4月以来，聚氯乙烯(PVC)市场在供需弱平衡状态下一路震荡下行。据隆众资讯数据，截至5月8日，华 东地区电石法五型PVC现汇库提价在4730元(吨价，下同)，较4月1日下跌140元，跌幅达2.87%。 "常规检修季PVC检修规模受限，叠加新产能投放等因素影响，供应预期增加。同时国内需求缺乏实质 性增长，出口受外贸关税纷争、印度进口政策影响，难以大幅回升，短期PVC价格重心看跌趋势不 变。"隆众资讯PVC产业链主管石磊说。 供应预期增加 "从需求角度来看，国内房地产市场刺激政策作用持续，装饰装修及改造需求增长，国内基础建设预计 持续发力，带动PVC传统需求。然而，中美关税纷争的不确定性，给PVC铺地材料、家电、防水材料、 玩具等产品出口带来风险，或使超过70万吨的PVC消费量搁置。"石磊说。 今年PVC生产企业集中检修时间从4月开始预计延续到8月。"五一"假期归来，安徽华塑股份（600935） 有限公司和青海宜化化工有限公司等PVC装置开工率提升。据隆众资讯数据显示，本周期(5月3日至9 日)内，PVC产量预计在47.40万吨，环比提升2.4%。边际企业开工率维持在六七成，西北电石法企业凭 借其成本优势，开工基 ...

化工子行业年报和 1 季报深度梳理 - 钛白粉 20250515 摘要 Q&A 2024 年及 2025 年一季度钛白粉行业的价格变化情况如何？ 2024 年全年钛白粉价格呈现下行趋势，尽管在传统旺季（3-4 月和 9-10 月） 通常会有显著上涨，但去年情况有所不同。2024 年初，由于春节检修导致开 工率下降，加之原材料钛矿价格坚挺，一季度钛白粉市场均价有所上升。然而， 随着第一个旺季结束，二季度进入传统淡季，价格逐渐恢复到一季度初的水平。 特别是三季度，本应是销售旺季的 9-10 月份，钛白粉价格累计下滑约 500 元， 库存高位及采购需求不旺导致市场情绪低迷。进入 2025 年一季度后，虽然出 现一定程度的价格上涨，但四月份以后又开始逐渐下滑，上游钛矿价格也从高 位快速下行，目前市场均价约为 1,700 元。 钛白粉行业供给侧面临哪些压力？ 钛白粉行业长期过剩问题日益凸显。2024 年新增产能约 71 万吨，而 2025 年 预计新增产能接近 140 万吨。截至 2024 年底，总产能已达 650 万吨以上，如 果今年新增产能全部投放，到年底国内总产能将达到 800 万吨左右，这几乎接 近全球每年的实 ...

2025年4月30日，应美国企业Manitowoc Company,Inc.于2025年4月10的申请，美国商务部宣布对进口自 日本的桁架臂履带起重机(Lattice Boom Crawler Cranes)发起反倾销调查。本案主要涉及美国海关编码 8426.49.0010和8426.49.0090项下产品。美国国际贸易委员会(ITC)预计将最晚于2025年5月27日作出反倾 销产业损害初裁。若美国国际贸易委员会裁定涉案产品的进口对美国国内产业构成了实质性损害或实质 性损害威胁，美国商务部将继续对本案进行调查并预计于2025年9月17日作出反倾销初裁。据美方统 计，2024年美国自日本进口被调查产品的金额约为1.8亿美元。(中国贸易救济信息网) ...

马来西亚贸易部将对印度、日本和韩国等国进口的镀或涂锡铁合金或非合金钢扁轧产品征收最终反倾销 税。 ...

据智通财经报道，知情人士透露，在与美国的贸易谈判中，印度提出了一项针对特定商品（包括钢铁、汽车零部件和药品）的"零换零"关税安排提案。不过 该提案要求基于互惠原则，并仅限于一定数量的进口商品。但华盛顿方面对印度的质量控制令表示担忧，认为这是其出口的非关税贸易壁垒。美国对印度 26%的所谓"对等关税"已被搁置，但10%的基准关税仍在实施。报道称，超过一定数量门槛的进口工业品将按常规税率征收关税。 在 2019 - 2023 年期间，印度出口至中国的氯氰菊酯呈现出显著变化。从数量上看，按吨计算，其出口量增长了 75.79%；从市场份额来看，从 49.25% 攀升 至 71.47%。与此同时，价格却大幅下降，2019 年每吨价格为 89675 元，2023 年降至 51950 元，降幅达 42.07%。这直接导致中国氯氰菊酯产业同类产品的 市场份额不断下滑，中国企业被迫以低于正常价格定价。印度企业的倾销行为特征明显，而且在商务部调查过程中，印度企业表现出不配合的态度。 作为交换，印方承诺将扩大对美天然气进口，尽量缩减美印贸易逆差。按照美财政部长贝森特的说法，印度或成为最快与美国达成贸易协议的国家，可真实 情况真的有 ...

据中国贸易救济信息网，5月10日，印度财政部税收局发布第12/2025-Customs(ADD)号通报称，接受印 度商工部于2025年2月12日对原产于或进口自中国的二氧化钛（Titanium Dioxide）作出的反倾销肯定性 终裁建议，决定对中国的涉案产品征收460－681美元/吨的反倾销税，有效期为5年。本案涉及印度海关 编码28230010、32061110和32061190项下的产品。措施自本通报发布于官方公报之日起生效。 2024年3月28日，印度商工部发布公告称，应印度国内企业Kerala Minerals and Metals Ltd.、Travancore Titanium Products Ltd.和VV Titanium Pigments Pvt. Ltd.提交的申请，对原产于或进口自中国的二氧化钛 发起反倾销调查。2025年2月12日，印度商工部对该案作出肯定性终裁。 ...

4月30日，美国国际贸易委员会投票对进口自巴西、哈萨克斯坦、马来西亚的硅铁作出反倾销和反补贴 产业损害肯定性终裁，认定被主张存在倾销和补贴行为的涉案产品对美国国内产业造成了实质性损害或 损害威胁。基于美国国际贸易委员会的肯定性终裁，美国商务部将对上述国家的涉案产品颁布反倾销和 反补贴征税令。(中国贸易救济信息网) ...

证券研究报告 5 月 6 日，商务部公布对原产于印度的进口氯氰菊酯反倾销调查的最终裁定， 裁定自印度进口的氯氰菊酯存在严重倾销，国内产业受到实质损害，各印度 公司被裁定的反倾销税率为 48.4%至 166.2%。商务部决定自 2025 年 5 月 7 日起实施反倾销措施，期限 5 年。氯氰菊酯价格长期处于低位，我们认为 伴随反倾销终裁落地，氯氰菊酯的价格有望提振。考虑公司葫芦岛项目成长 性，以及行业景气有望逐步复苏，维持"增持"评级。 进口氯氰菊酯对国内价格抑制明显，各印度公司倾销幅度为 48%至 166% 据商务部，我国进口氯氰菊酯全部来自印度，2019-2023 年进口数量分别为 2049/3199/3003/2065/3602 吨 ， 中 国 氯 氰 菊 酯 需 求 量 分 别 为 4160/4980/4310/3060/5040吨，进口数量占比为49%/64%/70%/67%/71%， 国内大部分氯氰菊酯源自进口，进口价格分别为 9.0/6.8/6.8/7.0/5.2 元/吨， 国 内 同 类 产 品 内 销 价 格 较 进 口 产 品 价 格 削 减 幅 度 分 别 为 22-23%/26-28%/ ...

证券研究报告 葫芦岛项目有序推进，未来有望陆续增厚公司利润 据 25 年一季报，公司 25Q1 末在建工程为 17.6 亿元。据 24 年报，公司提 前 6 个月完成葫芦岛项目一期一阶段项目建设，从江苏优嘉、江苏优士抽调 骨干员工，高效推进生产调试稳步向前，已开品种均拿出合格产品，未来或 将陆续增厚公司利润。 5 月 6 日，商务部公布对原产于印度的进口氯氰菊酯反倾销调查的最终裁定， 裁定自印度进口的氯氰菊酯存在严重倾销，国内产业受到实质损害，各印度 公司被裁定的反倾销税率为 48.4%至 166.2%。商务部决定自 2025 年 5 月 7 日起实施反倾销措施，期限 5 年。氯氰菊酯价格长期处于低位，我们认为 伴随反倾销终裁落地，氯氰菊酯的价格有望提振。考虑公司葫芦岛项目成长 性，以及行业景气有望逐步复苏，维持"增持"评级。 进口氯氰菊酯对国内价格抑制明显，各印度公司倾销幅度为 48%至 166% 据商务部，我国进口氯氰菊酯全部来自印度，2019-2023 年进口数量分别为 2049/3199/3003/2065/3602 吨 ， 中 国 氯 氰 菊 酯 需 求 量 分 别 为 4160/4980/4310 ...

要点一 引入职业经理人助力公司改革，产品结构优化驱动盈利改善。公司成立于1997年，是国内功能糖和营养 补充剂产品矩阵最为丰富的企业之一，公司现已构成由淀粉糖—减糖甜味剂—益生元—膳食纤维—特种 功能性食品原料的五层产品矩阵。在经历了2019 年赤藓糖醇爆火后的冲高回落，公司在管理层中引入 职业经理人，在行业下行期积极调整经营策略和产品结构，在优化成本的同时推出高附加值及差异化产 品，助力公司去年实现利润的触底反弹，毛利率得到显著改善。 要点二 赤藓糖醇反倾销受益标的，关注阿洛酮糖国内增量市场。赤藓糖醇在经历21 年元气森林爆火后，随着 新增产能投产，价格冲高回落至景气度底部，当前行业格局趋于稳定，全球仅中国、欧洲和美国拥有产 能，公司目前拥有3 万吨/年的产能，受益于公司是欧盟反倾销税率最低的国内企业，预计公司赤藓糖 醇在欧洲市场有望迎来量价齐升，根据我们的测算，公司在欧洲的边际最优定价为1.58 万元/吨，高于 国内价格0.65 万元/吨，同时美国对于中国产赤藓糖醇启动"双反"调查，初定反倾销税率为 260%-450%，公司目前并未成为强制应诉企业，关注5月美国"双反"税率带来的美国市场格局转变，阿 洛酮 ...