● 本报记者 倪铭娅 熊彦莎 从《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》发布，到《提振消费专项行动方案》出 台，再到《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》推出……今年以来，一系列提振消费政策为我国 消费市场向好发展注入强大动能。 伴随政策效应持续显现，上半年消费市场勾勒出一幅热力提升的生动图景：《哪吒2》以超150亿元的票 房获得上半年票房冠军；"苏超"持续"霸屏"，带动主场城市酒店预订量大幅增长…… "从各地实践来看，政策不仅直接带动相关消费品销售额显著提升，还积极推动消费品结构升级和产业 链转型跃升。"中央财经大学教授、中国财政发展协同创新中心副主任姚东旻说。 政策支持还将继续。国家发展改革委有关负责人日前透露，目前全国消费品以旧换新补贴资金使用占到 全年规模50%左右，整体进度符合预期。今年1月和4月已分别下达两批共计1620亿元中央资金，支持地 方做好一、二季度消费品以旧换新工作。后续还将有1380亿元中央资金在三、四季度分批有序下达。 "二季度国补效果明显。"招商证券家电行业首席分析师史晋星表示，随着第三批国补资金到位，家电市 场热度仍将保持。 服务消费发展加快 从春节档的《哪吒2》 ...

Core Insights - The report indicates a stabilization in food and beverage demand, with signs of recovery becoming increasingly clear [1] - The core conclusion emphasizes a transition between old and new market dynamics, prioritizing market share [4] Industry Review - The food and beverage industry faced pressure in Q2 due to seasonal consumption declines and policy impacts, with significant differentiation among segments. Notably, the liquor and beer sectors were most affected, while beverages and snacks continued to show good growth [6] - Alcoholic beverages, particularly high-end liquor, are undergoing adjustments due to policy changes, while lower-alcohol options are experiencing growth. The report suggests monitoring long-term trading opportunities in the liquor sector [6][12] - The beverage sector remains robust, with double-digit growth expected in categories like electrolyte water and coconut water. The report highlights the upcoming IPO of a coconut water brand, projecting an 80% revenue growth for 2024 [6] - The snack industry is transitioning from channel expansion to category-driven growth, with strong momentum expected to continue into 2026 [6] - The restaurant supply chain is experiencing weak demand, but signs of stabilization are emerging, particularly in basic condiments and frozen prepared foods [6] Investment Recommendations - The report recommends focusing on sectors sensitive to policy changes, such as liquor, beer, and dairy products, with specific stock picks including Guizhou Moutai and Yanjing Beer [6] - It suggests selecting strong individual stocks with clear market share gains or strong earnings certainty, such as Dongpeng Beverage and Haitian Flavoring [6] - High dividend yields are highlighted as a significant safety net in the current weak market environment, with Chongqing Beer being a notable example [6] Liquor Sector Analysis - The liquor index has underperformed the broader market, with a 12% decline year-to-date, primarily due to weakening consumer demand and increased competition [12] - The report notes that the performance of individual liquor stocks has diverged, with some brands gaining market share while others struggle [13] - Guizhou Moutai's price has seen a significant decline, with a year-on-year drop exceeding 20%, impacting overall sector valuations [12][19] Profitability Forecasts - The report anticipates that many companies will struggle to meet their growth targets in 2025, with a general downward revision of revenue growth expectations [44] - It highlights that the external environment remains uncertain, putting pressure on demand, and companies are focusing on inventory reduction and sales promotion [45]

为全力打造消费新场景，整合杭州、西安、昆明消费要素跨区域联动，线上线下聚焦菌子等餐饮美食消 费带动，7月4日下午，昆明市"避暑天堂∙乐购春城"夏季消费季、"2025寻味春城"、杭州西安昆明"三城 联动∙焕新消费"老字号嘉年华等一系列促消费活动在昆明市西山区金碧广场启动。 此次活动通过"政府引导+企业参与+市场运作"模式，构建"全周期、全场景、全客群"的消费新业态，激 发消费潜力、提振消费信心，促进消费市场持续恢复增长，助力昆明经济社会高质量发展。本次活动将 持续至7月6日。 杭州西安昆明"三城联动·焕新消费"老字号嘉年华活动第一场已于5月16日在杭州举办，此次为三城联动 提振消费活动第二场，第三场将于9月份在西安举办。 当天，随着一系列促消费活动的正式启动，以云南野生菌为主话题，通过发布主题宣传片、广大官媒主 流宣传、网红达人扩大宣传、相关餐饮商家参与等方式，推介"野生菌美食推荐榜单""昆明美食地图"和 烟火南城·菌子系列活动。同时，现场推介2025昆明文旅避暑食菌季旅游线路，沿着六条黄金避暑旅游 线路，解锁食菌"臻味地图"、享受左手咖啡右手茶的春城慢时光、挑战山林野趣并发掘生物多样性的魅 力，展示100多项 ...

文丨孟宝乐 消费，无疑是今年经济领域最受瞩目的热词。 近日，济南迎来一场不同寻常的调研。市委书记刘强没有走进机关会议室，而是直奔中国重汽国际公 司、银座配送中心、大友汽车展厅和漱玉平民大药房这些跳动在城市经济毛细血管末端的"消费细胞"。 年中经济交卷的哨声在即，这场直抵"消费一线"的行走，不啻为一次精准的经济把脉，不仅是对城市消 费活力的现场检阅，更蕴藏着济南推动经济持续向好的破题之思。 将消费升级锻造成发展引擎的济南，正俯身于车间货架之间，在企业的真实脉动中探寻消费潜能的释放 路径，于供需两端的动态平衡里谋划经济增长的新棋局。 片来源：界面山东 从政策到一线，触摸消费的真实脉搏 为何是消费？其重若千钧。 当前，全球经济仍面临诸多不确定性，外部需求承压明显。在此背景下，扩大内需、特别是提振消费， 成为成为稳住经济大盘的定海神针。 2025 年，从中央到地方，提振消费的战略地位被推向空前高度。 今年政府工作报告将"大力提振消费"置于十大重点工作首位，定调"全方位扩大国内需求"。国务院常务 会议明确部署，"提振消费是扩大内需、做大做强国内大循环的重中之重"，剑指解决痛点、营造放心环 境。 与中央经济工作部署一脉相 ...

1-5月，社会消费品零售总额同比增长5.0%，5月当月同比增长6.4%，增速比上月加快1.3个百分点。这 正是我国积极推进提振消费专项行动、加力扩围实施消费品以旧换新政策等举措带动效应的体现。 值得关注的是，较高的养老金替代率也有助于提高人们当前的消费倾向。我国居民部门储蓄比例较高， 如果能实现部分存款向个人养老金账户转移，可以在不影响居民部门当期现金流的情况下，提升个人养 老金账户认缴规模，这有助于提高养老金的整体替代率。 建议进一步加大个人养老金账户税收优惠力度，提高人们使用个人养老金账户的积极性；同时完善对养 老金融产品管理人(投资人)的激励机制，提升养老金产品业绩的稳健性和收益率。另，还可以增加与个 人养老金账户相关联的服务，如根据个人养老金的缴存规模，匹配相应的照护、医疗健康等服务，鼓励 有关企业顺应市场规律，增加服务供给和创新。 要在短时间内大力提振消费需求，需侧重短期内的转移支付。首先，以旧换新政策可以进一步扩围，建 议加强对中西部地区的政策倾斜，鼓励城乡结合部和农村地区积极参与"两新"政策，在支持品类方面进 一步拓展。 此外，设定有效期的消费券具有显著的时效性优势。由于本轮消费券主要限定于家电 ...

"当时买房刚付完首付，在中行吉安市分行办理了房贷后，装修资金比较紧张，多亏中行的'中银E贷'， 线上申请、快速审批获贷，帮我解决了住房难题。"住进新房的吴女士满脸幸福地说。 中行江西省分行聚焦住房、出行、耐用品、服务等消费场景，大力推广"中银E贷""随心智贷"等纯信 用、免担保消费贷款产品，今年将线上、线下综合消费贷款产品额度上限分别提升至30万元和50万元， 并延长贷款期限，满足消费者长期消费需求。同时将新市民、高校毕业生、农户等群体纳入重点服务群 体，有效增加金融供给，今年1月至6月，已为近3万新客户提供消费信贷服务，同比增幅12%；消费贷 款总投放达84亿元，同比增幅24%。 强化协同合作 推动"以旧换新"加力扩围 "通过中行组织的试乘试驾活动，我买了一辆新能源汽车，同时享受了购车补贴和信用卡分期优惠，综 合优惠了好几万元。"在宜春一家智己汽车4S店内，刚刚买到新车的市民金先生说道。 丰富产品场景 构建多元消费金融体系 消费是经济发展的起点，也是落脚点。作为金融服务实体经济发展的重要力量，中行江西省分行积极响 应国家关于提振消费的政策号召，日前制定出台了《中国银行江西省分行发展消费金融助力提振消费专 项 ...

6月底，中国人民银行、国家发展和改革委等六部委联合发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》提出，扩大 商品消费、支持发展服务消费、培育新型消费。其中，服务消费被列为重点支持领域，涵盖家政、养老、托育、文化旅 游等行业。 国家统计局数据显示，2024年，中国居民人均服务性消费支出1.3万元，常住人口14.08亿人。照此推算，全国居民服务 性消费支出18.3万亿元。 记者 张斌 中行研究院指出，如果和商品消费相比，我国服务消费水平与发达经济体的差距更大。从总量水平看，由于人口多，中 国商品和服务消费总规模要大于日本、德国、法国、韩国，但要低于美国，其中服务消费规模差距更大。2023年，中国 商品消费额约为4万亿美元，约为美国商品消费额的65%，而服务消费额约为3.3万亿美元，只有美国的26%。 在消费品以旧换新补贴的带动下，今年以来商品消费表现良好的增长势头。国家统计局数据显示，1-5月，商品零售额 同比增长5.1%，增速比2024年全年提高1.9个百分点，其中，5月，商品零售额同比增长6.5%，创2023年12月以来新高。 相比之下，服务消费则表现疲软，1-5月份，服务零售额同比增长5.2%，增速比上年全年 ...

黄艺明认为，当前，以沪深300、中证A500为代表的蓝筹股息率仍具备中长期投资吸引力，中央汇金公 司、社保、养老、保险等耐心资本加大权益市场投资，助力股票市场中长期平稳健发展。上半年香港 IPO募资领跑全球，外资基石投资者加大对华投资，显示对中国经济长期向好信心。他以"聚焦产业， 专注成长"为投资理念，下一阶段，将根据产业运行、上市公司中报业绩等动态优化组合，坚定围绕在 科技创新、提振消费政策支持引领下产业景气上行方向配置，是基金投资组合能否取得超越基准收益的 关键因素。 国泰海通数据显示，截至2025年6月30日，成立于2022年6月16日的百嘉百盛最近一年、最近二年的净值 增长率分别为40.83%、13.82%，在强股混合基金中排名分别为283/3751、348/3165；成立于2023年8月 29日的百嘉百瑞A近一年的净值增长率为49.83%，在偏股混合基金中排9/412。 中证报中证网讯(记者万宇)百嘉基金基金经理黄艺明近日表示，展望下半年，宏观经济在出口关税扰动 下，难免会有阶段性的波动，但在财政政策进一步前置发力，货币政策降准降息支持下，全年经济仍有 望保持整体平稳增长，他将围绕科技创新、提振消费 ...

● 本报记者 欧阳剑环 中国人民银行网站消息，5月9日，中国人民银行印发《关于设立服务消费与养老再贷款有关事宜的通 知》，设立服务消费与养老再贷款，激励引导金融机构加大对住宿餐饮、文体娱乐、教育等服务消费重 点领域和养老产业的金融支持。 服务消费与养老再贷款额度5000亿元，年利率1.5%，期限1年，可展期2次，最长使用期限不超过3年。 发放对象包括国家开发银行、政策性银行、国有商业银行、中国邮政储蓄银行、股份制商业银行等21家 全国性金融机构和北京银行、上海银行、江苏银行、南京银行、宁波银行等5家属于系统重要性金融机 构的城市商业银行。政策执行至2027年末。 中国人民银行行长潘功胜日前在国新办新闻发布会上表示，当前，我国经济政策的着力点在于扩大国内 需求，大力提振消费，其中服务消费是消费升级扩容的重要着力点。为提升和改善服务消费供给，中国 人民银行设立"服务消费与养老再贷款"工具，激励引导金融机构加大对住宿餐饮、文体娱乐、教育等服 务消费重点领域和养老产业的金融支持，并与财政及其他行业政策协同配合，更好地满足群众消费升级 的需求。这项工具也是中国人民银行支持提振消费的一项创新举措。 26家金融机构根据经营 ...

国家统计局10日发布的数据显示，4月CPI环比由降转涨，同比下降0.1%，同比降幅与3月持平；PPI同 比下降2.7%，同比降幅略有扩大，环比下降0.4%，与3月持平。食品制造业等消费品行业以及高技术产 业相关行业价格呈现积极变化。专家分析，4月物价低位运行，近期降准降息等一揽子金融政策出台， 为后续价格合理回升提供支撑。 "虽然国际输入性因素对部分行业价格产生一定下拉影响，但我国经济基础稳、韧性强，各项宏观政策 协同发力，高质量发展推进，部分领域价格呈现积极变化。"国家统计局城市司首席统计师董莉娟表 示。 4月，CPI同比下降0.1%，降幅与3月相同。东方金诚首席宏观分析师王青分析，国际原油价格下跌影响 了国内能源价格，抵消了当月食品价格同比降幅的收窄。 数据显示，4月，能源价格同比下降4.8%，降幅比3月扩大2.2个百分点。其中汽油价格同比下降10.4%， 影响CPI同比下降约0.38个百分点，是带动CPI同比下降的主要因素。 从环比看，CPI由3月下降0.4%转为上涨0.1%，涨幅高于季节性水平0.2个百分点，主要是食品、出行服 务价格回升带动。 4月，食品价格同比降幅收窄，环比上涨0.2%，环比涨幅高 ...