如果说，价值投资是穿透市场迷雾的灯塔，那么，长期主义便是跨越市场周期的舟楫。两者合力，让资本于喧嚣中沉淀，令价值于浪潮里绽放。 2024年4月，资本市场新"国九条"出台，"大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量"作为重要议题之一，是金融机构助力资本市场健康稳定发展的关键指引。此后，推动 中长期资金入市的指导意见和实施方案先后出台，着力打通各类中长期资金的堵点痛点，推动形成"长钱长投"的制度环境。 好风凭借力，扬帆正当时。30万亿体量的银行理财资金在政策支持长钱入市的号角下，持续为资本市场注入源头活水，润泽实体经济、托举产业巨轮。近期，财经网发起"长期资 金稳步入市 资管行业开启新篇"专题报道，对话招银理财总裁助理董倩，就理财公司如何通过布局权益资产锚定价值投资航向、强化投研实力拓宽客户接受度边界等问题进行探 讨。 provis t of the 1 招银理财总裁助理 董倩 依托母行大财富管理优势，招银理财深耕权益市场投资多年，早在2019年便设置独立的权益投资部门，积极引入及培养专业的投研团队，率先进行费率创新，推出业内首只"净值 低于1不收取管理费"的权益类产品。目前已打造"全+福"多资产多策略理财品 ...

● 本报记者王辉 近两周，A股市场内部结构分化，高股息板块、权重股等韧性凸显。中国证券报记者了解到，一些私募 机构当前较为关注部分资金可能向宽基指数成分股"靠拢"的迹象，以及未来潜在的市场联动效应。与此 同时，不少私募业内人士表示，私募管理人必须以长期绝对收益为目标，在投研上积极求新求变。 更加注重中长期收益 上海一家成立逾十年的中型私募创始人在接受中国证券报记者采访时表示："相比小盘股而言，大盘股 基本面更好，业绩兑现度更高，同时估值更低。我认为，公募基金在投资组合搭建上会更加注重指数基 准，基金经理会减少押注赛道或者对小微盘股的交易，更加聚焦于商业模式有壁垒、竞争力突出、成长 性较强、业绩兑现高的标的去投资，更加回归价值投资的本质。"明泽投资创始人马科伟表示，在强化 业绩比较基准约束的导向下，主动权益类基金的行业配置偏离度预计将持续收敛。 第三方机构格上基金研究员托合江认为，要求基金公司建立以中长期收益情况为核心的考核体系。这种 考核机制减少了基金经理追求短期业绩的动力，从而降低了频繁交易和"押赛道搏个股"的行为。在投资 策略上，公募基金经理可能会减少对单一赛道或个股的过度依赖，增加对市场核心资产的配置， ...

价值投资 · 绝对收益 公司简介 重阳投资是首批在中国证券投资基金业协会登记的私募基金管理人，是连续十一年荣获业内最 权威奖项"金牛奖"的私募基金公司。重阳投资秉承"价值投资，绝对收益"理念，经过多年积 累，已创设了一套完善的投研体系，形成了良好的企业文化，聚合了大批优秀人才。在新时代 发展机遇面前，重阳投资愿借助平台积淀，严格遵守行业规范，积极参与市场建设，与蓬勃发 展的中国资产管理行业同步前行！ 详细信息请登录公司网站： http://www.chongyang.net 2025 · 与你同行 2025 · "渠道精英招募计划" 渠道经理 职责 描述 1、负责销售渠道开拓及维护； 2、组织渠道活动，高效传达公司投资策略； 3、及时跟踪渠道和客户动态，做好客户服务工作； 4、其他渠道服务相关工作。 职位 要求 应聘方式 请 发送简历⾄邮箱hr@chongyang.net， 标题请注明：姓名应聘渠道经理 联系⼈：薛⽼师 ▲向上滑动阅览 【免责声明】 本材料由上海重阳投资管理股份有限公司（简称"重阳投资"）原创并编辑发布，仅限于提供信息和投 资者教育的目的。本材料所依据信息和资料来源于公开渠道（例如：万得、彭博 ...

以下文章来源于债券今天有蛋吗 ，作者债券汪汪队 债券今天有蛋吗 . 最及时的债券公众号，每日13:30-14:00更新当日债市变化，买债基必备 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：表舅是养基大户 来源：雪球 今天看到了招商证券做的一个测评 ， 针对的是天弘基金的固收+产品线 ， 文章叫 《 锚定绝对收益目标 》。 从招商证券的这篇文章 ， 正好探讨一下关于固收+基金 ， 控制回撤的问题 ， 我觉得很适合个人投资者朋友 们学习一下 ， 我直接援引一下文章里的一些图片 ， 作为辅助 。 第一 ， 权益市场走强过程中 ， 往往伴随着固收+业务的大发展 。 下图 ， 是天弘旗下固收+基金的年度收益 ， 和全市场的比较 ， 这个图比较有看点的一点在于 ， 天弘的固 收+产品数量 ， 在2022年接近翻倍 ， 而此前的2021年 ， 恰恰是上一轮牛市的高潮 ， 这说明权益转牛推动 固收+业务发展的逻辑 ， 是没问题的 。 | 麦5:天弘旗下固收+美念近十年单年度收益率平均值 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | -- ...

2025 年 05 月 22 日 证券研究报告 | 私募基金专题报告 可转债投资中如何实现绝对收益型策 略？ 华宝聚合系列科普文章 分析师：程秉哲 分析师登记编码：S0890522110001 电话：021-20321297 邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com 研究助理：张君睿 邮箱：zhangjunrui@cnhbstock.com 销售服务电话： 1、《市场中性策略多头端解析：量化选股 模型如何决定你的收益上限—华宝聚合 系列科普文章》2025-05-15 2、《从隐含波动率到价格的预测—期权 策略系列观察（三）》2024-08-20 3、《隐含波动率跟踪与期权产品分类— 期权策略系列观察（二）》2024-07-31 4、《期权价值的理论与现实—期权策略 系列观察（一）》2024-07-05 投资要点 风险提示：本报告根据历史公开数据及定期报告整理，存在失效风险，不代表 对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议； 基金的过往业绩及基金经 理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现；本报告涉及私募基金相关内容， 若您非合格投资者，请勿阅读本报告； 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 ...

固收+策略在过去几年表现良好，但自 2022 年后，尤其是 2023 年，固收+的 表现有所下降。然而，从 2024 年下半年开始，固收+策略又逐渐恢复，今年 关税调降后，股债怎么配？20250521 摘要 2025 年固收+策略因债券收益空间受限，通过权益和转债获取收益的性 价比凸显，一、二季度整体收益已高于纯债基金中位数，量化模型在控 制回撤和优化投资策略中至关重要。 经济动能不足背景下，债券市场风险较小，宜采取久期不宜太短、回调 即买入策略。权益方面，指数底部显现但上涨弹性有限，呈现区间宽幅 震荡和结构性行情，可采用红利、成长等指数轮动策略。 2025 年行业指数轮动加速，年初无差别下跌后，机器人和深度学习引 领成长行情，其后红利表现相对较好，4 月以来小微盘股和新消费反弹 显著，科技和新消费领域仍存机会。 银行股逻辑坚实，国家化债改善资产质量，股息率相对存款仍具吸引力， 且资金容量大，受保险资金偏好分红股影响，基本面稳定且持续有机会， 类似香港市场购买国有大行股票。 2025 年资产配置极端化，红利股如银行和 AI、机器人等成长型资产备 受关注，新消费如潮玩涨幅显著，增量资金入市明显，防御性策略倾向 ...

证券研究报告 | 基金研究（公募） 2025 年 5 月 20 日 群策群力，锚定绝对收益目标 天弘基金固收+基金分析 天弘基金旗下固收+业务追求绝对收益，以回撤作为产品定位目标，并以此设定资 产配置中枢。公司实行团队制管理，在资产配置、行业配置和个股选择等关键环节 倾向群策群力。稳健型和积极型固收+基金（详细划分标准参考全文）成立以来整 体实现了较好的收益风险性价比，大部分年份实现了平均正收益。本报告将针对天 弘基金固收+业务产品布局、业绩表现、团队建设、投资风格等方面展开分析。 ❑ 风险提示：本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构 成投资收益的保证或投资建议。 徐燕红 S1090524120003 xuyanhong@cmschina.com.cn 高艺 S1090524020001 gaoyi2@cmschina.com.cn 敬请阅读末页的重要说明 ❑ 天弘含权债基发展概况：天弘基金布局含权债基时间较早，产品线在 2021 年 迎来规模大发展，主要为二级债基贡献。2021 年之前主要被机构持有，之后 个人增持相对较多，目前机构与个人持有份额各半。 ❑ 天弘固收+基金布局情况：天弘 ...

过去几年，辜朝明是国内金融圈绕不过去的一个名字。在股市、楼市的各种鬼故事里， " 日本式的资产 负债表衰退 " 一度是最为撩拨的话题。 但天弘基金的姜晓丽并不跟从这种叙事的引力，她养成了一个新的习惯 —— 每天研读《人民日报》。 以下文章来源于远川投资评论 ，作者张婕妤 远川投资评论 . 看更好的资管内容 在探索绝对收益方法论的最开始的起点上，天弘与几乎所有公募绝对收益团队一样，瞄准债券市场，做 好固收投资。可实际上，一旦遇到债券熊市，就算满仓配置货币，还是没有办法抵抗下跌。 通过报刊史料，在微观文本和宏观结构之间建立桥梁，是不少研究中国近现代史的历史学者所常见的方 法。但在投资领域，这条理解宏观的分析路径在大部分时间里称不上主流。 作为债券出身的基金经理，姜晓丽在此前大部分从业时间里也并不是一个会把投资胜率建立在政策分析 上的人。但身处 2022 年的波动中，她明确地感受到，现实世界里一些底层的框架和规律正在发生深刻 的变化： 政策对经济和市场的影响力正在日益增强，政府对特定产业的重视往往决定了市场的方向。 在这种脉络下，权威媒体的印刷物成为了她不能忽视的参考资料，政府对经济运行、产业方向的调整意 图，显露 ...

时间来到了2025年的5月，我们的市场刚刚经历了一场惊涛骇浪，中美日内瓦经贸谈判明显好于市场预 期，我们阶段性打了一场漂亮仗，往后看，短期内关税谈判还存在极大不确定性。 在市场情绪辗转反复的情况下，在过去的5个多月中，市场走出了双V的曲线。固收+类基金也在受到一 定的调整压力后逐渐走出低谷，非常感谢各位投资者与我们一同熬过了较为艰难的时点。目前市场不免 仍受各类事件余震影响，面对后续仍摇摆不定的市场状况，我和团队会坚持扎实研究、精细投资，将投 资者对收益和回撤的诉求放在第一位，为投资者提供具有较高价值和较好持有体验的投资工具。 本质上，固收+产品就是一种以绝对收益为目标，争取创造穿越牛熊的收益的投资工具，固收+产品的 运作和资产配置过程中，股票部分包含了行业选择、个股选择；债券部分依次包括品种以及久期选择。 在天弘固收+的管理体系中，我们强调分工合作，力求使股票、债券、转债同样重要地为组合贡献收 益，因此这几类资产分别由专业的基金经理进行操作，由我负责宏观层面的资产配置决策，并要求各基 金经理在商定的中枢范围内，努力做出超额收益，以此来力保产品实现预期目标。 在具体券种的选择上，我们亦是秉承着绝对收益的内核。 ...

过去几年，辜朝明是国内金融圈绕不过去的一个名字。在股市、楼市的各种鬼故事里， " 日本式的资产 负债表衰退 " 一度是最为撩拨的话题。 但天弘基金的姜晓丽并不跟从这种叙事的引力，她养成了一个新的习惯 —— 每天研读《人民日报》。 通过报刊史料，在微观文本和宏观结构之间建立桥梁，是不少研究中国近现代史的历史学者所常见的方 法。但在投资领域，这条理解宏观的分析路径在大部分时间里称不上主流。 作为债券出身的基金经理，姜晓丽在此前大部分从业时间里也并不是一个会把投资胜率建立在政策分析 上的人。但身处 2022 年的波动中，她明确地感受到，现实世界里一些底层的框架和规律正在发生深刻 的变化： 政策对经济和市场的影响力正在日益增强，政府对特定产业的重视往往决定了市场的方向。 在这种脉络下，权威媒体的印刷物成为了她不能忽视的参考资料，政府对经济运行、产业方向的调整意 图，显露在字里行间。只要自己保持客观、理性且耐心地阅读它们。 对于姜晓丽而言，对宏观政策的重视，是在 " 术 " 的维度上打了补丁。 实际上，在市场的剧烈变动、底层逻辑的转型变化里，整个天弘 混合资产团队也愈发对资产配置的 " 道 " 有了更深刻的体会。 由此 ...