加拿大总理卡尼：内阁今天召开会议，为新政府制定优先事项：兑现对选民的变革承诺。 这包括在7月 1日前实施针对中产阶级的减税政策，让辛勤工作的加拿大人能够留下更多收入。 ...

川普的减税政策大大刺激了经济和就业，但从长期来看，有加剧财政失衡和贫富差距的可能，其效果在学 术界和政界仍存争议，支持者视其为"经济强心剂"，反对者则认为其本质是"为富人减税"，引发了美国国 内各界对于税收、财政支出、社会福利等多方面政策的广泛关注和讨论，其最终能否成功立法并实施，或 取决于两党在经济增长与社会公平之间的博弈。 川普力推的全面减税法案即所谓的"美丽大法案"，5月18日获得美国众议院预算委员会通过，这对于川普和 美国众议长约翰逊而言是一场胜利，接下来众议院规则委员会将于本周中审议该法案。众议院可能会在本 周晚些时候就该法案进行投票。美国众议长约翰逊力求该法案在5月26日美国阵亡将士纪念日假期来临前获 得众议院的全面批准。 这一法案旨在大幅减税、削减政府开支、放宽监管并增加边境安全经费。川普周一发布声明，积极为减税 造势："如果我们不能实现减税，那就是民主党挡了我们的路。这将导致人们面临高达68%的增税，堪称史 上最高；而若我们成功减税，也将是历史性的最大规模。" 该法案旨在成为川普第二任期内的标志性立法成就。众议院议长 约翰逊表示："这是至少三十年来，甚至 可能更长时间内最大规模的支出削减，具有 ...

在外界对美国总统特朗普全面减税计划的担忧与日俱增之际，国际货币基金组织（IMF）一位高级官员 呼吁美国减少财政赤字，应对其"不断攀升"的债务负担。 "美国财政赤字规模过大，需要削减，"IMF第一副总裁吉塔·戈皮纳特（Gita Gopinath）本周对《金融时 报》表示。 她还警告称，尽管出现了特朗普政府对贸易伙伴暂停实施最高关税等"积极进展"，但全球最大经济体仍 受贸易政策存在"极高"不确定性的影响。 在戈皮纳特发表此番言论前，穆迪因担忧美国债务不断增加，撤销了美国最后一个AAA信用评级。特 朗普提出的将2017年减税政策延长至今年以后的计划，加剧了这些担忧，并引发投资者不安。 美国政府表示，减税与放松监管相结合，将通过更高的经济增长实现自我清偿债务，但穆迪和金融市场 均不认同。穆迪上周表示，特朗普所称的"美丽大法案"若通过，将使美国赤字占GDP比例从去年的 6.4%升至2035年的近9%。 她说，美国一季度GDP数据大致符合IMF预期，并补充称，数据仍难以解读，因为企业在特朗普关税政 策出台前纷纷抢购供应品。 "所有这些进展的影响需要一段时间才能在数据中体现，"她说。"平均关税税率低于我们在（4月）预测 中 ...

19 May 2025 | 8:51AM EDT US Economics Analyst A Slightly Larger Tax Cut Still Won't Offset the Drag From Tariffs (Phillips) Jan Hatzius +1(212)902-0394 | jan.hatzius@gs.com Goldman Sachs & Co. LLC Alec Phillips +1(202)637-3746 | alec.phillips@gs.com Goldman Sachs & Co. LLC David Mericle +1(212)357-2619 | david.mericle@gs.com Goldman Sachs & Co. LLC Ronnie Walker +1(917)343-4543 | ronnie.walker@gs.com Goldman Sachs & Co. LLC Manuel Abecasis +1(212)902-8357 | manuel.abecasis@gs.com Goldman Sachs & Co. LLC Inv ...

今 日 早 评 重点品种： 【短评-黄金】亚特兰大联储主席博斯蒂克警告称，通胀正 在朝着令人不安的方向发展。他重申预计今年将降息一次，穆 迪下调美国评级可能对寻求借款的美国公司和家庭产生负面影 响。评：美联储面临各种问题，但是短期依然不改变其观点。 上周鲍威尔对美联储未来政策框架提出新的假设，美联储降息 问题将变得更加扑朔迷离。黄金将陷入高位震荡，关注黄金和 白银是否走分化行情。 【短评-PTA】PXCFR当前报837美元/吨，PX-N272美元/吨； 华东PTA报5930元/吨，PTA现金流成本为4691元/吨。上周中海 油惠州装置重启推迟，中金以及浙石化计划外降负，亚洲及国 内PX负荷环比下降。其中亚洲PX负荷下降3.1%至67.5% ，国内 PX负荷下降4.5%至74.1%。评：PX供需预期偏紧，驱动偏强， PXN大幅修复，目前PXN扩大至274美元/吨附近。短期PTA在成本 支撑、检修去库等因素推动下，或延续偏强震荡态势。但需关 注宏观情绪反复及终端需求变化的潜在风险。中长期来看，随 着新产能释放，产能过剩压力渐显，价格上行空间或受限。 投资咨询中心 2025年05月20日 研究员 姓名：师秀明 邮箱 ...

更值得关注的是此次下调的根本原因——美国持续的财政失衡。 美债风暴再度来袭的隐忧笼罩全球市场。 5月19日，30年期美国国债收益率已突破5%。上周以来，关于美债的利空消息接二连三——上周五（16日），穆迪下调了美国信用评级；美国总统特朗普推 动的以减税为主的"One Big,Beautiful Bill"（大而美法案）在立法进程中遭遇重大挫折，财政赤字太高是反对派的主要顾虑；美国财长贝森特警告称，若各国 在7月初"暂停期"前不"真诚"谈判，可能重新征收高额关税。 根据美国财政部公布的最新国际资本流动（TIC）数据，截至3月，外国投资者持有的美国国债总额达到9.05万亿美元，创下历史新高，日本仍是第一大债 主，中国的持仓下降189亿美元，已下滑为第三大债主，第二的位置易主英国。更关键的是，4月市场交易的初步迹象显示，外国投资者对美国国债的需求有 所减弱。 外界认为，穆迪迟来的下调影响不大。高盛表示，更值得关注的是此次下调的根本原因——美国持续的财政失衡。贝莱德基金首席固定收益投资官刘鑫对记 者表示，美债长端收益率大概率将进一步上升，去监管、减税等因素，以及通胀难降与经济情绪好转的"双击"将推高长端收益率。 中国 ...

特朗普政府减税政策所带来美国居民医保的隐忧：美国共和党控制的众议院正式就特朗普所领 导提出的减税法案进行表决，此法案在未来十年内将减税 4 万亿美元，并削减 1.5 万亿美元的 支出，同时将债务上限提高 4 万亿美元，该法案将延续多项即将到期的减税政策。减税政策所 带来财政收入的下降需要支出端的缩减以弥补，根据美国国会预算办公室的预测，能源及商业 委员会所公布草案中的医保条款将会在未来十个财年间减少 7150 亿美元的联邦政府支出，但 会使得超过一千三百万美国人失去医疗保险。特朗普政府延续当前的减税政策并不会对于居民 消费形成进一步的利好驱动，但医疗保险补贴的退坡将会对其形成明显的边际负面作用，进而 利空其总体经济增长水平。 贵金属日报 2025-05-19 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 沪金跌 0.38 %，报 749.00 元/克，沪银跌 0.15 %，报 8093.00 元/千克；COMEX 金涨 1.54 %， 报 3235.90 美元/盎司，COMEX 银涨 0. ...

因为共和党内讧，美国总统特朗普在国会遭遇了他第二个任期内迄今最离谱的重大挫折：共和党的减税 和支出方案甚至都没走到众议院全院投票那一步，就胎死腹中，在一场通常被视为例行公事的程序性投 票中被毙掉了。 这场投票的结果突显了共和党内部的分歧，它严重威胁到了投资者期待的减税政策落地时间表。共和党 内的强硬派要求，更进一步削减医疗补助，温和派则担忧税改对高税州的影响。这类分歧可能导致，原 计划7月4日前完成的相关立法推迟，给市场带来不确定性。 预算委员会意外否决 共和党内分歧公开化 美东时间5月16日周五，美国众议院预算委员会以21票反对、16票赞成的投票结果否决了共和党的大规 模税收和支出议案。 一些媒体指出，本次投票中，四名共和党的强硬派代表——众议员Chip Roy、Ralph Norman、Josh Brecheen 和 Andrew Clyde加入民主党阵营，投票反对共和党提出的议案。 这些强硬派议员威胁，除非同属共和党的众议院议长约翰逊同意进一步削减针对低收入美国国民的医疗 补助计划Medicaid，并全面废除民主党实施的绿色能源减税政策，否则他们就拒绝支持上述议案。 另一共和党议员Lloyd Smuck ...

今年以来，美国特朗普政府向全球挥起了关税"大棒"。阴晴不定的关税政策严重损害了投资者对于美国 政府以及美元资产的信心，引发了市场对于美国经济将陷入衰退的担忧。 而这一次美债价格下跌，推动收益率升至高位，与投资者对于特朗普政府所提出的减税政策以及对美国 主权债务风险的担忧不无关系。 这让本应该成为避险资产的美国国债被大规模抛售，美债价格崩溃。4月初，美国国债市场遭到大规模 抛售，美国10年期国债收益率迅速飙升。 日前，美国众议院共和党公布了名为"一项伟大而美丽的法案"的税收法案。该法案预计将在未来十年内 削减高达4.9万亿美元的税收，而美国政府财政收入的损失将通过减少美国民众的医疗补助和对绿色能 源补贴来弥补。同时，根据国会联合税收委员会的估算，这项税收法案将在未来十年内给美国财政带来 3.7万亿美元的赤字。 此外，近日中美发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，美国也宣布了与英国之间达成贸易协议，这在 一定程度上缓解了当前全球贸易环境的紧张程度。美国股市等风险资产重新吸引了投资者的注意，给美 债市场造成了一定的压力。 与此同时，近期美联储主席鲍威尔在多个场合都强调了"不急于降息"的态度。高盛甚至直接将美联储下 一 ...

近期美债又"崩了"！目前30年期美债收益率逼近5%大关、10年期美债收益率升破4.5%关口。 报道还称，知名经济学家彼得·希夫也在社媒平台X上表示，10年期美国国债收益率周三已经升至4.53%。长债ETF TLT收于了2023年11月以来的最低点。 更重要的是，美债市场正处于崩溃的边缘。债券义警又回来了，他们不喜欢"美丽大法案"。 据了解，"美丽大法案"是一项全面的预算法案，将减税、移民改革以及一系列国内优先事项合并为一项单一的协调措施。据评估，这项法案将在未来十 年内给美国财政带来3.7万亿美元的赤字，并使年度赤字占GDP的比重超过7%。 国内机构对美债看法也存在一定的分歧。中金公司指出，4月下旬以来美国关税态度有所软化，5月12日中美贸易谈判取得重大进展，提升风险偏好，美 股与美元都明显反弹，但这并没有解决美元美债避险能力下降的问题，如果再次面临负面冲击，美元资产可能仍比较脆弱。此外，特朗普减税政策可能 导致美国债务加速扩张，利空美债，进一步弱化其避险功能。美债前景不确定性较高。 国泰海通固收研究团队则认为，美国具有充足的安全垫机制，短期违约风险不大。美国债务风险被市场高估，经济衰退仍是主要逻辑，当下的环 ...