| 华安研究 2025年7月金股组合 | 归母净利润 | （百万 | ） | 归母净利润增速 | 营业收入 | （百万） | 营业收入增速 | eps | pe(pb有说明 | ) | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 行业 | 金股代码 | 金股 | 核心推荐逻辑 | 风险提示 | 研究员 | 报告依据 | ...

3月15日来国产算力持续调整，一方面是因为缺芯，一方面是进度不及预期。但本周来国内算力板块开 始启动，标志性事件是光迅科技涨停。 大数据ETF（159739），联接基金（A类 021090，C类 021091，I类 022882） 关联个股： 科大讯飞（002230）、中际旭创（300308）、新易盛（300502）、中科曙光（603019）、金山办公 （688111）、浪潮信息（000977）、恒生电子（600570）、紫光股份（000938）、润和软件 （300339）、润泽科技（300442） 原因一方面是因为月底临近，市场开始关注二季度业绩情况。海外算力公司二季度业绩预计非常突出， 将成为A股中最亮眼的业绩方向之一，可能仅有一两个方向表现最为突出。国内算力已持续三个多月， 目前已完成筑底，一季度国内算力增长低于预期，但二季度将进入加速增长阶段，主要由于基带芯片在 春节后推出，企业与政府大规模采用带来大量订单，收入确认集中在二季度。 二季度将迎来国内算力企业的加速增长期，例如寒武纪去年四季度营收为8亿至9亿，今年一季度达到11 亿，二季度预计超过20亿。若中芯国际产能进一步提升，增长潜力可能更大。光迅科 ...

亿田智能与元太科技的合作主要分为三个方面。首先，亿田智能在 2025 年 4 月与瑞源签署了经销商合作合同，亿田智能将按照合同条款购买瑞源产品，并 向自用实体、个人或其他许可经销商转售一体机产品。其次，亿田智能从瑞昱 采购算力服务器后进行组网、集群和参数调优，自持算力并对外提供算力资源 服务，按月或季度收取服务费，同时确保后期运营和维护服务，以应对动态调 整需求。第三，公司联合元续科技拓展产业链，推动东数西算规模发展，包括 大模型训练、自动驾驶、机器人、医学研究等领域，以助力国产算力长远发展。 2025 年 4 月 29 日，公司全资子公司甘肃易算智能与庆阳市政府及队友签署共 建国产 10 万卡算力集群及新质生产力生态圈战略合作框架协议，以推动全国 一体化算力网络庆阳节点的发展。 亿田智能 20250625 摘要 亿田智能通过转售一体机产品、自持算力提供算力资源服务，并联合元 续科技拓展产业链，推动东数西算，助力国产算力发展。与庆阳市政府 签署战略合作，共建国产 10 万卡算力集群及新质生产力生态圈。 公司预计 2028 年前落地智能手环芯片，但具体时间依赖慧源科技进展。 框架协议金额 55 亿元，落实需三方 ...

Group 1: Humanoid Robots and AI Solutions - UBTECH announced the launch of a commercial humanoid robot solution centered around the Walker C robot, integrating advanced AI models and navigation algorithms for applications in exhibitions, supermarkets, and transportation hubs [2] - The emergence of AI companies like DeepSeek is driving the development of general-purpose humanoid robot models, indicating a strong trend towards industrial applications of humanoid robots [2] - The humanoid robot industry is entering a phase of rapid development, with commercial applications becoming increasingly viable, suggesting potential investment opportunities in domestic component manufacturers [2] Group 2: AI Infrastructure Investments - Major tech companies such as Amazon, Microsoft, Oracle, and Meta are making significant investments in AI infrastructure, with total investments reaching up to tens of billions of dollars [3] - The demand for digital infrastructure driven by AI is leading to a sustained increase in global data center capacity, with the domestic computing power sector expected to recover due to policy support and technological upgrades [3] - The long-term growth of AI-driven infrastructure is anticipated, with opportunities arising from technological upgrades and domestic replacements in sectors like optical modules, switches, and cooling systems [3] Group 3: Robotics and AI Market Potential - Google DeepMind introduced the Gemini Robotics On-Device model, which can run locally on robotic devices, enhancing their adaptability to new tasks without needing constant internet connectivity [4] - The competition among major tech firms in the field of embodied intelligence is expected to unlock a trillion-dollar market, as robots transition into the embodied intelligence era [5] - The intersection of humanoid robots and AI represents a critical point in technological advancement, with significant breakthroughs anticipated in application, cost, and software development [5] Group 4: Tungsten Market Dynamics - The strategic value of tungsten is increasing, with supply-demand tightness expected to persist, leading to a bullish market trend and potential price increases [6] - Tungsten is essential in high-end manufacturing and is considered a strategic resource in China, with strict controls on its mining [6] - The global tungsten supply is projected to grow at a CAGR of 2.57% from 2023 to 2028, while demand is expected to rise due to emerging industries like photovoltaics and robotics [6]

债券代码：123235 债券简称：亿田转债 证券代码：300911 证券简称：亿田智能 浙江亿田智能厨电股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2025003 | 投资者关系活动 | 特定对象调研 分析师会议 | | --- | --- | | 类别 | □媒体采访 业绩说明会 | | | □新闻发布会 ☑路演活动 | | | □现场参观 | | | □其他 | | 参与单位名称及 | 西部证券王艳、财通资产李梦萱、华泰资产唐梦涵、上海混沌 | | 人员姓名 | 投资黎晓楠、上海厚坡私募基金蔡建国、嘉实基金万品玉、中 | | | 银国际叶志成、上海五聚资产王鑫、凯石基金陈晓晨、广东正 | | | 圆投资姚遥、浙江益恒投资钱坤、湖南源乘私募基金李翔、东 | | | 方基金邵子馨、LCRICH CAPITAL MANAGEMENT 闫慧辰、 | | | 中国国际金融胡迪、路博迈基金吴瑾、金鹰基金李敏晗、招商 | | | 证券张蓓、东方基金郭晓慧、天风证券宗艳、天风证券金昊田 | | 时间 | 年 月 日 2025 6 25 | | 地点 | 线上电话会议 | | 上市公司接待人 | 董事会秘书、总经理助理董 ...

国产算力产业链在二季度迎来盈利拐点，规模效应显现，研发、销售及 管理费用率普遍提升，打破了市场对国产算力不盈利的固有认知，其中 交换机产业链最先出现利润拐点。 国内数据中心板块整体稳定，头部互联网企业上架率稳步提升，国产服 务器、光模块及交换机产业出货量显著增长，表明国内算力产业未受 H20 禁令重大影响。 国内以太网交换机市场以 BBAT 等互联网大厂需求为主导，倾向于 SDN 模式或白盒交换机，与海外市场以 IB 交换机为主存在显著差异，国内厂 商在快速动态配置方面更具优势。 白盒交换机凭借其可配置性和快速迭代能力，满足数据中心流量实时变 化的需要，CSP 厂商更倾向于采用开放的 SDN 白盒模式，推动了紫光 新华 3 和锐捷等交换机厂商市场份额的提升。 交换机产业毛利较高，不仅得益于硬件生产，更在于与互联网厂家联合 研发 JDM 模式，涉及路由协议和 Mac 表配置等软件技术，技术门槛高 于其他环节，建议关注星网锐捷和锐捷网络。 重点推荐国产算力链 20250624 摘要 Q&A 为什么在当前时点重点推荐国产算力链？ 当前推荐国产算力链的原因主要有以下几点：首先，尽管 H20 被禁导致国内互 联网大厂资 ...

两家AI芯片公司距离上市又近了一步。证监会网站显示，近日国产GPU厂商沐曦集成电路（上海） 股份有限公司（下称"沐曦"）的辅导工作已完成。不久前，另一家GPU厂商摩尔线程智能科技（北 京）股份有限公司（下称"摩尔线程"）的辅导状态也变更为辅导验收。 2025.06. 24 本文字数：1457，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 郑栩彤 市场需求则在今年发生了明显变化。今年年初DeepSeek-R1模型走红，沐曦、壁仞科技、摩尔线 程、燧原科技等多家国产芯片公司都积极适配DeepSeek。IDC中国副总裁周震刚告诉记者，去年国 内互联网公司、电信运营商采购了大量国产算力卡，但去年国产算力资源还不是很好出售，随着今年 上半年DeepSeek应用推开，尤其是国产算力适配DeepSeek后，此前它们采购的国产算力都在今年 第一季度被DeepSeek占有了。今年需求火热的DeepSeek一体机中，虽然英伟达芯片占比还是较 大，但已有不少基于国产芯片。 英伟达AI芯片出口受限的情况下，国产AI芯片也在把握市场机会。IDC数据显示，去年中国数据中心 加速卡市场中，34.6%已是国产算力，该机构预计今年上半年这个比例可能 ...

Group 1 - The A-share market showed strong performance with major indices rising over 1%, and the Financial Technology ETF (516860) surged over 3%, reflecting positive market sentiment [1] - The Financial Technology ETF has seen a cumulative increase of over 86% in the past year, indicating robust growth in the sector [1] - Key stocks within the ETF, such as Dongxin Peace and Hengyin Technology, reached their daily limit, while others like Wealth Trend and Silver杰 also experienced significant gains [1] Group 2 - The People's Bank of China is set to develop a new financial technology development plan, aiming to enhance the digital transformation of finance through policy documents [1] - The introduction of the stablecoin legislation in Hong Kong signifies a proactive approach towards financial technology innovation in the region [2] - The central bank's eight financial opening measures, including the establishment of a digital RMB international operation center, are expected to foster a favorable environment for financial technology innovation [2] Group 3 - The Financial Technology ETF's constituent stocks are expected to benefit from the growth of cross-border payment services, with Sifang Precision being a key player in this domain [3] - Sifang Precision's blockchain technology enables cross-border payments to be completed in five seconds, showcasing its competitive edge [3] - The ETF covers a wide range of sectors, with 57 constituent stocks focusing on electronic and non-bank financial industries, highlighting the dual nature of "finance + technology" [3] Group 4 - The average R&D investment of the ETF's constituent stocks is projected to exceed 15% in 2024, surpassing the average for the A-share technology sector [3] - The index's PE (TTM) stands at 75 times as of June 2025, placing it in the top 75% historical percentile, indicating a valuation with a safety margin [4]

6月18日，证监会网上办事服务平台信息显示，摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司IPO辅导状态 已变更为" 辅导验收 "。这一进展意味着，这家成立仅五年的国产GPU芯片制造商距离登陆资本市场又 近了一步。若成功上市，摩尔线程将成为国内真正意义上的GPU第一股，标志着国产算力芯片行业取得 了阶段性的重大成果。 摩尔线程成立于2020年，由前英伟达中国区高管张建中创立，公司专注于研发国产全功能GPU芯片，致 力于为AI训练、图形渲染、科学计算等领域提供算力支持。尽管成立时间不长，但摩尔线程发展迅 速，已完成6轮融资，累计融资额超过45亿元，投资方阵容豪华，包括红杉中国、腾讯、字节跳动等40 多家知名投资机构与企业。强大的资本支持为其技术研发与市场拓展提供了坚实的后盾。 在产品方面，摩尔线程成果显著。其自主研发的GPU芯片采用MUSA架构，集成了AI计算加速、图形渲 染、视频编解码、物理仿真和科学计算四大引擎，具备较强的竞争力。2023年12月，公司落地了全国产 千卡千亿模型训练平台——摩尔线程KUAE夸娥智算中心，彰显了其在大模型训练领域的实力。今年3 月，摩尔线程宣布支持DeepSeek开源生态，旗下MTT S ...

作 者丨尹华禄 编 辑丨刘巷 被誉为"中国版英伟达"的摩尔线程又有新消息，其上市之路迎来新进展。 6月18日，证监会网上办事服务平台信息显示，摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司（以 下简称"摩尔线程"）IPO辅导状态已变更为"辅导验收"。 集微咨询资深分析师王凌锋在接受南财快讯记者采访时表示， 对比寒武纪，如果摩尔线程能 够成功上市，其将是真正意义上的GPU第一股，代表的是近年来我国包含摩尔线程在内的整 个国产算力芯片行业取得了阶段性成果。因此，在AI时代背景下，作为稀缺标的摩尔线程的 市值还是比较值得期待的。 受此消息推动，今日盘中多只相关概念股上涨，如参股摩尔线程的和而泰盘中涨超8%，收涨 6.75%。 | 摩尔线程概念股名单 | | --- | | 证券简称 | 代码 | 合作情况 | | --- | --- | --- | | 和而泰 | 002402. SZ | 摩尔线程为公司的参股公司,持有摩尔线程 | | | | 1.244%股份。 | | 世纪华通 | 002602. SZ | 公司仅通过产业基金参与投资了摩尔线程, | | | | 投资金额及比例较低,不会对公司经营产生 | | | | 重 ...