Group 1 - The financial markets have seen the worst of the tariff threats from US President Donald Trump, and mid-cap stocks are becoming attractive investment options as the outlook improves [1] - Fidelity's holdings in mid-cap stocks in Japan, Germany, and China account for approximately 11% of their growth and income funds, indicating high confidence in these trades [1] - The MSCI Japan mid-cap index has risen over 4% since April 2, while the German DAX mid-cap index has increased nearly 6%, and similar indices in China have seen a rise of about 0.5% during the same period [1] Group 2 - The fund management company has held some Chinese and Japanese stocks since the second half of last year and bought German mid-cap stocks shortly after the government announced a historic spending plan in March [2] - The German stock market is expected to rise due to the government's shift towards increased fiscal spending and reliance on domestic demand [3] - Japan is experiencing a significant transformation with "benign inflation" sweeping the economy, which may benefit mid-sized companies from domestic consumption growth [3] - Fidelity is optimistic about Chinese companies as further fiscal stimulus measures may be introduced, and the risk of losses is limited due to government-backed investors supporting stock prices [3]

英国央行：初步员工分析显示，关税冲击对全球GDP的直接影响可能比五月预期的更小。 ...

【白银期货行情表现】 6月19日，沪银主力暂报8915元/克，跌幅达0.85%，今日沪银主力开盘价9012元/克，截至目前最高9025 元/克，最低8885元/克。 【宏观消息】 伊朗最高领袖哈梅内伊发表讲话强调，伊朗绝不接受任何"强加的和平或战争"。绝不会对领土上遭受的 任何袭击"视而不见"，伊朗军队已经做好了充分的准备。以方犯下严重错误，将会受到"惩罚"。哈梅内 伊还表示，伊朗民族不会投降，任何"美国军事干预无疑都会带来无法弥补的损失"。 美联储6月议息会议：连续第四次维持利率不变，点阵图显示今年降息两次，但预计今年不降息的官员 人数升至7位，明年的降息预期被削减至1次。鲍威尔继续高呼不确定性，目前的经济情况适合观望。他 还预计未来几个月会有关税驱动的通胀上升。"美联储传声筒"Nick Timiraos发文称，美联储此次维持利 率不变，为今年下半年降息留下了可能性。为了恢复去年开始的降息，美联储官员可能需要看到劳动力 市场走软，或者有更有力的证据表明，关税导致的价格上涨将相对温和。 美国至6月14日当周初请失业金人数24.5万人，预期24.5万人，前值由24.8万人修正为25万人。 【机构观点】 银河期货 ...

新华财经纽约6月18日电（记者刘亚南）随着市场消化美联储议息会议和伊朗与以色列冲突走向相关信 息，纽约股市三大股指18日小幅高开，早盘涨幅显著扩大，随后强势盘整，午后快速走低，尾盘窄幅盘 整，收盘时纽约股市三大股指涨跌不一。 截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌44.14点，收于42171.66点，跌幅为0.10%；标准 普尔500种股票指数下跌1.85点，收于5980.87点，跌幅为0.03%；纳斯达克综合指数上涨25.18点，收于 19546.27点，涨幅为0.13%。 美国劳工部当日早间发布的数据显示，美国上周首次申领失业救济的人数为24.5万，高于市场共识预期 的24.4万，但低于前一周修订后的25万。 摩根大通全球经济学家Nora Szentivanyi表示，美国5月经济数据强化了今年早些时候得到提振的经济活 动已经开始消退的信号。美国4月进口和5月汽车销售大幅下降的同时，工业生产和零售数据回落也超出 预期。与此同时，进口价格的继续上涨显示，即便对消费者的影响比此前预期缓慢，但关税对国内的冲 击正在展开。 美联储同时发布的经济预测摘要显示，美联储官员对今年联邦基金利率预测中值保持在3.9 ...

关税，对日本的经济造成重大打击！ 6月18日最新披露的数据显示，在美国关税冲击下，日本5月份出口额同比下降1.7%，为八个月来首次下滑，这加剧了日本经济陷入技术性衰退的担忧。数据显 示，5月份，日本对美国的出口同比下降11.1%。 同日，日本财务省公布的贸易统计初值显示，日本5月的贸易逆差为6376亿日元，系连续第二个月呈现逆差。 当地时间周二（17日），美国总统特朗普称，日本在贸易谈判中表现"强硬"。特朗普补充道："但最终我们会发函说明'要么接受条件，要么终止贸易'。不过达成协 议仍有希望。"此前一天，日本首相石破茂和美国总统特朗普在加拿大举行会谈，但未就关税谈判达成共识。 日本央行行长植田和男近日曾警告称，关税可能通过多种渠道对日本经济产生影响。植田和男称，将密切关注广泛的指标来评估经济和物价走势。 关税冲击日本经济 日本财务省周三（18日）公布的数据显示，日本5月份出口出现八个月来的首次下降，表明美国的全面关税正威胁着该国脆弱的经济。 数据显示，5月份，日本出口总额同比下降1.7%，而4月份的出口同比增长了2%。日本5月出口下降主要受汽车、钢铁和矿物燃料拖累。具体来看，日本5月对美国 的出口同比下降11 ...

Group 1 - Mitsubishi Motors Corporation is raising the prices of certain models in the U.S. market by an average of 2.1% due to the impact of tariffs imposed by President Donald Trump on imported cars and parts [1] - The price increase will apply to gasoline versions of the Outlander, Outlander Sport, and Eclipse Cross models, effective for vehicles delivered after the price adjustment [1] - The Japanese automotive industry is facing a potential loss of $19 billion due to these tariffs, which could also affect the Japanese national economy [1] Group 2 - The automotive industry accounts for approximately 10% of Japan's GDP and one-third of Japan's exports to the U.S., making it a critical sector for the Japanese economy [2] - Japanese Prime Minister Shigeru Ishiba is under pressure to negotiate with Trump to reduce the 25% tariffs on imported cars and parts, but no trade agreement was reached during the G7 summit [2] - Several automakers are adjusting their strategies in response to the tariffs, with Honda delaying its $11 billion electric vehicle supply chain expansion in Canada and Subaru reassessing all investments [2]

智通财经APP获悉，英国4月经济产出大幅下滑，反映出美国总统特朗普宣布大范围征收关税以及房地 产交易税收优惠结束所带来的冲击。周四公布的数据显示，英国4月GDP环比下降0.3%，这是自2023年 10月以来的最大环比降幅，逊于经济学家预期的环比下降0.1%，3月GDP则环比上涨0.2%。 英国国家统计局经济统计主管Liz McKeown表示："在此前连续四个月增长之后，4月对美国的货物出口 创下了有记录以来的最大单月跌幅，大多数类型的商品出口均出现下滑，这与近期关税的实施有 关。"数据显示，英国4月对美国的商品出口下降了20亿英镑(约合27亿美元)，为1997年有记录以来的最 大月度降幅。 英国GDP在第一季度增长了0.7%，超过了七国集团(G7)其他发达经济体的增长，促使英国央行在上月将 其对2025年全年经济增长的预测上调至1%。但与此同时，英国央行将其对2026年经济增长的预测下调 至1.25%，并表示预计关税将在三年内使英国经济产出减少0.3%。 值得一提的是，上月公布的数据显示，英国通胀水平显著上升，4月消费者价格指数(CPI)同比涨幅从3 月的2.6%大幅升至3.5%，为2024年1月以来最高水平 ...

一、周三A股如期以涨幅开盘并站上3400点，看起来确实鼓舞人心，但是我们也不能只看表象，上一次是5月14日勉强站上了3400点，但结果只是昙花一 现，第二天就失守了3400点，直至昨天才重新又勉强站上了3400点，我估计这次较大可能仍将又失守3400点。 二、周三下午A股并未表现上行趋势，而是震荡小幅下行的走势，这或是站上3400点之后，A股没有了上行的动力，否则为什么没有激发更大的力量向上继 续走高呢，今天缩量至1.29万亿，与上一日1.45万亿的量能规模相比，缩量1600亿，站上3400点并未激起博反弹力量的跟进，反而使市场有一种见顶的可 能，今天较大可能将向下回落转跌。 三、美国CPI数据昨晚公布，数据低于预期，这使得市场预期美联储降息预期升温，预计美联储在9月前降息的可能性上升至75%，但国际地缘风险因素愈 演愈烈，老美关税事项或将重新掀起风暴，这对全球资本市场而言将是一个较大的冲击。 四、总体而言，周三A股虽然站上了3400点，但并未激发市场接盘力量的跟进，3400点或将是阶段性顶部，我分析判断今天A股将向下走低并失守3400点， 大家等开盘后看看是不是这样，我的观点具体表述如下，欢迎大家围观点评。 ...

Core Viewpoint - The decline in export growth in May 2025 is attributed to the peak and subsequent decline of tariff expectations, revealing the impact of tariffs on exports. However, exports still show resilience despite the expected drop in the export central tendency [1][5]. Overall Summary - In May 2025, China's export growth rate in USD terms was 4.8% (previously 8.1%), while import growth was -3.4% (previously -0.2%). Month-on-month, exports decreased by 0.2% compared to April, and imports fell by 3.0%, both below seasonal levels [2]. Trade Balance - The trade surplus slightly increased in May 2025 [3]. Export Structure - By country, the export growth rates to the US, ASEAN, and Latin America saw significant declines, recording -34.5%, 14.8%, and 2.3% respectively. In contrast, exports to other regions increased to 11.8% (previously 10.4%). In terms of product structure, agricultural products and labor-intensive goods saw a notable decline, while machinery and raw materials remained relatively stable. Notably, exports of integrated circuits and ships in the machinery sector continued to perform strongly, with a resurgence in automotive exports [4]. Divergent Interpretations of Export Data - Optimists argue that the strong performance in April (8.1%) despite high tariffs suggests a rebound in May following the tariff easing on May 14, predicting a significant export rebound in June. Conversely, pessimists believe that the resilience in April was due to preemptive exports before the tariff implementation, and the decline in May indicates a depletion of future orders. The article concludes that the decline in May's export growth is a result of the cooling of preemptive exports and the impact of tariffs, but previous preemptive and transshipment trade has not significantly depleted future orders. Looking ahead, short-term indicators suggest that June's export growth may be supported by the easing of tariffs, while a normalization of exports is expected, leading to a gradual decline in export momentum without a drastic drop [5].

固定收益 | 固定收益专题 固定收益 证券研究报告 地方政府如何应对关税冲击？ 各省对美贸易依存度如何？ 2024 年我国对美出口总额为 37343 亿元人民币，占出口总额比重为 14.7%。 分区域来看，我国对美出口区域集中度较高：2024 年广东、浙江、江苏分 别对美出口 9490 亿元、6316 亿元、5906 亿元，上海、山东、福建对美出 口均超 2000 亿元，四川、河南均超 1000 亿元。前 8 大对美出口省份占我 国对美出口总额的比重达 85%。 以对美出口总额/出口总额、对美出口总额/GDP 两大指标观察各省对美出 口的依存度：山西、河南、四川、福建区域 2024 年对美出口总额/出口总 额均大于 18%，对美出口的依存度较高；广东、浙江、江苏、上海等区域 2024 年对美出口总额/出口总额在 15-16%区间附近，在全国属于中游水平， 但其对美出口体量大，且对美出口总额占 GDP 的比重相对高。 对比 2018 年及 2024 年全国及各省对美出口总额/出口总额数据可见，在 2018 年以来中美贸易摩擦的背景下，我国通过系统性的战略调整，如新兴 市场开拓、扩大国内消费市场、产能转移等应对手 ...