Group 1: Interest Rate Nature and Importance - The essence of interest rates is the return on capital, influenced by time value and risk compensation[9] - A reasonable interest rate comparison is essential for effective resource allocation and monetary policy transmission[12] - Historical examples of unreasonable interest rate comparisons include deposit rates exceeding loan rates and abnormal yield curves in bond markets[13] Group 2: Central Bank's Focus on Interest Rate Relationships - The central bank emphasizes five key relationships to enhance monetary policy transmission: policy rates vs market rates, asset vs liability rates, different asset yields, term structure of rates, and risk-adjusted rates[36] - The central bank aims to transition from quantity-based to price-based monetary policy, improving transmission efficiency and directing resources to the real economy[39] Group 3: Asset Allocation and Rate Comparisons - Investors should consider interest rate comparisons to assess asset allocation value and attractiveness[40] - Significant differences between stock dividend yields and government bond yields can indicate undervaluation of equities[43] - Low rental yields in real estate compared to risk-free rates suggest a lack of attractiveness for property investments[26] Group 4: Risk Factors - Risks include domestic economic recovery falling short of expectations, global interest rate trends deviating from forecasts, and unexpected geopolitical risks[46]

在上午举行的"立足湾区，投资全球"主题论坛上，中金财富证券党委副书记、执委会委员、副总裁吴显 鏖围绕"财富管理行业趋势与实践"议题发表演讲。 吴显鏖表示，当前证券行业传统业务面临挑战。在此背景下，以卖方销售模式为代表的财富管理2.0， 向以买方投顾模式为核心的3.0阶段转型。 在对财富管理3.0的探索中，中金财富发现了三个困局：一是净值化转型下的客户认知仍需更多时间调 整；二是金融产品"有效供给"相对不足；三是投顾端面临多元能力提升的挑战。 21世纪经济报道记者黄子潇深圳报道 11月20日，由21世纪经济报道、深圳金博会运营发展有限公司联合主办的2025湾区财富大会正式开幕。 对此，中金财富通过三个方式进行"破局"：以产品配置矩阵替代单品销售、以全球化多元配置扩充收益 来源、以AI赋能财富顾问服务。 证券业传统业务遇挑战 数据显示，2024年，中国证券行业经纪业务营收占比由2014年以前40%降至当前不足30%；竞争格局方 面，CR10（行业营收前10名所占份额）从10年前的不足50%略微提升到已超过50%。行业利润的集中度 提升更为明显、CR10从52%提升至60%以上。头部券商的影响力不断增强，头部效应逐 ...

Core Viewpoint - The ten-year government bond ETF (511260) has seen a net inflow of over 710 million yuan in the past 20 days, indicating strong interest in the bond market despite a generally volatile outlook [1]. Group 1: Market Analysis - The central bank's resumption of government bond trading has set a yield ceiling for the bond market, while external risks have eased, limiting the ten-year bond yield's potential drop to 1.6% [1]. - The overall volatility in the bond market is expected to be low, and investors are advised to adopt a trend-following approach with modest expectations for yield [1]. Group 2: Investment Strategy - From an asset allocation perspective, bonds are viewed as a hedge against stock market risks, with the ten-year government bond ETF (511260) recommended for balanced stock-bond allocation [1]. - The ten-year government bond ETF tracks the Shanghai Stock Exchange 10-year government bond index, selecting bonds with a remaining maturity of 7 to 10 years listed on the exchange [1]. Group 3: Performance Metrics - Since its inception, the ten-year government bond ETF has consistently achieved positive annual returns, making it a potential asset allocation tool across market cycles [1]. - As of the end of Q2, the one-year return rate for the ETF is 5.88%, the three-year return rate is 16.13%, the five-year return rate is 22.41%, and the cumulative return since inception is 36.68% [1].

15只今年新发科创债ETF规模均超百亿元 今年以来，债券ETF规模节节攀升。数据显示，截至11月19日，债券ETF（交易型开放式指数基金）规 模已达到7148.17亿元，创下历史新高。 在业内人士看来，债券ETF的持续扩容，不仅为投资者提供了 更丰富的多元化配置选择，拓宽了大类资产配置的路径，也将显著提升债券市场流动性，进一步推动 ETF向高质量、多层次方向发展。随着其在资产配置中的地位稳步提升，债券ETF的战略价值正愈发凸 显。(证券日报) 短融ETF规模突破700亿元 今年以来债券ETF凭借流动性强、费率低、交易高效、结构透明等优势，规模不断创新高，成为资产配 置中的重要工具。数据显示，截至2025年11月20日，债券ETF中规模最大的一只——短融ETF规模已突 破700亿大关，达700.01亿元，该产品基金管理人为海富通基金。截至最新，全部债券ETF规模达7150.6 亿元。（人民财讯） 不良个贷转让加速 11月以来挂牌超260亿元 近日，国家金融监督管理总局披露的数据显示，商业银行不良贷款余额、不良贷款率环比小幅"双升"。 与此同时，年内不良个贷转让加速，今年11月以来，挂牌相关资产包合计超过260亿 ...

人民财讯11月21日电，今年以来债券ETF凭借流动性强、费率低、交易高效、结构透明等优势，规模不 断创新高，成为资产配置中的重要工具。数据显示，截至2025年11月20日，债券ETF中规模最大的一只 ——短融ETF规模已突破700亿大关，达700.01亿元，该产品基金管理人为海富通基金。截至最新，全 部债券ETF规模达7150.6亿元。 ...

本报记者 吴 珊 今年以来，债券ETF规模节节攀升。Wind资讯数据显示，截至11月19日，债券ETF（交易型开放式 指数基金）规模已达到7148.17亿元，创下历史新高。 在业内人士看来，债券ETF的持续扩容，不仅为投资者提供了更丰富的多元化配置选择，拓宽了大 类资产配置的路径，也将显著提升债券市场流动性，进一步推动ETF向高质量、多层次方向发展。随着 其在资产配置中的地位稳步提升，债券ETF的战略价值正愈发凸显。 多因素助力规模跃升 回溯过往，2024年5月份，债券ETF规模首次突破千亿元大关，同年末达到1739.73亿元。今年以 来，债券ETF规模增长进一步提速，截至11月19日，债券ETF规模已突破7100亿元，达到7148.17亿元。 产品数量增长与存量规模同步跃升，Wind资讯数据显示，截至11月19日，债券ETF产品总数达到53 只，其中33只产品为年内新成立，占比超过62%。同时，从目前债券ETF总规模来看，年内增量高达 5408.41亿元，占目前债券ETF总规模的75.66%。 此外，债券ETF的品类也日趋丰富。目前，上述53只债券ETF已涵盖可转债、国债、公司债、科创 债、信用债、城投债等 ...

本报记者吴珊 今年以来，债券ETF规模节节攀升。Wind资讯数据显示，截至11月19日，债券ETF（交易型开放式指数 基金）规模已达到7148.17亿元，创下历史新高。 在业内人士看来，债券ETF的持续扩容，不仅为投资者提供了更丰富的多元化配置选择，拓宽了大类资 产配置的路径，也将显著提升债券市场流动性，进一步推动ETF向高质量、多层次方向发展。随着其在 资产配置中的地位稳步提升，债券ETF的战略价值正愈发凸显。 同时，产品创新持续推进，也为债券ETF发展注入活力。曾方芳表示，今年以来，首批基准做市信用债 ETF、科创债ETF等新产品的推出填补了市场空白，覆盖了更多层次的投资者群体，吸引了大量中长期 资金入场。 晨星（中国）基金研究中心助理分析师王方琳进一步向《证券日报》记者补充说，被动管理型产品的优 势日益凸显也是债券ETF规模扩张的重要原因之一。在低利率环境下，主动管理型债券基金获取超额收 益的难度上升，而债券ETF通过紧密跟踪债券指数获取市场平均收益，以低波动、低费率、高透明度和 灵活交易的特点，吸引了大量投资者的关注，推动了相关ETF基金规模的增长。 而从需求端来看，鹏华科创债ETF基金经理张羊城告诉 ...

本报记者 彭妍 展望四季度银行理财规模走势，业内专家普遍持乐观态度。高政扬表示，预计银行理财发行规模将保持温和增长态势。一 方面，存款利率下行叠加前期高息存款陆续到期，居民资产配置需求持续释放，理财产品的收益率优势有望进一步吸引资金流 入；另一方面，随着权益市场逐步回暖，"固收+"类产品的发行规模或将逐步增加。值得关注的是，纯固收类产品受宏观利率 环境及资产端收益率结构性压制的影响，后续整体收益率预计仍呈下行趋势，而权益市场的回暖恰好能为"固收+"类产品提供 收益增厚空间，助力平衡产品整体收益水平。 中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏告诉《证券日报》记者，银行理财规模在四季度预计将呈现"稳中有缓"的增长特征——尽 管存款利率下行与居民资产再配置仍是重要支撑因素，但规模增速可能会逐步放缓。 对于如何平衡规模扩张与收益稳健，高政扬认为，首先可搭建"固收打底+多元增厚"的资产配置框架，以固收类资产控制 产品波动风险，同时适度增配权益等资产提升收益水平，通过多策略组合进一步分散风险；其次需细化产品分层，针对不同风 险偏好的客群设计差异化产品，精准满足各类投资者在风险偏好与流动性上的需求；最后在运营管理层面，还应强化久期管理 ...

"比如，一个全球投资的客户期望6%—7%的长期年化回报，那可以考虑配置50%股票、50%债券；如果 客户需求是8%—9%的回报率，那100%都会投到全球的股票。若客户不介意投到一些另类资产，不介意 用短期流动性去换取更高的长期回报，那可以投资20%—40%到另类资产，包括私募股权、私募债券、 房地产等。"胡俊礼表示。 11月20日，由21世纪经济报道、深圳金博会运营发展有限公司联合主办的2025湾区财富大会在深圳会展 中心（福田）举办，大会同期举行圆桌对话"新共识：重估时刻的多元配置新视野"。 瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)亚洲资产配置主管胡俊礼认为，资产配置的核心并不是最大化实现 短期回报，而是用最稳的方法为客户达到长期回报的目标，所以做"投资分散"是最重要的部分。 21世纪经济报道记者 吴佳楠 深圳报道 胡俊礼认为，中国在境外的股票、中国在境内的高息股、新加坡股票、印度股票，都是亚洲存在的机 遇。 "中国境外的股票以科技为主，我们对中国在人工智能的科技发展非常看好，今年至今中国境外的股票 已涨大概30%，在未来的12个月有双位数的上涨空间，而中国在境内的高息股较稳定，需求依然存 在。" 投资者方面， ...

随着投资渠道越来越丰富，王颖提到，今年汇丰对12个国家和地区的大众富裕投资者（可投资资产在10 万-200万美元）进行的调查显示，投资者在财富管理上出现更多的变化。 21世纪经济报道记者 张晓慧 深圳报道 王颖也谈到，当下另类投资呈现出一些新的趋势：首先是原有投资者将更多流动性资金重新投入到私募 股权；其次，随着私募债逐渐走向成熟，传统银行与私募信贷机构达成更多合作，成为私募信贷基金的 代销者。 11月20日，2025湾区财富大会在深圳会展中心举办，大会由21世纪经济报道、深圳金博会运营发展有限 公司联合主办。 此外，"随着AI工具技术壁垒的降低，人工智能初创企业成长很快，相对来说，这些年轻企业更愿意在 较长时间内维持私有化状态。"王颖谈到，人工智能将成为未来几年风投的核心推动力之一，AI基础设 施、全球数据中心都表现出较快发展的态势。 来自深圳、香港等地的大湾区顶尖金融机构齐聚深圳，聚焦全球资产配置、跨境财富管理等前沿议题进 行探讨，汇丰中国财富管理及金融服务方案部负责人王颖就"高净值人群的战略配置，另类投资的尝 试"进行主题演讲。 与此同时，王颖也建议，尽管另类投资能够让资源配置更加多元化，但是投资人也要 ...