AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 穆迪分析公司的首席经济学家Mark Zandi担心美国劳动力市场已不再有缓冲。 这位首席经济学家指出，太多的美国人"已经生活在财务边缘"。"如果他们开始削减开支，那就是引发 衰退的素材"。 这一严峻的评估出炉之际，招聘已陷入停滞，失业率正在上升——特别是对于最脆弱的工人群体——而 且裁员公告正在堆积。 对Zandi来说，下一阶段已清晰可见："如果我们确实看到裁员增加，那么这无疑将是一场就业衰退。" Zandi是在美国周二发布长期推迟的JOLTS报告之前得出这一评估的，但官方数据在很大程度上证实了 他通过私人数据追踪到的回落趋势。 因此，对于Zandi来说，如果ADP提供了当下的快照，那么来自挑战者的数据则暗示了未来可能发生的 情况，后者显示，雇主今年已宣布了110万次裁员，这一数字仅次于2020年的疫情冲击和大衰退的深渊 时期。 Zandi建议道，这些公告是全球性的，并非所有都会变成美国的裁员，但他认为其规模意义重大，因为 它们反映了在实际离职前数月做出的决定。 "这将表明裁员即将来临，"他说。"它们似乎尚未发生。"裁员公告增加与处于历史低位的失业保险 ...

中信证券研报指出，美国今年假日季的消费需求尽显韧性，但伴随着"穷者愈发拮据、富者扩张消费"的 K型分化现象。我们发现美国居民部门的收支两端都存在加剧购买力分化的因素，低收入者近年来面临 的涨价压力更大，且其薪资增速在过去一年的放缓比高收入者更明显，人工智能浪潮催生的企业行为变 化和风险管理式降息周期内的资产价格上涨更是直接为美国富裕家庭贡献了可观的财富增量。面对美国 总量健康而结构分化的K型经济，特朗普或会侧重于放松监管、鼓励供给等结构性政策来回应选民对生 活成本和贫富差距议题的不满，民主党有在众议院中期选举翻盘的机会，美联储不太可能激进降息，美 股配置价值或好于美债。 ...

据摩根大通5日发布的年度展望报告，2026年全球市场将被三大核心力量深刻重塑：不均等的货币政策、人工智能采用率的飙升，以及日益加剧的 市场与经济多维分化。 据追风交易台消息，尽管宏观环境复杂，摩根大通对全球股票市场仍持积极态度，并将标普500指数2026年年底的目标价定为7,500点。策略师认 为，"AI超级周期"正在推动创纪录的资本支出和盈利扩张，这将是下一年度最为关键的投资主线。若美联储因通胀改善而进一步放松政策，标普 500指数甚至有望在2026年突破8000点。截至发稿，标普500期货涨0.19至6870点。 在货币政策方面，摩根大通预测美联储将在今年12月和明年1月分别降息25个基点，随后暂停行动，并在2026年上半年维持这一"不对称偏差"。这 种政策路径将导致发达市场央行间出现剧烈分化：除美联储和英国央行预计降息外，欧元区、斯堪的纳维亚和澳洲等地的央行预计在2026年按兵 不动。这种分化预计将对美元构成下行压力，但美元的跌幅将受限于美国经济的相对强势。 摩根大通全球市场策略团队强调，2026年的特征在于"多维度的两极分化"：股票市场在AI板块与非AI板块之间分化，美国经济在强劲的资本支出 与疲软的 ...

尽管市场看似已将美联储再度降息视为定局，并推动美国股市于上周五逼近历史高点，但本周美联储政 策会议的结果，对股市及其他风险资产的牛市而言，真正的推动力或许并非来自利率。 来源：金十数据 "就目前而言，货币政策中利率这一侧无疑是限制性的，但这似乎并不重要。"管理着2151亿美元资产的 全球投资公司PineBridge Investments的全球多资产主管迈克尔·凯利（Michael Kelly）表示。 至少从标普500指数的表现来看是如此。根据道琼斯市场数据，截至上周五，该指数年内涨幅高达 16.8%，有望迎来又一个表现优异的年份。 在凯利看来，美国实际上有两种货币政策在起作用。一种是面向"资产富裕"阶层的资产负债表货币政 策，它持续增强"财富效应"，刺激消费并支撑经济；另一种则是面向其他人的利率政策。 凯利指出，高利率已经对正在进行裁员的小企业造成了伤害。在K型经济中，底层家庭也承受着压力， 而上层家庭的境况可以说有所改善。 近期信用卡数据也讲述了类似的故事。牛津经济研究院的副经济学家格雷斯·兹韦默（Grace Zwemmer） 在上周五的一份报告中写道，低收入消费者更常背负信用卡债务，且更易触及信用额度上 ...

作者：肖燕燕，金十数据 至少从标普500指数的表现来看是如此。根据道琼斯市场数据，截至上周五，该指数年内涨幅高达 16.8%，有望迎来又一个表现优异的年份。 在凯利看来，美国实际上有两种货币政策在起作用。一种是面向"资产富裕"阶层的资产负债表货币政 策，它持续增强"财富效应"，刺激消费并支撑经济；另一种则是面向其他人的利率政策。 凯利指出，高利率已经对正在进行裁员的小企业造成了伤害。在K型经济中，底层家庭也承受着压力， 而上层家庭的境况可以说有所改善。 近期信用卡数据也讲述了类似的故事。牛津经济研究院的副经济学家格雷斯·兹韦默（Grace Zwemmer） 在上周五的一份报告中写道，低收入消费者更常背负信用卡债务，且更易触及信用额度上限。但推动消 费支出的，是那些不太需要背负信用卡债务的高收入消费者。 凯利认为，这两种经济现实使得美联储任何关于其6.5万亿美元资产负债表的言论，对市场都至关重 要。"他们是打算维持资产负债表规模不变，还是开始重新扩张？" 尽管在特朗普第二个任期内经历了动荡一年的局部疲软，但美国股市似乎有望很快收复历史高点。 根据FactSet的数据，过去三年间，标普500指数实现了惊人的73% ...

（来源：领盛Optivest） 基本面总结： 1．日本央行预计对未来加息采取"建设性模糊"策略 日本央行预计将在未来加息路径上采取"建设性模糊"策略。报道称，行长植田和男近期就中性利率估计发出了较以往更清晰的指引信号。目前，日本央行 评估名义中性利率位于1%至2.5%的区间。鉴于市场已几乎完全定价日本央行将在12月将政策利率从0.5%上调至0.75%，部分市场参与者据此推测，日本 央行可能会上调中性利率估计，以释放未来仍有继续加息空间的信号。 尽管市场产生此类预期，多名前日本央行官员认为，央行不太可能公布明确的中性利率数字。前日本央行首席经济学家龟田诚策表示，在高度不确定性 下，央行更倾向于通过"建设性模糊"方式保留政策灵活性，而非给出可能束缚自身的具体数字。他预计植田和男最多会指示中性利率在宽幅区间内的大致 位置。 前日本央行官员、现任摩根大通日本首席经济学家藤田彩子预计，日本央行将强调1%仅为预估区间的下限，并暗示实际中性利率可能更高。但她同时指 出，央行仍会表示无法确知中性利率的真实水平，并可能希望市场将其定价在1.5%左右，从而实现预期管理。 报道称，在主要央行中，日本央行并非唯一对披露中性利率细节保 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 港股速报 | 恒指小幅低开 天域半导体破发 每经编辑|袁东 12月5日，恒生指数、恒生科技指数均小幅低开。 恒生科技指数报5565点，下跌0.88%。 板块方面，稀土板块、有色板块、旅游板块等涨幅靠前。金力永磁、江西铜业股份涨超3%。电子商务、区块链等板块跌幅 靠前，国美零售下跌超6%，网易-S下跌超2%。 新股方面，今日上市的两只股票均较发售价低开。截至发稿，遇见小面（HK02408）报每股5.28港元，较发售价下跌约 25%；天域半导体（HK02658）报每股44.6港元，下跌约23%。 后市展望： 瑞银发表研究报告，对澳门博彩业明年前景看法正面，预期需求将保持强劲，丰富的旅游产品、市场推广增加及客户基础 更多元化均将支持行业增长，特别看好高端需求，将今明两年澳门博彩总收入增长预测由8%及5%，提升至9%及6%，并预 期博彩运营商EBITDA可增长约1%及7%。 截至发稿，恒生指数报25800点，下跌0.54%。 封面图片来源：图片来源：每日经济新闻 资料图 责任编辑：高佳 国信证券也指出，港股短线的调整为2026年赢得空间。美国的 ...

早盘提示 Morning session notice 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 12 月 5 日 星期五 研究员： 于军礼 从业资格： F0247894 交易咨询资格：Z0000112 联系方式：yujunli@greendh.com | 板块 | 品种 | 多（空） | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 【重要资讯】 | | | | | | | | | | | | | | | 1、ADP | 就业数据，11 | 月私营企业减少 | 3.2 | 万个工作岗位，为 | 2023 | 年 | 3 | 月以来最大 | 降幅。小型企业成为裁员重灾区。员工数少于 | 50 | 人的小型企业合计减少 | 12 | 万个岗 | | 位，其中 | 20 | 至 | 49 | 人规模的企业裁员 | 7.4 | 万人。 | | | | | | | | | 2、令人 ...

Rate cuts are likely coming – who will it help?… why the American Dream 1.0 no longer works… evidence of the emerging American Dream 2.0… the critical portfolio action steps to take todayVIEW IN BROWSERAs I write Thursday morning, Wall Street is all but certain we’re going to get a quarter-point interest rate cut at next week’s Federal Reserve meeting.The CME Group’s FedWatch Tool shows that traders put the odds of that cut at almost 90%.But there’s an important question that Wall Street isn’t asking…What w ...

来源：环球市场播报 欲览更多环球财经资讯，请移步7×24小时实时财经新闻 市场 12月5日收盘：美股周四基本持平，市场静候美联储政策会议 12月5日美股成交额前20：特斯拉跻身美国汽车品牌前10 12月5日热门中概股涨跌不一 蔚来涨4.39%，BOSS直聘跌2.59% 原油价格小幅收高，市场关注乌克兰对俄罗斯石油资产的袭击 现货黄金涨0.16%，报4209.74美元/盎司 欧股上涨 受美联储降息预期提振 宏观 特朗普收紧移民工作许可，扩大对合法移民的打击力度 美国未偿国债首破30万亿美元 自2018年来已翻倍 白宫将于本月向规划委员会提交宴会厅方案 美国地质调查局误报"内华达州5.9级地震" 普京：俄罗斯与印度的能源合作不受政治形势波动的影响 公司 特朗普称美国将与刚果和卢旺达签署关键矿产协议 美国FHFA局长因涉嫌滥用职权面临联邦监管机构的调查 美国劳工统计局公布三季度生产率和四季度雇佣成本指数发布时间 力拓计划通过资产出售筹集100亿美元 苹果宣布高管人事调整 高盛暂停为芝商所宕机事故相关的数据中心公司发售债券 美国银行扩大财富管理客户的加密货币访问权限 派拉蒙天舞掷下50亿美元炸弹，欲在华纳兄弟竞购战中 ...