证券研究报告 （增持，维持） 对《持续稳定和活跃资本市场》的相关政策解读 及券商板块展望 分析师：张智珑 证书编号：S0500521120002 2025年05月15日 目 录 一、《持续稳定和活跃资本市场》相关政策解读 二、证券行业2025Q1业绩综述及展望 三、投资建议及风险提示 2 一 、《持续稳定和活跃资本市场》相关政策解读 3 高层再次重申"持续稳定和活跃资本市场" ，有力提振市场情绪 ◼ 5月14日上午，证监会公众号转载了经济日报发表的《持续稳定和活跃资本市场》文章，对4月政治局会议 提出的"持续稳定和活跃资本市场"进行了更深入的解读，向市场传递积极信号，非银板块大幅上涨，提 振了市场情绪。 | 时间 | 会议或文章 | | 资本市场相关表述及政策 | | --- | --- | --- | --- | | 4月25日 | 中央政治局会议 | | 提出"持续稳定和活跃资本市场" | | 5月7日 | 国新办发布会 | • • | 证监会提出三方面举措： | | | | • | 全力巩固市场回稳向好势头。全力支持中央汇金公司发挥好类"平准基金"作用。 | | | | | 突出服务新质生产力发展这个重 ...

中新社北京5月8日电 (记者 陈康亮)中国三大金融管理部门"一把手"近日出席国新办新闻发布会，介 绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况，多项重磅政策涉及资本市场。 此间分析人士指出，今年4月25日召开的中共中央政治局会议明确提出要"持续稳定和活跃资本市场"。 上述发布会从完善资本市场制度建设等多方面，对此作出诸多部署，有利于推动市场健康发展。 其中，关于去年创设的支持资本市场两项货币政策工具，中国央行行长潘功胜在发布会上宣布，将证 券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款两项工具总额度合并使用。此外，互换便利的参与 机构和质押品范围有所扩大，相关业务收费标准降低；回购增持再贷款最长期限得到延长，上市公司回 购增持股票的自有资金比例要求下降。 一是稳定市场有力。中国证监会主席吴清在发布会上表示，全力巩固市场回稳向好势头。强化市场监测 和风险综合研判，动态完善应对各类外部风险冲击的工作预案，全力支持中央汇金公司发挥好类"平准 基金"作用。配合中国央行健全支持资本市场货币政策工具长效机制，更好发挥市场各参与方的稳市功 能。 中国民生银行首席经济学家温彬表示，将两项工具总额度合并使用，有利于提升使用工具 ...

丨2025年5月8日 星期四丨 NO.1 中国人民银行：5月8日起降息，15日起降准 中国人民银行5月7日宣布，从5月8日起，下调公开市场7天期逆回购操作利率0.1个百分点，由此前的 1.5%调整为1.4%。自5月15日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金 率的金融机构），下调汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率5个百分点。 点评：权威专家指出，此次降准可调整市场流动性结构，相应适当减少短期流动性工具的滚动续作，加 大中长期流动性供给，同时降低银行负债成本，增强银行负债稳定性，弱化银行高息揽存动力，压缩非 银机构资金空转套利空间。本次降息不仅政策利率下降，支农支小再贷款利率、住房公积金贷款利率等 也一同降低。市场人士预计，政策利率下降将引导贷款市场报价利率（LPR）和存款利率同步下行，有 利于保持商业银行净息差的稳定，同时通过利率传导，有效降低实体经济综合融资成本，巩固经济基本 面。 NO.2 三部门：全面推行以专项信用报告替代有无违法违规记录证明 每经编辑｜张益铭 5月7日，金融监管总局局长李云泽在参加国新办新闻发布会时表示，充分发挥保险资金作为耐心资本和 长期资本的作用， ...

【国内要闻】 ·国务院副总理何立峰作为中美经贸中方牵头人，将在访问瑞士期间，与美方牵头人美国财长贝森特举 行会谈。外交部发言人林剑7日在例行记者会上答问时说，美方近期不断表示希望同中方进行谈判。这 次会谈是应美方请求举行的。中方坚决反对美国滥施关税，这一立场没有任何变化。 【重点关注】 ·外交部发言人就中美经贸高层会谈答记者问：这次会谈是应美方请求举行的 ·潘功胜、李云泽、吴清重磅发声事关降准降息、活跃资本市场、稳楼市等 ·公募业出台重大改革中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》 ·美联储最新利率决定将于北京时间周四凌晨2:00公布 ·国务院新闻办公室5月7日上午9时举行新闻发布会，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券 监督管理委员会负责人介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况，并答记者问。会上，中国人 民银行行长潘功胜表示将推出降低存款准备金率0.5个百分点等十项措施；国家金融监管总局局长李云 泽表示将推出进一步扩大保险资金长期投资试点范围等八项增量政策；中国证监会主席吴清表示将全力 支持中央汇金公司发挥类"平准基金"作用等。 ·中国证监会公开印发《推动公募基金高质量发展行动方案》 ...

策略报告 | 投资策略 风雨同舟浪自平 证券研究报告 5 月 7 日"一揽子金稳"国新办发布会点评 国新办发布会介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"。5月7日上午，国新办举 办新闻发布会，介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况。一行一会 一局负责人悉数出席，从货币政策、稳楼市股市、支持实体经济等多方面介绍稳 市场稳预期举措。 央行实施宏观调控"十箭连发"。潘功胜行长在发布会上表示，央行将推出一揽子 货币政策措施，主要有三大类共十项措施。一是数量型政策，通过降准等措施， 加大中长期流动性供给，保持市场流动性充裕；二是价格型政策，下调政策利率， 降低结构性货币政策工具利率，同时调降公积金贷款利率；三是结构型政策，完 善现有结构性货币政策工具，并创设新的政策工具，支持科技创新、扩大消费、 普惠金融等领域。另外，潘行长还提出人民银行将进一步完善货币政策框架，持 续强化利率政策的执行和监督，对于一些不合理的、容易削减货币政策传导的市 场行为加强规范，畅通货币政策传导机制，提升资源配置效率。上月政治局会议 提出"用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策"，我们认为本次降息 降准同时落地超出市场此前预期，或 ...

国务院新闻办公室5月7日上午举行新闻发布会，请中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局 长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况，并答 记者问。 金融监管总局：继续支持稳定和活跃资本市场 5月7日，国家金融监管总局局长李云泽在参加国新办新闻发布会时表示，稳住楼市股市对提振社会预 期、畅通内需循环具有重要意义。 稳楼市方面，金融监管总局扎实推动城市房地产融资协调机制扩围增效，支持打赢保交房攻坚战。目 前，商业银行审批通过的"白名单"贷款增至6.7万亿元，支持了1600多万套住宅建设和交付，有力保障 了购房人合法权益，为房地产市场止跌回稳提供了重要支撑。房地产市场的积极变化在信贷数据上也有 所体现。一季度，房地产贷款余额增加7500多亿元，其中新增个人住房贷款创2022年以来单季最大增 幅，住房租赁贷款同比增长28%，最近一些来华的头部国际投资机构也认为中国房地产市场的投资价值 正在逐步显现。 下一步，金融监管总局将加快完善与房地产发展新模式相匹配的系列融资制度，包括房地产开发、个人 住房、城市更新等贷款管理办法。指导金融机构继续保持房地产融资稳定，有效满足刚性 ...

国务院新闻办公室5月7日上午举行新闻发布会，请中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局 局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况， 并答记者问。 金融监管总局：继续支持稳定和活跃资本市场 5月7日，国家金融监管总局局长李云泽在参加国新办新闻发布会时表示，稳住楼市股市对提振社会预期、 畅通内需循环具有重要意义。 稳楼市方面，金融监管总局扎实推动城市房地产融资协调机制扩围增效，支持打赢保交房攻坚战。目前， 商业银行审批通过的"白名单"贷款增至6.7万亿元，支持了1600多万套住宅建设和交付，有力保障了购房 人合法权益，为房地产市场止跌回稳提供了重要支撑。房地产市场的积极变化在信贷数据上也有所体现。 一季度，房地产贷款余额增加7500多亿元，其中新增个人住房贷款创2022年以来单季最大增幅，住房租赁 贷款同比增长28%，最近一些来华的头部国际投资机构也认为中国房地产市场的投资价值正在逐步显现。 四是优环境，强化货币、财税、产业、监管等相关政策协同，在担保增信、信用修复、划型标准等方面， 加快完善相关制度，营造更加适宜的发展环境。 李云泽：将制定实施银行业保险业护航 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·非银金融 非银金融行业跟踪周报 券商业绩大幅增长；产险基本面全面改善 2025 年 05 月 05 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 研究助理 罗宇康 执业证书：S0600123090002 luoyk@dwzq.com.cn 行业走势 -14% -8% -2% 4% 10% 16% 22% 28% 34% 40% 46% 2024/5/6 2024/9/2 2024/12/30 2025/4/28 非银金融 沪深300 相关研究 《供给侧改革驱动价值重估，AI 赋能 效率提升——证券行业 2025 年中期 投资策略【勘误版】》 2025-05-04 《券商 IT&互联网金融 2024 年及 2025Q1 综述-- 市场活跃抬升业绩，科 技驱动差异竞争》 2025-05-04 东吴证券研究所 1 / 18 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 非银行金融子行业近期表现：最近 3 个交易日（2025 年 04 月 28 日-2025 年 04 ...

张大伟 制图 4月25日召开的中央政治局会议提出，持续稳定和活跃资本市场。 对此，券商、公募基金、险资等纷纷表示，这体现了中央对资本市场的高度重视，资本市场高质量发展 将走得更深更实。展望后市，将继续加大A股布局力度，用真金白银彰显信心。 券商 实际行动力挺股市 塑造长期资本优质回报生态 ◎记者 王彦琳 近日召开的中央政治局会议提出"持续稳定和活跃资本市场"，释放了非常积极的政策信号。 券商表示，这彰显中央对资本市场的高度重视，资本市场的重要性进一步凸显，后续"持续稳定和活跃 资本市场"的增量政策有望加快落地，推动资本市场高质量发展走深走实。此外，多家券商以"真金白 银"力挺股市，陆续推出股份回购计划或股东增持计划。 "活跃资本市场"传递积极信号 国盛证券首席经济学家熊园认为，相较此前"稳股市""活跃资本市场"的表述，本次会议提出"持续稳定 和活跃资本市场"，表明资本市场的重要性进一步提升。 华西证券首席策略分析师李立峰表示，资本市场已成为稳预期的重要抓手，"持续稳定和活跃资本市 场"相关增量政策值得期待。 中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊表示，近期多重因素冲击全球金融市场，投资者避险情绪 显著上升。 ...

Group 1 - The core viewpoint of the articles highlights the strong performance of Dongfang Caifu in Q1 2025, with significant year-on-year growth in revenue and net profit, indicating a recovery in the public fund issuance market [1][2] - In Q1 2025, the company achieved total operating revenue and net profit attributable to shareholders of 3.486 billion and 2.715 billion yuan, respectively, representing year-on-year increases of 41.9% and 39.0% [1] - The company's operating income growth turned positive, with public fund issuance rebounding significantly, leading to a strong performance in sales [1] Group 2 - The A-share market maintained high trading volumes, with an average daily trading volume (ADT) of 1.5246 trillion yuan in Q1 2025, a year-on-year increase of 70.3%, which positively impacted the company's commission income [2] - The company’s financing interest income increased due to a slight growth in the scale of funds lent out, while self-operated investment income decreased by 13.6% year-on-year to 702 million yuan, attributed to fluctuations in the bond market [2] - The company is expected to see net profits attributable to shareholders of 11.554 billion, 12.329 billion, and 13.220 billion yuan for 2025-2027, reflecting year-on-year growth rates of 20.2%, 6.7%, and 7.2% respectively [2]