证券研究报告 | 浙商早知道 报告日期：2025 年 09 月 05 日 浙商早知道 2025 年 09 月 05 日 ： 张延兵 执业证书编号：S1230511010020 ： 021-80106048 ： zhangyanbing@stocke.com.cn 市场总览 重要观点 http://www.stocke.com.cn 1/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ❑ 大势：周四上证指数下跌 1.3%，沪深 300 下跌 2.1%，科创 50 下跌 6.1%，中证 1000 下跌 2.3%，创业板指下跌 4.3%，恒生指数上涨 1.1%。 ❑ 行业：周四表现最好的行业分别是商贸零售（+1.6%)、美容护理（+1.2%)、银行（+0.8%)、社会服务（+0.7%)、 纺织服饰（+0.6%)，表现最差的行业分别是通信（-8.5%)、电子（-5.1%)、综合（-4.5%)、有色金属（-3.7%)、国 防军工（-3.3%)。 ❑ 资金：周四沪深两市总成交额为 25443 亿元，南下资金净流入 7.06 亿港元。 ❑ 【浙商宏观 李超/林成炜/廖博/潘高远/费瑾/王瑞明】宏观深度报告：8 月经济前瞻：旧经济深蹲 ...

证券研究报告 | 宏观深度报告 | 中国宏观 居民存款搬家跟踪新视角：关注"信息杠杆" ——存款搬家系列报告（三） 核心观点 智能手机和社交软件的快速发展和广泛渗透将使信息出现几何式快速传播，我们称之 为"信息杠杆"，区别于借贷资金的杠杆，信息杠杆是一种虚拟的杠杆，能够强化个人 投资者的羊群行为。我们选取"牛市"、"开户"、"基金"三个关键词，提取关键词的 百度搜索指数及资讯指数，其中值得注意的是"开户"百度资讯指数波动性并不大， 媒体报道对"开户"的信息传播效果并不强，也就是说，对于"开户"而言，个人投 资者的被动信息触达（公开媒体信息）明显弱于主动搜索。我们认为在居民存款搬家 入股市的过程中，"信息杠杆"将发挥信心及股市行情放大器的作用，需重点关注。 ❑ "信息杠杆"将发挥信心及股市行情放大器作用 智能手机和社交软件的快速发展和广泛渗透将使信息出现几何式快速传播，我们 称之为"信息杠杆"，区别于借贷资金的杠杆，信息杠杆是一种虚拟的杠杆，能 够强化个人投资者的羊群行为。随着以微信、微博、抖音、快手为典型代表的社 交平台的快速发展，用户数量的大幅提高，熟人社交的信息传播速度大幅提高。 相比媒体传播，熟人社交具 ...

险资、私募、散户、外资等成为推动本轮市场反弹主要力量 深圳商报记者 陈燕青 8月18日，A股继续走强，沪指站上3700点关口，创出近10年新高，A股市值也突破百万亿元。A股全天 成交2.8万亿元，连续4个交易日超过2万亿元。 对此，国金证券首席经济学家宋雪涛分析称，本轮行情中，国家队托市力度减弱，公募机构行为谨慎， 保险资金持续入市，情绪层面的增量资金则来自散户与外资。展望未来，A股和H股行情的持续性，取 决于居民理财搬家进度和弱美元释放的全球流动性。 浙商证券首席经济学家李超表示，一方面，存款搬家将直接扩大股市资金池，提升交易活跃度与股价弹 性；另一方面，股市上涨后的赚钱效应也将进一步吸引个人投资者入市，在此过程中"信息杠杆"或将发 挥放大器作用，在行情开启时对居民资金入市形成助推器作用，进一步强化行情持续性。 展望后市，长城基金认为，短期市场的流动性支撑仍在，仍处于加速上涨的状态，但很难在左侧预判阶 段性顶部，技术调整上的压力也会持续存在，不过整体资金市下市场调整的幅度或相对有限。从结构来 看，大小盘风格可能会迎来一次再均衡。投资方向上，仍建议关注大科技+大金融的配置思路。 不过，对于居民入市，西部证券（ ...