责任编辑：刘万里 SF014 5月19日晚，招商基金公告称，自5月20日起，招商基金总经理由徐勇变更为钟文岳。变更原因主要是徐 勇任期已满，其因个人原因向股东提出离任申请，不再担任公司总经理职务。 钟文岳曾在中农信福建集团公司、申银万国证券股份有限公司、厦门海发投资实业股份有限公司、二十 一世纪科技投资有限责任公司、新江南投资有限公司、招商银行股份有限公司工作。2015年6月至2023 年6月期间，在招商基金任党委副书记、常务副总经理、财务负责人、深圳分公司及成都分公司总经 理。2023年7月至2025年5月，在招银理财有限责任公司工作，任党委副书记、总裁。2025年5月再度回 归招商基金，现任党委副书记、董事、总经理。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 钟文岳表示，今年是公募基金行业高质量发展关键之年，是行业重塑生态、加快转型的关键机遇期。招 商基金将坚定贯彻落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，提升投资研究、资产组织、风险管理、 科技支撑、业务创新及人才队伍建设各项能力，以实际行动为推进金融强国建设作出新的贡献。 具体来看，在经营发展层面，公司将努力做好以下几点：一是加强投研核心能力。进一步促进投 ...

Group 1 - The core point of the article is the announcement of a change in the general manager of China Merchants Fund, with Zhong Wenyue taking over from Xu Yong due to personal reasons [2] - Zhong Wenyue has extensive experience in the financial industry, having worked in various companies including China Merchants Bank and China Merchants Fund, where he held multiple senior positions [3][4][5] - The transition is expected to be smooth due to Zhong's long-term experience in the financial sector and his deep understanding of the company and industry [6] Group 2 - Zhong Wenyue emphasized that this year is a critical year for the public fund industry, focusing on high-quality development and transformation [7] - The future strategic focus will include strengthening investment research capabilities, enhancing diversified business capabilities, and improving customer experience [7] - As of the first quarter of 2025, China Merchants Fund's public fund scale reached approximately 924.2 billion yuan, ranking among the top ten in the industry [8][9]

5月17日，易方达基金发布公告称，知名基金经理张坤因专注于投资管理工作，离任公司副总经理一 职。这并非个例，早在今年3月22日，易方达基金经理萧楠、陈皓同样因专注于投资管理工作，离任了 公司副总经理的职位。 将视野放宽至整个公募基金行业，这种人事变动并非个例。据新华财经统计，2025年以来，截至5月19 日，已有141位基金经理离任，其中嘉实基金有12位基金经理离任。与此同时，新聘基金经理的队伍也 在不断壮大，2025年以来共有214位基金经理走马上任。 公募基金行业在市场竞争日益激烈、业务发展不断深化的背景下，对人才的需求和调整更为频繁。回顾 2024年全年，共有357位基金经理离任，而新聘基金经理人数达到630人。 沪上一位公募业内人士坦言，从行业特性来看，公募基金领域竞争激烈，且市场环境处于快速变化之 中。公募机构为应对这些挑战，往往需要通过管理层调整来引入新的战略思路。与此同时，股东结构的 调整以及战略方向的转变，也会直接导致高管团队发生变化。在业绩压力之下，董事会可能会寻求具备 更强突破能力的管理者。此外，个人职业发展的追求同样是促使行业人才流动的重要因素。 除了高管离任潮之外，也有部分基金经理选择 ...

相关报告 《2025 年 5 月大类资产配置报告：宏观不确定性 上升，依旧看好 A 股红利类资产*林加力》—— 2025-05-05 《2025 年 4 月大类资产配置月度报告：消费驱动 下的新范式*林加力》——2025-04-02 2025 年 05 月 19 日 资产配置报告 | 研究所： | | | | --- | --- | --- | | 证券分析师： | | 林加力 S0350524100005 | | | | linjl01@ghzq.com.cn | | 联系人 | ： | 袁雨琦 S0350125020008 | | | | yuanyq@ghzq.com.cn | [Table_Title] 基准偏离度考量下，公募基金如何配置行业 ——资产配置专题报告 最近一年走势 《资产配置报告：《中美日内瓦经贸会谈联合声明》 点评——攻守之势迎转折，建议红利底仓叠加出口 链弹性*林加力》——2025-05-15 迎来多重利好*林加力》——2025-05-08 《4 月资金流向月报：价值型资金或仍为主要定价 投资要点: 中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，正式拉开公募 基金行业系统性改革的 ...

2025 年 05 月 19 日 公募基金高质量发展行动方案如何 影响基金经理行为和资金配置？ ——后明星时代公募基金研究系列之四 本期投资提示： 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 相关研究 证券分析师 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 研究支持 股 票 基 金 肖逸芳 A0230524110001 xiaoyf@swsresearch.com 联系人 邓虎 (8621)23297818× denghu@swsresearch.com 权 益 量 化 研 究 证 券 研 究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 报 告 - ⚫ 5 月 7 日，证监会下发了《推动公募基金高质量发展行动方案》（下文简称《行动方案》）， 《行动方案》从提升投资者回报和重视基金投资相对基准的超额收益等方面提出了改革方 向。本文考察公募基金可能的行为以及资金配置的变化。 ⚫ 政策立足长期，短期对市场影响或被高估。我们认为，《行动方案》具体条款对基金经理行 为和资金的影响都偏向长期，短期对市场的影响更多来自情绪面。 ⚫ 首先，未来公募基金可能会根据实际投资特征调整业绩基 ...

以下文章来源于申万宏源策略 ，作者申万宏源策略 申万宏源策略 . 所以，主动公募向业绩比较基准靠拢，符合海外经验，可能是A股市场和公募行业发展的最终 状态。短期，市场博弈公募持仓向业绩比较基准靠拢，更偏向于是资金博弈主题，需严守性价 比，把握好节奏。 短期宏观预期难有方向性变化，行业结构也缺乏突破方向，我们维持二季度是中枢偏高震荡市 的判断。中美日内瓦经贸联合声明后，中国外需预期修复，支持A股向上挑战震荡区间上限。 但2025年供给增速中枢仍偏高，2025年内A股供需格局难有向上拐点的预期不变。中期A股基 本面节奏预期并未根本变化，暂不足以支持A股向上突破。 同时，二季度经济基本面有望脉冲式改善。中美经贸关系缓和，二季度从"抢转口"到"抢出 口"，外需从初步显现下行压力，到可能脉冲式上行。尽管基本面改善尚无法外推，但短期数 据验证有望保持强势，至少排除了下行风险。5月政策兑现成为主要矛盾阶段，宽货币及时全 面兑现。平准基金有力支撑资本市场预期，A股市场下行风险同样可控。 结构上，科技、消费、医药是A股一季报高景气的主要方向。二季度外需脉冲式改善，政策对 冲受益的消费短期基本面弹性受限。科技需要新产业趋势催化， ...

近日，中国证券投资基金业协会发布《公开募集证券投资基金管理人参与上市公司治理管理规则》（以 下简称《规则》）。对基金管理人参与上市公司治理的制度要求和参与机制、表决权的行使、内部控制 等方面提出新规范。 此前，中国证监会在《推动公募基金高质量发展行动方案》中提出，强化对基金长期投资行为的引导， 出台公募基金参与上市公司治理规则，助力提升上市公司质量。《规则》的出台是对上述要求的进一步 落实，对基金管理人参与上市公司治理提出了更系统、更明确、更具操作性的要求。 具体来看，《规则》共六章二十七条，包括总则、制度要求和参与机制、表决权的行使、内部控制、信 息披露和自律管理、附则。 易方达基金相关负责人表示，本次发布的《规则》是对2012年《基金管理公司代表基金对外行使投票表 决权工作指引》的全面升级，旨在规范基金管理公司行使股东权利的行为，强化其作为"积极所有者"的 责任。在市场趋势与政策导向的双重驱动下，《规则》推出标志着中国资本市场进入强化公募基金治理 能力要求的高质量发展阶段。 对此，路博迈基金相关负责人表示，《规则》要求基金管理人在特定情况下行使投票表决权，体现了国 内规则与国际成熟规则体系的接轨，同时也向 ...

港股与 A 股在财报披露方面存在两大主要差异。首先，港股公司的财年不统一， 公司可以自主选择财年的起始日期，例如 1 月 1 日、4 月 1 日、6 月 1 日等， 这与美股类似。其次，部分港股公司只披露半年报和年报，而季报并非强制要 • 港股龙头企业集中度高，对业绩分析产生显著影响。个别龙头企业如腾讯 对港股通利润贡献巨大，而万科则产生负向影响，分析时需考虑龙头企业 对行业利润的贡献度。 • 2025 年一季度公募基金明显加仓商贸零售（阿里巴巴）、电子（中芯国 际、小米）、传媒（腾讯）、医药、有色金属（紫金矿业）等行业，显示 出机构投资者对这些行业的看好，或预示着相关行业的投资机会。 求，仅有部分公司如 AH 两地上市公司及一些互联网公司会选择每个季度披露 季报。例如腾讯和阿里巴巴等互联网公司会定期发布季报，但消费类公司如周 大福则仅披露年报和半年报。因此，在进行业绩分析时，需要对齐不同公司的 财务数据，以便准确反映行业整体情况。 港股行业比较之业绩分析有哪些"坑"20250515 摘要 • 南向资金对港股的配置比例显著提升，2024 年四季度至 2025 年一季度 增加近五个百分点，显示出对港股重视程度的 ...

①我们统计了22年以来至25年5月7日《推动公募基金高质量发展行动方案》推出前的公募基金业绩基准 调整行为。 样本共计有208只基金，其中22年21只，23年47只，24年82只，25年58只。基准方面，我 们将所有的基准拆分为权益指数、纯债指数、现金三大类，其中权益指数包括了AH股指中的宽基、风格、 行业/主题以及可转债指数，纯债指数则指各类短中长期利率或信用债的净价、全价和财富指数指数，现 金则指银行活期和定期存款利率。综合看，以24年情况为例，新基准的24年收益率低于老基准。 ②纯粹型产品的定位更加明确。 纯债类基金中，短债型基金的基准大幅向现金偏移，长债型基金没变。权 益类基金中，转债型基金的基准向可转债指数偏移，普通股票型从宽基向行业指数偏移，被动权益类则向 宽基偏移。 ③混合型产品调整方向不一。 由于混合型产品种类繁多，我们按照调整基准前最近季报披露的权益（股票 +可转债）仓位重新做了归类。权益仓位小于20%的基金，其基准大幅降低了现金和权益比重，思路上更 多地想跑赢纯债；权益仓位在20%-80%的基金，其基准降低了现金，更向权益偏移；而权益仓位在80% 以上的基金，其基准降低纯债增加了权益，而且 ...

中信证券：关于回归基准配置的几个误区和几个事实 我们认为市场对于公募考核新规以及回归基准行业配置的讨论存在一些误区。从海外经验来看，回归基准是通 过基准的行业配比向基金持仓配比演化而不是相反；产品投资策略向客户盈利导向回归，在长期视野下，这与 追求排名和绝对收益并不矛盾，反而是统一的；跑输基准的惩罚机制最终导致的是基金减少博弈性持仓，长期 来看最大的影响是活跃头寸的占比下降。 此外，用前瞻眼光去看，未来如果外资逐步回流，市场生态也会相较过去3年发生重大转变，不能用后视镜视 角静态去看行业配比，好公司和差公司之间的差异会远远超过所谓的"好行业"和"差行业"。 申万宏源：公募持仓向业绩比较基准靠拢未必是普遍趋势 《推动公募基金高质量发展行动方案》是长期改革，而其短期映射，成为结构性行情的主要线索。在我们看 来，主动公募产品调整业绩比较基准，是集中梳理产品策略的一次机遇。而持仓向业绩比较基准靠拢却未必是 普遍趋势。 如何去有效地设定基准是长期而言实现客户利益、赢得竞争并避免被被动型产品替代的最关键问题。对于主动 权益型产品而言，沪深300、中证800以及A500作为全市场基金基准都有较大的局限性，能够反映新质生产力 ...