Group 1 - The overall economic data for April shows stronger-than-expected industrial growth, moderate recovery in consumption, and differentiated investment structure, indicating resilience under external shocks. Emerging industries are expanding rapidly, suggesting a long-term positive trend for the A-share market, with recommendations to consider low-cost entries in broad-based ETFs like the CSI A500 ETF (159338) and defensive ETFs like the cash flow ETF (159399) during market fluctuations [1] - Following the easing of tariff conflicts, domestic economic data is expected to improve further under "more proactive fiscal policies and moderately loose monetary policies." The steel sector, with a low valuation (CSI Steel Index PB value at 0.94), may show some elasticity if favorable economic policies are introduced, making the steel ETF (515210) worth monitoring [1] - Recent high-level corrections in gold prices are attributed to a decline in risk aversion. The backdrop of monetary overexpansion and fiscal deficit monetization challenges the dollar credit system. The global trend of "de-dollarization" positions gold as a potential new pricing anchor, suggesting that precious metals may have upward momentum. Investors are encouraged to consider gradual investments in gold fund ETFs (518800) and their linked funds during price corrections [1] Group 2 - The military industry should respond to national demands and adapt to contemporary requirements by expanding beyond traditional military operations to include new domains and emerging non-traditional military sectors, forming a new industry system. As the centenary of the military approaches and the tasks of the "14th Five-Year Plan" need to be fulfilled, the sector's orders and performance are expected to continue to materialize, with a focus on the military ETF (512660) [2]

美联储威廉姆斯：最近的经济数据非常好。 ...

近日，黄金价格下跌1.3%至1956.79美元/盎司，这一波动主要受到美国经济数据强劲以及债务上限协议乐观情绪的压制。作为全球金融服务领域的领军企 业，KVB PRIME对黄金价格的下跌进行了深入分析，并探讨了其背后的市场动态。 作为全球金融服务领域的权威机构，KVB PRIME密切关注黄金价格走势及其背后的市场动态。其分析报告指出，尽管黄金价格近期承压，但全球经济形势 的复杂性以及地缘政治风险等因素仍可能对黄金价格产生影响。因此，投资者需要保持谨慎态度，密切关注市场动态和政策变化。 KVB PRIME建议投资者关注以下几个方面：一是关注美国经济数据的后续表现，以及其对美联储政策的影响；二是关注地缘政治风险的变化，以及其对市 场避险情绪的影响；三是关注黄金市场的供需关系，以及其对黄金价格的影响。 随着美国经济数据的强劲表现以及债务上限协议乐观情绪的升温，黄金价格近期承压下跌。KVB PRIME作为全球金融服务领域的领军企业，将持续关注黄 金价格走势及其背后的市场动态，并为客户提供专业的市场分析和投资策略建议。在复杂多变的全球经济环境中，KVB PRIME将与客户携手共进，共同应 对挑战并把握机遇。 美国近期发 ...

证券研究报告 宏观 关税降级带动出口跳升、生产回暖 华泰研究 2025 年 5 月 18 日│中国内地 国内周报 一周概览 5月12日中美发布联声明，将4月2日以来双方加征的125%关税降至34%， 并对其中 24%的关税暂停 90 天实施，仅加征 10%的关税。上周港口高频 指标显示出口活跃度较快回升，到港船舶数量同比由前一周的-11%回正至 1%，或显示抢出口和产能出海的需求有望继续支撑中国出口。出口需求亦 带动工业生产同比回暖，基建活动走强，但地产及建筑活动放缓。 高频经济活动跟踪 港口高频数据显示上周出口活跃度低位跳升，集装箱美线运价上涨，工业 生产及基建活动同比亦有回暖，地产成交同比增速回落。出行及消费方面， 上周 18 城地铁客运量同比上升 0.9%，乘用车零售同比回升 37.3%；工业 生产方面，焦化/高炉开工率同比回升 2.3/2.6 个百分点，水泥企业开工率同 比回升 6.2 个百分点；建筑钢材成交量同比仍在-21.1%的偏弱区间。出口方 面，HDET 高频指标显示 5 月 1-17 日出口或较 4 月回落，但上周降幅有所 改善。地产方面，44 城新房成交面积同比从前一周的 14.4%回落至 ...

关税战暂缓期，关注经济压力 市场分析 国内：需求待改善。1）货币政策：一季度货币政策执行报告提出央行将继续实施适度宽松的货币政策；四部门提 出全方位支持科技创新，大力投早、投小、投长期、投硬科技。2）经济数据：4月社融增量1.16万亿元，新增人民 币贷款2800亿元，M2-M1剪刀差扩大。3）风险因素：中美联合声明，对4月2日以来的关税分别采取取消、暂停和 保留措施。 海外：关税缓冲期。1）货币政策：鲍威尔表示正在重新评估其货币政策框架的"关键部分"，美联储将对利率制定 框架调整；欧元区银行评估美联储在紧急情况下拒绝提供美元流动性的情况。2）经济数据：美国4月CPI同比2.3%； 4月PPI同比上涨2.4%；4月零售销售环比0.1%；4月财政预算盈余同比增长23%至2584亿美元。3）风险因素：特朗 普获卡塔尔1.2万亿美元"经济交换"承诺，沙特承诺向美国投资6000亿美元；印度提议对部分美国制造的产品征收 进口关税；伊朗称愿与美国达成协议。 策略 宏观周报 | 2025-05-18 512中美日内瓦联合声明显示两国之间的关税战进入到阶段性缓和阶段，有利于缓和经济压力。数据显示4月中国 CPI继续承压，信贷结 ...

近期，随着国际贸易紧张局势有所缓和，市场风险偏好快速修复，内外盘金价快速回吐之前的涨幅，创 下年内最差周度表现。伦敦金现货上周跌3.66%，至3202.2美元／盎司；COMEX期金上周跌3.72%，至 3205美元／盎司；沪金期货主力合约上周大跌4.64%，至751.80元／克。 "上周贵金属价格调整幅度加大，主要是国际贸易局势缓和程度超出市场预期，中美风险资产价格同步 走高，资金从避险资产向风险资产切换，带动贵金属价格短期调整幅度加大。"中信期货贵金属资深分 析师朱善颖表示，COMEX期金在逼近3100美元／盎司关口后，当时公布的美国零售数据、消费者信心 数据偏弱且通胀数据低于预期，对金价形成了一定支撑。白银价格走势仍跟随黄金，但在市场风险偏好 改善的背景下波动较小，周内呈现震荡偏弱走势。 后市来看，顾冯达认为贵金属市场多空博弈延续，关键阻力位获得支撑，美国经济数据疲软及美联储政 策转向预期升温或限制价格下行空间，短期贵金属维持震荡格局。中长期看，地缘政治紧张局势长期化 及全球央行购金趋势仍对金价形成支撑，若突发性风险事件扰动市场，黄金价格将大幅反弹，而白银则 需关注工业属性与避险情绪的共振强度。 朱善颖认 ...

下周资本市场大事提醒：国家统计局将公布4月经济数据 1、周一（5月19日），国家统计局将公布中国4月社会消费品零售、规模以上工业增加值、城镇调查失 业率等数据。 2、周一（5月19日），华为将举行nova14系列及鸿蒙电脑新品发布会。 3、周一（5月19日），英伟达CEO黄仁勋将出席台北国际电脑展（Computex 2025），并发表首场主题 演讲；周一（5月19日），微软将举行Build开发者大会。 4、周一（5月19日），国内成品油将开启新一轮调价窗口。 5、周二（5月20日），德国将公布4月PPI。 6、周二（5月20日），谷歌将举行其年度I/O开发者大会。 7、周二（5月20日），宁德时代将在港交所主板挂牌并开始上市交易。 8、周二（5月20日），中国央行将公布5月LPR报价。 9、周二（5月20日），G7财长和央行行长会议将在加拿大举行。 10、周三（5月21日），美联储穆萨莱姆、博斯蒂克、哈玛克、戴利将发表讲话。 10、周四（5月22日），美国将公布5月Markit综合PMI初值。 11、周五（5月23日），日本将公布4月CPI。 12、周五（5月23日），德国将公布第一季度未季调GDP年率终值。 ...

下周，4月宏观经济数据将公布；成品油将迎来调价窗口；5月LPR将公布；下周有8股解禁市值超10亿元； 下周将有2只新股发行。 【重磅新闻】 多项经济数据将公布 5月19日，国家统计局将公布4月规模以上工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等经济数据。 中金公司宏观团队根据商务部披露的进度数据估计，4月以旧换新政策财政补贴规模超过380亿元，较3月季 节性回落，对社零总额增速的拉动持平于3.3个百分点，依然较强。汽车消费方面，乘联会预计4月狭义乘用 车零售量同比增长14.4%，亦与3月基本持平。此外，2024年同期基数走低，对4月同比增速有一定支撑；不 过季末效应消退，则会一定程度拖累增速。总体来看，中金公司预计4月社零总额或增长5.5%左右。 国内成品油将迎来调价窗口 根据"十个工作日"原则，本轮国内成品油调价窗口为5月19日24时。 据金联创测算，截至5月15日第八个工作日，参考原油品种均价为61.55美元/桶，变化率为-4.22%，对应的 国内汽柴油零售价应下调240元/吨。 卓创资讯分析师曹莹莹表示，本次成品油零售限价下调已是大概率事件。按照目前的幅度计算，预计5月19 日92号汽油跌幅在0.18 ...

美国10年期国债收益率在美国经济数据公布后升至4.406%。 ...

Core Viewpoint - The SPDR Gold Trust, the world's largest gold ETF, reported a decrease in holdings to 927.62 tons, down by 8.89 tons from the previous trading day, amid fluctuating gold prices influenced by economic data and geopolitical tensions [6]. Group 1: Gold ETF Holdings - As of May 15, the total holdings of SPDR Gold Trust stand at 927.62 tons [6]. - The holdings decreased by 8.89 tons compared to the previous trading day [6]. Group 2: Gold Price Movements - On May 15, spot gold prices fell to a low of $3120.34 per ounce, marking a drop of over 10% from the historical high of $3500 per ounce [6]. - Gold prices rebounded to close at $3239.61 per ounce, an increase of $62.48 or 1.97% after initially dropping [6]. Group 3: Economic Indicators - The U.S. Producer Price Index (PPI) unexpectedly fell by 0.5% in April, the largest decline in five years, indicating that businesses absorbed some of the impacts of rising tariffs [6]. - Retail sales in the U.S. increased by 0.1% in April, suggesting consumers are beginning to cut back on spending amid rising prices and tariff concerns [6]. Group 4: Market Sentiment and Predictions - Analysts suggest that poor U.S. economic data has led to a decline in the dollar, supporting a rebound in gold prices [7]. - The geopolitical situation, particularly the lack of progress in peace negotiations involving Russia, is seen as favorable for gold [7]. - Federal Reserve Chairman Jerome Powell indicated that changes in economic conditions may lead to higher long-term interest rates, which could impact gold prices [7]. Group 5: Technical Analysis - Despite recovering above the $3200 mark, technical indicators remain negative, suggesting potential further declines in gold prices [7]. - Key support levels are identified at $3100 and $3060, with resistance at $3265 and $3300 [8].