Industry Overview - The Shanghai Composite Index increased by 0.19%, while the ChiNext Index rose by 0.48%. The defense and military industry index (CITIC) decreased by 2.31%, underperforming the Shanghai Composite by 2.5 percentage points and the ChiNext by 2.8 percentage points, ranking 27th out of 29 industries for the period [1]. Commentary - The release of China's first national security white paper is expected to sustain high demand in the industry. The white paper emphasizes optimizing the defense technology industry layout and building an advanced defense technology industrial system. Short-term, the aerospace technology sector is experiencing a rapid recovery in downstream demand, with expectations for high demand throughout the year and potential performance inflection points in the first half of 2025 for some upstream segments [2]. - Long-term, the aerospace technology sector is a cornerstone of national security, likely to maintain demand and growth certainty, highlighting its comparative advantages in the current environment [2]. - China Aviation Industry Corporation (AVIC) showcased a full range of aviation equipment at the Langkawi International Maritime and Aerospace Exhibition, indicating a push for international cooperation. The current low export ratio of domestic aviation manufacturers compared to overseas peers suggests that China's equipment output capabilities are gradually becoming evident, with potential demand recognition reshaping perceptions [2]. - The enhancement of equipment competitiveness and expansion of export market share are expected to inject new growth momentum into the industry, prompting a reevaluation of sector value, with upcoming events like the Paris Air Show being key catalysts [2]. Mergers and Acquisitions - The recent release of revised regulations on major asset restructuring by the China Securities Regulatory Commission aims to deepen the reform of the mergers and acquisitions market for listed companies. The aerospace technology sector has a relatively low asset securitization rate, with significant quality assets still outside listed companies, indicating substantial room for reform and restructuring [3]. - Recent overall listings and restructuring plans by companies like AVIC Chengfei are expected to enhance the activity of mergers and acquisitions, accelerating asset restructuring and state-owned enterprise reforms in the sector [3]. Valuation and Recommendations - The company maintains its profit forecasts, ratings, and target prices. The recovery in demand is expected to provide significant elasticity for precision-guided equipment, with recommendations for companies such as Chuangjiang New Materials, Aerospace Electric, Feilihua, and Beifang Navigation, along with other related companies [4]. - Rapid recovery in industry demand is anticipated to benefit upstream components and testing segments, with recommendations for companies like Unisoc, Zhenhua Technology, Hongyuan Electronics, Hongda Electronics, Torch Electronics, and Su Shi Testing, along with other related companies [4]. - Long-term market opportunities in foreign trade are expected to open up, with recommendations for Guorui Technology and other related companies [4].

W AVES 2025 邀您一起走向新纪元。 今年的WAVES大会，将在良渚文化艺术中心的"大屋顶"下展开。这座由日本建筑大师安藤忠雄设计的良渚 的精神地标，将为WAVES提供独特的文化、艺术、创造的空间。在这里，今年的WAVES将打造一个活跃、 国际化、人文融合的创投生态圈，邀请创投领域顶级投资人、新锐企业创始人，抑或是深耕科技、创新、 商业的科学家、创作者与学者，一起讨论、寻找、走向"新纪元"。 一场平衡了"智性思考" 与"青春想象"的狂欢盛宴 在持续两日的"WAVES大会"上，在良渚的晨光与暮色之间，我们将搭建两个平行的思想宇宙，一边是体系 化的思考框架，一边是野蛮生长的商业力量——主会场的穹顶下，投资人与青年创业者将重构创投的语 法，我们会讨论AI、全球化与价值重估。转角的分会场剧场内，年轻的造梦者们将用TED式的独白，拆解 他们眼中的商业理想和未来世界。 值得期待的，还有分会场当晚的"00后之夜 "！这是一场聚焦"00后"群体的自我主张表达大会，在表达与交 流、赞同与反对中——真实的交流、思想的碰撞，等待你的到来！ 2024年的创投圈，像极了钱塘江的潮水——表面波澜不惊，水下暗流汹涌。AI赛道的沸腾 ...

专题：第十二届富国论坛：AI驱动下的中国资产价值跃迁 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 2025年5月23日上午，第十二届富国论坛——主动权益投资分论坛在苏州隆重召开。富国基金权益研究 部总经理陈杰、富国消费精选30基金经理周文波、富国基金海外权益投资部总经理张峰三位重量级嘉宾 受邀出席，共同探讨A股投资"新模式"、消费动能转换与港股市场韧性等核心议题，三位嘉宾从策略框 架、行业配置与市场布局角度，为投资者提供前瞻性主动权益投资指引，为市场注入信心与活力。 富国基金海外权益投资部总经理张峰在《港股投资，如何防守反击》报告中指出，尽管港股面临外资流 出压力，但南向资金持续流入与上市公司回购加码为市场提供韧性支撑。恒生指数近三年人民币计价年 化收益率达12%，AH溢价指数升至134，港股性价比凸显。 陈杰强调，"新模式"下ROE底部已显著抬升。尽管毛利率承压，但企业通过费用率下降对冲经营压力， 资产周转率与杠杆率触底回升，运营能力结构性改善为ROE修复提供支撑。此外，风险偏好自2024年四 季度见顶回落，叠加中国产业转型"突围"的大故事，如AI研发与高端制造双突破、产业集群 ...

年中将至，多家券商扎堆举办中期策略会。5月20日至22日，兴业证券2025年资本市场论坛暨中期策略会召开，主题为共议全球格局下的 中国机遇。事实上，5月以来，已有多家券商中期策略会相继落幕，还有部分头部券商刚官宣定档日期。整体而言，多家券商看好下半年 权益市场机会，而在4月以来"关税风暴"带来全球变局下的资本市场投资，也成为高频讨论的主题。有业内人士表示，多家券商开启中期 策略会，是券商在以专业的投研禀赋来强化投资者教育，推动资本市场高质量发展。券商中期策略会中对于行情、配置策略的共识将吸 引众多投资者关注，而绝大多数热点，往往也有望带来新的资本。 扎堆举办中期策略会 5月20日至22日，兴业证券2025年资本市场论坛暨中期策略会召开，主题为共议全球格局下的中国机遇。 事实上，在年中将至的时间点，5月以来，以"'西'研东渐 '势'不可挡"为主题的西部证券中期策略会，以"惟创新者进"为主题的开源证券中 期策略会，以"乘新而上"为主题的财通证券中期策略会，以及以"潮启新章"为主题的华创证券中期策略会已接连举办。其中，西部证券、 财通证券在2024年均未举办中期策略会，如今则重启。 值得关注的是，2025年券商中期 ...

中信集团（CITIC Group）是一家由邓小平倡导、荣毅仁创办的大型综合性企业集团，成立于1979年，总部位于北京。作为中国改革开放后首批成立的综合 性跨国企业集团，凭借"金融+实业"双轮驱动的独特模式，形成了覆盖金融、资源能源、高端制造、工程承包等领域的庞大产业版图。不仅在国内市场占据 重要地位，还在国际市场上具有显著影响力，连续多年入选[《财富》世界500强。其控股的上市公司数量众多，业务涵盖金融、高端制造、新兴战略等多个 细分领域。 一、中信集团实际控股的A股上市公司 1.中信银行股份有限公司（中信银行601998.SH/ 0998.HK）：中国改革开放中最早成立的新兴商业银行之一，也是中国最早参与国内外金融市场融资的商业 银行之一。作为全国性股份制银行龙头，全面提供公司银行业务、国际业务、金融市场业务等综合金融解决方案，以及零售银行、信用卡、消费金融等多元 化金融产品及服务，全方位满足企业、机构及个人客户的综合金融服务需求。 1987年4月20日成立，注册地址北京市，注册资本556.45亿元，2007年4月27日上市。 中央汇金持股2.67亿股，占流通股比例0.48%，股东排名第7名。 2.中信证券 ...

港股医药、互联网携手拉升，万国数据-SW涨超12%，三生制药、康方生物、微创医疗等涨超6%。覆盖 互联网+新能源车+创新药等高新技术行业的港股科技50ETF（159750）涨0.79%。 消息面上，高瓴、高毅、景林等中国顶流私募的一季度持仓数据（13F 报告）引发市场关注。 13F文件显示，高瓴旗下HHLR Advisors一季度新进包括百度、理想汽车等10家公司，同时还增持了包 括拼多多、网易、贝壳、京东、携程等8家公司。景林资产新进持有阿里巴巴60.11万股。高毅则减持 Meta八成持仓，转向更具确定性的中概消费股，增持华住、携程等公司。 同时，美国对冲基金也增持中概股，高盛策略师表示，对冲基金在第一季度削减了美股"科技七巨头"， 同时增持了中概股，包括阿里巴巴、拼多多、百度和京东等。 高瓴创始人张磊在内部会议中强调："中国资产的价值重估才刚刚开始。" 摩根士丹利上调了中国股市的指数目标，因结构持续改善以及关税和盈利方面的最新积极进展，对 MSCI中国指数、恒生指数、沪深300指数等进行目标点位上调。 行业分析人士指出，资金 "跷跷板" 效应反映出全球资本正在重新定价：当中国资产的性价比凸显时， 资金自然 ...

5月19日，国家统计局发布的房价数据显示，2025年4月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比持平或略降，同比降幅均持续收 窄。4月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月上涨0.1%转为持平。其中，北京和上海分别上涨0.1%和0.5%，广州和深圳分别下降 0.2%和0.1%。二线城市新建商品住宅销售价格环比持平，与上月相同。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.2%，降幅与上月相同。 4月份，一线城市二手住宅销售价格环比由上月上涨0.2%转为下降0.2%。其中上海上涨0.1%，广州持平，北京和深圳分别下降0.6%和0.3%。 二、三线城市二手住宅销售价格环比均下降0.4%，降幅比上月分别扩大0.2个和0.1个百分点。（国家统计局网站） ｜点评｜ "稳楼市"政策效应逐渐减弱，加上关税影响，一些购房人可能推迟买房计划，整体而言，4月楼市出现了弱复苏的迹象。尽管此前在政 策支持下，市场预期有所改善，但从销售层面来看，房地产市场依然延续了以价换量的行情，其中二手房市场的表现尤为明显。部分地区取消 了二手房限售，场内供应增加，或也在短期内对市场形成了冲击。 点击上图 ▲立即加入 4月全国规上工业增加值 ...

全国统一电力市场建设加速推进下，持续看好电力资产价值重估。近期地方"136号文"陆续出台，绿电 项目盈利或将平稳过渡，绿电板块估值有望修复。 开源证券认为，虽然2024年绿证核发量激增一度压低价格，但随着补发存量逐步到期、供给压力明显缓 解，加之发改委首次提出钢铁、有色、建材、石化、化工等高耗能行业和数据中心的绿电消费比例考核 要求，将显著释放制度性需求，提振绿证市场活力和价格水平。预计在"电量＋绿证"捆绑交易与强制消 纳政策双轮驱动下，绿证单位环境价值将回升至合理区间，带动新能源发电运营商ROE提升。 注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变 动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩 的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 今日开盘以来，在大盘震荡的情况下，绿电ETF（159669）强势上涨近1%。 根据北极星电力网，近期广东电力交易中心印发《广东新能源增量项目可持续发展价格结算机制竞价规 则（征求意见稿）》、《广东省新能源发电项目可持续发展价格结算机制差价 ...

截至2025年5月19日 10:43，中证港股通医药卫生综合指数(930965)上涨0.78%，成分股先声药业(02096)上涨6.54%，三生制药(01530)上涨5.02%，云顶新耀 (01952)上涨4.72%，再鼎医药(09688)上涨4.58%，晶泰控股(02228)上涨3.70%。港股医药ETF(159718)上涨0.43%，最新价报0.71元。拉长时间看，截至2025 年5月16日，港股医药ETF本月以来累计上涨1.00%。 流动性方面，港股医药ETF盘中换手8.87%，成交2271.83万元。拉长时间看，截至5月16日，港股医药ETF近1月日均成交8415.65万元。 规模方面，港股医药ETF近1周规模增长576.93万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金2/4。 截至2025年5月19日 10:42，中证医药及医疗器械创新指数(931484)下跌0.57%。成分股方面涨跌互现，海思科(002653)领涨5.04%，长春高新(000661)上涨 3.02%，新产业(300832)上涨1.92%；川宁生物(301301)领跌4.82%，康龙化成(300759)下跌2.96%，爱博医疗(6880 ...

5月19日至20日，深交所将在深圳举办2025全球投资者大会，通过主旨演讲、圆桌讨论、公司路演等多 种形式，展现中国资产和A股市场投资价值。全球投资者大会是深交所推进高水平对外开放的重要活 动，自2020年起已连续举办4年，为境内外市场交流互鉴架起桥梁。在中国资产价值重估进入新阶段背 景下，今年的大会盛况空前。据了解，本次大会吸引了400多名境内外嘉宾参会，涉及境内外投资机构 超过百家。多家外资机构首席执行官、投资主管、投资总监将亲自到场，规模及规格均创历史之最。 (上证报) ...