1月12日，地缘政治风险的急剧上升，直接刺激了避险资产需求，推动现货黄金价格强势上涨。周一（1 月12日）亚市时段，现货黄金延续前两个交易日涨势，截至9：00，日内涨幅约1.7%，一度触及4601美 元/盎司的历史新高，目前有所回落，现交投于每盎司4580美元附近。现货白银今日早盘时刻也刷新历 史高点触及84美元。 基本消息面： 地缘政治风险全面升温成为首要推手。近期美伊紧张关系骤然升级，对全球市场构成冲击；一方面，伊 朗国内因经济危机爆发大规模抗议，局势动荡；另一方面，美国总统特朗普公开威胁可能采取军事等方 式进行干预，以支持抗议者。当地时间11日晚间，以色列国防军表示，一周前，以军曾通知黎巴嫩政府 军该地点存在军事活动，但相关基础设施未被完全拆除，因此决定再次采取行动，当天再次对黎巴嫩境 内一处真主党使用的地下武器储存设施实施空袭。欧洲方面，俄乌战场持续陷僵持，乌克兰首都基辅曾 响起强烈爆炸声，虽然媒体新闻并无报道北约实质进驻乌克兰，但钱到位，人到位，已经是一个事实。 美国联邦检察官已对美联储主席鲍威尔展开刑事调查，该调查由特朗普任命的检察官主导，被广泛视为 特朗普政府因利率分歧而对美联储施加的政治压力， ...

Group 1 - The market is experiencing a 17-day consecutive rise, with trading volume reaching a historical high, indicating strong bullish sentiment [6] - The interbank funding environment is balanced and slightly loose, with DR001 rising to approximately 1.33% and DR007 around 1.49% [4][3] - The bond market shows stability, with the 10-year government bond yield slightly declining to around 1.888% after opening higher [6] Group 2 - The "stock-bond seesaw" effect is not significant, as stock prices surge while bond yields fluctuate downwards [6] - Recent geopolitical risks have led to a rise in gold prices, reflecting market uncertainty [6] - The central bank conducted a reverse repurchase operation of 861 billion yuan, with a net injection of 361 billion yuan after 500 billion yuan matured [3]

值得注意的是，金价刷新历史新高并非单一因素推动，而是地缘政治风险与货币政策预期共同作用的结 果。在全球不确定性居高不下、美联储政策前景偏向宽松的背景下，黄金的避险与配置价值短期内仍难 以被削弱。不过，随着价格快速攀升，市场对宏观数据的敏感度也在提高，未来金价的波动幅度可能进 一步放大。 说一下黄金接下来的走势： 1月12日，周一亚洲时段，黄金价格一度升至约4600美元附近，刷新周一亚洲时段，黄金价格一度升至 约4600美元附近，刷新最高纪录。这一波涨势的背后，是全球不确定性加剧导致的避险资金持续流入。 与此同时，市场对美国年内降息的预期也为金价提供了重要支撑。 地缘政治风险是本轮金价上行的关键推手。美国总统正在权衡针对伊朗的多种潜在军事选项，而伊朗国 内此前发生的致命抗议事件进一步加剧了紧张局势。这种不确定性显著推升了市场的风险厌恶情绪，让 黄金作为传统避险资产的吸引力大幅增强。 地缘政治风险是本轮金价上行的关键推手。美国总统正在权衡针对伊朗的多种潜在军事选项，而伊朗国 内此前发生的致命抗议事件进一步加剧了紧张局势。这种不确定性显著推升了市场的风险厌恶情绪，让 黄金作为传统避险资产的吸引力大幅增强。 值得注意 ...

1月12日，上周公布的非农数据呈现出"就业增长放缓，但整体经济韧性犹存"的特征。这一局面进一步 巩固了市场对美联储将在未来启动降息的预期，为黄金价格提供了坚实的中期支撑。进入本周，多位美 联储官员将密集发表讲话，他们的立场和表态对市场预期的后续走向至关重要。当然，地缘政治风险的 演变仍是焦点，以下几大事件将成为直接影响黄金短期涨跌的关键推手。 周一（1月12日）亚市早盘，黄金价格大幅跳空高开，其直接导火索在于近期骤然升级的美伊紧张关 系，这一地缘政治冲击波正席卷全球市场。一方面，伊朗国内因经济危机爆发了大规模抗议活动，社会 局势陷入动荡；另一方面，美国总统特朗普已公开威胁，可能采取包括军事手段在内的多种方式进行干 预，以支持伊朗国内的抗议者。 与此同时，美国国内政治与央行的独立性也面临新的挑战。美国联邦检察官已对美联储主席鲍威尔展开 刑事调查。由于此项调查由特朗普任命的检察官主导，市场普遍将其解读为特朗普政府因利率政策分歧 而对美联储施加的政治压力。目前，白宫已将相关问题转交司法部处理。特朗普本人更是毫不掩饰其意 图，公开计划在鲍威尔任期于2026年5月结束后将其免职。 一波未平，一波又起。委内瑞拉局势和格陵 ...

1月12日，2026年开年首个交易周，黄金市场在多重利好因素交织下走出强势上行行情，周线以饱和大 阳线收官，不仅印证了多头的主导地位，更为本周行情延续涨势筑牢基础。地缘政治风险的持续发酵与 美联储降息预期的深化形成共振，推动金价突破关键阻力，市场做多情绪持续升温。回顾上周市场表 现，避险情绪成为行情启动的核心推手。周初黄金开盘即展现强势，在避险资金的推动下高开于4350.5 点位，随后行情经历短暂的健康回踩，最低触及4345点位后迅速企稳。这一回踩动作既消化了部分短期 获利盘，也为后续的拉升行情积蓄了动能，彰显出市场下方支撑的强劲。此后，黄金进入持续的强势震 荡拉升阶段，多头力量逐步释放，金价沿着上行轨迹稳步攀升，市场对利好因素的反应不断强化。 1月12日，2026年开年首个交易周，黄金市场在多重利好因素交织下走出强势上行行情，周线以饱和大 阳线收官，不仅印证了多头的主导地位，更为本周行情延续涨势筑牢基础。地缘政治风险的持续发酵与 美联储降息预期的深化形成共振，推动金价突破关键阻力，市场做多情绪持续升温。回顾上周市场表 现，避险情绪成为行情启动的核心推手。周初黄金开盘即展现强势，在避险资金的推动下高开于435 ...

Core Viewpoint - The prices of gold and silver continue to soar, reaching new historical highs, driven by multiple factors including geopolitical risks, U.S. fiscal concerns, and ongoing monetary easing by the Federal Reserve [1][4][5]. Group 1: Price Movements - On January 12, the main silver contract in Shanghai opened significantly higher at 20,881 yuan per kilogram, with a peak of 20,950 yuan, marking a 14.07% increase [1]. - COMEX silver rose over 6%, reaching 84.52 USD per ounce, while London spot silver hit a high of 84.589 USD per ounce, with a gain exceeding 5% [1]. - COMEX gold reached 4,612.7 USD per ounce, and the Shanghai gold main contract saw a 3.07% increase, both setting new historical highs [1]. Group 2: Investment Trends - Following the surge in gold prices, there has been a notable increase in investment enthusiasm for related assets, with over 5.5 billion shares of gold ETFs net subscribed in 2025, and an additional 400 million shares in the first seven trading days of 2026 [1][8]. - The largest gold ETF in China, Huaan Gold ETF, grew from under 30 billion yuan at the beginning of 2025 to over 90 billion yuan [7]. - The People's Bank of China reported that its gold reserves reached 74.15 million ounces by December 2025, marking 14 consecutive months of increases [8]. Group 3: Factors Driving Gold and Silver Prices - Geopolitical risks are high, enhancing market risk aversion and supporting precious metal prices [4]. - U.S. fiscal risks are rising due to the economic and fiscal policies of the Trump administration, leading to increased skepticism about the sustainability of U.S. fiscal health [4][5]. - Global central banks continue to show strong interest in gold as a strategic reserve asset amid economic uncertainties [4]. Group 4: Long-term Outlook - Analysts predict that the long-term upward trend for gold will persist, driven by a shift towards "de-dollarization" and "debt reduction" policies in major economies [5][10]. - UBS Wealth Management has raised its price targets for gold, forecasting a rise to 5,000 USD per ounce by mid-2026, with potential peaks of 5,400 USD if political or financial risks escalate [8]. - Investment strategies are shifting from short-term economic indicators to long-term structural risk hedging, indicating a fundamental change in commodity investment logic [10].

期货研究报告 2026年01月12日 周报 贵金属期货：地缘扰动增加利多因素 曹宝琴 投资咨询从业资格号：Z0012851 caobaoqin@nzfco.com 期货研究报告 1.期货市场回顾 图 1： 黄金期货内外盘价格 元/克 美元/金衡盎司 图 2：白银期货内外盘价格 元/千克 美元/金衡盎司 报告导读： 关注因素：1.中东地区地缘风险演化 2.美联储高层更迭 3.美国经济数据 市场回顾与展望：美国"闪击"委内瑞拉，委内瑞拉总统马杜罗最早可能于1月5日在纽约曼哈顿的联 邦法院出庭受审。美国总统特朗普称，已取消此前预计的对委内瑞拉第二波军事打击。但出于安全保障目 的，所有美国舰船都维持原地部署。约旦军方消息称，当地时间1月10日晚，约旦武装部队通过皇家空军 对极端组织"伊斯兰国"在叙利亚境内的多个目标实施精准空袭。约旦方面表示，此次行动是在国际联盟 框架下，同有关伙伴协调进行的，叙利亚方面也参与其中。地缘扰动再度起波澜，避险因素使得贵金属做 多热情再度增加，但是行情震荡回调不是很充分，贵金属短期上方空间有多少，无法估计，谨慎追多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 当地时间1月11日获悉，据知情官员 ...

Core Viewpoint - The recent significant fluctuations in precious metal prices, particularly gold and silver, are attributed to multiple factors, including heightened geopolitical risks, leading to historical price highs [2]. Group 1: Market Conditions - The Shanghai Gold Exchange issued a notice on January 12, emphasizing the need for market risk control due to increased volatility and uncertainty in precious metal prices [1]. - Gold prices reached a new high, surpassing $4600 per ounce, while silver prices broke through the $84 per ounce mark, both achieving historical peaks [2]. Group 2: Recommendations - Member units of the Shanghai Gold Exchange are advised to closely monitor market changes and refine risk emergency plans to maintain market stability [1]. - Investors are encouraged to implement risk prevention measures and manage their positions rationally to navigate the current market conditions [1].

投资咨询系列报告 山金期货贵金属策略报告 更新时间：2026年01月12日16时47分 报告导读： 今日贵金属震荡偏强，沪金主力收涨2.57%，沪银主力收涨14.42%，铂金主力收涨4.65%，钯金主力收涨涨3.59%。①核心逻辑， 短期避险方面，贸易战避险消退，地缘异动风险上升；美国就业走弱通胀温和，降息预期支撑仍存。②避险属性方面，美联储主席 鲍威尔因总部翻修案深陷刑事调查这一"黑天鹅"事件，直接动摇了货币政策独立性与美元信用基石，导致长期通胀预期脱锚。特 朗普政府正在讨论获取格陵兰岛的方案，包括军事选项。美国抓捕马杜罗震惊世界，地缘异动风险上升。③货币属性方面，美国 12月就业增长几乎停滞，失业率下降缓解劳动力市场恶化担忧。美国11月核心CPI同比上涨2.6%，创下2021年初以来最慢增速， 低于市场预期的3%。美联储12月在重重分歧中下调利率，暗示将暂停行动明年或仅降息一次。鲍威尔指出，美联储的利率政策已 处于良好位置，可以应对未来经济走势。目前市场预期美联储26年1月不降息概率维持在80%附近，下次降息或到4月。美元指数 和美债收益率震荡偏强；④商品属性方面，白银受到供应偏紧支撑。铂金氢能产业铂基催 ...

周一亚市早盘，现货黄金高开高走，一度涨0.57%至4535.26美元/盎司，距12月26日历史高点4549.69美 元仅一步之遥，主因美伊地缘政治紧张急剧升级。特朗普政府对伊朗抗议活动强硬表态，称"子弹上 膛，随时待发"，计划讨论军事打击等选项，点燃市场避险情绪。美伊对峙升级信号频现：特朗普周二 将听取对伊全面选项简报，伊朗威胁攻击美中东基地，针锋相对加剧"擦枪走火"风险，资金撤离风险资 产转向黄金。此外，伊朗抗议持续两周致超500人死亡，叠加经济崩溃、互联网封锁，地缘风险溢价抬 升；美国周六对叙IS目标打击，进一步推升避险需求，支撑金价短期强势。 摘要周一亚市早盘，现货黄金高开高走，一度涨0.57%至4535.26美元/盎司，距12月26日历史高点 4549.69美元仅一步之遥，主因美伊地缘政治紧张急剧升级。 ...