宏 观 研 究 华福证券 2025 年 06 月 12 日 美国核心 CPI 会连续走低吗？ 投资要点： 宏 观 点 评 基数走弱、关税冲击的双重背景下，美国 5 月核心 CPI 反而连续第三 个月持平，主要拖累为与能源价格关联度较高的耐用品分项以及房租涨幅 降温，市场对美联储年内降息预期小幅升温带动美元指数短时回落。据当 地时间 6 月 11 日公布的最新数据，美国 5 月 CPI（经季节调整，下同）、 核心 CPI 同比分别小幅上行 0.1 个百分点至 2.4%、持平于 2.8%，当月环比 涨幅分别为 0.08%和 0.13%。美联储 6 月 FOMC 会议召开在即，在基数逐 步走低、高额关税冲击的双重背景下，核心 CPI 非但没有大幅反弹反而连 续三个月持平，加之特朗普的低利率主张，令市场对美联储年内的降息预 期再度升温，美元指数和美债收益率当即大幅下行。但从结构来看，拖累 核心 CPI 涨幅的核心耐用消费品分项或主要受能源价格持续走弱的渗透性 影响，非耐用品与核心服务价格稳定增长，在特朗普"大而美法案"与原 油价格回升的共同支撑下，未来核心通胀展现高位黏性的概率仍然不低。 证 券 核心 CPI 连续三 ...

智通财经APP获悉，美国劳工统计局周三发布的数据显示，5月美国消费者价格指数(CPI)环比上涨 0.1%，同比涨幅为2.4%，此前道琼斯调查的经济学家预期该数据分别为0.2%和2.4%。剔除食品和能源 的核心CPI环比涨0.1%、同比涨2.8%，均低于市场预期的0.3%和2.9%。美国核心CPI连续第四个月低于 预期，表明企业正通过多种方式控制关税成本向消费者的转嫁幅度。美联储官员通常将核心指标视为更 能反映长期趋势的依据，近期已有多位官员对关税可能引发的通胀压力表达担忧。 | Metric | Actual | Estimate | | --- | --- | --- | | CPI MoM | +0.1% | +0.2% | | Core CPI MoM | +0.1% | +0.3% | | CPI YoY | +2.4% | +2.4% | | Core CPI YoY | +2.8% | +2.9% | 报告显示，不含食品和能源大宗商品的商品价格环比持平，意味着关税带来的成本上升尚未传导至消费 端。 数据公布后，美国国债价格上涨，美元汇率下跌，标普500指数期货走高。利率互换市场显示，交易员 认为美 ...

无人预测美国核心CPI增长0.1% 金十数据6月11日讯，彭博社调查的73位受访者中，没有一人预测到核心CPI仅增长0.1%。此前金十整 理的机构预期中，也没有机构作出0.1%的预期，预期值分布在0.2%至0.5%区间。 ...

美国5月CPI同比增长2.4%，符合预期，前值为2.3%。美国5月核心CPI同比增长2.8%，低于预期值 2.9%，前值为2.8%。美国5月份核心消费者价格指数(CPI)升幅连续第四个月低于预期，这表明企业正在 想方设法限制将关税带来的成本上升转嫁给消费者。 ...