随着基础模型的快速发展和 AI Ag e n t进入规模化应用，被广泛用于评估AI能力的基准测试 （Be n c hma r k）却面临一个日益尖锐的问题：想要真实反映AI系统的客观能力正变得越来越困 难，这其中最直接的表现——基础模型"刷爆"了市面上的基准测试题库，纷纷在各大测试榜单 上斩获高分甚至满分。 因此，构建一个更加科学、长效和反映 AI客观能力的评测体系，正在成为指引AI技术突破与 产品迭代的重要需求。 5月2 6日，红杉中国宣布推出全新的AI基准测试x b e n c h，并发布论文《x b e n c h : Tr a c k i n g Ag e n ts Pr o d u c ti v it y, Sc a li n g wit h Pr o f e ssi o n -Ali g n e d Re a l-Wo rl d Ev a l u a ti o n s》。这是 首个由投资机构发起，联合国内外十余家顶尖高校和研究机构的数十位博士研究生，采用双轨 评估体系和长青评估机制的AI基准测试。x b e n c h将在评估和推动AI系统能力提升上限与技术 边界的同时，重点量化AI系统在真实场景 ...

随着基础模型的快速发展和AI Agent进入规模化应用阶段，被广泛使用的基准测试 （Benchmark） 却面临一 个日益尖锐的问题：想要真实地反映AI的客观能力正变得越来越困难。 因此，构建更加科学、长效和如实反映AI客观能力的评测体系，正在成为指引AI技术突破与产品迭代的重 要需求。 有鉴于此，红杉中国今天正式推出一款全新的AI基准测试工具xbench， 并发布论文《xbench: Tracking Agents Productivity，Scaling with Profession-Aligned Real-World Evaluations》 。 在评估和推动AI系统提 升能力上限与技术边界的同时，xbench会重点量化AI系统在真实场景的效用价值，并采用长青评估的机 制，去捕捉Agent产品的关键突破。 （点击文末 【阅读原文】 即可 下载阅读 本论文，建议使用电脑端进行下 载） 摘 要 • xbench采用双轨评估体系，构建多维度测评数据集，旨在同时追踪模型的理论能力上限与Agent的实 际落地价值。该体系创新性地将评测任务分为两条互补的主线：（1）评估AI系统的能力上限与技术 边界；（2）量化 ...

本月上旬，中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《方案》），全面建立以 基金投资收益为核心的行业考核评价体系。出于对投资者长期利益的考量，《方案》着重提到了公募基 金产品多年来"形同虚设"的业绩比较基准，并明确表示"强化业绩比较基准的约束作用"。 毫无疑问，上述举措击中了公募基金行业"重规模轻收益"的沉疴，以及风格漂移、"交易亢奋"等衍生问 题，一时间也引发业界积极讨论。近日，接受证券时报记者采访的多位公募人士均表示，这一举措将深 刻改变主动权益型产品的底层运行逻辑，基于长周期的考核机制，公募基金在追求超额收益的同时，将 更加注重产品投资收益的稳定性，价值投资的重要性也因此更为凸显。 据此，作为基金经理业绩考核的"指挥棒"，业绩比较基准也将重振旗鼓。 基准形同虚设备受诟病 业绩比较基准，是基金公司根据基金类型、投资范围、投资策略等，为基金设定的一条重要的"基准 线"，可以用来衡量基金创造超额收益的能力。 据证券时报记者统计，截至5月25日，纳入统计的超过3600只主动权益基金中，最近三年业绩能够跑赢 业绩比较基准的仅有948只，占比为26%。 还有部分基金产品跑输业绩基准超100个百分点。 ...

震荡区间下限：1. 5月政策兑现成为主要矛盾阶段，宽货币及时全面兑现，并与稳定资本市场 直接关联。2. 平准基金有力托底资本市场下行风险，并兼顾舆情管理，形成向上支撑力。 短期调整：1. 宏观上，短期美国不确定性增加。美债标售高利率，特朗普减税方案部分妥 协，"金穹"天基导弹系统引发了市场担忧。弱美元、弱美股、高美债利率的组合，指向资本市 场风险偏好回落。从基本面传导角度，美国经济下行风险增加，也会强化中期中国外需回落担 忧。2. 结构上，前期结构主线不清晰阶段，小微盘占优，短期微观结构恶化，触发调整。3. 博 弈公募持仓向业绩比较基准靠拢的行情，短期阻力也明显增加。我们认为，绝大部分基金经理 都有必要重新检视业绩比较基准的选择，但绝不是所有基金经理都应该向业绩比较基准靠拢。 基金持仓向业绩比较基准靠拢之下，潜在资金流入行业(非银、银行、建筑、公用事业、煤 炭)，实际流入资金占流通市值比例也偏低。这可能只是"买预期，卖兑现"的投资案件。另 外，市场预期6月业绩比较基准调整落地，彼时市场博弈的锚定基准和5月可能明显不同。我们 认为，这个短期博弈性价比已至低位，行情已经基本结束。 二、A股中期重回结构牛，仍依赖于 ...

Core Viewpoint - The recent reform of public funds in China, affecting over 800 million investors, introduces new floating fee rate products and upgrades the assessment criteria for fund companies and managers, aiming to align their interests with those of investors [1][7]. Floating Fee Rate Structure - The first batch of 26 new floating fee rate products has received approval from the China Securities Regulatory Commission, with products expected to be available for sale soon [1]. - Under the new floating fee structure, management fees will be linked to the fund's performance relative to a benchmark, with fees varying based on the holding period and performance outcomes [2][4]. - For example, if a fund outperforms its benchmark by over 6%, the management fee can be as high as 1.5%, while underperformance by 3% or more can reduce the fee to 0.6% [2][3]. Assessment Criteria Upgrade - The reform includes a comprehensive upgrade of the assessment criteria for all actively managed equity funds, shifting focus from management scale and profit to investment returns [5][6]. - The new assessment framework emphasizes long-term performance, with at least 80% of the evaluation weight on returns over three years [5]. - Fund managers will face stricter penalties for underperformance, with significant reductions in performance-based compensation for those whose funds lag behind benchmarks by over 10 percentage points [5][6]. Industry Trust Restoration - The public fund industry has faced challenges, with actively managed funds underperforming compared to passive index funds, leading to a shift in investor preference [7]. - The reform aims to restore trust by ensuring that fund managers are incentivized to generate excess returns for investors, thereby justifying management fees [7][8]. - The introduction of floating fee rates is seen as a significant innovation in fee structures, allowing for a more personalized fee arrangement based on individual fund performance [8].

Core Viewpoint - The Financial Regulatory Bureau is drafting a management method for information disclosure of asset management products in banking and insurance sectors to establish unified regulatory standards and enhance investor protection [1][2]. Group 1: Information Disclosure Management - The proposed method aims to standardize information disclosure for asset management trust products, wealth management products, and insurance asset management products, addressing the lack of a dedicated disclosure regulation [1][3]. - The method will regulate the entire lifecycle of asset management products, including fundraising, ongoing management, and termination, ensuring clarity in product information [1][2]. Group 2: Specific Requirements - During the fundraising phase, the method will specify requirements for product documentation, including performance benchmarks, to ensure transparency in product sales [2][3]. - In the ongoing management phase, it mandates accurate and comprehensive reporting of past performance and timely disclosure of significant events to clarify product risks [2][3]. - For the termination phase, it requires disclosure of fees and profit distribution in the final announcements and liquidation reports to ensure clarity in product returns [2][3]. Group 3: Performance Benchmark Disclosure - The method allows asset management products to not disclose performance benchmarks, providing flexibility to managers and avoiding unnecessary formalism [2][3]. - For products that do disclose performance benchmarks, strict requirements will be set to ensure that the benchmarks are relevant and accurately reflect the investment strategy and underlying assets [3][4]. Group 4: Regulatory Consistency - The method emphasizes a unified standard for information disclosure across the three types of products, enhancing regulatory consistency while respecting the unique characteristics of each product type [3][4]. - It distinguishes between public and private products, imposing stricter disclosure requirements on public products to enhance transparency for less knowledgeable investors [4][5].

每经记者｜李蕾 每经编辑｜肖芮冬 5月23日，首批基于业绩比较基准的创新浮动费率基金正式获批。 《每日经济新闻》从业内获悉，近期26家基金公司上报了新模式浮动管理费率产品，各家都派出了业绩 老将来掌管。今日，这批产品获证监会注册，预计很快就会向投资者发售。 《每日经济新闻》记者从业内获悉，首批上报的新模式浮动管理费基金已经全部获批，并将在近期发 行。以招商基金旗下的招商价值严选混合型证券投资基金为例，该产品拟由资深基金经理担纲，精选具 有核心竞争力的优质上市公司，追求分享其在中国经济增长大背景下的可持续性增长。 事实上，前期行业内已有浮动费率机制的探索和实践，而这批获批产品均设置了1.2%（基准档）、 1.5%（升档）、0.6%（降档）的三档费率水平，对符合持有期要求的投资者，赎回产品份额时，管理 费率主要根据产品持有期间业绩表现与业绩比较基准的对比适用基准档、升档或降档。 具体而言，据嘉实基金介绍，与过往浮动费率产品不同，新一批全新模式浮动费率产品在费率机制上进 行了重大革新。首先，管理费率挂钩投资者持有一定时间后的实际收益情况，以及相较业绩基准的表 现，更强调投资者最佳利益导向，并首次将费率细化至"单客户 ...

王鹏通过行业均衡配置、精选个股争取长期的超额收益。 基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成本基金业绩表现的保证。 17 年投研沉淀，打磨 "长跑型" 投资方法论 作为复旦大学经济学博士，王鹏拥有17年的证券从业经历。从上海市发改委助理研究员起步，历经万家基金、华泰柏瑞基金研究员岗位的历练，2012 年加 入国投瑞银基金后，逐步从基金经理助理成长为独当一面的投资掌舵人。 文/每日财报 杨悦 5月7日，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，其中明确提出要强化基金产品业绩比较基准的约束作用，这意味着基金行业将告别"旱涝保 收"模式，业绩比较基准将成为衡量基金表现的硬标尺。 在这一背景下，国投瑞银"老将"王鹏的表现尤为突出——在过去十多年间，其管理产品的业绩大幅跑赢基准收益，展现出优秀的投资管理能力。 自2015年4月13日管理国投瑞银新丝路（代码161224）至今，王鹏带领这只基金历经多轮牛熊震荡，为持有人交出了一份亮眼答卷。截止2025年3月31日，王 鹏任职期间（基金成立以来）该基金回报高达99.42%，而同期业绩比较基准增长率仅为5.59%，超额收益高达93.83%（ ...

Core Viewpoint - The Governor of the Central Bank of the Philippines indicates significant room for lowering the benchmark interest rate, but any further policy easing will be approached with "small steps" [1] Summary by Relevant Categories Monetary Policy - The Central Bank is expected to implement two more interest rate cuts this year, although these cuts may not occur consecutively [1] - There is a possibility of lowering the bank's reserve requirement ratio next year [1]

数据来源：天天基金网；数据截至： 2025 年 5 月 21 日 据公开资料显示，浦银安盛品质优选A成立于2021年12月28日，成立之初基金经理为蒋佳良，后续曾在2022年7月 11日增聘杨达伟，两人共同管理至今。 华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 叶青 见习记者 栗鹏菲 北京报道 公募基金行业近期迎来业绩比较基准改革，部分产品长期偏离基准的现象引发市场热议。其中，浦银安盛基金旗 下多只权益类产品因业绩大幅跑输基准，成为行业焦点。 《华夏时报》记者发现，浦银安盛基金首席权益投资官蒋佳良执掌的12只基金中有11只任期回报为负，部分产品 净值腰斩。叠加高层人事动荡、前基金经理涉"老鼠仓"被罚等事件，浦银安盛正面临投研能力与公司治理的双重 考验。 明星经理业绩"滑铁卢" 截至2025年一季度，蒋佳良管理的浦银安盛品质优选A过去三年净值下跌46.75%，同期业绩比较基准（沪深300指 数收益率×70%+恒生指数收益率×15%+中证全债指数收益率×15%）微涨0.46%，偏离幅度高达47.21个百分点。 天天基金网数据显示，截至2025年5月21日，浦银安盛品质优选A近三年、近两年业绩排名均 ...