宏观研究/宏观点评 6 月 CPI 与 PPI：治理"低价无序竞争" ◼ 核心观点 一、CPI 转正，PPI 降幅继续扩大：6 月 CPI 环比-0.1 %；同比 0.1 % （前值-0.1 %），结束连续 4 个月负值的状态。6 月 PPI 环比-0.4 %；同 比-3.6 %（前值-3.3 %），连续 33 个月为负，且降幅连续 4 个月扩大。 二、CPI 新涨价因素的贡献仍然为正：6 月 CPI 同比增速 0.1 %，其中 新涨价因素贡献 0.1 个百分点，翘尾因素贡献 0.0 个百分点。此后 CPI 翘尾因素的贡献将回落至 7 月的-0.5 个百分点，并在 8 月和 9 月到达 -0.9 个百分点的低位，之后再回到年底的 0.0 个百分点。 三、CPI 结构：6 月 CPI 食品项同比-0.3 %（前值-0.4 %），但非食品项 同比 0.1 %（前值 0.0 %）；核心 CPI 同比 0.7 %（前值 0.6 %）。 1. 食品项：6 月畜肉项同比回落至-4.2 %（前值 0.7 %），其中猪肉项 同比-8.5 %（前值 3.1 %），但牛肉项同比 2.7 %（前值-0.1 %），羊肉项 同比-1. ...

FICC日报 | 2025-07-10 中国6月通胀数据分化，政策效果待观察 市场分析 7月将迎来国内的政治局会议。5月国内数据好坏参半，5月投资数据整体走弱，尤其是地产边际压力再增，后续或 将拖累财政收入，及整个地产链条；同时出口也略有承压，5月"抢出口"成色一般，叠加美国5月零售销售走弱， 前期需求透支下，后续外需预计将承压；5月仅有消费表现韧性，第三批消费品以旧换新资金将于7月下。国务院 办公厅印发《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》，进一步加大稳就业政策支持力度。中国6月制造业PMI 有所回升，但主要依赖部分原材料行业回升带动，国内经济企稳基础仍需夯实。中国6月CPI同比转正，核心CPI 同比上涨0.7%，工业消费品推动CPI的复苏；6月份PPI同比下降3.6%，降幅较上月扩大0.3个百分点，连续4个月呈 扩大态势，主要受国际大宗商品价格波动、部分原材料制造业价格季节性下行及出口行业承压影响。7月以来，中 央财经委、工信部等部门再次强调治理企业低价无序竞争，光伏、锂电池、汽车、钢铁等行业"反内卷"政策预期 升温，部分商品价格回暖。此外，2024年下半年PPI的低基数或将对今年下半年PPI同比读数 ...

光大期货金融期货日报（2025 年 07 月 10 日） 光大期货金融期货日报 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 昨日，A 股市场震荡收跌，Wind 全 A 下跌 0.18%，成交额 1.53 万亿元。中 | | | | 证 1000 指数下跌 0.27%，中证 500 指数下跌 0.41%，沪深 300 指数下跌 | | | | 0.18%，上证 50 指数下跌 0.26%。传媒板块领涨，有色金属回调，板块轮动 | | | | 继续。近期中央财经委召开第六次会议，强调："纵深推进全国统一大市场建 | | | | 设，基本要求是"五统一、一开放"。市场对于反内卷背景下企业盈利回升和 | | | | 通胀企稳的预期颇高，但与 2016 年供给侧改个不同的是，本轮"反内卷"政 | | | | 2016 策并未配套类似于 年的增量财政政策，未来对相关题材的影响还需参 | | | 股指 | 考中央财政增量政策的转导方式和规模。海外方面，"非农"强劲背景下美联 | 震荡 | | | 储降息预期稍缓，国内小盘指数受到的提振明显减弱，未来需继续关注美国 | | ...

Inflation Data - June CPI year-on-year growth rate is 0.1%, an improvement from the previous value of -0.1%, exceeding market expectations of 0%[3] - June PPI year-on-year growth rate recorded at -3.6%, lower than market expectations of -3.2%[7] - Core CPI, excluding food and energy, increased by 0.7% year-on-year, marking a 14-month high[5] Price Movements - Industrial consumer goods prices saw a narrowing decline from -1.0% in May to -0.5% in June, contributing less to CPI decline by approximately 0.18 percentage points[3] - Gasoline prices shifted from a 3.8% decline to a 0.4% increase in June, influenced by international oil price movements[4] - Platinum jewelry prices surged by 12.6% in June, the largest monthly increase in nearly a decade[3] Economic Outlook - The market is expected to exhibit a dual bull structure in stocks and bonds in the second half of the year, supported by improving US-China trade relations and risk-averse funds[2] - Fixed income yields, particularly the 10-year government bond rate, are projected to decline to around 1.5% amid low domestic demand stimulus probability[2] Consumer Demand - Consumer demand is in a critical recovery phase, with incremental counter-cyclical policies expected to enhance demand and gradually improve CPI levels[7] - The demand for high-quality living is increasing, leading to price recoveries in related industries[9]

新华财经北京7月9日电 居民消费价格指数（CPI）同比由降转涨：核心CPI同比涨幅创近14个月以来新 高……6月份，我国多项物价指标表现向好，向市场传递需求改善的积极信号。 政策对于核心CPI的拉动效果尤为明显。广开首席产业研究院首席金融研究员王运金注意到，我国核心 CPI同比连续4个月上涨，由2月的-0.1%涨至6月的0.7%。 从国家统计局公布的数据来看，6月份，我国文娱耐用消费品、家用纺织品和家用器具价格同比分别上 涨2.0%、2.0%和1.0%；汽车价格降幅逐步收窄，燃油小汽车和新能源小汽车价格本月同比分别下降 3.4%和2.5%，降幅分别为近28个月和26个月最小。这些消费品类均属于核心CPI的统计范畴。 "我国消费品以旧换新补贴、提振消费专项行动等政策稳步推进，对扩大消费起到了较好促进作用。"王 运金说。 国家统计局9日发布的数据显示，6月份，我国CPI同比上涨0.1%，结束了这一指标连续4个月的下行走 势；环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.1个百分点；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.7%，涨幅 较上月进一步扩大0.1个百分点，创近14个月以来新高。 CPI同比数据是衡量通货膨胀或紧缩 ...

市场主流观点汇总 2025/7/9 报告说明 关 迪 此报告，意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的 研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等。 本报告不构成个人投资建议，仅供公司内部使用，仅作参考之用。 报告中策略观点和投资逻辑是基于所采纳的机构当周公开发布的研究报 告，对于各期货品种的多空观点、交易逻辑进行整理加工汇总而成，收 盘价数据选择上周五，周度涨跌为上周五较前一周五收盘价变动幅度。 | | | 告，对于各期货品种的多空观点、交易逻辑进行整理加工汇总而成，收 | | | 投资咨询从业资格证号：Z0021089 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 盘价数据选择上周五，周度涨跌为上周五较前一周五收盘价变动幅度。 | | | | | | | 【行情数据】 | | | | | | | | | 资产类别 | 细分品种 | 收盘价 | | | 周度涨跌情况 | | | | 数据时点 | | 2025/7/4 | | | 2025/6/30 至 | 2025/7/4 | | | | 螺纹钢 ...

整治价格内卷初显效。 7月9日，国家统计局公布的数据显示，6月份居民消费价格指数（CPI）同比由上月下降转为上涨0.1%， 环比降幅比上月收窄，扣除食品和能源价格的核心CPI同比继续回升，创近14个月以来新高。工业生产者 出厂价格指数（PPI）环比降幅与上月相同，同比降幅扩大，但部分行业供需关系有所改善，价格呈企稳 回升态势。 值得一提的是，部分供需关系改善的行业，治理企业低价无序竞争力度加大，新能源汽车、光伏设备零部 件和锂离子电池等制造价格改善。 CPI同比结束持续4个月的下降走势 6月份，CPI同比上涨0.1%。其中食品价格同比下降0.3%，非食品价格同比上涨0.1%。 国家统计局城市司首席统计师董莉娟分析，CPI同比在连续下降4个月后转涨，这主要受工业消费品价格有 所回升影响。 6月份工业消费品价格同比降幅由上月的1.0%收窄至0.5%，对CPI同比的下拉影响比上月减少约0.18个百 分点。其中，受国际大宗商品价格变动影响，金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨39.2%和15.9%，合计 影响CPI同比上涨约0.21个百分点；汽车价格降幅逐步收窄，燃油小汽车和新能源小汽车价格同比分别下 降3.4%和2.5 ...

上天天基金APP搜索【777】注册即可 领500元券包，优选基金10元起投！限量发放！先到 先得！ 国家统计局7月9日发布数据显示，6月份，扩内需、促消费政策持续显效，居民消费价格指数（CPI） 同比由上月下降转为上涨0.1%；环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.1个百分点。 扣除食品和能源价格的 核心CPI同比继续回升，上涨0.7%，创近14个月以来新高。 6月份，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，降幅与上月相同；同比下降3.6%，降幅比上 月扩大0.3个百分点。 7月9日早盘，A股三大指数震荡走强，上证指数时隔8个月重回3500点。 CPI同比由降转涨 "6月份，CPI同比上涨0.1%，为连续下降4个月后转涨。"国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示， CPI同比由降转涨主要受工业消费品价格有所回升影响。 图片来源：国家统计局 数据显示， 6月份，工业消费品价格同比降幅由上月的1%收窄至0.5%，对CPI同比的下拉影响比上月 减少约0.18个百分点 。其中，促消费政策效应持续显现，6月份，文娱耐用消费品、家用纺织品和家用 器具价格同比分别上涨2%、2%和1%；汽车价格降幅逐步收窄，燃油小汽车 ...

作 者丨冉黎黎 编 辑丨李博 今年以来，破除光伏、汽车等行业"内卷式"竞争的信号陆续释放。今年的政府工作报告提出， 综合整治"内卷式"竞争。1月，《全国统一大市场建设指引（试行）》（以下简称《指引》） 发布，对突破国家规定的红线底线违规实施的招商引资优惠政策等行为提出若干"不得"，从源 头消除"内卷"诱因。 近期来看，7月1日，中央财经委员会第六次会议召开，会议强调，纵深推进全国统一大市场建 设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产 能有序退出。7月3日，工信部召开光伏行业制造业企业座谈会，强调依法依规、综合治理光伏 行业低价无序竞争。 从被"点名"的光伏行业来看，经同花顺iFinD统计，2024年，68家光伏设备板块的上司公司实 现归属净利润合计约为-256.56亿元，而在2023年，前述68家上市公司实现归属净利润合计约 为993.44亿元。 7月8日，光伏板块行情继续异动。光伏设备板块低开高走，截至收盘，光伏设备板块收涨 5.55%，板块内，首航新能"20CM"涨停，大全能源、艾罗能源等多股涨超10%。 信号密集释放 今年的政府工作报告提出，纵深推进全国统一大市 ...

21世纪经济报道见习记者冉黎黎 北京报道 今年以来，破除光伏、汽车等行业"内卷式"竞争的信号陆续释放。今年的政府工作报告提出，综合整 治"内卷式"竞争。1月，《全国统一大市场建设指引（试行）》（以下简称《指引》）发布，对突破国 家规定的红线底线违规实施的招商引资优惠政策等行为提出若干"不得"，从源头消除"内卷"诱因。 近期来看，7月1日，中央财经委员会第六次会议召开，会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚 焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。7月3 日，工信部召开光伏行业制造业企业座谈会，强调依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争。 专家分析表示，中央财经委员会第六次会议将"依法依规治理企业低价无序竞争"和"引导企业提升产品 品质，推动落后产能有序退出"置于纵深推进全国统一大市场建设的突出位置，释放出的信号相当重 大，展现"反内卷"的决心。 7月8日，光伏板块行情继续异动。光伏设备板块低开高走，截至收盘，光伏设备板块收涨5.55%，板块 内，首航新能"20CM"涨停，大全能源、艾罗能源等多股涨超10%。 信号密集释放 从被"点名"的光伏行业来看，经同花顺i ...