■机构展望 全球大类资产风险偏好回暖 A股"红十月"行情可期 ◎记者 汪友若 10月9日，A股将迎来长假后的首个交易日。回顾长假期间，全球大类资产表现呈现显著的"风险偏好回 暖"与"再通胀交易"特征。 兴业证券称，受全球货币和财政双宽松政策预期的提振，长假期间全球风险资产表现亮眼，这为A股行 情演绎创造了积极的宏观环境。更重要的是，10月A股即将进入三季报交易窗口，这将带动资金聚焦景 气线索、凝聚新的共识，提供更多可挖掘的投资机会。 东吴证券表示，传统日历效应下，长假后市场多呈现"涨多跌少"的格局。且今年长假前2个交易日，市 场已出现资金提前博弈反弹的动作，因此后市指数层面需重视量价的配合情况。长假期间，内外部消息 面较积极，尤其是美联储降息预期升温、AI产业趋势催化显著，预计短期内市场风格或偏向具备产业 消息面催化、远期成长属性更强和估值更低的方向。 华金证券认为，长假前部分投资者担忧的地缘政治冲突、海外流动性收紧等风险事件并未发生。短期A 股流动性或维持充裕、风险偏好持续回暖，A股长假后有望延续震荡偏强的走势。 展望后市，券商研报的共识是，此次长假期间海外市场消息面偏积极，全球主要风险资产联动走强，美 股 ...

A股即将迎来长假后的首个交易日。回顾假期期间，全球大类资产表现呈现出显著的"风险偏好回暖"与"再通胀交 易"特征。 华泰证券统计显示，长假期间（截至10月8日8:00）全球股市普涨。港股主要指数冲高回落，整体小幅收涨；美 股三大指数均小幅收涨；欧洲市场整体上行，其中德国DAX指数涨超2%；日经225指数涨近7%，领涨全球主要 市场，其中10月6日单日涨幅近5%。 | | 指数名称 | 9月30日 | 假期末 | 节假期间 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 收盘价 | 收盘价 | 涨跌幅 | | 亚太 | 恒生指数 恒生科技指数 | 26855.56 6465.66 | 26957.77 6550.30 | 0.38% 1.31% | | 股市 | 恒生国企指数 | 9555.33 | 9573.38 | 0.19% | | | 日经225 | 44932.63 | 47950.88 | 6.72% | | | 韩国综合指数 | 3424.60 | 3549.21 | 3.64% | | 美股 | 纳斯达克指数 | 22660.01 | 22788.36 | 0.5 ...

摘要 / 资产大涨与政坛风云 没想到八天假期这么快就过去了， 再也不能随心所欲躺平、看书、刷老电影 了！ 这个假期事情很多，我挑一些重点来说。首先是消费，餐饮、影视票房、地 产"凉凉"！ 野村在报告里说， 虽然中国股市在过去几个月表现良好，但预计财富效应有限， 消费将在今年剩余时间内保持疲软。 假期前六日， 国庆档电影票房累计为15.4亿元，位于近五年来次低水平（仅高于 2022年）， 较2024年同期下滑19.8%，较2019年下滑60.4%。 地产方面，10月1-5日， 有数据的14个城市新房成交面积合计30.7万平方米， 同比下滑27.2%， 较2023、2022年分别下滑25.2%、48.9%。分线来看，一 线城市延续修复韧性，而二、三线城市则面临显著的调整压力。 餐饮方面，虽然出行创新高，但线下零售依旧偏冷，假期口径的商圈人流同比增 速表现为 2024 年五一假期以来最弱。 亮点应该是出境游， 免签政策的推动下，出境游预订人次同比增长超过30%；其中 赴俄罗斯旅游订单的预订量同比劲增近2倍。 | | 表 4:2025年十一假期 14个城市力于成义面积（力万） | | | | | | | | | -- ...

Group 1 - The core focus during the recent holidays was on resources and AI sectors, with significant price increases in precious metals, base metals, and energy metals, indicating a rising interest in resource security [1] - The trend of AI expanding from enterprise-level to consumer-level is becoming more evident, suggesting a potential explosion in edge hardware and applications [1] - The structural market themes remain centered around resource security, corporate overseas expansion, and technological innovation, aligning with the "resources + overseas + new productivity" investment framework [1] Group 2 - The A-share market is expected to experience a "red October," with optimism for the fourth quarter and cross-year market performance [2] - The market is likely to show a pattern of "more gains than losses" following the holiday, supported by positive internal and external news, including expectations of U.S. Federal Reserve interest rate cuts and significant AI industry trends [3] - The current A-share rally, which began on September 24, 2024, is entering a phase driven by fundamental improvements, with historical patterns indicating a gradual expansion of recovery from specific sectors to broader market areas [4] Group 3 - October is anticipated to be a critical policy window for the A-share market, with a potential for increased risk appetite and continued positive liquidity trends [5] - The combination of ongoing U.S. monetary easing and the implementation of the "14th Five-Year Plan" is expected to be central to market focus, with technology growth stocks and emerging industry leaders likely to benefit from this environment [6] - The current economic cycle is characterized by a focus on supply-side reforms and demand-side expansion, which may enhance the certainty of profit improvements [7] Group 4 - The market is expected to maintain a strong performance in technology growth sectors, particularly in AI and robotics, following the holiday period [9] - The current A-share rally is projected to unfold in three phases, starting with a focus on core technology sectors, followed by broader technology growth themes, and eventually expanding to consumer sectors as macroeconomic improvements are observed [10] - The upcoming earnings season and policy developments are likely to catalyze continued structural market growth, with recommendations to focus on high-growth and high-elasticity sectors [11]

10月开始贸易领域争端更加频繁 但中美大概率还是维系微妙的平衡状态 中企出海和全球化是大势所趋，但这一趋势及市场定价可能不会一帆风顺。当前最重要的因素还是中美 关系。综合来看，10月的APEC峰会中美双方可能会在一些具有现实需求且分歧较小的领域达成局部交 易，例如飞机采购协议、稀土供应稳定、芯片制裁减让等。这些潜在成果虽有积极意义，但可能与市场 所期待的全面关税谈判成果存在一定差距。如果APEC峰会难以解决核心矛盾，中美关税博弈预计仍将 继续，全面协议达成的关键谈判窗口或在明年一季度，在此之前，预计中美经贸关系还处于相互制衡的 微妙平衡状态。 增量流动性依旧以绝对收益资金为主 市场逐步回归结构性特征 现阶段市场的增量资金依然以险资、私募为代表的绝对收益类资金为主，传统的主观多头资金并未出现 明显的净流入。根据国家金融监督管理总局的数据，今年8月国内保险公司保费收入总额为5914亿元， 同比大幅增加了35.6%，已经连续4个月同比增幅超过10%(今年5~8月保费收入同比分别增加13.2%、 智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，资源安全、企业出海和科技竞争依然是最重要的结构性 行情线索，对应的是资源+出海 ...

我们认为，资源安全、企业出海和科技竞争依然是最重要的结构性行情线索，对应的是资源 +出海+新质生产力的行业配置框架。国庆和中秋长假期间的热点主要集中在资源和AI领 域：贵金属、基本金属和能源金属价格全面上涨，资源安全主线的热度在提升；AI从企业 级向消费级扩散的趋势越发明显，用户入口抢夺或带来端侧硬件和应用大爆发。不过，也需 要注意10月贸易领域争端开始更加频繁，但我们判断最重要的中美关系大概率还是维系微妙 的平衡状态，需坚定企业出海的大趋势，淡化外部扰动因素。从市场层面来看，近期增量流 动性依旧以绝对收益资金为主，预计市场仍将逐步回归结构性特征。 贵金属、基本金属和能源金属价格全面上涨，资源安全主线的热度在提升 国庆假期期间主要金属价格全面上涨，供给冲击为重要催化，锡和钴涨幅最为显著，10月3日当周上涨 8.7%和4.9%，对应的是印尼关闭非法锡矿并封堵走私通道以及刚果（金）正式开始向钴的配额制过 渡。以钴为代表的能源金属价格飙升，其背后可能意味着各国资源安全自主意识的扩散。截至10月1 日，电解钴（电池级，≥99.8%）价格为34.3万元/吨，9月以来涨幅为29%，而今年以来价格已翻倍。预 计未来越来越多 ...

中信证券研报指出，资源安全、企业出海和科技竞争依然是最重要的结构性行情线索，对应的是资源 +出海+新质生产力的行业配置框架。国庆和中秋长假期间的热点主要集中在资源和AI领域：贵金属、 基本金属和能源金属价格全面上涨，资源安全主线的热度在提升；AI从企业级向消费级扩散的趋势越 发明显，用户入口抢夺或带来端侧硬件和应用大爆发。不过，也需要注意10月贸易领域争端开始更加频 繁，需坚定企业出海的大趋势，淡化外部扰动因素。从市场层面来看，近期增量流动性依旧以绝对收益 资金为主，预计市场仍将逐步回归结构性特征。 ...

我们不是资讯的搬运工 而是有态度的发现者 万和财富早班车 2025年9月30日 、宏观消息汇总 1. 工信部、自然资源部、商务部:有色金属行业稳增长工作方 案发布 新一轮找矿突破战略行动将实施 2. 国家发改委等六部门印发《关于加强数字经济创新型企业培 育的若干措施》 3. 中国人民银行、中国证监会、国家外汇局:进一步支持境外 机构投资者在中国债券市场开展债券回购业务 二、行业最新动态 1. 国资委座谈会首次提出稳电价反内卷 绿电行业有望迎来反转, 相关个股:吉电股份(000875)、中闽能源(600163)等 2。2025年以来钨价一路狂飙 产业链安全因素助推钨价中枢上移, 相关个股:翔鹭钨业(002842)、章源钨业(002378)等 3. Meta押注"安卓式"机器人平台 大模型与数据或成机器人核 心环节,相关个股:天准科技(688003)、当虹科技(688039)等 三、上市公司聚焦 1。润和软件(300339):公司研发的4S门店服务机器人目前正在 日本进行销售和推广 | ● 国内金融市场 ● | | | | 股指期货 · | | | --- | --- | --- | --- | --- | -- ...

Company News - Guolin Technology plans to acquire 91.07% of Xinjiang Kailianjie Petrochemical Co., Ltd. for cash, which is expected to constitute a major asset restructuring. The funding will come from self-owned funds and bank loans [4][5] - Fulin Precision plans to jointly increase capital in its subsidiary Jiangxi Shenghua with CATL, with Fulin contributing 1 billion yuan and CATL contributing 2.563 billion yuan. This transaction is expected to constitute a major asset restructuring [6] - Baicheng Co., Ltd. intends to acquire 55% of Shanghai Canxi Engineering Equipment Co., Ltd. through a combination of share issuance and cash payment, which is not expected to constitute a major asset restructuring [7] - Diao Micro plans to acquire equity in Rongpai Semiconductor (Shanghai) Co., Ltd. through share issuance and cash payment, with the transaction's classification as a major asset restructuring yet to be determined [7] - Hubei Energy signed a cooperation agreement with Xiangyang City government to invest 26.7 billion yuan in clean energy projects during the 14th Five-Year Plan period [7] - Suochen Technology plans to acquire 60% of Likong Technology for 192 million yuan, which will become a secondary holding subsidiary post-transaction [8] - Sailis plans to purchase 10% of Shenzhen Yingwang Intelligent Technology Co., Ltd. from Huawei for 11.5 billion yuan, with all payments completed as of the announcement date [8] - Bohai Automobile intends to acquire multiple stakes in various companies through share issuance and cash payment, with a total transaction value of 2.728 billion yuan [9] - Hengwei Technology plans to acquire 75% of Shanghai Shuhang Information Technology Co., Ltd. through share issuance and cash payment, which is not expected to constitute a major asset restructuring [10] Industry News - The National Development and Reform Commission announced a new policy financial tool with a total scale of 500 billion yuan, aimed at supplementing project capital [2] - The Ministry of Water Resources reported that investment in water conservancy construction is expected to exceed 5.4 trillion yuan during the 14th Five-Year Plan, significantly higher than the previous plan [3] - The Ministry of Industry and Information Technology, along with other departments, released a work plan for the machinery industry, targeting an average annual revenue growth rate of around 3.5% from 2025 to 2026 [3]

中信证券表示, 当前市场已形成"资源+出海+新质生产力"的清晰配置框架，传统资源品在全球资本开支 不足与地缘博弈下的供给约束、中企出海带来的ROE重塑、以及端侧AI生态重构带来的战略机遇，共 同构成行情核心驱动力。 资源安全、企业出海和科技竞争依然是最重要的结构性行情线索，对应的是资源+出海+新质生产力的 行业配置框架，除此之外，值得博弈的方向有限。对于资源板块，行情的本质驱动力还是传统资源行业 在全球高利率环境下持续投资不足带来的供给受限，复杂的地缘环境和各国的安全自主主张导致此类供 给波动更加频繁。对于企业出海，市场会逐步意识到中企出海和全球化是本轮行情最核心但又相对隐晦 的基本面和行情线索，贸易环境的稳定以及中国的反内卷是维系行情的两个非常重要的条件，中美形成 相互制衡的微妙平衡对当下的行情至关重要，中企只有站在全球市场才能看到不断抬高的市值天花板， 10月的APEC会议和四中全会是两个非常重要的验证点。对于科技竞争，中企正从战略隐忍走向战略进 取，中美科技竞争走向白热化，未来AI竞争从云端蔓延至端侧，AI Agent在端侧设备普及，已经固化的 移动互联应用生态壁垒可能再次重构，带来不亚于移动互联应用初 ...