国投期货研究院 (责金属) 隔夜贵金属小幅反弹。近期随着伊以停火市场风险偏好向好，金价回吐战争溢价，市场关注点将转 向关税谈判和美联储。特朗普对关税延期不置可否,鲍威尔认为利率的变化仍取决于经济走向,关 注本周一系列重要数据验证，今晚将公布美国ISM制造业PMI和JOLTs职位空缺数。 【铜】 隔夜铜价收复盘中跌幅，美元指数因财政法案与7月降息概率延续弱势，同时，加拿大取消数字关 税,美股再创历史新高。沪铜夜盘阳线,昨日现铜79990元,上海铜升水130元,精废价差扩至2100 元以上，SMM社库12.61万吨。技术上，短线沪铜涨势可能打开到8.1万。中长期趋势交易仍建议关 注高位空配。 【铝】 隔夜沪铝震荡。周初铝锭铝棒社库较上周四小幅增加,华东现货升水继续下降30元至70元,华南铝 棒加工费跌至负值,终端消费前置和淡季负反馈初步显现。近期宏观风险偏好向好推动有色强势, 沪铝指数持仓处于近年高位显示市场分歧大, 警惕阶段性回调风险。 gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 2025年07月01日 (原油) 隔夜国际油价延续震荡偏弱走势，布伦特09合约涨0.44%。伊以冲突降温后原 ...

ETH 正如上周四预期，灰度抛售的ETH已计入周五数据，但周五购买力还可以，整体仍为净流入。不过，净流入量不高，这与BTC情况类似，反映传统投资 者对加密货币兴趣有限。 从周数据看，ETH表现优于BTC。BTC净购买力仅为上一周的2倍，而ETH提升了8倍，显示ETF投资者对ETH更为敏感。此 市场关注美联储利率政策。尽管通胀有所降温，鲍威尔等要员表示需更多时间观察关税引发的物价上涨，谨慎对待7月降息，概率低于20%。当前多数人 倾向9月或更晚降息，9月降息概率略超50%。劳动力市场放缓但未显疲软，支持美联储观望。9月17日议息会议前，6-8月数据将提供更多线索。 BTC | 市神 | | OKX | BYBIT Bybit | K KuCoin | V Vertex | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | B BTC | 0.0011% | -0.0070% | 0.0000% | -0.0017% | 0.0039%" | | 23 | | | | | | | 预测费率 | = | = | ■ | I | | | & C ETH | 0.0086% | 0.001 ...

才几天前，美国对伊朗发动空袭，一度有可能将美国拖入另一场代价高昂的海外战争。幸好，执笔时，以色列总理内塔 尼亚胡发表声明，宣布与伊朗达成全面停火协议，结束过去12天的战斗。 伊朗国家电视台亦发布消息，指伊朗对以色列停火。宣布停火前，伊朗外长阿拉格齐在社交媒体发文，感谢伊朗强大的 武装部队，为惩罚以色列的侵略行径而采取军事行动。 随着霍尔木兹海峡的直接威胁有所缓解，油价下跌近3%，此前一晚已经暴跌近9%。美国原油期货目前接近回落至以色 列袭击伊朗前的最低点。这对全球通胀来说是一大利好，有助于各国央行遏制物价上涨的努力。 现时投资者的关注焦点转向美联储主席鲍威尔国会听证会。 受特朗普关税政策带来的通胀影响，美联储今年尚未对利率采取行动。不过，美联储内部也出现分歧，与鲍威尔的鹰派 立场不同，一些官员开始倾向于7月降息。 鲍威尔就美联储在最近会议上决定维持利率不变并对未来借贷成本变化采取观望态度接受质询，特别是在特朗普呼吁将 利率至少降低「两到三个百分点」之后。 在利率前景不明朗的情况下，美元从周一的99.40下跌至98水平之下，综观中长线的技术走势，涌向美元的避险资金已 流走，假如美汇指数跌穿97.60，便将出现下 ...

有三大主要原因可能让关税问题重新咆哮着回到投资者的视野中。 第一便是地缘政治近期盖过了贸易战的风头。近几周的以色列-伊朗冲突占据了投资者的大量注意力， 但该事件的风险似乎正在减弱。就波动性而言，下一只落地的靴子很可能就是特朗普贸易战的"新篇 章"。 其次，关税对通胀的影响可能存在滞后性。经济学家警告说，近几个月显示通胀降温的数据可能不会持 久。摩根士丹利表示，这是因为关税对价格的影响可能需要一段时间才能显现，并补充说，他们认为通 胀可能在今年夏末有所回升。美联储主席鲍威尔也表示，在6月、7月和8月将会看到关税对通胀产生显 著影响。 最后，美联储的政策可能因关税的滞后影响而变得复杂。市场，以及特朗普本人一直在呼吁美联储降低 利率，但如果通胀抬头，那将成为美联储和鲍威尔维持利率不变的又一个理由。 近期，关于关税的大部分焦点都集中在美联储维持利率不变的决定上，而特朗普对此一直持高度批评态 度。 摩根士丹利发出警告：注意7月9日！届时一场新的风暴将重新席卷全球市场…… 尽管市场因周二以色列与伊朗达成停火而松了一口气，但投资者很快就要重新思量另一个曾在今年早些 时候引爆市场波动的问题。 摩根士丹利在近期发表的一份报告中 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article highlights the simultaneous decline of gold and the US dollar due to a decrease in safe-haven demand, influenced by geopolitical events and market reactions to statements from President Trump and Federal Reserve Chairman Powell [1][5][12] - On Tuesday, the international spot gold price opened at $3368.34, reaching a high of $3370.56 and a low of $3295.29, closing at $3323.74, down $44.45 or 1.32% [1] - The US dollar index opened at 98.38 points, with a high of 98.40 and a low of 97.69, closing at 97.96, down 420 points or 0.43% [3] Group 2 - The Wellxin precious metals index opened at 6747.72 points, with a high of 6776.92 and a low of 6604.47, closing at 6703.65, down 46.85 points or 0.69% [4] - The article notes that the market's reaction to the Israel-Iran conflict and subsequent ceasefire has led to a significant drop in gold prices, suggesting an overreaction in market sentiment [5][12] - Trump's comments on oil prices and the Federal Reserve's monetary policy have had a notable impact on market dynamics, with Powell's statements influencing expectations around interest rate changes [12][19] Group 3 - The article discusses the unusual market behavior where both the dollar and commodity prices, including oil, are declining simultaneously, which is typically rare and indicates a potential economic downturn [5][17] - The relationship between the dollar and commodity markets is analyzed, suggesting that if the dollar enters a macro depreciation trend, commodity prices may not follow the same downward trajectory [16][19] - The article concludes that the current economic environment does not show clear signs of a financial crisis, and the macro bullish structure of commodity markets remains intact despite recent fluctuations [19]

【上周商品市场整体收涨，各板块走势分化】上周，商品市场整体收涨2.29%。其中，能化涨幅较大， 达4.11%；农产品和黑色分别上涨2.10%和0.91%；贵金属和有色金属分别下跌1.76%和0.09%。从具体品 种收盘价看，原油、甲醇和短纤涨幅居前，分别为8.82%、5.86%和5.31%；黄金、纸浆和白银跌幅较 大，分别为1.99%、1.50%和1.44%。资金方面有所下降，主要受贵金属资金流出影响。 展望后市，伊以 局势演化受关注，决定短期大类资产走向和定价逻辑。周末美国攻击伊朗核设施，市场有伊朗封锁霍尔 木兹海峡预期，能源价格偏强。但美国有维稳诉求，短期不确定性仍存，需观察伊朗反击力度。风险偏 好短期承压，人民币稳定下冲击有限，需跟踪能源隐含波动率和离岸美元流动性情况。 贵金属方面， 国际金价高位整理。因美联储官员释放偏鸽信号、市场对年内降息预期升温，美元指数回落助推资金流 入黄金市场。地缘政治紧张未缓和，全球央行购金持续，为黄金提供支撑。白银受制造业数据波动影 响，呈区间震荡。 有色金属板块整体窄幅震荡。铜价高位整理，受海外库存偏紧、全球新能源投资延 续支撑，但受美联储利率政策及高位消费乏力影响，动能 ...

流动性和需求均承压 商品短期或震荡偏弱运行 大宗商品周度报告 2025年6月23日 ●行情回顾：上周商品市场整体收涨2.29%，其中能化涨幅较大，上涨4.11%， 农产品和黑色分别上涨2.10%和0.91%，贵金属和有色金属分别下跌1.76%和 0.09%。 ●展望：伊以局势的演化备受关注，决定着短期大类资产的走向和定价逻辑， 周末美国对于伊朗采取了行动攻击了核设施，市场有伊朗封锁霍尔木兹海峡的预 期，能源价格偏强。但是从美国的表现来看又有对局势维稳的诉求，短期不确定 性仍然存在，观察后续伊朗的反击力度。风险偏好短期承压，但人民币稳定下冲 击力度有限，继续跟踪能源隐含波动率的情况核离岸美元流动性的稳定情况。 贵金属方面，国际金价高位整理，主要受美联储官员释放偏鸽信号、市场对 年内降息预期升温的影响，美元指数回落进一步助推资金流入黄金市场。地缘政 治紧张局势未明显缓和，加之全球央行购金趋势持续，为黄金提供坚实支撑。白 银走势则相对分化，受制造业数据波动影响呈区间震荡。 有色金属方面，板块整体窄幅震荡。铜价高位整理，支撑来自海外库存偏紧、 全球新能源投资延续，但短期受美联储利率政策及高位消费乏力影响，动能放缓； ...

贵金属日报 2025-06-23 贵金属 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 贵金属 2025/6/23 沪金涨 0.24 %，报 782.96 元/克，沪银跌 0.02 %，报 8737.00 元/千克；COMEX 金涨 0.15 %， 报 3390.80 美元/盎司，COMEX 银涨 0.01 %，报 36.02 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率 报 4.38%，美元指数报 98.88 ； 市场展望： 美联储利率政策是后续美债利息支出的核心影响因素：在上周联储宣布维持利率不变后，美国 总统特朗普再次就利率政策表达强烈的不满，特朗普表示若美联储能将利率下调至合理水平， 能为美国财政支出节省高达 1 万亿美元，特朗普认为鲍威尔并不适合担任美联储主席。当前美 国财政新发行债务规模收到债务上限的约束，但在下半年随着债务上限得到解决，宽财政背景 下总体美债发行规模将会显著上升。然而，美国财政部数据显示，2025 年存量美债平均利率为 3.29%，处于较高水平，而截至本财年 5 ...

5. 对钻地弹能否彻底摧毁伊朗地下核设施存疑——据AXIOS网站报道，特朗普顾问透露，近日萦绕在 特朗普心头的一个关键问题是：若美国加入以色列战局并投掷巨型钻地弹，能否真正摧毁伊朗戒备最森 严的核设施？周三特朗普对行动成功率的质疑，正是其仍在权衡是否发动打击的原因之一。五角大楼官 员虽表态有信心，但特朗普似乎未全然信服。 6. 恢复办理外国学生签证——当地时间6月18日，美国特朗普政府恢复办理外国学生签证，但要求访问 签证办理者的社交媒体账户。 7. 私下批准对伊朗的攻击计划——据华尔街日报报道，三名知情人士透露，美国总统特朗普在当地时间 周二晚间对高级助手表示，他批准了针对伊朗的攻击计划，但暂未下达最终命令，以确定伊朗方面是否 会放弃其核计划。知情人士称，特朗普希望通过威胁加入以色列对伊朗的袭击，迫使伊朗方面满足他的 要求。 8. 与墨西哥总统通话——当地时间6月18日，墨西哥总统辛鲍姆表示，已与美国总统特朗普进行电话会 谈。据悉，辛鲍姆在会谈中向特朗普提议推动一项"全面协议"，以共同解决安全、移民和贸易问题。辛 鲍姆同时透露，墨西哥经济部长埃布拉德将赴美推动贸易议题磋商，同时与美方聚焦安全及移民问题。 金 ...

当地时间6月18日，美股三大指数涨跌不一，美股大型科技股表现分化。大宗商品方面，国际金价、油 价均有所回调。 | 招标 | 成分 资讯 | | 相关基金 | | --- | --- | --- | --- | | 特斯拉(TESLA) | 322.050 | 1.80% | 5.700 | | TSLA.O | | | | | 英伟达(NVIDIA) NVDA.O | 145.480 | 0.94% | 1.360 | | 苹果(APPLE) AAPL.O | 196.580 | 0.48% | 0.940 | | 微软(MICROSOFT MSFT.O | 480.240 | 0.46% | 2.200 | | 脸书(META PLATF META.O | 695.770 | -0.21% | -1.460 | | 亚马逊(AMAZON) AMZN.O. | 212.520 | -1.07% | -2.300 | | 谷歌(ALPHABET)· GOOG.O | 173.980 | -1.83% | -3.250 | 热门中概股多数下跌，Wind数据显示，纳斯达克中国金龙指数下跌0.82%。指数成分股中，逸 ...