Group 1 - The U.S. labor market shows short-term stickiness, with June non-farm payrolls increasing by 147,000, exceeding expectations of 106,000, and the unemployment rate falling to 4.1%, below the expected 4.3% and previous 4.2% [1][4][6] - Job creation is uneven, with private sector jobs increasing by 74,000, below the expected 100,000, while state and local government jobs added 80,000, and healthcare and leisure sectors contributed significantly to the total [5][6][8] - The transportation and warehousing sector saw an increase of 8,000 jobs, indicating active freight logistics, possibly linked to inventory replenishment in certain industries [5][6] Group 2 - The unemployment rate decreased from 4.24% to 4.12%, with the permanent unemployment rate also declining from 1.12% to 1.11% [2][6][7] - Initial jobless claims fell by 4,000 to 233,000, while continuing claims remained steady at 1.964 million, aligning with expectations [2][6] - The labor force participation rate decreased to 62.3%, indicating a potential decline in labor supply due to stricter immigration policies [8][9] Group 3 - Wage growth shows stickiness, with June hourly wages increasing by 3.7% year-on-year, slightly below the expected 3.8%, and a month-on-month increase of 0.2% [3][10] - The Index of Aggregate Payrolls Private for June showed a year-on-year increase of 4.5%, down from 4.9% previously, but still above the average of 4.8% for 2024 [10][11] - The overall wage growth supports consumer spending, particularly for lower-income groups, indicating resilience in the economy [10][11] Group 4 - The Federal Reserve is unlikely to cut interest rates in July, with a higher probability of a rate cut in September, influenced by strong employment data and market reactions to fiscal policies [11][12] - The market's concerns about economic hard landing and short-term rate cuts have significantly decreased, supporting risk assets [12][11] - The Fed Watch data indicates a 63.8% probability of a rate cut in September, down from 71.9% previously, reflecting market adjustments to recent economic data [11][12]

就业增长主要集中在州政府和医疗保健行业 家庭调查显示，6月份失业率仍为4.1%，失业人口约700万人，与上月基本持平： 人失业率上升至6.8%；成年女性和白人失业率下降至3.6%；长期失业者（失业27周及以上）增加19万 人，总数达160万人，占总失业人数的23.3%。 新华财经北京7月3日电（崔凯）美国劳工统计局最新发布的数据显示，美国6月份非农就业人数新增 147,000人，与过去一年平均月度增幅基本持平。失业率维持在4.1%，连续多个月保持在4.0%至4.2%的 窄幅区间内，显示出劳动市场总体保持稳定，但行业分化与长期失业问题凸显。 州政府新增就业岗位47,000个，其中教育领域占主导（+40,000）；地方政府教育部门继续扩张 （+23,000）；医疗保健行业新增39,000个岗位，医院、护理和养老机构分别贡献16,000和14,000个岗 位；社会援助行业也录得增长（+19,000），主要来自个人和家庭服务领域。 与此同时，联邦政府持续裁员，6月减少7,000个岗位，自今年1月以来已累计削减69,000个职位。其他主 要行业如制造业、零售、金融、科技、休闲等就业变化不大，未见明显增长趋势。 工资温和 ...

美联储声明称，近期指标显示美国经济活动继续稳步扩张，失业率维持在低位，劳动力市场保持稳固， 通胀率仍"略高"。 声明重申，美联储继续寻求在较长时间内实现最大就业以及通胀率2%的目标。目前美国经济前景的不 确定性有所减弱，"但依然较高"。美联储密切关注其双重使命面临的风险。 美联储表示，委员会之后将继续跟踪新的经济数据。当美联储双重目标面临风险时，将准备好调整货币 政策立场。 2025年6月18日，美国华盛顿特区，美联储主席鲍威尔。图片来源：视觉中国 据新华社消息，当地时间6月18日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基 金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变。这一决定符合市场预期，也是美联储连续第4次决定维 持利率不变。 利率点阵图显示，2025年预计将降息两次。19位官员中有7位认为2025年不会降息，2位预计将降息一 次，8位预计将降息两次，2位预计将降息三次。3月的点阵图中，有4位官员官员认为今年不会降息。 在记者会上被问到特朗普做出的人身攻击时，鲍威尔重申，美联储的目标是确保稳健的美国经济，有强 劲的劳动力市场和稳定的物价，"这就是我们唯一关心的事"。对于任期满后，是 ...

美联储周三宣布，连续第四次会议决定维持利率不变。 美联储预计经济增长将放缓，失业率将略有上升，正如他们周三发布的最新季度预测中所述。 不过，美联储政策制定者表示，尽管他们预测美国总统特朗普的关税将导致通胀上升，但他们仍然预计今年将两次降息。 连续四次按兵不动 北京时间周四（6月19日）凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变，符合市场预期。这也是自1月以来，美联储第 四次决定维持利率不变。 而在3月预测中，官员们预计2025年GDP增长为1.7%，2026年和2027年为1.8%。 继续预计今年降息两次 最新的利率预测，即"点阵图"显示，预计今年不会降息的官员人数已从3月份的4位增加到7位，显示出更为谨慎的倾向。 在美联储19位官员中，有8位官员支持今年降息两次，7位官员认为今年不应降息，2人支持降息一次，还有2人主张降息三次。预计2026年和2027年各 降息25个基点。 美联储预计，相比于3月份的预测，到2025年年底美国经济增长将明显放缓，通胀将上升，失业率将略有上升。 SEP显示，美联储预计今年核心通胀率将达到3.1%，高于3月预测的2.8%；到2026年降至2.4% ...

随着特朗普不受掌控的议题开始增多 以及透支效应的展现，居民的消费意愿可能会进 一步收缩，非农的下行风险将被放大（乃至断崖式下降），未来美国经济可能并不会 出现先胀后滞的分阶段变化， 基准情形是经济系统性地缓慢走弱，而非某一个部门出 现明显裂痕。 文：国金宏观宋雪涛/联系人钟天 美国近期经济数据的边际变化远比不上资产价格的波动与宏观叙事的演变。关税通胀并未如期发生， 硬数据与软数据的背离也开始修复 ，但波动的相对收敛并不会带来经济走弱这一方向的改变。 毫无疑问，从研究的角度需要继续观察更多的数据来判断关税的微观机制。但正如我们在《 美国衰退 冲击开始共振 》中提到的 ， 众多非关税政策的负面冲击已经变得越发明显 。从洛杉矶的骚乱（非法 移民）到中东的动荡（能源、外交），再到特朗普亲口承认优质劳动力感受到越发明显的寒蝉效应（意 识形态），这些抑制美国经济增长的因素正更加具象化体现。 同时美国需求走弱或将主导未来关税定价的传导。整体来看， 关税通胀不及预期的概率正在进一步上 升 （《 被高估的美国关税通胀 》），供需两侧都存在涨价的限制 （油价会成为波动极大的变量） ， 未来美国经济很可能并不会出现先胀后滞的分阶段 ...

孙长忠（清华大学全球私募股权研究院研究员） 5月非农就业数据也显示了美国关税对美国经济的不利影响：一是关税敏感行业就业走弱。直接遭受关 税冲击的美国制造业就业岗位减少8000个，为今年最大降幅，已经闪现警示信号；建筑、运输和仓储业 就业增长微弱，此前连续两个月减少。二是美国实际失业率略微增长。5月失业人数增加了大约7.1万 人，4.2%的失业率是四舍五入后的数据。如果展开具体看，5月美国失业率从4月4.187%上升至 4.244%，高于2024年11月的4.231%，该值为去年美国失业率的最高值。5月失业率是2021年10月 （4.500%）以来最高水平。目前美国联邦政府裁员反映在失业统计中的只是一小部分，带薪休假或仍 在领取遣散费的雇员仍被计为在职，此后或将陆续显示出来。 美国劳工部6月6日公布数据显示，美国5月新增非农就业人数13.9万，超过预期12.5万，与过去12个月平 均每月新增14.9万基本一致，失业率仍稳定在4.2%的历史低位。今年以来，在美国关税增加且政策反复 无常历时数月的冲击下，在衰退乃至滞胀预期阴影笼罩下，这一数据在一定程度上缓解了市场担忧：数 据公布后美股三大指数全线上涨，美元指数直线 ...

美国就业市场突传利好信号。 今晚，美国劳工统计局发布的数据显示，美国5月非农就业人口增加13.9万人，高于预期的12.6万人；美国5月失业率为 4.2%，符合市场预期。 有机构分析称，这是一份不错的就业报告，缓解了投资者对美国劳动力市场大幅放缓的担忧。鉴于贸易政策不确定性的背 景，美联储将对这份报告感到宽慰。受此影响，美元指数直线拉升，现涨0.51%。美股开盘后，三大指数亦集体走强，均 大涨超1%。 这份非农就业数据或许为美联储推迟降息提供了政策空间。在数据公布后，交易员缩减了对美联储降息的押注。根据 CME的数据，利率期货显示，今年有三次及以上25个基点的降息可能性从周四的36%下降至25%。一次或零次降息的可 能性从25%上升至34%。 美国5月非农数据出炉 北京时间6月6日晚间，美股三大指数集体高开高走，截至23:00，道指涨1.08%，纳指涨1.31%，标普500指数涨1.1%， 站上6000点大关，为2月26日以来首次。 美股大型科技股全线走强，特斯拉大涨超7%，谷歌涨超2%，英伟达、苹果、亚马逊、Meta均涨超1%。 消息面上，美国劳工统计局今晚披露了美国5月非农就业报告，其中显示，美国5月非农就 ...

金十数据6月6日讯，"美联储传声筒"NickTimiraos发文称，从未经四舍五入的数据看，5月的失业率从4 月份的4.187%上升至4.244%。去年失业率的最高值出现在2024年11月，为4.231%。可以说，美国5月失 业率是自2021年10月（当时为4.500%）以来的最高水平（未经四舍五入）。 "美联储传声筒"：放大看，美国失业率其实在走高 ...

3. 摩根大通：+4.2%；穆迪分析：+4.2%；荷兰国际：+4.2%；巴克莱银行：+4.2%；澳洲联邦银行： +4.2%； 4. 野村证券：+4.2%；牛津经济：+4.2%；加皇银行：+4.2%；丹斯克银行：+4.2%；摩根士丹利： +4.2%； 5. 荷兰银行：+4.2%；丰业银行：+4.2%；法兴银行：+4.2%；劳埃德银行：+4.2%；三井住友银行： +4.2%； 金十整理：机构前瞻美国5月失业率（前值：+4.2%） 6. 富国银行：+4.2%；渣打集团：+4.2%；道明证券：+4.2%；西太平洋银行：+4.2%；花旗集团： 1. 澳新银行：+4.2%；法巴银行：+4.2%；大和资本：+4.2%；美国银行：+4.2%；蒙特利尔银行： +4.2%； +4.3%； 2. 高盛集团：+4.2%；汇丰控股：+4.2%；凯投宏观：+4.2%；德商银行：+4.2%；帝国商业银行： +4.2%； 7. 瑞穗证券：+4.3%；潘森宏观：+4.3%；瑞银集团：+4.3%；德意志银行：+4.3%。[路透预期：+4.2%] ...

美联储理事库格勒：美国失业率仍处于历史低位。 ...