一些"非主流"公募产品扛起规模增长大旗。 近期，债券型ETF规模突破3000亿元、公募REITs市值突破2000亿元等历史性消息不断，此外，黄金类ETF年 内规模翻倍，固收+基金规模重回升势。这四类产品大肆吸金，为基金公司提供规模新增长点。 值得注意的是，这些小众产品成为今年公募规模扩张的核心驱动力，折射出行业从同质化竞争迈向差异化分工 的深刻变革。 四类产品成新增长点 今年以来，债券型ETF、黄金ETF、固收+基金、公募REITs四大类产品迎来全面爆发，成为公募规模新增长 点，合计规模至少增加了超3700亿元。 债券ETF发展提速，成为资本市场中备受关注的投资工具。Wind数据显示，2025年2月债券ETF规模突破2000 亿元，截至2025年6月13日，债券ETF总规模又突破3200亿元。债券ETF规模不断实现跨越式发展，相比2024 年底增加1460亿元，在不到半年时间里增长幅度高达84%。 在资金不断加持下，百亿级债券型ETF不断涌现。截至6月13日，已有海富通中证短融ETF、富国中债7—10年 政策性金融债ETF、博时中证可转债及可交换债券ETF、海富通上证城投债ETF和平安中债—中高等级公司债 利 ...

| | | | 百亿元级别债券ETF | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 序号 | 代码 | 名称 | 资产净值 車位浄値 | 管理公司 (亿元) | 成立日期 | | 1 | 511520.SH | 政金债券ETF | 115.6197 | 481.4595 富国基金管理有限公司 | 2022-08-19 | | 2 | 511360.SH | 短融ETF | 111.9015 | 480.6736 海富通基金管理有限公司 | 2020-08-03 | | 3 | 511380.SH | 可转债ETF | 12.1966 | 341.6617 博时基金管理有限公司 | 2020-03-06 | | 4 | 511220.SH | 城投债ETF | 10.2824 | 189.9551 海富通基金管理有限公司 | 2014-11-13 | | 5 | 511090.SH | 30年国债ETF | 124.3223 | 183.0125 鹏扬基金管理有限公司 | 2023-05-19 | | 6 | 511030.SH | 公司债ETF | 105.911 ...

导语 在近期上海证券交易所、上海资产管理协会和第一财经联手推出的"资管行业践行'三投资'理念优秀实践"系列访谈中，汇添富基金研究总监刘伟林表 示："近两年，以ETF为代表的指数基金高速发展，既是资本市场和行业不断发展成熟的必然结果，也有部分周期性因素的助推。" 刘伟林进一步分析，面对指数基金快速发展，基金公司会顺应市场需求，加大指数产品的开发和供给力度，用主动权益能力赋能指数编制、指数配置等。 同时，由于我国仍处在快速发展阶段，科技创新驱动的结构性机会仍会不断涌现，主动基金仍大有可为。 由于我国仍处在快速发展阶段，科技创新驱动的结构性机会仍会不断涌现，主动基金仍大有可为。 在公募基金发展历程中，曾凭借明星基金经理的专业光环与超额收益大获成功的主动权益基金，在近年结构性行情加剧的冲击下，遭遇规模与口碑的"双 杀"。而以ETF为代表的被动投资异军突起，甚至与前者抢占"C"位，截至今年一季度末，被动投资规模已反超主动权益产品规模，引发行业对"主动OR被 动"的持续热议。 主被动基金出现"逆转" 主动权益基金曾在公募市场占据主导地位，明星基金经理频出，投资者追捧热情高涨。然而，时过境迁。近年来市场风格切换频繁、结构性 ...

年内15只ETF规模新增超百亿元 我们从单只ETF规模增长看，今年以来有14只ETF年内新增规模均超过100亿元。去年同一时间年内规模增长超百亿的基金只有8只，而这其中4只为沪深300 相关基金，这其中多数要归功于"国家队"资金入场所带来的结果。 相对而言，今年整体市场的增长维度增加了，同时活跃度是有所上升的。得益于今年创新药企业业绩得到兑现，资金正在加速布局，相关主题基金的年内净 值增长率普遍呈现上升趋势。 年初至今规模增长超百亿的ETF基金 | 혼름 | ETF代码 | ETF简称 | | | --- | --- | --- | --- | | | | | ↓ 今年以来 | | 1 | 518880.SH | 黄金ETF | 313.29 | | 2 | 510330.SH | 沪深300ETF华夏 | 293.24 | | 3 | 159792.SZ | 港股通互联网ETF | 245.25 | | ব | 511360.SH | 短融ETF | 191.61 | | 5 | 510300.SH | 沪深300ETF | 186.62 | | 6 | 511880.SH | 银华日利ETF | 171. ...

图片来源：CBS via Getty Images AI究竟会增强还是取代人类劳动？各行业对此争论不休。两年前，斯坦福大学与波士顿学院的研究人 员决定探究飞速发展的AI技术对职业股票操盘手的意义。他们创造了一位"AI分析师"，并允许其每季度 调整逾3,300只主动管理型多元化共同基金的投资组合。 在基金存续期内，经AI机器人调整后的投资组合中，有93%的表现超越了人类经理。1990至2020年间， 由AI机器人管理的基金季度超额收益（即跑赢市场的回报）比人类经理多出1,710万美元。该AI机器人 仅利用财务报告、分析师预测和报价等公开数据就取得如此成果，其碾压性优势甚至令研究者本人都感 到震惊。 斯坦福大学商学院会计学教授埃德·德哈恩对《财富》杂志表示："我们在一年前得出这些结果，AI的巨 大优势令我们直呼'这不可能'。" 但德哈恩表示，经过对每个步骤和假设的反复验证，结果确凿无误。他提醒切勿过度解读，并强调其团 队并非预言投资组合经理将集体被AI取代，但初级分析师可能很快面临失业危机。 身兼《会计与经济学杂志》（Journal of Accounting and Economics）总编的德哈恩表示："我认 ...

（原标题：寻找面向未来的时代贝塔） 导读: 时代的每一次转向，都意味着投资模型的迭代。 上世纪90年代以前的巴菲特注重投资食品饮料。2010年以后巴菲特开始尝试新的投资模型，从传统的食品饮料转向了科技产业，再续投资传奇。 回顾世界级投资家的从业历史，他们之所以能获得超过市场的收益，究其原因在于他们身上的最大公约数：变化才是最大的不变，超级高手总能 第一时间发现时代变化的信号，顺势而为。 眼下市场出现了什么变化？无风险利率持续下行的背景下，大量资金正寻找新的投资渠道。以被动指数基金为例，据Wind数据统计，2022年起至 2025年一季末，ETF规模三年间扩容172%。但硬币的另一面是，宽基指数收益持续收敛。 指数代表市场的平均收益，如何让被动指数基金创造出更好的收益？ 诺贝尔经济学奖得主尤金·法玛的有效市场假说曾经揭示，在充分竞争的市场 环境下，难以持续创造超额收益。 工银瑞信指数及量化投资部总经理、基金经理焦文龙先生提出的"被动投资主动化，主动投资系统化"，则给行业带来了一个崭新的视角。 在焦文龙构建的投资哲学中，中国资本市场可能呈现独特的"三明治结构"：或许80%时段定价有效，10%显性高估，10%隐性低 ...

持有规模是券商ETF业务实力的直观反映。截至4月底，沪市方面，经纪业务持有ETF规模占市场比重居首的券商为中国银 河，持有规模占市场比重为24.57%；申万宏源证券紧随其后，持有规模占市场比重为17.87%；中信证券、招商证券、广发证券 也位居前列，持有ETF规模占市场比重分别为6.2%、4.83%、4.65%。 本报记者 周尚伃 见习记者 于宏 作为资本市场中重要的被动投资工具，ETF（交易型开放式指数基金）正成为券商财富管理转型与业务创新的关键驱动力 之一。 《证券日报》记者从券商处获悉，近日，上交所、深交所分别向机构内部披露了最新的4月份券商经纪业务ETF成交额、 交易账户数量等数据。从中可以看出，券商纷纷加码布局ETF赛道，通过在ETF做市、代销等多环节发力，打造特色优势，开 辟业绩新增长点。 ETF赛道角逐激烈 从市场规模来看，ETF市场持续扩容，展现出强劲的增长潜力。截至4月底，沪市基金产品共846只，资产管理总规模3.1万 亿元。其中，ETF共680只，总市值2.96万亿元，总份额1.75万亿份。4月份沪市ETF累计成交金额为3.91万亿元。深市基金产品 共756只，资产管理总规模1.13万亿元 ...

5月7日，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《方案》），全面建立以基金投资 收益为核心的行业考核评价体系。出于对投资者长期利益的考量，《方案》中着重强调了公募基金产品多 年以来"形同虚设"的业绩比较基准，并明确提出"强化业绩比较基准的约束作用"。 该项措施无疑针对的是多年以来公募基金重规模而轻收益的沉疴，还有风格漂移，以及"交易亢奋"等衍生问 题。受访的多位公募人士认为，这一改变将深刻变革主动权益型产品的底层运行逻辑，长周期考核机制下，公 募基金在追求超额收益的同时，可能更加注重产品投资收益的稳定性，"价值投资"的重要性将更为凸显。 如宏利成长的业绩比较基准为"65%×中信成长风格指数+35%×上证国债指数"，近三年来，该基准收益率为 112.95%，但基金收益率仅有10.25%，跑输基准超100个百分点，同期还有宏利周期、摩根中小盘等产品跑输 超过100个百分点。 此外，据国泰海通证券研究所基金评价团队测算，2022年—2024年，在A股市场持续下跌的背景下，主动权益 基金三年累计跑输业绩比较基准10%以上的比例高达64%。 对于上述基金长期大幅跑输业绩比较基准的现象，晨星（中国）基金评 ...

"心系投资者，携手共行动。"在2025年"5.15全国投资者保护宣传日"期间，在深圳证券交易所、重庆上市公司协会的指导下，由国泰海通证券、华夏基金联 合承办，智飞生物、全景网投资者教育上海基地协办的"理性投资伴我行"——走进ETF成分股.智飞生物(300122)节目于5月22日在全景网播出。 本次活动旨在通过实地走访和专家解读，帮助投资者深入了解创50成分股企业的核心竞争力与投资价值，提升投资者的理性投资意识。 智飞生物：生物制药行业的领军者 智飞生物自2002年成立以来，始终专注于疫苗的研发、生产和销售，凭借领先的技术和丰富的产品线，已成为中国生物制药行业的佼佼者。公司秉持"社会 效益第一、企业效益第二"的经营宗旨，致力于守护人类健康，推动疫苗技术的创新与发展。 智飞生物拥有5家全资子公司，其中多家为高新技术企业，持续在细菌类、病毒类疫苗等领域推陈出新。公司通过智锐投资平台，孵化和培育了众多有发展 潜力的生物技术企业，如重庆志祥金泰等。此外，智飞生物还积极拓展国际合作，与美国默沙东等跨国企业保持长期合作关系，推动疫苗在全球范围内的应 用与推广。 2024年，智飞生物实现营业收入260.70亿元，实现归属于上 ...

本月上旬，中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《方案》），全面建立以 基金投资收益为核心的行业考核评价体系。出于对投资者长期利益的考量，《方案》着重提到了公募基 金产品多年来"形同虚设"的业绩比较基准，并明确表示"强化业绩比较基准的约束作用"。 毫无疑问，上述举措击中了公募基金行业"重规模轻收益"的沉疴，以及风格漂移、"交易亢奋"等衍生问 题，一时间也引发业界积极讨论。近日，接受证券时报记者采访的多位公募人士均表示，这一举措将深 刻改变主动权益型产品的底层运行逻辑，基于长周期的考核机制，公募基金在追求超额收益的同时，将 更加注重产品投资收益的稳定性，价值投资的重要性也因此更为凸显。 据此，作为基金经理业绩考核的"指挥棒"，业绩比较基准也将重振旗鼓。 基准形同虚设备受诟病 业绩比较基准，是基金公司根据基金类型、投资范围、投资策略等，为基金设定的一条重要的"基准 线"，可以用来衡量基金创造超额收益的能力。 据证券时报记者统计，截至5月25日，纳入统计的超过3600只主动权益基金中，最近三年业绩能够跑赢 业绩比较基准的仅有948只，占比为26%。 还有部分基金产品跑输业绩基准超100个百分点。 ...