Core Insights - The report from CITIC Securities indicates a significant recovery in consumption this year, with stable growth in manufacturing and infrastructure investment, and resilient export performance, suggesting a positive shift in the economy's "three drivers" [1] - Economic growth in the second quarter is expected to exceed 5%, laying a solid foundation for achieving the annual target [1] - The new model of real estate development is anticipated to more effectively address structural supply-demand mismatches in the second half of the year [1] - Continued support for foreign trade policies is expected to inject more certainty into the economy amid declining global economic momentum and rising geopolitical and trade uncertainties [1]

数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 48% 2024-06 2024-10 2025-02 房地产 沪深300 房地产 行 业 研 究 房地产 2025 年 06 月 15 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 相关研究报告 《新房成交面积同环比下降，城市更 新示范城市扩容 — 行 业 周 报 》 -2025.6.8 《城市更新示范城市扩容，去库存进 程有望提速 — 行 业 点 评 报 告 》 -2025.6.6 《"好房子"系列专题一：四代宅崛起， 政策红利与产品创新驱动居住升级— 行业深度报告》-2025.6.4 | 新房二手房成交面积环比增长，广州全面取消限购限 | | --- | 售 | 齐东（分析师） | 胡耀文（分析师） | 杜致远（联系人） | | --- | --- | --- | | qidong@kysec.cn | huyaowen@kysec.cn | duzhiyuan@kysec.cn | | 证书编号：S0790522010002 | 证书编号：S0790524070001 | 证书编号：S0790124070064 | 核心观点：新房二手房成交面 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨房地产 [Table_Title] 产业端边际宽松的必要性逐步提高 ——房地产行业周度观点更新 报告要点 [Tablary] 今年 Q2 以来行业下行斜率逐步扩大，止跌回稳的政策目标面临压力，6 月国常会也提及更大 力度推动市场止跌回稳，预期管理层面边际上可能更趋积极，只是节奏和力度需要进一步探讨。 宏观和产业端官方数据呈现的压力并不显著，可能意味着宽松节奏没那么急迫，产业端常规宽 松空间和边际效果相对有限，但真正值得期待的在于超常规层面，核心矛盾还是必要性和时间 点。当前开发类个股位置不高，政策宽松的必要性逐步提高，可择优配置等待交易窗口；而具 备稳定现金流和潜在高股息的商业、经纪和物管龙头，则是战略性机会。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490520040001 SAC：S0490525060001 SFC：BUV416 刘义 侯兆熔 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 产业端边际宽松的必要性逐步提高 2] ——房地产行业周度观点更新 核心观点 止跌回稳的 ...

【重点关注】 ·中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行中美就落实两国元首通话共识及日内瓦会谈共识达成框架 ·以色列伊朗发动新一轮袭击打击对方军事、能源设施 ·中办、国办发文进一步保障和改善民生提出全面取消就业地参保户籍限制、合理提高最低工资标准等 多项举措 ·国务院常务会议部署中国（上海）自由贸易试验区试点措施复制推广工作听取构建房地产发展新模式 和推进好房子建设有关情况汇报 ·5月份CPI环比下降0.2% PPI环比下降0.4% ·5月金融数据出炉："活钱"增多M1增速明显上升前五个月新增社融超18万亿元 ·多家车企宣布对供应商"60天付款" 共同促进供应链体系健康发展 ·市场监管总局发文加强直播电商监管强化直播间运营者责任不得作虚假或者引人误解的商业宣传 ·铸造铝合金期货上市交易 【国内要闻】 ·国务院总理李强6月13日主持召开国务院常务会议，部署中国（上海）自由贸易试验区试点措施复制推 广工作，听取构建房地产发展新模式和推进好房子建设有关情况汇报，审议通过《关于进一步完善信用 修复制度的实施方案》，研究优化药品和耗材集采有关举措。会议听取构建房地产发展新模式和推 进"好房子"建设有关情况汇报，并作出一系 ...

01 国常会：更大力度推动房地产市场止跌回稳 国务院总理李强6月13日主持召开国务院常务会议，部署中国（上海）自由贸易试验区试点措施复制推广工作，听取构建房地产发展新模式和推进好房子建设有关 情况汇报，审议通过《关于进一步完善信用修复制度的实施方案》，研究优化药品和耗材集采有关举措。 会议指出，构建房地产发展新模式，对于促进房地产市场平稳、健康、高质量发展具有重要意义，要着眼长远，坚持稳中求进、先立后破，有序搭建相关基础性制 度。要扎实有力推进"好房子"建设，纳入城市更新机制加强工作统筹，在规划、土地、财政、金融等方面予以政策支持。要对全国房地产已供土地和在建项目进行 摸底，进一步优化现有政策，提升政策实施的系统性有效性，多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险， 更大力度推动房地产市场止跌回稳。 详情参见： 《国常会：更大力度推动房地产市场止跌回稳》 02 央行明日重要操作 央行将于月内第二次开展买断式逆回购操作。6月13日，中国人民银行发布公开市场买断式逆回购招标公告称，为保持银行体系流动性充裕，2025年6月16日，将以 固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展4000亿元买断式逆回购操作，期限为 ...

Core Viewpoint - The Chinese government emphasizes the need for a new model of real estate development to stabilize and promote the healthy growth of the real estate market, focusing on a gradual transition from the old model to the new one while ensuring economic stability [2][3][4]. Policy Direction - The State Council meeting highlighted the importance of establishing a new real estate development model, which includes policy support in planning, land, finance, and other areas to stabilize expectations, activate demand, and optimize supply [2][4][10]. - The concept of "establishing before breaking" is reiterated, indicating that the old model should not be discarded too quickly to avoid financial risks and other systemic issues [3][5]. Market Conditions - Recent data shows that the real estate market is facing pressure, with new residential sales prices in first-tier cities remaining flat and second-hand housing prices declining [8][9]. - The number of second-hand homes listed for sale has increased significantly, contributing to price declines, as homeowners respond to new policies encouraging housing upgrades [9][10]. "Good Housing" Initiative - The meeting emphasized the integration of the "Good Housing" initiative into urban renewal mechanisms, with a focus on creating safe, comfortable, and green living spaces [6][7]. - The government aims to transform existing housing into "Good Housing" through various means, including the renovation of old neighborhoods and improving public facilities [7]. Future Expectations - The government is expected to implement more robust measures to stabilize the real estate market, including the potential easing of restrictions in major cities and enhancing housing support policies [10]. - The focus will be on activating demand and optimizing supply through various initiatives, such as improving housing financing and increasing subsidies for home purchases [10].

行 业 及 产 业 房地产 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 陈鹏 A0230521110002 chenpeng@swsresearch.com 联系人 陈鹏 (8621)23297818× chenpeng@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 2025 年 06 月 15 日 更大力度促止跌回稳，新发展模式有序搭建， 好房子加大支持力度 看好 ——国常会关于新模式和好房子政策点评 事件 ⚫ 2025 年 6 月 13 日，李强 6 月 13 日主持召开国务院常务会议，听取构建房地产发展新模式和推 进好房子建设有关情况汇报。会议指出，构建房地产发展新模式，对于促进房地产市场平稳、健 康、高质量发展具有重要意义，要着眼长远，坚持稳中求进、先立后破，有序搭建相关基础性制 度。要扎实有力推进"好房子"建设，纳入城市更新机制加强工作统筹，在规划、土地、财政、 金融等方面予以政策支持。要对全国房地产已供土地和在建项目进行摸底，进一步优化现有政 策，提升政策实施的系统性有效性，多 ...

新华财经北京6月15日电 13日召开的国务院常务会议听取构建房地产发展新模式和推进"好房子"建设有 关情况汇报，并作出一系列针对性部署。会议指出，将进一步优化现有政策，多管齐下稳定预期、激活 需求、优化供给、化解风险，更大力度推动房地产市场止跌回稳。 业内人士认为，此次国常会聚焦构建房地产发展新模式和推进"好房子"建设，统筹行业中长期发展的同 时，又提出更大力度推动房地产市场止跌回稳，为市场释放了政策进一步加力的积极信号，对当前市场 预期将产生积极影响；"好房子"建设在规划、土地、财政、金融等方面的支持政策将进一步落地完善。 聚焦构建房地产发展新模式部署行业中长期发展 会议指出，构建房地产发展新模式，对于促进房地产市场平稳、健康、高质量发展具有重要意义，要着 眼长远，坚持稳中求进、先立后破，有序搭建相关基础性制度。 58安居客研究院院长张波表示，会议着重强调了构建房地产发展新模式的重要性，新模式将重新定义行 业发展内涵，推动房地产从"开发建设"向全生命周期"空间服务"升级，为行业发展带来新机遇。"好房 子"建设也是构建房地产发展新模式的重要内容。 建诚智库首席研究员何田说，根据当前市场表现，国常会对稳楼市再次 ...

Group 1: Real Estate Market - The meeting emphasized the importance of constructing a new development model for the real estate sector to promote stable, healthy, and high-quality growth [1] - It was stated that a systematic approach would be taken to support the construction of "good houses," integrating this into urban renewal mechanisms with policy support across planning, land, finance, and other areas [1] - The meeting called for a thorough assessment of supplied land and ongoing projects nationwide to optimize existing policies, aiming to stabilize market expectations, activate housing demand, and effectively mitigate potential risks [1] Group 2: Other Key Areas - In the area of free trade zones, the meeting outlined the replication and promotion of pilot measures in the Shanghai Free Trade Zone, focusing on initiatives that meet urgent needs of enterprises and the public while maintaining risk management [2] - The meeting approved a plan to enhance the credit repair system, aimed at helping untrustworthy entities rebuild their credit and promoting data interconnectivity in society [2] - In the pharmaceutical sector, the meeting discussed optimizing drug and medical supplies procurement measures, emphasizing the need for policy evaluation and the establishment of standardized, institutionalized, and regular procurement processes while ensuring quality supervision throughout the supply chain [2]

中新社北京6月14日电题：国常会部署更大力度推动房地产市场止跌回稳 为何强调"稳中求进、先立后破"？广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉接受中新社记者采访时 说，在房地产发展处于新旧模式转换之际，新模式对旧模式的取代需要平稳的经济社会和预期环境。房 地产是宏观经济支柱产业，产业链条长、带动性强、影响范围大，更需要坚持先立后破，实现新旧模式 渐进过渡。 中新社记者庞无忌 值得注意的是，去年底召开的中央经济工作会议、今年的政府工作报告均明确要"有序搭建相关基础性 制度"，本次国常会重申了这一点。 中国房地产市场迎来政策加力的积极信号。6月13日召开的国务院常务会议强调，更大力度推动房地产 市场止跌回稳。 其一，构建房地产发展新模式。 上海易居房地产研究院副院长严跃进指出，此次会议内容对于总结上半年工作、更好推进下半年工作具 有积极意义。 在房地产领域，会议主要提及三方面内容。 会议指出，构建房地产发展新模式，对于促进房地产市场平稳、健康、高质量发展具有重要意义，要着 眼长远，坚持稳中求进、先立后破，有序搭建相关基础性制度。 构建房地产发展新模式需要有序搭建哪些基础性制度？李宇嘉举例称，土地制度方面，或包括净地出 ...