7月3日，美国劳工部公布的6月就业报告，如同投下的一枚重磅炸弹，在华盛顿掀起轩然大波。这份关乎美联储7月议息会议的关键数据，直接影响着美国经 济政策走向，也再次点燃了总统特朗普与美联储主席鲍威尔之间的战火。 报告显示，6月季调后新增非农就业人数达14.7万，远超市场预期的11万，也高于5月的增幅。与此同时，失业率降至4.1%，创下今年2月以来的新低，低于 预期值和上月数据。 这组亮眼的数据，本应象征着美国经济的强劲韧性，就业市场的繁荣景象。然而，对特朗普总统而言，这却是一份"令人不爽"的报 告。 强劲的就业数据意味着美联储可能再次推迟降息，这正是特朗普一直以来强烈呼吁却迟迟未能实现的目标。他将鲍威尔斥之为"太迟了先生"，公开谴责美联 储缓慢的降息节奏，甚至将矛头指向了美联储总部25亿美元的装修预算超支问题，暗示存在"重大违规"，要求国会展开调查。 这番指控，与其说是对财务问题的关注，不如说是对鲍威尔"不听话"的报复。 特朗普的"大美丽法案"，预计将在未来十年内增加3.3万亿美元的财政赤字， 并提高5万亿美元的美债限额，而他却将美联储几亿美元的预算超支视为"重大违规"，这种赤裸裸的双重标准，令人瞠目结舌。 事实 ...

周四（7月3日），美国财政部长贝森特在接受CNBC采访时抛出一枚重磅炸弹：特朗普政府将在今年秋 季正式启动寻找美联储主席鲍威尔接替人选的工作。这一消息不仅引发了市场和媒体的广泛关注，也为 美国经济政策的未来走向增添了更多不确定性。贝森特在采访中还就关税、通胀、利率政策以及他本人 是否可能身兼美联储主席等话题发表了重要看法。 贝森特在采访中明确表示，特朗普政府计划在今年秋季启动寻找美联储主席鲍威尔接替人选的工作。他 透露，政府已经锁定了"很多不错的候选人"，但具体人选尚未公开。鲍威尔作为特朗普首次任期内任命 的美联储主席，近年来因货币政策与特朗普的理念冲突频频遭到公开批评。特朗普甚至多次公开要求鲍 威尔辞职，但根据法律，总统无权因政策分歧直接解雇美联储主席。这一矛盾使得鲍威尔的去留成为市 场关注的焦点。 贝森特强调，政府将在劳动节后集中精力推进这一任命。他提到，特朗普近期忙于推动和平协议、贸易 协议以及税收法案等重大议程，这些事务的进展为美联储主席的提名工作腾出了空间。这一表态不仅暗 示了特朗普政府对美联储未来领导层的重视，也为秋季的政坛动态埋下了伏笔。 周五（7月4日)亚市盘中，纸白银目前交投于8.475元/ ...

国际清算银行：美国经济政策的不确定性正在抑制经济增长。 ...

欧洲终于有人明白了，存在美国的黄金再不运回来，后果恐怕不堪设想。 欧洲政界近期有人主张，把储存在美国金库中的欧洲黄金运回来，并就此向德国和意大利政府提出了要求。 【纽约联邦储备银行的金库入口】 【德国和意大利被要求从美国运回价值2450亿美元 要知道，德国和意大利的黄金储备都不少，前者为3352吨，后者有2452吨，均在全球名列前茅。不过，两国超过三分之一的黄金，都储存在纽约联邦储备银 行中。 根据计算，德国和意大利储存在美国的黄金，总计价值超过了2450亿美元。毫无疑问，这笔财富是一个天文数字。 对此，有欧洲人想改变这一现状。 有德国政界人士强调，在保护国家黄金储备一事上，绝对不能走任何"捷径"，特别是在地缘政治风险加剧的现在，因此需要把属于德国和意大利的黄金储 备，从美国带回欧洲。 他们会产生这一想法，并非不能理解，毕竟最近发生的一系列事情，足以唤起他们心中的焦虑。 的黄金】 一是上文提到的地缘政治风险加剧。近期，由于中东局势爆炸性的变化，黄金因其避险功能，价格出现了上涨。 对于一些欧洲人来说，明明自己的财富增加了，却没有握在自己手上，这种感觉或许会让他们感到相当难受。 虽然最新消息显示，伊朗和以色列已经 ...

中国人民大学国际关系学院教授刁大明：一般情况下美联储主席上任时间是2月份。目前，在任的美联 储主席鲍威尔到任时间也是明年2月，所以美国总统提名新人选通常要在下半年，特别是第四季度，基 本上是在11月、12月进行。这就意味着特朗普如果9、10月，甚至更早来明确提名人选的话，的确是过 早的行动。特朗普这样做的原因是比较明确的，就是要表达对鲍威尔极大的不满，希望尽快换上新的人 选。 据《华尔街日报》25日报道，美国总统特朗普正在考虑提前提名下任美联储主席，以削弱现任主席鲍威 尔的影响力，目前鲍威尔作为美联储主席的任期还有11个月。特朗普为什么急于提名下任美联储主席？ 中国人民大学国际关系学院教授刁大明：如果真的这样操作的话，提前给鲍威尔设定继任者，未来就会 出现一个在任的美联储主席和一个候任的美联储主席对峙的状态。这样的话，如果两个人在重大的货 币、金融政策上态度不一致的话，很显然会弱化现任鲍威尔的权威和影响力。不但会给鲍威尔难堪，一 定程度上也会弱化鲍威尔和他目前领导的美联储的决定对于美国市场乃至世界市场的一种影响。 这样一种态势，其实本身可能就会导致美联储不能有效向市场释放一些明确的信号，可能在未来一段时 间会 ...

南都讯 记者杨文君 刘嫚发自天津 6月24日—6月26日，世界经济论坛第十六届新领军者年会（又称"夏 季达沃斯论坛"）在天津举行，论坛期间举办了首席经济学家简报发布会。 黄益平具体谈到，需要区分短期和长期的财政政策，从长期的角度来看，经济学家的观点是需要约束政 府，不然的话可能面临一些可持续性的财政问题。 "个人认为世界上很多国家都面临着不同的问题，比如一个国家身处危机之中，或者处在短期的快速的 经济收缩阶段，亦或处在经济急速下行的过程中，个人认为此时需要更加积极主动的财政政策。因为只 有在我们去进行扩张的财政政策时，我们才可以去稳定经济，我们才有足够的空间来帮助我们去重新获 得财政的健康。"黄益平说，长期来讲，财政的可持续性也是需要充分考虑的。 据了解，财政可持续性反映着国家财政的存续状态，其强弱关系到财政职能作用的发挥，进而关系到国 家发展战略实现、各极政府职能履行、经济和社会发展等重大问题。 曾有国内专家谈到，财政可持续性有狭义和广义之分。狭义财政可持续性分析框架主要研究政府债务可 持续性问题。广义财政可持续性分析框架不仅包含对财政自身运行状况的分析，即狭义财政可持续性分 析，而且涉及对财政以外因素的分 ...

纸浆周报 2025年06月第3周 大宗商品研究所潘盛杰 投资咨询从业证号：Z0014607 技术面-纸浆-橡胶价差及商品换手率 GALAXYFUTURES 1 ◼ 6月以来，中美两国首脑通话，高层也 在伦敦进行了磋商。这有利于缓和贸易 关系，对商品的利空减少。 ➢ 对于纸浆而言，利空的减少相对 较少，在价差上表现为相对走弱。 ➢ 但由于美国政府阴晴不定的属性， 价差运行至前低，依然有入场的 机会。 ◼ 周内，以色列向伊朗发起了全面仅供， 原油价格大幅上涨。 ➢ 6月13日当日的商品换手率，鲜明 地阐释了哪些商品与原油有着强 烈的产业逻辑。 ➢ 反过来验证了纸浆之所以与原油 有着高达84%的相关性，并不是 来源于产业逻辑，而是下游的消 费预期一致。 ➢ 当原油是由于供应上涨时，对纸 浆的影响较少；反之，若是消费 引起的原油价格变动，对纸浆的 指引非常有效（4月）。 SP单边-美国政策与国际油价 美国经济政策不确定性指数 国际油价 0 100 200 300 400 500 600 -240% -160% -80% 0% 80% 160% 240% 2005 年1月 2006 年1月 2007 年1月 2008 ...

与此同时，美联储主席人选的变动预期也在搅动市场神经。特朗普上周五透露将 "很快" 任命鲍威尔继 任者，相关传闻迅速发酵。市场曾传出财政部长贝森特被视为热门候选人，但白宫于今日凌晨紧急辟 谣。然而，亿万富翁投资者保罗・都铎・琼斯却有着不同判断，作为掌管 160 亿美元资产的都铎投资公 司创始人，他在接受采访时大胆预测，特朗普为推进经济增长议程，极有可能任命一位 "超级鸽派" 的 美联储主席，而贝森特正是最有力人选。琼斯分析称，尽管传闻中的贝森特与沃什都是 "杰出人选"， 但特朗普对经济增长的迫切需求以及对忠诚度的看重，使得贝森特在这场 "角逐" 中占据优势。 特朗普的降息主张、通胀数据的解读、美联储主席人选的猜测相互交织，背后折射出美国经济政策的复 杂博弈。降息与否不仅关乎美国当下的经济刺激与债务成本，美联储主席人选更将深远影响未来货币政 策走向。这一系列动态引发市场高度关注，投资者、企业和民众都在密切观望，试图从中预判美国经济 的下一步走势，而全球经济格局也或将因此产生连锁反应。 特朗普对降息的执着并非无因。从经济层面来看，降低利率能够减少政府债务的利息支出，缓解财政压 力。而在他眼中，最新公布的通胀数据成为 ...

美国5月非农就业人口增加13.9万人，增幅高于预期值12.6万人，前值由17.7万人修正为14.7万人，此前 两个月非农就业人数共向下修正了9.5万人。美国5月失业率为4.2%，和预期值及前值一致。数据显示， 美国5月份就业增长放缓，且前几个月的数据被下修，表明雇主在权衡特朗普政府的经济政策时，对增 长前景持谨慎态度。 ...

新华财经北京6月4日电美国国债收益率周二（6月3日）纽市多数上涨，在JOLTS职位空缺数据发布后回 补盘前跌幅。10年期美债收益率涨1.39BP，报4.45%；2年期美债收益率涨1.45BP，报3.95%。20年期和 30年期美债收益率涨约1.5BP，分别报4.99%和4.98%。 （文章来源：新华财经） 荷兰合作银行的策略师团队在最新研报中写道："我们完全能够理解为何长期美债不受欢迎，这主要是 因为美国贸易和财政政策前景均过于模糊，难以吸引投资者购买长期国债。" 美国财政部即将发售10年期和30年期美债。摩根大通资产管理全球固收主管Bob Michele认为，美国财 政部长贝森特有理由减少或取消30年期国债发售，英国最近已采取了类似措施。"我现在不想成为站在 压路机前的人，所以我打算挤进曲线的中间部分。在那里，我有很多机会在信用市场、证券化和外国债 券市场进行投资……我会让别人来帮助稳定长端。" "新债王"Jeffrey Gundlach管理的基金公司DoubleLine Capital建议，对30年期美债，要么尽量回避，要么 直接做空。 美国劳工统计局3日发布的《职位空缺与劳动力流动调查报告》（JOLTS ...