黄金险守3380支撑，避险光环为何失效？白银赶超破37关口，金银比又现大幅波动；市场开始定价战争 模式，点阵图博弈再添变数，鲍威尔立场已提前透露风向，资金即将提前入场布局>> 相关链接 ...

W 华尔街见闻 见闻财经日历 WSCN Economic Calendar 本周重点关注：中国公布5月经济数据，美日英等多国央行公布最新利率决议，2025陆家嘴论坛开幕，第51届G7峰会召开。 | 时间 地区 | | 内容 | 预期 前值 | | --- | --- | --- | --- | | 6月16日 周一 | | | | | 数据 | 国内 | 10:00 中国 1至5月全国房地产开发投资 | -10.3% | | | | 10:00 中国 5月规模以上工业增加值同比 | 6.1% | | | | 10:00 中国 5月社会消费品零售总额同比 | 5.1% | | 事件 | 国内 | 09:30 国家统计局公布70个大中城市住宅销售价 格月度报告 | | | 6月17日 周二 | | | | | 数据 | 海外 | 日本 央行目标利率 (上限) | 0.5% 0.5% | | 事件 | 国内 | 09:20 今日有1820亿元1年期中期借贷便利 | | | | | (MLF) 到期 | | | | | 第二届中国-中亚领导人峰会将于6月17日在哈 | | | | | 萨克斯坦首都阿斯塔纳举行,届时中 ...

温和的通胀报告使市场押注9月降息 金十数据6月11日讯，由于5月份的价格上涨比预期的要温和一些，交易员们正将押注略微转向10月份前 降息的前景。投资者将密切关注美联储6月份的点阵图，从中寻找美联储官员如何考虑今年剩余时间政 策的证据。 ...

安本东南亚多元资产投资方案主管RaySharma-Ong表示，在5月的美联储联邦公开市场委员会(FOMC)会 议上，美联储放弃其宽松取向，并表示关税和贸易政策的影响导致前景不确定，难以做出评估。鉴于这 种不确定性，主席鲍威尔强调，在确定货币政策方向之前，需要先参考实际经济数据。 RaySharma-Ong称，鉴于美联储在此期间将按兵不动，该行更偏好美国以外的地区，例如欧洲和中国， 这些地区拥有强大的财政和货币政策支持。这些政策工具将有助抵消关税对经济增长的负面拖累。该行 也关注那些正在与美国就贸易关税进行深入谈判并正在制定谅解备忘录的地区，例如印度、日本和韩 国。 利率相关资产方面，安本更青睐拥有强劲货币政策支持的地区，例如印度和中国，因为这些地区的市场 与来自美国国债收益率压力的关联性较低，而美国国债收益率一直受到美联储不确定性、通胀压力和风 险溢价上升的影响。企业信贷方面，近期已开发市场债券收益率上升，为大家提供了机会，可以配置于 信用基本面非常稳健、受宏观经济环境影响较小的企业债券，从中获得更高的收益率。 随着踏入2025年5月，以及美国国会休会期结束，安本预计特朗普早前一些竞选议程将受到更多关注， 包 ...

共识聚焦：密集的圆点集群往往预示政策制定者对利率路径存在较强共识 分歧信号：离散分布的圆点暗示委员会内部存在激烈争论，政策转向可能性升高 中位数玄机：市场通常将点阵图中位数视作"基准情景"，但需警惕极端值暗示的黑天鹅风险 目前，人们迫切希望预判利率走向以把握财务前景。虽然无法精准预测未来，但美联储的政策工具—— 尤其是被称为"点阵图"的神秘图表——正成为市场窥探政策风向的重要窗口。 点阵图：政策制定者的利率预言墙 美联储点阵图本质是一张利率预测路线图，记录了联邦公开市场委员会(FOMC)19位核心成员对未来数 年短期利率走向的匿名预测。每个圆点代表一位官员对特定年份利率中枢的预判，这些预测会随每次 FOMC会议对经济形势的评估动态调整。 该图表自2012年起作为政策透明化改革的一部分定期披露，现收录于每季度发布的《经济预测摘要》中 （每年3月、6月、9月和12月更新）。尽管美联储强调这并非承诺性指引，但市场仍将其视为解读政策 转向的关键线索。 （图片来源：finance.yahoo） 破译点阵图的三重门道 需要特别注意的是，2022年点阵图曾严重偏离实际加息路径——预测中位数显示2023年末利率将达 4.6% ...

广发证券资深宏观分析师 陈嘉荔 gfchenjiali@gf.com.cn 摘要 广发宏观郭磊团队 第一， 在美联储2025年3月议息会议中 ，FOMC官员一致投票保持联邦基金利率目标区间在4.25-4.5%， 这是自2024年9月启动降息后第二次暂停。同时，美联储表示将进一步放缓资产负债表缩减节奏。值得注意 的是，美联储内部对利率决策意见一致，但对控通胀缺乏进展背景下放缓缩表意见并不一致，美联储理事沃勒 就对减缓QT表示反对。 第二， 整体看，3月FOMC声明较预期更加鸽派。一是声明认为政策变化导致经济前景的不确定性在增加； 二是减缓QT开始的时间较预期更早。美联储决定从4月开始，将国债月度赎回上限从250亿美元调降至50亿 美元，同时保持机构债券和机构抵押贷款支持证券每月赎回上限在350亿美元。在前期报告《新公布的1月美 联储会议纪要说了什么》中我们曾做过分析，美国政府债务上限于今年1月到期，美国财政部动用TGA （Treasury General Account, TGA）账户资金来维持日常运转。为避免未来债务上限变化可能导致银行储 备（reserves）出现大幅波动，放缓资产负债表缩减具有合理性 。 ...

来源|财联社 既做不了"鸽派"，也当不成"鸽派"，在有着"新美联储通讯社"之称的著名记者Nick Timiraos看来，今晚迎来3月议息会议的美联储主席鲍威尔，似乎 已成为了一只饱受束缚的"鸭子"：表面上平静，但实际上却在"浑浊的水面下不断拨动着脚掌"。 这或许是在今晚的美联储利率决议之前，对美联储眼下处境最为贴切的形容——没错，鲍威尔已担任美联储主席七年，期间，美国已先后经历了特朗普发 动的第一轮贸易战、新冠疫情、历史性通胀和备受瞩目的银行倒闭事件。但即便是在这主席任期的最后一年里，鲍威尔身上的担子依然丝毫并不见得轻 松： 他的考验已从如何实现经济软着陆，变为了如何应对一场可能给美国经济带来巨大不确定性的贸易战2.0。 而北京时间明日凌晨2点，鲍威尔和他的同僚们就将迎来必须做出抉择的首道考验——在特朗普关税等政策造成双重冲击的背景下(既可能压垮就业，也可 能重燃通胀)，如何对年内的利率走向和经济前景作出预测和指引？即便这一次，美联储几乎完全不可能在3月会议上降息…… 事实上，哪怕是"鸭子"，也能分成很多种——例如呆萌温和的可达鸭、毒舌傲娇的唐老鸭，以及在关税战和反制措施下被烤得"外酥里嫩"的北京烤鸭。今 晚 ...