刚斩获年内A股基金第三名的顾鑫峰最新发表观点认为，北交所未来是体现公募基金主动管理能力、创 造阿尔法的绝佳场所。伴随着北交所流动性越来越好，好公司来北交所上市的意愿也越来越强，虽然部 分股票估值已经比较贵，但庞大的新三板基数为这个市场可以不断补充新鲜血液。（资事堂） ...

导语 在近期上海证券交易所、上海资产管理协会和第一财经联手推出的"资管行业践行'三投资'理念优秀实践"系列访谈中，汇添富基金研究总监刘伟林表 示："近两年，以ETF为代表的指数基金高速发展，既是资本市场和行业不断发展成熟的必然结果，也有部分周期性因素的助推。" 刘伟林进一步分析，面对指数基金快速发展，基金公司会顺应市场需求，加大指数产品的开发和供给力度，用主动权益能力赋能指数编制、指数配置等。 同时，由于我国仍处在快速发展阶段，科技创新驱动的结构性机会仍会不断涌现，主动基金仍大有可为。 由于我国仍处在快速发展阶段，科技创新驱动的结构性机会仍会不断涌现，主动基金仍大有可为。 在公募基金发展历程中，曾凭借明星基金经理的专业光环与超额收益大获成功的主动权益基金，在近年结构性行情加剧的冲击下，遭遇规模与口碑的"双 杀"。而以ETF为代表的被动投资异军突起，甚至与前者抢占"C"位，截至今年一季度末，被动投资规模已反超主动权益产品规模，引发行业对"主动OR被 动"的持续热议。 主被动基金出现"逆转" 主动权益基金曾在公募市场占据主导地位，明星基金经理频出，投资者追捧热情高涨。然而，时过境迁。近年来市场风格切换频繁、结构性 ...

（原标题：寻找面向未来的时代贝塔） 导读: 时代的每一次转向，都意味着投资模型的迭代。 上世纪90年代以前的巴菲特注重投资食品饮料。2010年以后巴菲特开始尝试新的投资模型，从传统的食品饮料转向了科技产业，再续投资传奇。 回顾世界级投资家的从业历史，他们之所以能获得超过市场的收益，究其原因在于他们身上的最大公约数：变化才是最大的不变，超级高手总能 第一时间发现时代变化的信号，顺势而为。 眼下市场出现了什么变化？无风险利率持续下行的背景下，大量资金正寻找新的投资渠道。以被动指数基金为例，据Wind数据统计，2022年起至 2025年一季末，ETF规模三年间扩容172%。但硬币的另一面是，宽基指数收益持续收敛。 指数代表市场的平均收益，如何让被动指数基金创造出更好的收益？ 诺贝尔经济学奖得主尤金·法玛的有效市场假说曾经揭示，在充分竞争的市场 环境下，难以持续创造超额收益。 工银瑞信指数及量化投资部总经理、基金经理焦文龙先生提出的"被动投资主动化，主动投资系统化"，则给行业带来了一个崭新的视角。 在焦文龙构建的投资哲学中，中国资本市场可能呈现独特的"三明治结构"：或许80%时段定价有效，10%显性高估，10%隐性低 ...

导读：2021年1月，焦文龙加入工银瑞信基金，负责指数及量化投资部。 他在那个时候就为团队制定未来发展的方向：被动投资主动 化，主动投资系统化。 回头看，过去几年无论是指数投资的发展，还是主动投资的进化，都是沿着这个路径在展开。 在焦文龙的眼中，主动和被动只是投资管理方式的不同，对于持有人没有本质的差异。所有的产品都需要回归到：如何真正为持有人提 供收益。焦文龙负责的工银瑞信指数及量化投资部，始终将为客户赚钱这个基本宗旨，融入到研究组织、产品创新、投资管理、客户服 务的每一个环节。 3）主动选择有所不为。选择不做什么，也是很重要的主动性。提到ETF产品，许多人最关注的是交易是否活跃，有没有足够的流动 性。而焦文龙表示，工银瑞信不提供冗余流动性。产品活跃的背后，是有真实的客户需求，并且承担了做市商的成本，体现了对社会责 任和持有人利益的担当。 工银瑞信主动量化的系统化，也体现在3个方面： 1）形成闭环管理的量化投研平台。把所有的因子研究、策略形成、模型构建、交易指令等，都在统一的平台进行管理。平台化管理不 仅能沉淀体系的积累，也能更好的进行团队协作。 2）用数据和科学对投研流程定义。提出猜想，用数据进行刻画，从 ...

在近期上海证券交易所、上海资产管理协会和第一财经联手推出的"资管行业践行'三投资'理念优秀实 践"系列访谈中，汇添富基金研究总监刘伟林表示："近两年，以ETF为代表的指数基金高速发展，既是 资本市场和行业不断发展成熟的必然结果，也有部分周期性因素的助推。" 刘伟林进一步分析，面对指数基金快速发展，基金公司会顺应市场需求，加大指数产品的开发和供给力 度，用主动权益能力赋能指数编制、指数配置等。同时，由于我国仍处在快速发展阶段，科技创新驱动 的结构性机会仍会不断涌现，主动基金仍大有可为。 主被动基金出现"逆转" 主动权益基金曾在公募市场占据主导地位，明星基金经理频出，投资者追捧热情高涨。然而，时过境 迁。近年来市场风格切换频繁、结构性行情加剧，主动权益基金业绩与规模持续承压。与之形成鲜明对 比的是，以ETF为代表的被动投资异军突起，甚至上演了一场"逆袭"大戏。 Wind数据显示，截至今年一季度末，剔除偏债混合型基金，包括股票型和混合型基金在内的权益市场 总规模合计为6.98万亿元。其中，主动权益产品的规模为3.49万亿元，同比减少1903亿元，指数型产品 的规模则为3.5万亿元，同比增加53%。值得注意的是，在去 ...

股市，大多数人的行为都受到情绪影响，上证指数底部反弹300点了，大家依旧悲观。 今日的行情，上证指数收盘依旧上涨0.8%，只是中小盘股票回调了。大家的情绪依旧悲观，这种情况下反而可以乐观了，大家越不看好的行情，越有可能 上涨。 最近1个月的行情，并不是因为大家看好的情况下，成全了上证指数反弹10%。接下来的行情依旧如此，本轮牛市不是股票牛，也不是散户牛，是指数牛， 慢牛，结构牛…… 证监会：对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理 要求其绩效薪酬应当明显下降 一直以来，小凡的策略被股民误解，同时也被基民误解。大家接触的只是主动投资，不知道被动投资慢慢也崛起了，场内ETF的成交量已经临近3000亿了， 比沪深300指数的成交量还高。 与大家一样，不喜欢主动权益基金。个人觉得它们的专业素养还不如自己，大多数人都跑不赢基准收益，居然还收取管理费。 过去4年多时间，跑赢大盘指数的基金产品没有多少，既然如此，它们的存在的意义是什么？从个人的角度，不会把本金交给别人管理。 大盘走势分析 不出意外，明日依旧上涨的可能性很大。市场尾盘已经修复了日内的K线结构，依旧可以向上进攻，银行、白酒、证券、地产都可以 ...

本报记者 方凌晨 A股正在见证指数力量的崛起。 在ETF加速突破4万亿元规模大关的背后，以ETF为代表的被动指数型基金正以势不可挡的姿态迅速崛起，不仅成为公募基 金行业发展的重要驱动力，也在A股市场定价中掌握越来越多的"话语权"。 业内人士认为，在被动指数型基金资源配置逻辑引导下，资源会向科技创新等符合国家战略发展方向的领域集中，形成政 策与市场的协同效应。在各方合力下，当前我国指数投资生态已初步建立。随着指数化投资进一步发展，主动投资与被动投资 协同发展、互促共进的新发展格局正在加速构建，推动资本市场投资生态持续优化。 结构性重塑 A股市场定价逻辑 境内ETF规模发展速度再次被刷新。Wind资讯数据显示，截至4月17日，ETF市场总规模突破4万亿元，即第四个万亿元扩 容周期缩短至约6个月，而2024年其曾以9个月的时间完成第三个万亿元增量。 这一加速扩容的背后，是政策支持、市场环境、公募机构发展与投资者需求的多维共振。近年来，监管部门持续发力，通 过建立ETF快速审批通道、推动产品创新等举措，为ETF发展提供了有力支持。同时，ETF凭借其透明化、低成本和交易便利 的特点，契合了投资者日渐增强的分散投资和资产 ...

面对可能因贸易战造成的全球经济衰退和资产价值缩水，全球最大主权财富基金——挪威政府全球养老 基金采取了"熬"的策略。 在近期的采访中，挪威政府全球养老基金的首席执行官Nicolai Tangen，对即将到来的贸易战表现得异 常平静，面对资产波动起伏选择"什么也不做"。 Tangen表示： 有一场热战，一场冷战，一场科技战，一场贸易战，同时存在着大量的碎片化状况。面对这 种局面，投资者能做的"并不多"。 他的策略是保持长期的投资视野，并实现多元化。他认为投资者通常可以相信"时间能治愈一切伤痛"而 获得良好的回报。 值得一提的是，该基金大约一半的资产配置在美股和美债上，主要以股票为主。尽管如此，由于该基金 对欧洲市场的敞口，今年的表现基本持平。Tangen警告，如果全球贸易体系因为关税壁垒而分裂成不同 的阵营，随着经济受到冲击和通胀抬头，该基金可能会损失超过三分之一的价值，即高达6000亿美元的 损失。 那么应对贸易战选择"什么也不做"，真的合理吗？除了"熬"之外，投资者是否还有其他的选择？ Mackintosh进一步警告，更糟糕的是，这可能是一个新时代。 历史上，在19世纪，股票并不是一个很好的投资标的，债券的 ...

累积长期财富不仅是赚取收入，更重要的是作出明智的理财决策，让资产持续增值。金融市场有机遇，也有风险，需要审慎规划、严守纪律，并采取系统化 的投资策略。成功投资者深明财富需要经年累月积累，不可能一蹴而就，市场起伏更是投资路上的必经阶段。 采取适当的明智投资策略，可在实现可持续财务增长的同时，减低经济衰退、通胀及突发市况变化带来的风险。周全的投资方案包括评估风险承受能力、分 散投资、选择合适的投资工具，以及运用策略实现长期回报最大化。 本指南探讨基本投资原则，包括资产配置、投资组合分散化，以及管理市场波动的策略。同时深入剖析主动与被动投资的优势、长线投资工具的重要性，以 及如何避免阻碍财务增长的常见陷阱。 无论你是投资新手，还是希望优化现有投资组合，本指南提供的见解将助你掌握建立稳健财务未来所需的知识和工具。遵循系统化的投资方法，你可以优化 投资组合以获取持续回报，缔造可延续数代的财富。 一、明智投资的核心原则 成功投资始于扎实的金融基础知识，这些原则将指引你作出投资决策。 风险承受能力 所有投资都涉及风险，了解自己的风险承受能力对选择合适的投资策略至关重要。 进取型投资者：愿意承担较高风险以追求更大回报 保守型 ...

转瞬2024年已临近尾声，回顾就不过多赘述 下周一（11月25日）安排了一场线上会议 来跟大家聊聊，对于2025年的展望 比如2025年度会是怎样的状态？ 新的年度，信心修复又会有怎样效果？ 具体思路应该是防御还是积极主动？ 债市 、 楼市 、 汇率 应该怎么判断？ 海外市场 会有哪些变化？ 贵金属 、 能源 又是怎样的看法？ 名额有限，欲报从速！ VIP 专享,非专享客户请联系服务人员获取 VIP 名额 P 言扫码即刻了解详 具体参与方式请扫描海报二维码，联系官方工作人员。 东北证券诚邀您共同 "拨云见日" 线上实时互动 第四季度 · 特邀会议 00 全球投资决策风向标 11/25 周一 19:00 ...