短线来看，伦敦金上涨，目前交投于3370.93美元/盎司，涨幅0.54%，最高上探3372.25美元/盎司，最低 触及3346.09美元/盎司。今日下方关注3342美元或3327美元附近支撑；上方关注3380美元或3410美元附 近阻力。 美国彭博社分析称，由于美国职位空缺数量意外增加，提振了风险偏好情绪并帮助美元走强，金价周二 下跌。尽管受到美国总统特朗普关税议程的威胁，但职位空缺数量的增加鼓舞了投资者，他们认为美国 经济仍保持韧性。 High Ridge Futures金属交易主任David Meger说："我们走到这个众所周知的夏季低迷时期，投资人普遍 预料，黄金市场可能陷入低迷，或是开始盘整。" 彭博社称，展望未来，美国就业指标(包括周五的5月份非农就业报告)可能有助于引导美联储的货币政 策。较低的利率通常对无息黄金有利。 周三（6月4日）本交易日伦敦金日内维持震荡走势，目前交投于3370.93美元/盎司，涨幅0.54%，今日 金价开盘报3351.24美元/盎司，最高上探3372.25美元/盎司，最低触及3346.09美元/盎司。 美国劳工统计局周二发布的《职位空缺与劳动力流动调查报告》(JOLTS) ...

Market Overview - A-shares experienced a rebound in April, with significant decline in volatility in May, and analysts expect a strong oscillation in June, focusing on liquidity, policy implementation, and economic expectations [1] - The A-share market currently exhibits a "strong reality, weak expectation" characteristic, with improved economic data due to policies like "two new, two heavy," "automobile replacement subsidies," and "consumption vouchers" [1] Economic Indicators - In Q1, the net profit growth rate for all A-shares excluding financials was 3.4%, reversing two years of negative growth, indicating clear fundamental support for the index [1] - However, internal demand remains insufficient, and asset price declines pose constraints on economic recovery [1] - April's PPI fell by 2.7% year-on-year, with a widening month-on-month decline, and recent social financing growth primarily relies on government debt issuance, with new RMB loan scales being relatively small [1] Future Outlook - The second quarter is expected to maintain basic data without significant decline, while the third quarter will be a critical period to validate the strength of economic recovery [1] - Previously announced government debt quotas may bottom out in Q3, with new policy measures likely to be introduced, making it a key period for index direction [1] Liquidity and Policy Measures - In May, the central bank implemented a series of monetary policies to provide ample liquidity to the market, with significant policies expected to be released by the Shanghai government during the 2025 Lujiazui Forum [2] - The economic data from April and May indicates that US-China trade tensions have not fundamentally impacted China's stable economic development, highlighting the resilience of the economy [2] Long-term Investment Trends - Policies are continuously guiding "long money, long investment," with ongoing updates on insurance fund long-term investment reform trials [3] - The inflow of "long money" is expected to stabilize the market and reduce stock market volatility, with public funds projected to increase their A-share holdings by at least 10% annually over the next three years [3] - The correlation between A-share valuations and medium to long-term RMB loans is significant, particularly for small-cap indices like the CSI 1000, which are notably influenced by liquidity [3] Investment Preferences - Long-term funds tend to have longer holding periods, lower capital costs, and place greater emphasis on the stability of equity assets, benefiting large-cap broad-based indices and dividend low-volatility themes [4]

| 可能原因 | 日度策略参 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 发布日期: 2025 | 从业资格号:F025174 | | | | | | 趋势研判 | 行业板块 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 品和 | 当前国内政策对股指的驱动力度不强,海外因素主导股指的短期 | 12 25 | | 波动。鉴于关税政策的不确定性仍然较大,期指建议观望为主。 | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | 国债 | 震荡 | 宏观金融 | | | 空间。 | 避险升温提振金价;中长期上涨逻辑仍旧坚实。 | 真金 | 看多 | | | | 跟随黄金,且受益于弹性,显著补涨。 | T 白银 | 有关 | 美国关税政策反复,风险偏好承压,但铜基本面仍有支撑,短期 | 震荡 | | | 价格高位震荡。总 | 近期国内电解铝社会库存持续下滑,现货升水走高,电解铝低库 | | | | | | 存对铝价仍有支撑,但随着铝价走高,上行空间变限,预计近期 | 震荡 | 震荡运行。 | | | | | 氧化铝现货价格持续走高,期货贴水明显,期货盘面价格下行动 ...

商 品 研 究 研 究 所 晨 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 分[析Ta师ble_Report] 会 观 点 精 萃 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68756925 邮箱：jialj@qh168.com.cn 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758786 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-68751490 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 从业资格证号：F03091165 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-58731316 邮箱：liub@qh168.com.cn 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-68757092 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68757092 邮箱：fengb@qh168.com.cn 2025年6月3日 研究所晨会 ...

5月29日，债市出现调整，银行间主要现券收益率上行1~2bp，国债期货全线下跌，但央行继续净投放 OMO，资金面保持均衡偏宽松状态。据央视新闻报道，美国国际贸易法院叫停美国总统特朗普的"解放 日"关税，并裁定特朗普越权，受此影响风险偏好大幅抬升，股强债弱。短期来看，月末资金面预计保 持偏宽松状态，美国关税缓和对风险偏好的提振预计仍会持续并压制债市，关注今日公告的5月央行买 断式逆回购和买卖国债情况以及即将公布的5月制造业PMI数据，债市预计维持震荡状态。 经过本周的债市调整，收益率性价比已经较高，市场对于关税缓和的定价也较为充分，目前收益率处于 较好的配置区间，后续有望逐步下行。 今日恰逢端午假期前最后一个交易日，场内往往交易活跃，可关注场内折溢价机会和假日票息收益。 政金债券ETF（511520）昨日净流入超5亿元，总规模超478亿元，为全市场规模最大的债券ETF，同时 也是全市场唯一一只长久期政金债ETF，久期7.5年左右，流动性好，适合客户场内一键加久期，可作 为债券市场波段交易和配置的好工具。 相关产品：政金债券ETF（511520）、富国中债7-10年政策性金融债ETF联接（A类：018266；C类 ...

据外媒报道，Jim Wyckoff最新分析指出，美国股指隔夜触及三个月高点，限制了对避险金属的购买兴 趣，周四，黄金价格先跌后涨，重回3300美元上方，日内一度跌至3245美元/盎司。 现货黄金最新报3312.69美元/盎司，涨幅0.79%；COMEX黄金期货8月合约最新报3325.90美元，上涨 3.50美元；COMEX白银期货7月合约最新报33.475美元，上涨0.315美元，交易者和投资者的风险偏好本 周后期表现积极。 美国劳工部周四数据显示，美国当周初请人数录得24万，高于预期的23万。这表明随着劳动力市场环境 持续宽松，5月失业率或已上升。经济学家预计，受季节性波动数据调整难度影响，6月初请人数可能突 破今年20.5万至24.3万的区间，但这一趋势与近年相似，未必反映劳动力市场状况的实质性转变。 美联储今晨的会议纪要显示，尽管决策者认为劳动力市场总体平衡，但"评估认为未来几个月劳动力市 场存在走弱风险"，并指出就业前景"存在相当大的不确定性"，其结果"在很大程度上取决于贸易政策及 其他政府政策的演变"。关注美联储官员接下来的讲话。 市场正在权衡美国一家联邦法院阻止美国总统特朗普的"解放日"关税生效这 ...

Market Overview - The market is characterized by a constant tug-of-war between bullish and bearish sentiments, leading to fluctuations in price movements [1] - The focus should be on strategies to protect capital and respond to market changes rather than predicting market direction [1] Gold Market Analysis - On May 29, spot gold experienced fluctuations, opening at $3285.91 per ounce, reaching a high of $3294.46, and a low of $3245.29, closing at $3280.01, reflecting a decline of 0.34% [1] - Gold prices have fallen for four consecutive days due to multiple factors: a U.S. court ruling boosting market risk appetite, a hawkish stance from the Federal Reserve's meeting minutes, rising U.S. Treasury yields, and the dollar index returning to the 100 mark [1] - Despite the recent decline, medium to long-term support factors are accumulating, particularly due to delayed expectations for Fed rate cuts and escalating geopolitical tensions in the Middle East [1] - The market is closely watching the upcoming U.S. PCE price index release, which will provide critical guidance for assessing the Fed's policy direction and future gold price trends [1] Technical Analysis - The current prediction for gold indicates a potential downward adjustment from $3365, with two possible scenarios: one suggesting a five-wave upward movement and the other indicating a three-wave ABC structure [2] - The recent drop below the key support level of $3280 confirms the three-wave ABC structure, suggesting that gold may not reach new highs in the short term and is currently in the final Z-wave downward adjustment [2] Trading Strategy - A short position strategy is recommended: if gold rebounds to the $3300-$3310 range and faces resistance, a light short position can be initiated with a stop-loss above $3320 and a target set at $3270-$3280 [4]

金融研究 2025年5月29日 星期四 金融期货早班车 招商期货有限公司 市场表现：5 月 28 日，A 股四大股指回调，其中上证指数下跌 0.02%，报收 3339.93 点；深成指下 跌 0.26%，报收 10003.27 点；创业板指下跌 0.31%，报收 1985.38 点；科创 50 指数下跌 0.23%， 报收 970.64 点。市场成交 10,339 亿元，较前日增加 98 亿元。行业板块方面，纺织服饰(+1.17%)， 环保(+0.89%)，煤炭(+0.74%)涨幅居前；基础化工(-0.79%)，农林牧渔(-0.78%)，国防军工(-0.72%) 跌幅居前。从市场强弱看，IF>IH>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为 1,750/181/3,477。沪深两市，机构、 主力、大户、散户全天资金分别净流入-58、-128、21、165 亿元，分别变动-29、-10、+25、+14 亿元。 股指期货 基差：IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 175.26、143.04、70.04 与 48.06 点，基差年化收益率 分别为-19.79%、-17.14%、-12.34%与-12.1%，三年期历 ...

美国关税，迎来重大变数！ 据最新消息，美国联邦法院阻止了美国总统特朗普在4月2日"解放日"宣布的关税政策生效，并裁定特朗普越 权，对向美国出口多于进口的国家征收全面关税。据悉，特朗普政府在这项裁决发布的几分钟后提交了上诉通 知。 受上述消息影响，富时中国3倍做多ETF盘后涨近6%，美股三大股指大幅拉升，纳指期货涨超2%，道指期货、 标普500指数期货涨超1%。日韩股市也纷纷大涨，日经225指数涨超1.5%，韩国KOSPI指数涨超1%。 美联邦法院阻止特朗普4月2日关税政策生效 据央视新闻报道，当地时间5月28日，美国联邦法院阻止了特朗普在4月2日"解放日"宣布的关税政策生效，并 裁定特朗普越权，对向美国出口多于进口的国家征收全面关税。 位于纽约曼哈顿的国际贸易法院表示，美国宪法赋予美国国会独家权力来规范与其他国家的贸易，而总统声称 为保护美国经济而行使的紧急权力并不凌驾于这些权力之上。 该诉讼由美国非营利、无党派诉讼机构自由正义中心代表五家受关税影响的美国小企业提起，这是对特朗普关 税政策的首次重大法律挑战。 据悉，特朗普政府在这项裁决发布的几分钟后提交了上诉通知。 白宫发言人库什·德赛严厉谴责了这项裁决并 ...

分[析Ta师ble_Report] 行 业 研 究 研 究 所 晨 会 观 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 点 精 萃 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-80128600-8632 邮箱：jialj@qh168.com.cn 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-80128600-8631 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-80128600-8621 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 从业资格证号：F03091165 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-80128600-8630 邮箱：liub@qh168.com.cn 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-80128600-8622 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-80128600-8616 邮箱：f ...