证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 04 27 年 月 日 增持（维持） 行业走势 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 2024-04 2024-08 2024-12 2025-04 建筑材料 沪深300 作者 分析师 沈猛 执业证书编号：S0680522050001 邮箱：shenmeng@gszq.com 分析师 陈冠宇 执业证书编号：S0680522120005 邮箱：chenguanyu@gszq.com 分析师 张润 建筑材料 持续关注二手房对建材需求的影响 2025 年 4 月 21 日至 4 月 25 日建筑材料板块（SW）上涨 1.27%，其中 水泥（SW）下跌 0.94%，玻璃制造（SW）上涨 1.36%，玻纤制造（SW） 上涨 3.70%，装修建材（SW）上涨 2.48%，本周建材板块相对沪深 300 超额收益 0.90%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为-2.36 亿元。 【周数据总结和观点】 本周政治局会议指出"要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更 加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。加快地方政府专项债券、超长 期特别国债等发 ...

证券研究报告 | 债券市场专题研究 | 债券研究 债券市场专题研究 报告日期：2025 年 04 月 27 日 关注内需刺激受益转债 核心观点 我们认为当前以及未来一段时间内需刺激相关的板块或将受益，近期市场集中交易政 治局会议受益的内需刺激相关板块，建议加大配置受益于内需刺激、外需脱敏、科技 成长相关的转债。 ❑ 风偏回落，继续关注稳健类转债 过去一周（4 月 21 日至 4 月 25 日，下同）大部分转债指数上涨，其中可转债可 选消费行业指数，AA-及以下评级转债、可转债高价指数、小盘转债指数涨幅居 前。估值方面，债性、平衡性、估值普遍上升，而股性估值压缩，反应了权益市 场的弹性强于转债，转债估值良性压缩。可转债市场的价格中位数上升到 119.44 元，处在 2017 年以来的 75.06%水平。整体来看，过去一周转债市场边际弹性上 升，市场情绪反弹。 分析师：王明路 执业证书号：S1230523120006 wangminglu@stocke.com.cn 研究助理：章恒豪 zhanghenghao@stocke.com.cn 相关报告 我们认为当前可转债市场呈现出以上进攻特征的主要原因在于短期交易政治 ...

| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 最新价 | 涨跌幅 | 相关资讯 | 百,争值 | 持股频 | 持仓市值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | FK (列 | ( ( ) ( ) | ( / 元 ) | | 1 | 00700 | 腾讯控股 | 456.20 | 1.83% | 变动详情 股吧 行情 | 9.05% | 363.58 | 166.755.97 | | 2 | 300750 | 宁德时代 | 226.75 | 0.83% | 变动详情 股吧 行情 | 8.81% | 641.80 | 162,336.89 | | 3 | 00941 | 中国移动 | 83.30 | 0.06% | 变动连情 股吧 行情 | 7.92% | 1.888.80 | 146,060.90 | | র্ণ | 002475 | 立讯精密 | 29.48 | -0.37% | 变动详情 股吧 行情 | 6.49% | 2.924.20 | 119.570.54 | | 5 | 300476 | 胜宏科技 | ...

文 ｜ 裘翔 刘春彤 杨家骥 高玉森 连一席 杨帆 遥远 玛西高娃 1）今年前两个月财政支出重新向民生保障方向倾斜的趋势非常明显。 从支出结构上看，民生 相 关 项 目 同 比 +5 . 6% ， 而 基 建 相 关 项 目 同 比 - 5 . 6% ， 基 建 支 出 增 速 是 2 0 2 1 年 以 来 首 次 转 负 。 2 0 2 3年下半年开始到2 0 2 4年四季度，基建支出占比从2 2 . 2%上升至2 3 . 3%，民生支出占比从 4 3 . 7%下降至4 2 . 1%。今年1~2月，民生支出占比重回上升趋势，达到4 6 . 7%的历史高位，而 基建相关支出占比回落至2 0 . 2%。去年底以来政策上不断强调提振消费和反内卷，控供给和提 振需求的思路非常清晰，前两个月的财政支出结构也验证了这一点。我们相信随着时间推移， 这种政策组合有利于企业资本回报率的逐步触底回升。 2）货币政策上的"择机"主要是在等"中美同频"。 在货币政策方面，中国一直在等合适的窗口 与美国"同频"，避免政策周期严重错位引发汇率上的波动和金融风险，近期央行有关领导也频 繁向市场释放"择机"降准降息的指引以安抚市场。我们 ...