投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 有色金属 姓名：何彬 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03090813 投资咨询证号：Z0019840 电话：0571-87006873 邮箱：hebin@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 有色金属 | 日报 2025 年 5 月 9 日 有色日报 专业研究·创造价值 低库存给予铜铝支撑 核心观点 沪铜 沪铜主力期价昨日夜盘冲高，站上 7.8 万关口，今日早盘跳水， 日内震荡运行。美联储 5 月议息会议落地，整体偏鹰派，利空铜价。 短期铜价在 7.8 万一线仍有较强的技术压力。短期可持续关注 7.8 万 关口多空博弈，也可关注月间正套。消息面上，关注中美在瑞会 议，若中美贸易摩擦趋于缓和，将在宏观氛围和终端需求上利好铜 价。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 1 / 6 请务必阅读文末免责条款 ...

瑞达期货研究院 「2025.5.9」 集运指数（欧线）期货周报 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 作者：廖宏斌 期货投资咨询证号： Z0020723 联系电话：0595-86778969 业务咨询 添加客服 目录 1、行情回顾 2、消息回顾与分析 3、图表分析 4、行情展望与策略 周度要点总结 本周集运指数（欧线）期货价格涨跌不一，主力合约收跌3.73%，其余合约收得-2-3%不等。最新SCFIS欧线结算 运价指数为1379.07，较上周回落50.32点，环比下行3.5%。当地时间5月4日，美国总统特朗普宣布，授权商务部和美 国贸易代表立即启动程序，对所有在国外制作的进入美国的电影征收100%的关税。我国驻美国大使谢锋指出，中美经 贸合作总体是平衡的、双赢的。滥施关税损人害己，干扰企业正常生产经营和民众生活消费，引发全球金融市场剧烈 波动，破坏世界经济长期稳定增长。在此背景下，尽管欧洲制造业PMI有所回升，但难以扭转整体偏弱格局。中美贸 易摩擦及美国潜在对欧贸易打击的风险，增加了欧元区未来增长的不确定性，在美欧利差走扩的情形下，中长期欧元 存在持续走弱的可能。此外，5月7日凌晨，巴基斯坦三军新闻局局长乔 ...

5月9日，受业绩影响，国产晶圆代工双雄中芯国际（688981.SH，00981.HK）、华虹公司 （688347.SH，01347.HK）股价均大幅下挫，其中中芯国际港股一度跌超10%。 截至早间收盘，中芯国际A股跌4.37%，港股跌6.87%。华虹公司A股跌10.58%，港股跌12.20%。 中芯国际下调二季度指引 5月8日晚，中芯国际发布了2025年度第一季度财报。 财报显示，该公司一季度营业收入163.01亿元，同比增长29.4%，净利润13.56亿元，同比增长166.5%。 净利润变动主要是由于晶圆销量上升、产品组合变化使营业收入同比增加所致。 据披露，一季度，中芯国际整体实现销售收入22.47亿美元，环比增长1.8%，低于指引区间（环比增长 6%—8%）；毛利率为22.5%，超指引区间上限（19%—21%）；产能利用率上升至89.6%，环比增长4.1 个百分点。 中芯国际还给出了第二季度的业绩指引，季度收入环比下降4%至下降6%，毛利率介于18%至20%的范 围内。 中芯国际联合CEO赵海军在5月9日的一季度业绩会上表示，由于工厂生产性波动，今年一季度后半期平 均销售单价下降，导致收入未能达到业绩预 ...

| CTEENER | | 1 | 投资咨询业务资格:证监许可【2012】 唐笛略参 | | --- | --- | --- | --- | | | | 发布日期:2025/05/ | | | 研究院:李泽矩 投资咨询号: Z0000116 | | | | | 从业资格号:F0251925 | | | | | 行业板块 | 品种 | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | | | | | 节后开盘避免追高,关注中小盘弹性释放机会,多头品种上主要考虑中证 | | | 股指 | 震荡 | 1000 (IM) | | 宋刘金融 | 国债 | 震荡 | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨空间。 | | | 黄金 | 震荡 | 短期高位区间震荡,中长期上涨逻辑尚未改变。 | | | 日银 | | 关税不确定性仍高企,商品属性或想对限制银价上方空间。 | | | 年 | | 中美双方将开启会谈,短期市场情绪有所好转,但铜价已明显回升,价格 或震荡运行。策略方面关注沪铜正套机会。 | | | | 震荡 | 全球贸易摩擦虽仍有不确定性,叠加国内丰水李来临,国内去库速度或放 | | | | | 缓,铝价 ...

4月以来，聚氯乙烯(PVC)市场在供需弱平衡状态下一路震荡下行。据隆众资讯数据，截至5月8日，华 东地区电石法五型PVC现汇库提价在4730元(吨价，下同)，较4月1日下跌140元，跌幅达2.87%。 "常规检修季PVC检修规模受限，叠加新产能投放等因素影响，供应预期增加。同时国内需求缺乏实质 性增长，出口受外贸关税纷争、印度进口政策影响，难以大幅回升，短期PVC价格重心看跌趋势不 变。"隆众资讯PVC产业链主管石磊说。 供应预期增加 今年PVC生产企业集中检修时间从4月开始预计延续到8月。"五一"假期归来，安徽华塑股份（600935） 有限公司和青海宜化化工有限公司等PVC装置开工率提升。据隆众资讯数据显示，本周期(5月3日至9 日)内，PVC产量预计在47.40万吨，环比提升2.4%。边际企业开工率维持在六七成，西北电石法企业凭 借其成本优势，开工基本稳定在八成以上。 "4月计划检修产能约570万吨，但相较于近两年春季检修规模有所缩小，同比减少20.94%, 难以对供应 端形成有效收缩。"隆众资讯分析师杨荣荣说。 "据卓创资讯（301299）统计，计划在5月至7月试车投产的装置包括浙江嘉化能源（60027 ...

期货市场交易指引 2025 年 05 月 09 日 | | 宏观金融 | | --- | --- | | ◆股指： | 震荡运行 | | ◆国债： | 震荡上行 | | | 黑色建材 | | ◆螺纹钢： | 暂时观望 | | ◆铁矿石： | 震荡偏弱 | | ◆双焦： | 震荡运行 | | | 有色金属 | | ◆铜： | 区间谨慎交易 | | ◆铝： | 不建议追空 | | ◆镍： | 建议观望或逢高做空 | | ◆锡： | 区间交易 | | ◆黄金： | 待价格充分回调后，逢低建仓 | | ◆白银： | 区间交易 | | | 能源化工 | | ◆PVC： | 震荡偏弱 | | ◆纯碱： | 观望。 | | ◆烧碱： | 震荡偏弱 | | ◆橡胶： | 震荡偏弱 | | ◆尿素： | 震荡运行 | | ◆甲醇： | 震荡运行 | | ◆塑料： | 震荡运行 | | | 棉纺产业链 | | ◆棉花棉纱： | 震荡偏弱 | | ◆苹果： | 震荡运行 | | ◆PTA： | 震荡偏弱 | | | 农业畜牧 | | ◆生猪： | 震荡偏弱 | | ◆鸡蛋： | 走势偏弱 | | ◆玉米： | 震荡偏强 | | ◆ ...

Core Viewpoint - The global goods trade is expected to face significant contraction by 2025 due to the impact of U.S. tariff policies and trade uncertainties, with a projected decline of 0.2% to 1.5% year-on-year [1] Group 1: Impact of U.S. Tariff Policies - The U.S. has implemented a "reciprocal tariff" policy, imposing a 10% baseline tariff on nearly all imports, with higher rates for specific countries, aiming to address trade deficits and enhance economic security [2] - The tariff increases are anticipated to weaken U.S. consumer demand, with over 70% of U.S. businesses expecting negative impacts on trade [2] Group 2: Shipping Industry Response - The decline in demand on the trans-Pacific route has led shipping companies to reallocate excess capacity to the Asia-Europe route, with approximately 8 large container ships (totaling about 100,000 TEU) shifting from the U.S.-China route to the Asia-Europe route [3][4] - Major shipping companies are actively managing capacity through voyage cancellations and temporary idling of vessels to mitigate the effects of overcapacity and stabilize market prices [5][6] Group 3: Market Dynamics and Future Outlook - The shipping market is expected to remain weak in the short term (May-June), but there may be signs of stabilization as seasonal demand increases [8] - The long-term outlook remains uncertain, with potential oversupply due to new vessel deliveries and a projected container trade growth rate of only 3%, leading to continued pressure on rates, especially on the Asia-Europe route [9] - The futures market for container shipping rates has shown a pessimistic trend, with significant declines since the introduction of the "reciprocal tariff" policy, indicating ongoing pressure on rates [10]

上声电子 20250508 Q&A 上声电子 2024 年年报和 2025 年一季报的主要财务数据及业务表现如何？ 2024 年，上声电子实现营业收入 27.76 亿元，同比增长 19.32%；归母净利 润 2.35 亿元，同比增长 47.9%；扣非后的净利润为 1.89 亿元，同比增长 21%。整体业绩与之前的业绩预告较为接近。2025 年一季度，公司营收超过 6 亿元，同比增长约 6%。公司三大主要产品线均实现了较好的增长，尤其是 功放和 AVAS 汽车电子产品，增速均超过 40%。 • 合肥工厂总投资超 5 亿元，折旧影响显著，目标今年盈亏平衡。公司目标 2025 年收入超 30 亿元，需关注市场变化及合肥工厂产能提升。特斯拉 Model Y 供货稳定，Model 3 项目正在沟通。 • 2025 年一季度扬声器占比约 70%-73%，功放占比约 20%，Alps 占比约 7%。综合毛利率约 24%-25%，扬声器毛利率较高，功放和 Alps 较低。 境外毛利率下滑受捷克工厂影响，解决亏损问题将显著提升利润。 • 公司计划加快产能转移至墨西哥，2026 年将部分产品移至墨西哥生产， 并增加低频扬声器组装 ...

Summary of Conference Call Records Industry Overview - The records focus on the impact of U.S. punitive tariffs on Chinese export enterprises, particularly in April 2025, highlighting significant declines in exports to the U.S. and the resulting strategies adopted by Chinese companies to cope with the new trade environment [1][2][4][5]. Key Points and Arguments 1. **Impact of Tariffs on Exports**: - Following the implementation of U.S. tariffs in April 2025, there was a substantial drop in Chinese exports to the U.S., with many companies halting shipments or returning goods [1][2][4]. - Specific industries such as zippers, power tools, and automotive parts were notably affected, with some companies reporting order reductions of up to 50% [2][4]. 2. **Response Strategies by Chinese Companies**: - Companies adopted various strategies, including stockpiling goods, adjusting export destinations, and relocating production overseas [1][3][19]. - High-value, low-cost products continued to be exported despite tariffs, as importers could still absorb the costs [8][19]. 3. **Inflationary Effects in the U.S.**: - The tariffs have significantly contributed to rising inflation in the U.S., with most imported products facing additional tariffs of 15%-20%, leading to increases in the Producer Price Index (PPI) and Consumer Price Index (CPI) [10][27]. 4. **Market Diversification**: - Companies are gradually reducing reliance on the U.S. market, shifting focus to Europe and emerging markets, and adjusting product pricing accordingly [3][14][19]. 5. **E-commerce Resilience**: - The Chinese cross-border e-commerce sector has shown resilience, with online sales less affected by tariffs compared to offline channels, as companies utilize overseas warehouses to manage inventory [28][29]. 6. **Challenges in Supply Chain Transition**: - Transitioning supply chains to Southeast Asia presents challenges, including increased costs and production inefficiencies, as well as stricter origin certification requirements [15][16][45]. 7. **Future Trade Dynamics**: - There are indications of potential easing of tariffs, with discussions around possibly lowering average tariffs on Chinese imports [11]. - The overall economic outlook remains pessimistic, with expectations of negative impacts on both the U.S. and global economies due to the tariffs [27]. Additional Important Insights - **Order Trends**: Despite the challenges, about 61%-62% of surveyed companies reported stable or increasing orders from non-U.S. markets, indicating some resilience in global demand [26]. - **Emerging Market Opportunities**: There are growth opportunities in emerging markets, particularly in infrastructure-related sectors, as demand for construction equipment rises [22]. - **Logistics and Shipping**: The logistics sector faces significant risks due to halted trade routes, necessitating new solutions and adjustments in supply chain strategies [33][34]. This summary encapsulates the critical insights from the conference call records, providing a comprehensive overview of the current state of the Chinese export industry in light of U.S. tariffs and the strategies being employed to navigate these challenges.

21世纪经济报道记者郑青亭、实习记者范书晴北京报道 谈及美国对欧盟加征的关税，他表示，这无法在短时间内促使德国企业对美投资激增。一方面，很多大 型德国企业早已在美国布局，另一方面，很多中小企业往往缺乏对外投资的资金或人力。因此，他呼吁 美欧在90天关税暂停期后尽快找到解决方案，以避免各方陷入双输的局面。 "中国市场的竞争非常激烈。以汽车行业为例，中国制造商在质量和技术创新上进步显著。我们在机 械、可再生技术等领域也看到了类似趋势。这是一个发展迅速的市场，有时快到我们在德国甚至欧洲的 合作伙伴难以完全察觉或理解。"5月7日，中国德国商会华北及东北地区执行董事兼董事会成员欧阳利 文(Oliver Oehms)在北京接受21世纪经济报道记者专访时说道。 当天，中国德国商会在北京发布最新一期商业信心调查报告。报告指出，美国政府掀起的新一轮关税战 给在华德国企业带来了诸多障碍。尽管如此，半数受访企业仍计划扩大在华投资，超过三分之一的企业 选择加快本地化进程，以此作为应对持续贸易紧张局势的战略性举措。 据新华社报道，当地时间6日下午，德国联邦议院进行了总理选举第二轮投票。德国联盟党总理候选人 弗里德里希·默茨在第二轮投票 ...