今年5月，中央政治局会议明确"持续稳定和活跃资本市场"目标，释放出重大政策信号。随即，三大 金融管理部门迅速响应，打出一系列精准施策"组合拳"，标志着资本市场改革迈向更深层次。 在刘健看来，资本市场作为经济运行的晴雨表，在金融体系和宏观经济运行中具有牵一发而动全身的 作用。作为我国企业投融资和居民财富管理的重要平台，资本市场稳定运行不仅是提升居民财产性收入、 改善社会预期的关键抓手，更是经济健康发展的直接体现。 近年来，国家层面高度重视资本市场，资本市场的稳定运行成为金融调控的重要目标之一。党的二十 届三中全会决定提出，"健全投资和融资相协调的资本市场功能，防风险、强监管，促进资本市场健康稳 定发展"。2024年7月以来，中央政治局会议多次提及资本市场，围绕维护资本市场稳定和提振资本市场 活力进行系统部署。中国人民银行、金融监管总局、中国证监会等部门持续推出增量政策，在推动资本市 场稳健发展上逐步形成政策集成合力。今年二季度，面对外部因素冲击，5月7日多部门又及时推出一揽子 政策，全力巩固市场回稳向好势头。 从基本面来看，刘健认为，上市公司质量的提升为资本市场走稳走强提供坚实基础。上市公司是资本 市场之基，2 ...

Core Viewpoint - The recent policies and regulations aim to enhance the legal framework and regulatory environment of China's capital market, focusing on risk prevention, strong supervision, and promoting high-quality development [1][2][3]. Group 1: Legal and Regulatory Framework - The 20th National Congress emphasized the need for a coordinated investment and financing capital market, highlighting the importance of risk prevention and regulatory strength [1]. - The new "National Nine Articles" require a focus on strong regulation and risk prevention to promote high-quality development in the capital market [1][2]. - Recent measures have been introduced to support the long-term development of technology companies, with over 90% of companies listed on the Sci-Tech Innovation Board and the Growth Enterprise Market being tech firms [2]. Group 2: Market Stability and Investor Confidence - The introduction of guidelines to encourage long-term capital investment aims to create a stable market environment, addressing the historical volatility of the capital market [3]. - The implementation of policies such as the "Guidance on Promoting Long-term Capital Investment" and the "Action Plan for High-Quality Development of Index Investment" is designed to enhance market stability [3]. - Regulatory measures are being strengthened to support investor returns through dividends and share buybacks, fostering confidence among retail investors [3]. Group 3: Corporate Governance and Compliance - The new regulations focus on improving the share reduction rules for major shareholders to enhance corporate governance and protect investor interests [4]. - Stricter entry requirements for public offerings and enhanced responsibilities for intermediaries are being enforced to ensure market integrity [4]. - The introduction of a comprehensive system for monitoring and penalizing misconduct, including insider trading and market manipulation, is crucial for maintaining market fairness [5]. Group 4: Legal Enforcement and Investor Protection - The new "National Nine Articles" propose a multi-faceted approach to increase accountability for securities violations, including administrative, civil, and criminal penalties [5]. - Collaborative efforts between judicial and regulatory bodies aim to improve the efficiency of legal processes related to securities violations [5][9]. - Innovative dispute resolution mechanisms, such as judicial mediation and arbitration, are being promoted to enhance investor protection and resolve conflicts effectively [9]. Group 5: Future Directions and Challenges - The upcoming "14th Five-Year Plan" period will focus on addressing persistent issues in the capital market, such as shareholder misconduct and regulatory enforcement [7]. - There is a need for continuous improvement of laws and regulations, particularly in the areas of derivative trading and cross-market supervision [8]. - The promotion of a culture of compliance and investor education is essential to mitigate risks associated with market manipulation and fraud [8].

国元证券股份有限公司 2025 年面 向专业投资者公开发行公司债券 （第三期）信用评级报告 中鹏信评【2025】第 Z【802】号 01 信用评级报告声明 除因本次评级事项本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构及评级从业人员与评级对象不存 在任何足以影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 本评级机构与评级从业人员已履行尽职调查义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客 观、 公正原则，但不对评级对象及其相关方提供或已正式对外公布信息的合法性、真实性、准确性和完整性 作任何保证。 本评级机构依据内部信用评级标准和工作程序对评级结果作出独立判断，不受任何组织或个人的影响。 本评级报告观点仅为本评级机构对评级对象信用状况的个体意见，不作为购买、出售、持有任何证券的 建议。本评级机构不对任何机构或个人因使用本评级报告及评级结果而导致的任何损失负责。 本次评级结果自本评级报告所注明日期起生效，有效期为被评证券的存续期。同时，本评级机构已对受 评对象的跟踪评级事项做出了明确安排，并有权在被评证券存续期间变更信用评级。本评级机构提醒报 告使用者应及时登陆本公司网站关注被评证券信用评级的变化情况。 本评级报 ...

如何依托科技创新、产业升级与资本赋能的深度融合，推动企业上市培育工作？ 近日，首届湖北科技创新与产业融合发展论坛在武汉举行，湖北省地方金融管理局总会计师吴韧强表 示，湖北高新技术企业、科技型中小企业、专精特新企业数量众多，累计储备"金银种子"企业1355家， 要让多层次资本市场"活水"浇灌上市后备企业全周期生长。 2021年至2023年，湖北连续三年新增上市和过审企业达到20家。2024年，在A股IPO持续收紧的情况 下，湖北新增上市公司排名全国第6，境外上市家数为历年来最多；今年新增境内上市公司排名全国第 5，境外上市有望再攀高峰。 近日，湖北省出台了《新形势下重塑企业挂牌上市服务体系实施方案》，提出将构建"数据+产业"精准 遴选、动态管理机制，通过自主申报、各地各部门筛选、机构推荐、信用价值评价等多渠道，将企业纳 入后备名单。针对科技型、成长型、"专精特新"类企业，制定差异化准入标准，每年动态更新名单，实 现"优进劣汰、精准蓄能"，为企业挂牌上市奠定坚实基础。 当下，湖北上市企业集群不断壮大，新兴产业动能强劲。国产数据库、智能汽车AI芯片、电竞游戏、 交互式AI等四个新兴领域的"全国第一股"在湖北诞生，彰 ...

经济景气水平总体保持扩张 "6月制造业内部更多领域生产经营活跃度提升，景气面显著扩大。其中新订单指数达50.2%，重回扩张 区间，表明市场需求止降回升，企业订单增加，预示着后续生产有望进一步提速。同时，制造业出口逐 步恢复，新出口订单指数连续两个月上升，展现出在全球贸易环境复杂的背景下，我国制造业产品的国 际竞争力不断增强。"申银万国期货金融期货研究部经理唐广华说。 伴随着经济增长动力的逐步释放，资本市场投资情绪也迎来回暖。前海开源基金首席经济学家杨德龙告 诉期货日报记者，在地缘风险缓和以及政策持续发力背景下，近期资本市场投资者信心逐步回升，市场 向好的基础进一步夯实，流入市场的资金逐步增加。展望下半年，国内经济面将延续修复，A股市场行 情有望超出预期，值得期待。 唐广华认为，当前随着一揽子增量政策加力推出，以及已出台的存量政策效应逐步显现，我国经济景气 水平延续回升向好态势。后续随着增量政策的持续推动和落地，市场信心持续恢复，市场需求进一步增 长，制造业或继续保持扩张态势，建议重点关注政策实施效果和市场变化。 文韬也表示，预计下半年在没有大的外部冲击的情况下，随着政策组合的进一步发力，我国制造业将保 持稳中 ...

第 405 期 2025-06-30 焦点关注 科创债发行大扩容！券商、民营创投"首单"相继落地银行间市场 中信建投近日簿记首单券商科创债，发行规模5亿元。中国人民银行已批准多家券商在银行间市场发行科创 债，总额达558亿元。相比交易所市场，银行间市场发债规模更大，有助于拓宽券商融资渠道。 此外，首批民营创投机构也在银行间市场完成科创债发行，并引入风险分担工具进行增信，提升融资可得 性与市场流动性。未来有望形成'交易所+银行间'双市场联动格局，并推动多层次资本市场协同发展。 宏观动态 央行：5月份债券市场共发行各类债券71951.6亿元 6月30日，央行发布2025年5月份金融市场运行情况。5月份，债券市场共发行各类债券71951.6亿元。国债发 行14892.9亿元，地方政府债券发行7794.4亿元，金融债券发行12184.1 亿元，公司信用类债券发行9022.7亿 元，信贷资产支持证券发行239.0亿元，同业存单发行27741.5亿元。 区域热点 四川省：支持符合条件的文旅企业发行绿色债券 6月30日，中共四川省委发布《关于推进文化和旅游深度融合发展 做大做强文化旅游业的决定》，其中提 到，强化财政金融支 ...

Core Viewpoint - The stock repurchase and increase loan tool, established in October 2024, has shown positive effects in stabilizing the market and boosting investor confidence, with over 630 listed companies receiving support totaling more than 130 billion yuan by June 30, 2024 [1][2]. Summary by Relevant Sections Policy and Implementation - The People's Bank of China, along with financial regulatory bodies, announced the establishment of the stock repurchase and increase loan tool, with an initial quota of 300 billion yuan at an interest rate of 1.75% for one year, extendable based on circumstances [2]. - By June 30, 2024, 632 companies or major shareholders had received repurchase and increase loans, amounting to 134.26 billion yuan, with 412 companies receiving 84.98 billion yuan in the first half of the year [2]. Market Impact - The repurchase and increase loans reflect confidence in the company's future and recognition of its value, providing low-cost financing channels for listed companies and major shareholders, thus enhancing market liquidity and stability [2][3]. - The tool has created a stabilizing mechanism, allowing major shareholders to utilize low-cost funds for stock repurchases when market valuations are low, effectively curbing negative market cycles [3]. Company Types and Participation - Among the companies receiving loans, 406 are private enterprises, accounting for 64.24%, while state-owned enterprises make up 28.48% with 180 companies [4][5]. - The highest loan amounts were granted to companies like Dongfang Shenghong, which received a total of 3.8 billion yuan, and other notable companies include Muyuan Foods and Rongsheng Petrochemical, with loan amounts of 2.5 billion yuan and 1.8 billion yuan respectively [5][6]. Future Outlook - The stock repurchase and increase loan tool is expected to continue expanding, enhancing the market's ability to withstand external risks and promoting long-term corporate governance and development [9][10]. - The policy is seen as a transformative shift in market value management, initiating a cycle of low-cost financing, value management, and valuation recovery, which is anticipated to stabilize the capital market [10].

作为中国资本市场的重要政策工具，自2024年10月创设以来，股票回购增持再贷款工具在维护市场稳 定、提振投资者信心方面已显现出积极效应。 Wind数据显示，自股票回购增持再贷款工具设立以来，截至6月30日，已有超630家上市公司获银行股票 回购增持贷款支持，按贷款金额上限计算，总金额超1300亿元。 受访人士表示，上市公司回购或大股东增持股份，一定程度上可以推动股价上涨，有助于提升公司的市 值。股票回购增持再贷款作为一种金融工具，能够为公司或股东个人提供低成本的资金支持，帮助上市公 司及重要股东更有效地实施回购和增持计划。 总金额超1300亿元 为配合做好上市公司市值管理，2024年10月，中国人民银行、国家金融监管总局、中国证监会发布《关 于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》。通知显示，再贷款首期额度3000亿元，年利率1.75%，期 限1年，可视情况展期。 证券时报记者根据Wind数据梳理，截至6月30日，已有632家（剔除了名称重复的情况）上市公司或重要 股东获回购增持贷款，按贷款金额上限计算，总金额达1342.61亿元。其中，今年上半年合计有412家上 市公司或重要股东获回购增持贷款，按贷款金额上 ...

【大河财立方 记者 王宁宁】创业板第三套上市标准迎来首个未盈利"考生"。 近日，深圳大普微电子股份有限公司（简称大普微）首发上市申请获深交所受理，成为创业板首家获受理的未盈利企业。 6月30日，中国企业资本联盟副理事长柏文喜接受大河财立方记者采访时表示："此前大普微这样的未盈利创新企业很难通过传统盈利导向的上市标准，第三 套标准启用，向其打开了资本市场大门。" 创业板迎首个未盈利"考生" 创业板实施注册制5年后，深交所受理了首单未盈利IPO项目。6月27日，大普微首发上市申请获受理，成为创业板首家获受理的未盈利企业，保荐机构为国 泰海通证券。 | | 项目详情 | | C | | --- | --- | --- | --- | | 深圳大普微电子股份有限公司 | | | 已受理 | | 预计融资金额:18.7785亿 | | 更新时间:2025-06-27 | | | GO | | | | | 已受理 | 已问询 | 上市委会议 | | | 2025-06-27 | | | | | 项目详情 | | | | | 公司全称 | 深圳大普微电子股份有限公司 | | | | 公司简称 | 大普微 | | | | 受 ...

关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 赵伟、贾东旭 联系人| 贾东旭 关注、加星，第一时间接收推送！ 报告正文 事件：6月27日，央行发布中国人民银行货币政策委员会2025年第二季度例会全文。 经济形势分析：社会信心持续提振，但仍面临国内需求不足、物价持续低位运行等挑战。 央行对上半年经济表现给予高度评价，指出"我国经济呈现向好态势，社会信心持续提振"。 较一季度例 会"我国经济运行总体平稳、稳中有进"的表述更显积极，尤其突出社会信心的修复。后续央行或根据经济 形势与预期变化动态调整政策节奏。 风险挑战方面，会议在延续"国内需求不足"判断的同时，新增"物价持续低位运行"的表述。 事实上，一季 度货币政策执行报告已提升对物价的关注度，专栏六分析实体经济供求关系及物价变动，明确提出"价格 调控思路上，也要从以前的管高价转向管低价，从支持规模扩张转向高质量发展，从防垄断转向防无序竞 争。" 货币政策思路：灵活把握政策实施的力度和节奏。 关于后续政策操作，会议提出"灵活把握政策实施的力度和节奏"，与货币政策执行报告表述一致，预示政 策将更注重执行中的动态响应。 会议将一季度"择机降准降息"，修调整为上述表述，或因当 ...