■畅通经济循环 推进统一大市场建设（五） □ 杨成长 龚 芳 曾培春 □ 价格是市场运行的重要信号，畅通的价格循环和传导机制是提升全国统一大市场配置效率的基础。过 去十年，我国价格改革取得显著成效，由市场决定价格的机制进一步完善，但近年来随着经济转型发 展，我国出现了罕见的物价持续走低现象 □ 当前我国价格传导和价格循环存在堵点：经济数字化的降本效应日益显著，然而创新要素成本尚未得 到有效体现；线上销售低价导向的信号机制在很大程度上影响市场运行秩序，价格内卷现象凸显 □ 为及时扭转社会低物价预期，应从引致当前低物价的原因出发，顺应经济数字化、服务业化的趋势， 进一步发挥经济数字化带来的提质增效效应，理顺服务业价格传导机制，规范线上销售管理，完善价格 监督机制，加快推出一系列具有针对性的改革举措，畅通价格循环 价格是市场运行的重要信号，畅通的价格循环是提升全国统一大市场配置效率的基础。近年来我国持续 完善中国特色社会主义市场经济体制，已初步形成市场化的价格形成和传导机制。随着经济发展向数字 化和服务业主导转型，从要素价格到中间品直至终端产品的价格传导机制目前在一定程度上失灵，社会 高度数字化对价格形成机制的新影 ...

4月29日，海澜之家（600398）发布2024年年报及2025年一季报，财报显示，2024年消费市场复苏不及 预期，海澜之家2024年营收净利双降，归母净利同比大降26.88%，但2025年一季度实现超预期增长， 归母净利润9.35亿元，同比增长5.46%。受此影响，4月30日海澜之家股价高开，一度涨超7%。 海澜之家集团是中国大型服饰生活零售集团，业务包括自主品牌运营、国际品牌代理、团购定制以及京 东奥莱等业务。公司旗下拥有多个自主品牌，包括主品牌"海澜之家(HLA)"、女装品牌"OVV"、潮流品 牌"黑鲸(HLA JEANS)"、婴童品牌"英氏(YeeHoO)"等，公司经营模式包括自有品牌的连锁经营、海澜团 购的传统生产经营、与阿迪达斯合作的FCC零售业务以及与京东合作的京东奥莱业务。 2024年，海澜之家实现营业收入209.57亿元，同比下滑2.65%，归属于上市公司股东的净利润21.59亿 元，同比下降26.88%。分产品来看，对海澜之家营收贡献最大的裤子、T恤衫营收、毛利均出现明显下 滑。其中，裤子营收37.66亿元，同比下滑12.14%，毛利率则减少3.16个百分点，T恤衫营收29.18亿元， ...

分析人士认为，国货美妆凭借高性价比和精细化运营在市场竞争中不断占据优势。 今年年初国家统计局数据显示，2024年全年限额以上化妆品类零售额为4357亿元，较上一年同比下滑1.1%。 但在整体较为平淡的走势中，还是有不少公司获得了不俗的业绩。在近期陆续披露业绩的本土美妆企业中，本土美 妆行业迎来了首个业绩破百亿的公司。根据财报，珀莱雅(603605.SH)去年的营业收入与净利润双增，其中营收首次 突破百亿，同比增长21.04%至107.78亿元。 而除了珀莱雅，上美股份（02145.HK）、毛戈平(01318.HK)、丸美生物（603983.SH）等老牌美妆企业的业绩也有超 过20%的涨幅。 头部美妆企业"押宝"线上销售 财报显示，珀莱雅2024全年营收达107.78亿元，同比增长21.04%；归母净利润15.52亿元，同比增长30%，扣非净利 润15.22亿元，同比增长29.60%。 丸美生物于4月26日公布的财报显示公司去年营业总收入29.70亿元，同比增长33.44%；归母净利润3.42亿元，同比增 长31.69%；扣非净利润3.27亿元，同比增长73.86%；另一家上美股份旗下较为知名的品牌是韩束，该公 ...

在白酒市场竞争日益激烈、线上消费趋势持续升温的背景下，贵州茅台持续发力线上渠道布局。 4月15日，贵州茅台酱香酒营销有限公司官方微信公众号发布公告，面向社会招募主题终端店在美团、饿了么和抖音平 台的运营商。而在去年12月，该公司也曾发布公告，面向社会公开招募茅台酱香酒京东、天猫旗舰店运营商。 业内人士指出，线上渠道在白酒销售中的地位愈发重要，贵州茅台此次招募美团、饿了么和抖音平台运营商将进一步 完善其酱香系列酒在电商平台上的销售、监管等机制。 招募抖音等平台运营商 随着互联网的发展以及电子商务的日益成熟，线上销售渠道已成为白酒企业拓展市场、提升品牌影响力的重要途径。 在此背景下，贵州茅台持续加大线上渠道布局。4月15日，贵州茅台酱香酒营销有限公司发布公告，面向社会招募主题 终端店（约5000—7000家）在美团、饿了么和抖音平台的运营商。 入选的运营商将为茅台酱香酒公司产品在美团、饿了么或者抖音平台提供运营服务，包括但不限于基础搭建一站式服 务（如平台入驻、系统对接等）、产品优化、店铺装修、营销规划、付费流量-广告代投、门店培训、短视频拍摄、直 播、达人带货、售前、售中、售后等。 去年12月，贵州茅台酱香酒营 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [5] Core Views - The company reported a revenue of 4.76 billion yuan in 2024, a year-on-year increase of 1.0%, while the net profit attributable to shareholders was 290 million yuan, a decrease of 35.4% year-on-year [1] - The growth in personal care and maternal and infant products is notable, with overseas business showing impressive growth [1][2] - The company expects a recovery in online sales and anticipates net profits of 370 million yuan, 416 million yuan, and 466 million yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively, representing year-on-year growth rates of 28.7%, 12.4%, and 11.9% [2] Financial Summary - In 2024, the company's gross margin decreased by 1.3 percentage points to 35.3%, while the gross margin for Q4 increased by 2.8 percentage points to 34.7% [2] - The company's revenue by product category in 2024 was as follows: kitchen appliances 3.28 billion yuan (-10.1%), personal care 360 million yuan (+174.3%), maternal and infant products 250 million yuan (+31.8%) [1] - Domestic revenue was 4.09 billion yuan (-5.8%) with a gross margin of 35.9%, while international revenue reached 670 million yuan (+80.8%) with a gross margin of 31.5% [1] Earnings Forecast - The company forecasts net profits of 370 million yuan, 416 million yuan, and 466 million yuan for 2025, 2026, and 2027, with respective year-on-year growth rates of 28.7%, 12.4%, and 11.9% [2][4]

润本生物技术股份有限公司 Runben Biotechnology Co., Ltd. （广州经济技术开发区新庄五路 3 号） 首次公开发行股票并在主板上市 招股说明书 保荐人（主承销商） 新疆乌鲁木齐市高新区（新市区）北京南路 358 号 大成国际大厦 20 楼 2004 室 润本生物技术股份有限公司 招股说明书 发行人声明 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发 行人注册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表 明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保 证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发 行人自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行 承担股票依法发行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风 险。 1-1-1 润本生物技术股份有限公司 招股说明书 | 发行股票类型： | 人民币普通股（A 股） | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 发行股数： | 本次发行 6,069.00 | | ...

润本生物技术股份有限公司 Runben Biotechnology Co., Ltd. 首次公开发行股票并在主板上市 招股说明书 （注册稿） 本公司的发行申请尚需经上海证券交易所和中国证监会履行相应程序。本 招股说明书不具有据以发行股票的法律效力，仅供预先披露之用。投资者应当 保荐人（主承销商） 新疆乌鲁木齐市高新区（新市区）北京南路 358 号 （广州经济技术开发区新庄五路 3 号） 以正式公告的招股说明书作为投资决定的依据。 大成国际大厦 20 楼 2004 室 润本生物技术股份有限公司 招股说明书 发行人声明 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发 行人注册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表 明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保 证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发 行人自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行 承担股票依法发行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风 险。 1-1-1 招股说明书 | > | | - ...

润本生物技术股份有限公司 Runben Biotechnology Co., Ltd. （广州经济技术开发区新庄五路 3 号） 首次公开发行股票并在主板上市 招股说明书 （注册稿） 本公司的发行申请尚需经上海证券交易所和中国证监会履行相应程序。本 招股说明书不具有据以发行股票的法律效力，仅供预先披露之用。投资者应当 以正式公告的招股说明书作为投资决定的依据。 保荐人（主承销商） 新疆乌鲁木齐市高新区（新市区）北京南路 358 号 大成国际大厦 20 楼 2004 室 | 发行股票类型： | 人民币普通股（A 股） | | --- | --- | | 发行股数： | 本次发行不超过 6,069.00 万股，占公司发行后总股本的 | | | 比例不低于 15%，本次发行股份均为公开发行的新股， | | | 公司原有股东不公开发售股份。 | | 每股面值： | 元人民币 1.00 | | 每股发行价格： | 【】元人民币 | | 预计发行日期： | 【】年【】月【】日 | | 拟上市的证券交易所和板块： | 上海证券交易所主板 | | 发行后总股本： | 不超过 40,459.3314 万股 | | 保荐人（主承销 ...