最近屡创新高的金银本周四经历戏剧性的盘中逆转。 外盘金银期货双双在创出盘中历史新高和几十年来新高后转跌，现货白银冲高回落，先是历史性地涨破50美元关口，而后回吐多数涨幅。期金和现货黄金盘 中均曾转涨跌幅，反映市场对贵金属长期牛市前景依然乐观。 周四美股盘前连续第四日创盘中最高纪录时，COMEX 12月黄金期货接近4078美元，日内涨近0.2%，现货黄金逼近4058美元，日内涨近0.4%，美股盘初均 转跌，午盘刷新日低时，期金跌至3958美元下方，日内跌近2.8%，现货黄金不足39451美元，日内跌2.4%。 COMEX 12月白银期货盘前一度涨至49.965美元，逼近1980年创下的50.35美元盘中最高纪录，但随后转跌，午盘刷新日低至46.89美元，日内跌4.3%。现货 白银在美股早盘曾涨至51美元上方，创1980年亨特兄弟操纵市场逼空事件以来新高，日内涨4.8%，但到美股午盘时，一度几乎抹平所有涨幅。 Cboe白银ETF波动指数（VXSLV）更是出现爆发式上涨，过去一年中每次波动性激增都伴随着白银的喘息或调整。 有评论认为，金银回落显示，在交易价最近数日累计大涨至技术性超买区域后，投资者选择获利了结。有分 ...

Sprott Asset Management的市场策略师Paul Wong认为，如果银价能持续交投于50美元上方，可能意味 着"市场正在重新评估其经济价值和价值储存功能"。黄金和白银的强劲势头，也传导至了铂族金属。主 要用于汽车尾气净化催化剂的钯金，本周三价格飙升近10%且连续第三日上涨，触及每盎司1482美元以 上，为2023年5月以来的最高水平。在过去一个月里，钯金价格上涨超过20%，涨幅超过了黄金的11% 和白银的近17%。尽管目前的价格仍不到其历史高点3400美元的一半，但其年内近49%的涨幅，几乎与 黄金的表现相当。钯金的上涨，主要是在整个贵金属板块投资势头的带动下实现的。 贵金属这一涨势的背后，是地缘政治紧张、对美元强度的担忧、美联储独立性问题、持续的通胀压力以 及欧洲经济增长乏力等一系列风险因素的叠加。分析师认为，目前几乎看不到能阻止这轮涨势的因素， 并预测此轮金属牛市可能延续至2026年。 黄金此轮牛市的核心驱动力，是全球范围内弥漫的避险需求。市场普遍认为，从特朗普政府的贸易关税 政策到俄乌冲突，再到对通胀的担忧，几乎所有传统的黄金驱动因素都在同时发挥作用。法国巴黎银行 分析师David W ...

21世纪经济报道记者 黎雨辰 黄金正在成为全球表现最令人瞩目的主要资产之一。国庆假期期间，伦敦金高歌猛进，价格突破4000美元/盎司，涨幅超过4.6%，年初至今涨 幅则超过50%。同期，COMEX黄金也刷新历史新高至4071.5美元/盎司。 而在国庆长假期间国际金价屡创新高后，10月9日开市，国内黄金ETF、黄金股ETF当即迎来强势补涨。截至10月9日收盘，全市场14只黄金 ETF平均单日涨幅达4.48%，黄金股ETF则平均涨超9%，更有5只黄金股ETF新晋成为"翻倍基"，年内涨幅比肩港股创新药。 连创新高的金价背后，含蕴着全球避险需求上升和美元信用度下降的双重信号。站上4000美元后，黄金还适合布局吗？ 9月以来黄金ETF规模增超209亿元 Wind数据显示，10月9日，全市场14只黄金ETF开盘即冲高，截至收盘平均单日涨幅达4.48%，单日总成交额接近129亿元。其中规模最大的 华安黄金ETF单日成交额近70亿元。 伴随金价上行，黄金产业链上相关个股的走强，也让素有"金价放大器"之称的黄金股ETF回报率高歌猛进。 截至收盘，SSH黄金股指数单日涨幅达6.41%，市场上挂钩该指数的6只黄金股ETF则进一步跑 ...

"黄金周"期间，国际黄金市场迎来一波亮眼行情。 10月8日，纽约商品交易所黄金期货价格最高触及4081美元/盎司，伦敦金现同步冲高至4059美元/盎 司，较10月1日涨幅超200美元，双双创下历史新高；9日下午，纽约黄金期货小幅回调至4019.2美元/盎 司。 国内足金饰品价格同步走强。10月9日，周大福、周大生足金首饰价格达1168元/克，较9月30日上涨45 元/克；周生生足金首饰价格为1170元/克，较9月30日上涨42元/克。 央行最新数据显示，截至9月末，中国官方黄金储备达7406万盎司（约2303.52吨），较上月增加4万盎 司（约1.24吨），已连续11个月增持黄金。 这轮黄金价格的强势上涨，究竟是短期市场情绪推动的阶段性行情，还是长期价值重估的开始？ 三大动力助推金价飙升 赵庆明也表示，黄金在流动性泛滥与资产配置需求激增的环境下，仍是主流投资品。高盛研报更预测， 若美联储信誉遭受重大打击，金价可能飙升至5000美元/盎司。 需警惕的是，地缘政治风险演变、美国经济数据变化可能成为利空因素。王红英强调，若降息背景下美 国就业、GDP等数据表现良好且通胀可控，黄金的上升动能可能衰退，理论上黄金期货价 ...

一场席卷全球的避险浪潮，正在将贵金属市场推向"沸腾"的顶点。 在全球多重风险因素叠加下，黄金价格突破每盎司4000美元的历史性关口，年内涨幅已达54%。 而市场的"沸腾"并不仅限于黄金。白银涨势更为迅猛，年内涨幅超67%跑赢黄金，价格逼近50美元。 与此同时，钯金价格周三飙升近10%，涨至1482美元以上，创下自2023年5月以来的最大单日涨幅。 贵金属一涨势的背后，是地缘政治紧张、对美元强度的担忧、美联储独立性问题、持续的通胀压力以及欧洲经济增长乏力等一系列风险因素的叠 加。 分析师认为，目前几乎看不到能阻止这轮涨势的因素，并预测此轮金属牛市可能延续至2026年。 黄金为何再创历史新高？ 黄金此轮牛市的核心驱动力，是全球范围内弥漫的避险需求。 市场普遍认为，从特朗普政府的贸易关税政策到俄乌冲突，再到对通胀的担忧，几乎所有传统的黄金驱动因素都在同时发挥作用。法国巴黎银行 分析师David Wilson表示： 如果你是一名投资者，你会把钱放在哪里？如果你担心美国经济和债务前景，你还会想买传统的避险资产美国国债吗？答案是否定 的。 除了个人投资者的避险需求，各国央行的持续买入也为金价提供了坚实支撑。 根据咨询公司 ...

一场席卷全球的避险浪潮，正在将贵金属市场推向"沸腾"的顶点。 在全球多重风险因素叠加下， 黄金价格突破每盎司4000美元的历史性关口，年内涨幅已达54%。 而市场的"沸腾"并不仅限于黄金。白银涨势更为迅猛，年内涨幅超67%跑赢黄金，价格逼近50美元。 与此同时，钯金价格周三飙升近10%，涨至1482美元以上，创下自2023年5月以来的最大单日涨幅。 贵金属一涨势的背后，是地缘政治紧张、对美元强度的担忧、美联储独立性问题、持续的通胀压力以及欧洲经济增长乏力等一系列风险因素的叠加 。 分析师认为，目前几乎看不到能阻止这轮涨势的因素，并预测此轮金属牛市可能延续至2026年。 黄金为何再创历史新高？ 在强劲的基本面支撑下 ，市场对金价的预期持续走高。 黄金此轮牛市的核心驱动力，是全球范围内弥漫的避险需求。 市场普遍认为，从特朗普政府的贸易关税政策到俄乌冲突，再到对通胀的担忧，几乎所有传统的黄金驱动因素都在同时发挥作用。法国巴黎银行分析师David Wilson表示： 如果你是一名投资者，你会把钱放在哪里？如果你担心美国经济和债务前景，你还会想买传统的避险资产美国国债吗？答案是否定的。 除了个人投资者的避险需求，各国央 ...

事 件 有色金属行业 标配（维持） 降息预期叠加避险需求增加，国际金价突破 4000 美元大关 有色金属行业事件点评 | 事 件 点 评 标配（维持） 4000 美元大关 | 有色金属行业 降息预期叠加避险需求增加，国际金价突破 有色金属行业事件点评 | | --- | --- | | 分析师：许正堃（SAC 2025 年 10 月 9 日 | 执业证书编号：S0340523120001） | | 电话：0769-23320072 | 邮箱：xuzhengkun@dgzq.com.cn | 事件： 截至10月8日，COMEX黄金期货价格收于4030美元/盎司，伦敦现货黄金价格收于4040.05美元/盎 司，均突破每盎司4000美元大关。 图 1：COMEX 黄金期货收盘价（美元/盎司） 图 2：伦敦现货黄金价格（美元/盎司） 资料来源：iFind，CME，东莞证券研究所 资料来源：iFind，伦敦金银市场协会，东莞证券研究所 点评： 研 究 报 告 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 美联储10月降 ...

国际金价缘何再创历史新高 国际金价日前再创新高，突破每盎司4000美元历史关口，引发市场广泛关注。黄金究竟表现如何？国际 金价为何大幅飙升？面对诸多不确定因素，金价涨势能否持续？ 国际金价走势如何 7日，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2025年12月黄金期价突破每盎司4000美元，一度创下 每盎司4014.60美元的历史新高。 今年以来，国际金价已累计上涨约50%，黄金成为全球表现最亮眼的主要资产之一。分析人士认为，黄 金市场"害怕错过"情绪比获利回吐情绪更为强烈，导致黄金虽然已经超买，但仍有足够买盘推高价格。 金价涨势能否持续 金价连创新高，反映出全球避险需求上升和美元信用度下降的双重信号。 桥水基金创始人瑞·达利欧7日在美国康涅狄格州格林尼治经济论坛上表示，投资者应将"约15%的资产 配置在黄金中"。他认为，债务工具"已不再是有效的财富储藏手段"，黄金则是"当投资组合其他部分下 跌时表现最佳的资产"。 高盛集团6日发布的最新报告将2026年12月黄金价格预期从每盎司4300美元上调至4900美元，理由是"央 行增持与私人部门分散化需求强劲"。报告预测，未来两年各国央行年度购金量将分别达80吨和70 ...

1. Report Industry Investment Rating No relevant content provided. 2. Core Views of the Report - Gold: The risk - averse demand is boosted by the US government shutdown, with over 90% expectation of a Fed rate cut in October. Real interest rates are declining, and there is capital inflow led by Western investors due to the "currency depreciation trade". Central banks' continuous gold - buying and geopolitical uncertainties strengthen the long - term logic [3]. - Copper: Shanghai copper futures opened higher due to the rise in overseas copper prices, but the willingness of the industry to accept goods at high prices is questionable. If post - holiday consumption fails to follow up, copper prices may face downward pressure [15]. - Zinc: The supply is in an oversupply state. The domestic zinc ore has a price advantage, and overseas zinc ore supply is abundant. The domestic inventory is accumulating, and the LME inventory is decreasing. Zinc prices are expected to fluctuate in the short term [36]. - Nickel: During the National Day holiday, overseas nickel prices were strong due to policy uncertainties in Indonesia. The supply of upstream nickel ore is expected to tighten, while downstream demand has not significantly improved. Domestic nickel prices are expected to rise slightly after the holiday but with limited upward momentum [51]. - Tin: After the Fed's interest rate decision, the macro impact on tin prices has decreased. In the short - term, the supply is tight, and the weak demand has little impact on prices. Tin prices are likely to fluctuate [66]. - Lithium carbonate: The previous expectation of a shutdown in Jiangxi's lithium ore market has not been verified. Attention should be paid to the resumption progress of Xiawo lithium ore and the restocking of downstream sectors [77]. - Silicon: For industrial silicon, prices may rise slightly as enterprises are expected to cut production during the dry season, but the high inventory will limit the price increase. For polysilicon, the market will focus on the expectations of "platform establishment in October" and "centralized cancellation of warehouse receipts in November", and the risk is relatively high [87]. - Aluminum: For aluminum, the short - term price is affected by the mismatch between the increase in seasonal demand and the decline compared to the previous year. The inventory is expected to accumulate during the National Day, but the policy may bring positive sentiment, and the short - term trend is slightly bullish. For alumina, it is in an oversupply state, but the downward profit space may be limited. For cast aluminum alloy, the price is supported by raw material costs and pre - holiday stocking, but weak demand suppresses the price, and it is expected to fluctuate slightly upward [117][118][119]. 3. Summary by Related Catalogs Gold - The US government shutdown, high Fed rate - cut expectation, capital inflow, central bank gold - buying, and geopolitical factors are favorable for gold [3]. - Multiple figures show the price trends of SHFE gold and silver, COMEX gold, and the relationships between gold and other factors such as the US dollar index and US Treasury real interest rates [4][8][9][10] Copper - Shanghai copper futures opened higher due to overseas price increases, but high - price acceptance and post - holiday consumption are concerns [15]. - The daily data of copper futures show price changes in different contracts, and copper spot data also show price fluctuations [16][22]. - Data on copper import profit, concentrate processing fees, scrap - to - refined copper price difference, and warehouse receipts are presented [27][31][32] Zinc - The supply side shows an oversupply situation, with differences in domestic and overseas markets. The demand side has issues such as inventory accumulation and low downstream开工 rates [36]. - Zinc futures and spot price data show price changes and spreads [37][42]. - Zinc inventory data show the changes in domestic and overseas inventories [47] Nickel - Overseas nickel prices were strong during the holiday due to Indonesian policy uncertainties. Upstream supply is expected to tighten, and downstream demand is weak [51]. - Data on nickel and stainless - steel futures and spot prices, as well as downstream profit margins, are provided [52][61] Tin - After the Fed's decision, the macro impact on tin prices has decreased. Short - term supply is tight, and prices are likely to fluctuate [66]. - Tin futures and spot price data show price changes, and inventory data also show changes [67][71][73] Lithium carbonate - The expectation of a shutdown in the Jiangxi lithium ore market has failed. Attention should be paid to restocking and production resumption [77]. - Lithium carbonate futures and spot price data show price changes, and inventory data show changes [78][80][84] Silicon - Industrial silicon prices may rise slightly during the dry season, but high inventory limits the increase. Polysilicon market is affected by expectations and has high risks [87]. - Data on industrial silicon and polysilicon spot and futures prices, as well as production, inventory, and cost data, are presented [88][89][110] Aluminum - Aluminum prices are affected by demand, inventory, and policy. Alumina is in an oversupply state, but the downward profit space may be limited. Cast aluminum alloy is affected by cost and demand [117][118][119]. - Aluminum, alumina, and aluminum alloy futures and spot price data show price changes and spreads [120][123][130] - Aluminum and alumina inventory data show changes in different regions [140]

事 件 有色金属行业 标配（维持） 降息预期叠加避险需求增加，国际金价突破 图 1：COMEX 黄金期货收盘价（美元/盎司） 图 2：伦敦现货黄金价格（美元/盎司） 4000 美元大关 有色金属行业事件点评 | 事 件 点 评 标配（维持） 4000 美元大关 | 有色金属行业 降息预期叠加避险需求增加，国际金价突破 有色金属行业事件点评 | | --- | --- | | 分析师：许正堃（SAC 2025 年 10 月 9 日 | 执业证书编号：S0340523120001） | | 电话：0769-23320072 | 邮箱：xuzhengkun@dgzq.com.cn | 事件： 截至10月8日，COMEX黄金期货价格收于4030美元/盎司，伦敦现货黄金价格收于4040.05美元/盎 司，均突破每盎司4000美元大关。 点评： 研 究 报 告 东莞证券研究报告评级体系： | | 公司投资评级 | | | --- | --- | --- | | 买入 | 预计未来 | 6 个月内，股价表现强于市场指数 15%以上 | | 增持 | 预计未来 | 6 个月内，股价表现强于市场指数 5%-15%之间 | | ...