在深圳水贝，黄金批发市场人潮涌动，消费者挤满柜台，只为以接近原料价的成本购入"按克计价"的素金首饰；在高端领域，对标奢侈品的老铺黄金门店 外大排长龙、追求极致工艺与设计的琳朝珠宝金饰供不应求。而曾经占据市场主流的综合性黄金珠宝品牌，却在两极的夹击下节节败退：消费者要么选 择"极致性价比"的保值金饰，要么为"极致工艺文化溢价"的收藏级艺术品买单，那些既缺乏价格优势、又讲不出动人故事的"中间产品"，正在被市场无情 抛弃。 深圳水贝黄金批发市场人潮涌动 01 黄金商品属性的崩塌与重生 当1克黄金的价格超过普通人日薪时，消费者对黄金饰品的需求必然从"装饰性消费"转向"投资性囤积"。这种转变让过去依靠品牌溢价、加工设计赚取差 价的商业模式愈发脆弱。一位黄金柜台销售曾经向记者抱怨："现在顾客进店第一句话就是'金价多少钱，工费多少钱'，只要觉得贵了，扭头就走。" 在此背景下，黄金的"商品属性"正以极端的方式重生。在水贝市场，商家将成本压缩到极致：工厂直营、按克计价、工费透明，甚至开发出"金包银"等擦 边黄金的产品，用技术手段降低消费者的佩戴成本。这种"去品牌化"的生存策略，实际上是将黄金彻底还原为"标准化投资品"，用供应链 ...

长江证券研究所零售研究小组 黄金珠宝行业2024年报及2025年一 季报综述： 行业阶段承压，结构性亮点突出 2025-05-14 %% %% %% %% research.95579.com 证券研究报告 • 证券研究报告 • 评级 看好 维持 分析师及联系人 SAC执业证书编号：S0490514080004 SAC执业证书编号：S0490520080019 SFC执业证书编号：BUV258 分析师 李锦 分析师 罗祎 联系人 张彦淳 %% %% %% %% research.95579.com 行业景气度：金价大幅上涨，仍压制金饰需求 2025Q1金价持续较快上行，黄金饰品需求仍有所承压。从价上看， 2024Q1-2025Q1金价环比涨幅分别为4%、13%、3%、8%、9%； 从量上看，2024Q4-2025Q1黄金饰品消费量分别同比下滑15%、 27%，金币金条销消费类分别同比增长17%、30%，反映出金价较 快上涨对黄金饰品需求持续形成压制，但刺激投资型需求。 限额以上商品零售额、珠宝零售额季度yoy 5.8% 6.9% -12% -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% ...

证券之星消息，2025年5月12日菜百股份（605599）发布公告称中信建投李源、鸿道投资阎玥颖、方正资管 聂贻哲 王炳修、泰康基金郭嘉熙、华能信托郭宝运、观富资产尹佳瑜、瑞士基金Gillian Chen、众安保险孙 毓晨、新华资产阴舒、中加基金薛杨 于成琨、国富人寿张歌、华夏基金高爽 张超、中信保诚乐华昭、方正 自营王博、招商证券唐圣炀 侯宇彤 孟紫君、金百镕投资刘晓爽、东兴基金高坤、奇迹源泉李昊原、九泰基 金刘科岑、中金基金刘潇、天弘基金刘莹、农银人寿朱姝婧、沣京资本汤晨晨、开源证券黄泽鹏、西部利 得温震宇、北京城天九投资张吉喆于2025年5月7日调研我司。 问：能否介绍一下公司 2024 年以来的主要渠道和产品结构变化 答：公司专注黄金珠宝零售主业经营，希望以良好的经营业绩报投资者。公司 2024 年年度利润分配预案为 拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每 10股派发现金红利 7.20 元（含税），该 预案尚需提交公司 2024 年年度股东大会审议。 具体内容如下： 此次活动中，各方还就营销策略、消费场景、客群结构等内容进行了交流，具体内容可参阅公司此前披露 的投资者关系活动记录表 ...

证券研究报告 | 策略点评 2025 年 05 月 12 日 投资要点 分析师：孟之绪 执业编号：S0300524080001 电话： 邮箱：mengzhixu@ykzq.com 行业涨跌情况：今日申万一级行业涨多跌少，国防军工、电力设备、机械设 备、非银金融和汽车行业领涨，涨幅分别为 4.80%、2.69%、2.24%、2.08%和 1.91%，仅农林牧渔、医药生物、公用事业和美容护理行业下跌，跌幅分别为 0.49%、0.27%、0.26%和 0.04%。 板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板块为航母、十大军工集团、大飞机、炒 股软件、军民融合、TWS 耳机、无线充电、卫星互联网、卫星导航、连板、消 费电子代工、机器人、近端次新股、高端装备制造、工业 4.0。 风险提示 股市有风险，投资需谨慎。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 6 投资策略研究 粤开市场日报-20250512 今日关注 指数涨跌情况：今日 A 股主要宽基指数全数上涨。截止收盘，沪指涨 0.82%， 收报 3369.24 点；深证成指涨 1.72%，收报 10301.16 点；创业板指涨 2.63%， 收报 2 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 周大生(002867.SZ) 投资评级 买入 上次评级 买入 [Table_Title] 周大生(002867.SZ)2024&25Q1 点评：金价波 动拖累公司业绩，2024 年延续高比例分红 [Table_ReportDate] 2025 年 5 月 6 日 [Table_S 事件：公司发布 ummary] 2024&25Q1 业绩，2024 年公司实现收入 138.91 亿元，同 降 14.73%，归母净利润 10.10 亿元，同降 23.25%，扣非归母净利润 9.88 亿元，同降 22.11%。其中 24Q4 收入 30.83 亿元，同降 18.79%，归母净利 润 1.55 亿元，同降 29.69%。25Q1 收入 26.73 亿元，同降 47.28%，归母 净利润 2.52 亿元，同降 26.12%，扣非归母净利润 2.42 亿元，同降 27.97%。 25Q1 毛利率 26.21%，同比提升 10.64pct，销售/管理费用率 9.46%/1.03%， 分别同比+4.52/+0 ...

证券研究报告·公司点评报告·饰品 周大生（002867） 2024 年报及 2025 年一季报点评：持续高分 红，期待 25 年业绩逐季修复 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 16,290 | 13,891 | 15,225 | 16,739 | 18,379 | | 同比（%） | 46.52 | (14.73) | 9.60 | 9.95 | 9.79 | | 归母净利润（百万元） | 1,316 | 1,010 | 1,112 | 1,216 | 1,307 | | 同比（%） | 20.67 | (23.25) | 10.07 | 9.33 | 7.48 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.20 | 0.92 | 1.01 | 1.11 | 1.19 | | P/E（现价&最新摊薄） | 10.85 | 14.14 | 12.84 | 11.75 | 10.93 | [Table_T ...

证券研究报告 周大生 (002867 CH) 业绩短期承压，高分红回馈股东 | 华泰研究 | | 年报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 4 月 | 30 日│中国内地 | 零售 | | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 (人民币百万) | 16,290 | 13,891 | 15,246 | 16,999 | 18,968 | | +/-% | 46.52 | (14.73) | 9.75 | 11.50 | 11.59 | | 归属母公司净利润 (人民币百万) | 1,316 | 1,010 | 1,104 | 1,227 | 1,383 | | +/-% | 20.67 | (23.25) | 9.27 | 11.18 | 12.73 | | EPS (人民币，最新摊薄) | 1.20 | 0.92 | 1.01 | 1.12 | 1.26 | | ROE (%) | 20.56 | 15.77 | 17.15 | 18.39 ...

证券研究报告 | 策略点评 2025 年 04 月 28 日 投资要点 分析师：孟之绪 执业编号：S0300524080001 电话： 邮箱：mengzhixu@ykzq.com 投资策略研究 粤开市场日报-20250428 今日关注 指数涨跌情况：今日 A 股主要宽基指数多数收跌。截止收盘，沪指跌 0.20%， 收报 3288.41 点；深证成指跌 0.62%，收报 9855.20 点；创业板指跌 0.65%， 收报 1934.46 点；科创 50 跌 0.17%，收报 1002.83 点。总体上全天个股涨少 跌多，Wind 数据显示，全市场 1215 只个股上涨，4105 只个股下跌，89 只个 股收平。沪深两市今日成交额合计 10563 亿元，较上个交易日缩量约 573 亿 元。 行业涨跌情况：今日申万一级行业涨少跌多，仅银行、钢铁、公用事业、家 用电器和传媒行业上涨，涨幅分别为 0.98%、0.53%、0.39%、0.17 和 0.02%， 房地产、综合、社会服务、汽车和建筑材料领跌，跌幅分别为 3.66%、2.52%、 2.19%、1.59%和 1.57%。 板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板块为银行 ...

证券研究报告 | 策略点评 2025 年 04 月 21 日 投资要点 分析师：孟之绪 执业编号：S0300524080001 电话： 邮箱：mengzhixu@ykzq.com 投资策略研究 粤开市场日报-20250421 今日关注 指数涨跌情况：今日 A 股主要指数多数收涨。截止收盘，沪指涨 0.45%，收报 3291.43 点；深证成指收涨 1.27%，收报 9905.53 点；科创 50 涨 1.07%，收报 1019.41 点；创业板指涨 1.59%，收报 1944.32 点。总体上，全天个股涨多跌 少，Wind 数据显示，全市场 4360 只个股上涨，871 只个股下跌，174 只个股 收平。沪深两市今日成交额合计 10414 亿元，与上个交易日相较放量 1267.49 亿元。 行业涨跌情况：今日申万一级行业涨多跌少，有色金属、计算机、美容护理、 机械设备、传媒、汽车等行业涨幅靠前，银行、食品饮料、房地产、煤炭、 交通运输等行业跌幅靠前。 板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板块为黄金珠宝、微软合作商、宇树机器 人、宠物经济、财税数字化、WEB3.0、锗镓锑墨、镍矿、智能体、人形机器 人、光芯片、通用航 ...

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 金价降啦！在连续走高9周后，国际金价于3月1日迎来了大跳水！截至3月4日，国际金价已降至669.13元/克。 | 交易品种 | 交易价格 | 换算价格 | | --- | --- | --- | | 国际黄金现货 | 2857.93美元/盎司 | 669.1311元/克 | | 上海黄金现货 | 671.8人民币/克 | 671.8元/克 | | 国际白银现货 | 31.17美元/盎司 | 7.2979元/克 | | 上海自银现货 | 7856人民币/千克 | 7.856元/克 | 与此同时，周六福珠宝股份有限公司（下称"周六福"）在港交所更新招股书。 据了解，自2019年以来，周六福多次尝试冲击A股市场，却因加盟模式风险、知识产权纠纷以及财务合规性等问题屡屡受挫。尽管如此，周六福并未放弃 其上市梦想，2023年11月主动撤回A股IPO申请后，转而将目光投向港股市场。 然而，其加盟模式主导的商业模式风险依然存在，报告期内加盟店数量占比超90%，且高度依赖代工生产，导致质量控制难度大、投诉频发。此外，周六 福的财务表现也面临压力，2022年至2024年营业收入和净利润 ...