南华期货锡风险管理日报 2025年7月2日 南华有色金属研究团队 肖宇非 投资咨询证号：Z0018441 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 锡价格波动率（日度） | 最新收盘价 | 价格区间预测（月度） | 当前波动率 | 当前波动率历史百分位 | | --- | --- | --- | --- | | 269840 | 245000-263000 | 15.08% | 28.6% | source： 同花顺,南华研究 锡风险管理建议（日度） | 行为导向 | 情景分析 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例 | 建议入场区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存管理 | 产成品库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 做空沪锡主力期货合约 | 沪锡主力期货合约 | 卖出 | 100% | 290000附近 | | | | | 卖出看涨期权 | SN2508C275000 | 卖出 | 25% | 波动率合适时 | | 原料管理 | 原料库存较低，担心价格上涨 | 空 | 做多沪锡主力期货合约 ...

发布时间：2025-07-02 证券研究报告：宏观报告 近期研究报告 《海外宏观周报：关税扰动下，联储 降息仍需等待》 - 2025.06.24 宏观研究 内外利好共振，成长风格迎来布局窗口 投资要点 研究所 分析师:袁野 SAC 登记编号:S1340523010002 Email:yuanye@cnpsec.com 研究助理:苑西恒 SAC 登记编号:S1340124020005 Email:yuanxiheng@cnpsec.com 从 6 月 PMI 指数来看，制造业景气度延续回升态势，供需两端步 入扩张区间，增长动能有所增长，供需缺口收窄，显示经济韧性仍强。 重点关注三点边际变化：一是尽管美关税政策仍存在不确定性，但随 着中美经贸磋商机制首次会议释放相对积极信号，以及市场对特朗普 关税可持续性的关注，叠加年内美联储降息预期走高，有效缓解了市 场担忧，市场情绪有所回暖，支撑需求和生产景气度回暖；二是市场 主体景气度有所分化，大型企业和中型企业景气度延续修复，而小型 企业景气度有待改善，冲击就业市场，就业市场景气度有所放缓；三 是短期就业市场景气度有所放缓，居民就业预期和收入预期或边际走 弱，或对有效需求 ...

客服产品系列•日评 国新国证期货早报 2025 年 7 月 2 日 星期三 品种观点： 【股指期货】 周二（7 月 1 日）A 股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指涨 0.39%，收报 3457.75 点；深证 成指涨 0.11%，收报 10476.29 点；创业板指跌 0.24%，收报 2147.92 点。沪深两市成交额达到 14660 亿，较昨日 小幅缩量 208 亿。 沪深 300 指数 7 月 1 日窄幅整理，收盘 3942.76，环比上涨 6.68。 【焦炭 焦煤】7 月 1 日焦炭加权指数持续调整，收盘价 1393.2，环比下跌 34.8。 7 月 1 日，焦煤加权指数震荡整理，收盘价 823.9 元，环比下跌 27.8。 影响焦炭期货、焦煤期货价格的有关信息： 焦炭：以伊冲突带动化工品价格整体上移，近期化产利润表现较好，大型矿局针对长协合同熔断，有长协合 同的焦企原料采购成本有望下移，但市场化采购的焦企入炉煤成本或进一步抬升。近期市场传言 7 月将开启 1-2 轮提涨，回顾过往行情可以发现，焦化厂提涨往往发生在焦化行业大面积亏损减产后，当前焦化利润尚可，焦化 厂开工稳定，行业矛盾并不突出，因此四轮 ...

南华期货锡风险管理日报 2025年7月1日 南华有色金属研究团队 肖宇非 投资咨询证号：Z0018441 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 锡价格波动率（日度） | 最新收盘价 | 价格区间预测（月度） | 当前波动率 | 当前波动率历史百分位 | | --- | --- | --- | --- | | 268110 | 245000-263000 | 15.18% | 28.8% | source： 同花顺,南华研究 锡风险管理建议（日度） | 行为导向 | 情景分析 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例 | 建议入场区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存管理 | 产成品库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 做空沪锡主力期货合约 | 沪锡主力期货合约 | 卖出 | 100% | 290000附近 | | | | | 卖出看涨期权 | SN2508C275000 | 卖出 | 25% | 波动率合适时 | | 原料管理 | 原料库存较低，担心价格上涨 | 空 | 做多沪锡主力期货合约 ...

证券代码：300916 证券简称：朗特智能 | 3、中美关税政策的变动对公司的经营会有什么影响？ | | --- | | 答：目前公司直接出口美国的占比较小，4%左右，因 | | 此关税的直接冲击并不显著。 | | 4、泰国工厂规划6月进入生产阶段，主要供应哪些产 | | 品？ | | 答：泰国工厂将主要供应PCBA产品以及成品类产品， | | 包括感应垃圾桶、洗手液、电动工具、卷纸机、香薰机、 | | 激光雕刻机等。 | | 5、当前消费电子业务营收占比44%（2024年），其中 | | 雾化控制器平台贡献显著。未来是否计划将雾化控制器 | | 技术扩展至其他雾化新场景？ | | 答：公司目前的雾化控制器主要应用于电子烟，公司将 | | 充分利用自身在雾化控制器技术方面的优势，积极拓展雾 | | 化医疗和雾化美容等新场景，为公司创造新的业务增长 | | 点，同时也为消费者提供更多优质的产品和服务。 | | 6、消费电子业务毛利率为12.26%，是否通过技术升级 | | （如AI算法集成）或客户结构优化（如高端品牌合作） | | 提升利润率？ | | 答：针对消费类电子业务，公司未来会通过技术升级， | | ...

2025 年 6 月 23 日 供需双增，震荡为主 报告导读： ---2025 年大豆期货半年度行情展望 谢义钦 投资咨询从业资格号：Z0017082 xieyiqin@gtht.com 我们的观点：2025 年下半年美豆期货维持区间震荡格局，核心运行区间 900-1150 美分/蒲式耳。 我们的逻辑： 供应宽松压制上限：全球油籽库存消费比 20.8%（同比+0.1%），巴西大豆 1.7 亿吨创纪录产量形成持续供应压力； 成本支撑托底下限：美豆种植成本 1190 美分/蒲式耳（USDA），巴西成本中枢 925 美分/蒲式耳（CONAB）； 库消比结构性分化：全球大豆库存消费比 20.3%维持宽松，但美豆库消比降至 6.7%形成局部支撑。 我们的策略：1、基于成本支撑的策略：900-950 美分/蒲式耳区间逢低布局多单；2、跨期月间价差策略：买 1 月空 5 月的 正套策略。 主要风险：中美关税政策反复、巴西物流瓶颈、拉尼娜强度超预期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 二 〇 二 三 年 度 | 1. ...

图为易盛农期综指日K线 棉花期价震荡上行。近期，新疆气温逐步回升，新棉普遍处于第八至第九真叶期，大部分棉田已陆续现 蕾并进入盛蕾期，整体长势良好，预计本周新疆气温将进一步回升，可加快新棉现蕾进程，但需警惕持 续高温可能引发的蕾铃脱落问题。当前中美关税政策仍存在较大不确定性，相关谈判进展引发市场阶段 性情绪波动。与此同时，下游纺织业正处于传统消费淡季，纱布厂新增订单不足，生产负荷开始下调， 成品库存小幅累积。中美经贸磋商机制首次会议已结束，暂未涉及"对等关税"或纺服板块政策调整。因 此，在需求淡季的压制下，棉价上行空间受限，短期或面临回落压力，下方可关注13000元/吨附近支撑 位，后续需持续跟踪中美政策动向及市场情绪变化。 菜粕期价持续上升。当前现货供应压力犹存，在水产投产未出现明显增量的背景下，后续库存去化将面 临较大难度。远月供应端多头逻辑因中加关系缓和预期而弱化，盘面已率先反映弱势信号，后续关注中 加贸易关系进展为主。 菜油期价出现上涨。一方面，国内菜油基本面变化不大，供大于求格局持续，中加关系预期缓和拖累盘 面高位回落；另一方面，菜油盘面底部支撑较强，受国际关系及油脂整体走势影响，菜油下跌空间或有 限 ...

棉花产业风险管理日报 2025/6/10 陈嘉宁（投资咨询证号：Z0020097 ） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 棉花近期价格区间预测 | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | | 12800-13700 | 0.065 | 0.0734 | 【利空解读】 source： 南华研究,同花顺 棉花风险管理策略建议 | | 行为 | 情景分析 | 现货 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖 | 套保比例 | 建议入 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 导向 | | 敞口 | | | 方向 | | 场区间 | | | 库存 管理 | 库存偏高，担心棉价下 跌 | | 为了防止存货叠加损失，可以根据企业的库存 情况，做空郑棉期货来锁定利润，弥补企业的 | CF2509 | 卖出 | 50% | 13600- 13800 | | | | | 多 | 生产成本 | | | | | | CF509C13800 | | | | ...

| 项目 | 中国大宗商品 | 能源价格 化工价格 | | 黑色价格 | 有色价格 | | 矿产价格 农产品价格 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 价格指数 | 指数 | 指数 | 指数 | 指数 | 指数 | 指数 | | 单位 | 点 | 点 | 点 | 点 | 点 | 点 | 点 | | 25.05 | 110.3 | 96.3 | 102.8 | 78.7 | 127.7 | 75.6 | 98.2 | | 25.04 | 109. 9 | 98. 4 | 102. 4 | 79. 3 | 126. 5 | 77.2 | 97.7 | | 月涨跌 | 0.4 | -2.1 | 0.5 | -0.6 | 1.2 | -1.7 | 0.5 | | 月环比 | 0. 3% | -2. 1% | 0. 5% | -0.8% | 0. 9% | -2. 2% | 0. 5% | | 24.05 | 118.9 | 113.2 | 119.1 | 88.8 | 134.7 | 82.4 | 96.4 | | 年同比 | -7.2% | ...

在5月28日，CIT作出一项令人振奋的裁决：此前特朗普政府基于《国际紧急经济权力法》实施的关税缺乏国会明确授权，属于"越权行为"。 根据判决，以下四项关税被裁定为非法： 法院要求美国政府在6月9日前停止执行上述关税，并且退还已征收的相关税款。 但在裁决刚公布不久，特朗普政府便向联邦巡回上诉法院申请"暂缓执行"。 于是，5月29日，联邦巡回上诉法院发布了"行政暂缓令"，允许特朗普的关税政策在新裁决结果出来前继续生效。 作者|林燃 特朗普关税闹剧不休，对于是否撤销美国对中的不合理关税及T86清关政策去留，再次悬而未决。 近日，美国国际贸易法院（CIT）认定特朗普政府今年实施的关税政策为非法。但随即特朗普政府便进行起诉，目前联邦巡回上诉法院已对CIT的裁决申 请"暂缓执行"，在10天内提交材料后再决定。 在5月28日，CIT试图取消美国对中的其他不合理关税，但遭特朗普政府的反击。可以预计，中美关税的不稳定性会持续相当长的时间，跨境电商卖家需做 好准备。 不过，上诉法院也要求原告方（美国进口商及12个州政府）和被告方（特朗普政府）分别于6月5日和6月9日前提交补充材料。这也意味着，此次CIT作出 的裁决是否有效，在1 ...