| 当前股价（港元） | 61.65 | | --- | --- | | 总市值（亿港元） | 926.7 | | 总股本（百万股） | 1503.2 | | 流通股本（百万股） | 1503.2 | | 52 周价格范围（港元） | 42.6-74.65 | | 日均成交额（百万港元） | 379.0 | 市场表现 2025 年 08 月 27 日 抗周期能力的再审视，卓越品质锻造行业标杆 买入(首次) 投资要点 分析师：娄倩 S1050524070002 louqian@cfsc.com.cn 基本数据 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 申洲国际 资料来源：Wind，华鑫证券研究 —申洲国际（2313.HK）公司深度报告 ▌ 经营韧性再验证：生产复苏与财务稳健 申洲国际短期复苏已然明朗。虽然 2023 年收入承压，全年表 现不佳。但是，2024 年出现积极拐点，收入较上年度增加 14.8%。国内消费需求持续扩大，国外核心客户在结束 2023 年去库存需求后，订单量明显回升。日本市场优衣库订单占 比提升与美国市场运动类产品需求增长，受益于此，公司产 能利用率显著提升，释放出 ...

格隆汇8月27日丨蔚蓝生物(603739.SH)公布半年度报告，公司坚持技术创新战略，持续加大研发投入， 致力于打造以技术创新和全球化驱动的工业生物平台公司。2025年上半年，公司研发投入6,388.29万 元，占营业收入的9.80%，同比增长16.04%，在行业中保持较高水平。公司持续优化价值客户的服务方 案与运营效率，提升主业竞争力，并在全球化布局上深化"一带一路"产业布局，推动国际市场拓展。 2025年上半年，公司实现营业收入65,219.33万元，同比增长7.05%；归属于上市公司股东的净利润 2,671.63万元，同比下降8.98%。 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 巨星科技(002444) 投资评级 买入 OBM 建设成果显著，ODM 渠道壁垒深厚。2025H1 公司 OBM/ODM 业务 分别实现收入 32.60/37.34 亿元，同比+10.37%/+0.98%；OBM/ODM 业务 毛利率分别为 34.66%/29.62%，分别同比+2.44pct/-2.70pct，业务分化较为 显著。①OBM 业务：公司不断打造自有品牌影响力，在提升公司毛利率、 业务稳定性上均已取得显著成果，面对市场环境变化继续保持增长，此外在 美国通胀环境下自有品牌利润率预计仍有提升空间，我们判断未来公司仍将 积极扩展 OBM 业务。②ODM 业务：公司深厚的渠道客户资源是 ODM 业 务基本盘，尽管短期内欧美市场需求不振、中国产能出货受阻影响了 ODM 业务增长、利润率也因规模效应不足有所下行，但长期全球市场份额在公司 全球化布局加持下依然有较大空间，业务规模有望持续提升。 上次评级 买入 [Table_Author] 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S150052 ...

全球化布局多点突破 大豫园持续构建多元客群 上半年公司全球化GMV接近6亿元，产业收入占比从去年不足2%提升至3.3%。公司以文化出海为重要 抓手，依托"豫园灯会"这一非遗项目，去年巴黎灯会吸引20万人次观灯，今年1月灯组亮相越南、6月登 陆曼谷，带动老庙、南翔馒头殿、舍得等品牌海外展示。268年历史的松鹤楼4月在伦敦唐人街开设海外 首店，提供苏帮菜及苏式面，探索品牌全球连锁化。珠宝板块聚焦免税渠道，优化供货结构引入高毛利 产品，年底将完成海南免税渠道布局，海外首店计划落地澳门和吉隆坡。时尚表业板块入驻海外主流电 商平台，新开3家中免合作店及3家加盟店，推动消费产品全域化，拓展东方生活美学文化影响力。 2025年8月26日，上海豫园股份（600655.SH）通过全景网上路演召开2025年半年度业绩发布会，披露 上半年经营情况及战略规划，并就市场关注的内容与投资者在线交流互动。公司董事长兼总裁黄震、独 立董事宋航、执行总裁兼CFO邹超、执行总裁兼商置事业群陈毅杭、副总裁兼董秘王瑾等高管出席。 总结上半年的业绩情况，公司负责人表示，尽管上半年整体营收191亿元有所下滑，但二季度营收103亿 元环比增长17.6%， ...

更多业绩说明会详情，请点击：https://rs.p5w.net/html/175462162888150.shtml 2025年8月26日，豫园股份（600655）2025年期业绩发布交流会在全景网举行。豫园股份执行总裁、 CFO邹超在会上详细介绍了公司上半年在全球化布局方面的进展和未来规划，他表示，豫园股份上半年 全球化业务规模显著增长。上半年全球化业务GMV近6亿元，产业收入占比提升至3.3%。这一增长依托 于长期文化赋能和资源共享，将中华老字号品牌和产品持续推向全球市场。 文化出海是还是出海战略的重要抓手之一。豫园灯会作为公司的非遗项目，已成为文化出海的先遣品 牌。2024年，豫园灯会在巴黎推出，吸引了近20万当地观众。公司携老字号品牌南翔出海法国，让当地 消费者品尝到中国味道。 2025年1月，豫园灯会IP"山海奇豫记"在越南海洋国际灯会亮相，6月28日，曼谷地标暹罗天地举办的中 泰建交纪念活动中，豫园灯会再次成为焦点。老庙、南翔馒头殿和舍得等品牌集体亮相泰国灯会集市， 通过这种方式，公司不仅让当地市场和用户充分了解中国品牌和产品，还为后续持续出海和探索合理商 业模式奠定了良好基础。 邹超特别提到， ...

Group 1 - The company reported a revenue of 14.875 billion RMB for the six months ending June 30, 2025, representing a year-on-year growth of 39.3% [1] - The profit for the same period was 2.718 billion RMB, showing a year-on-year increase of 44.1%, with basic earnings per share at 7.23 RMB [1] - The increase in revenue was primarily driven by higher sales from products and equipment, followed by income from franchising and related services [1] Group 2 - The company maintained steady growth in the first half of 2025, focusing on supply chain enhancement, brand IP development, and store operation optimization [2] - The number of franchise stores increased from 43,197 as of June 30, 2024, to 52,996 as of June 30, 2025, indicating high-quality expansion [2] - The number of franchisees also grew from 19,310 to 23,404 during the same period, reflecting the company's successful franchise model [2] Group 3 - As of June 30, 2025, the company has established a vast network of over 53,000 stores globally, providing high-quality and affordable products [3] - The store network in mainland China covers all provincial-level regions and over 300 cities, distinguishing the company from other beverage brands [3] - The company has initiated the testing and promotion of smart dispensing machines across its stores, with over 5,600 locations adopting this technology to enhance operational efficiency and consumer experience [3]

具体而言，商品和设备销售的毛利率由截至2024年6月30日止六个月的30.5%降低至截至2025年6月30日 止六个月的30.3%，这主要是由于若干原材料采购成本的上升及收入的结构变化。 集团的加盟和相关服务的毛利率由截至2024年6月30日止六个月的81.7%上升至截至2025年6月30日止六 个月的82.7%，这主要是由于集团的加盟门店网络持续扩张，从而增强了规模经济效益。 截至2025年6月30日，集团已构建起庞大门店网络，通过遍布全球的逾53,000家门店为消费者提供高质 平价的产品。其中，中国内地的门店网络已遍布31个省份、自治区及直辖市，超过300个地级市，覆盖 所有线级城市。集团门店网络的广度和深度将集团与中国内地其他现制饮品品牌区别开来。截至2025年 6月30日，集团在中国内地以外开设了约4,700家门店，通过持续深耕东南亚市场并适时开拓新市场，稳 步推进全球化布局。 蜜雪集团(02097)发布截至2025年6月30日止六个月中期业绩，收入148.75亿元(人民币，下同)，同比增 加39.32%;毛利47.06亿元，同比增加38.31%;股东应占溢利26.93亿元，同比增加42.9%;每股基 ...

集团的加盟和相关服务的毛利率由截至2024年6月30日止六个月的81.7%上升至截至2025年6月30日止六 个月的82.7%，这主要是由于集团的加盟门店网络持续扩张，从而增强了规模经济效益。 公告称，收入增加主要归因于商品和设备销售产生的收入增加，其次是加盟和相关服务产生的收入增 加。 具体而言，商品和设备销售的毛利率由截至2024年6月30日止六个月的30.5%降低至截至2025年6月30日 止六个月的30.3%，这主要是由于若干原材料采购成本的上升及收入的结构变化。 智通财经APP讯，蜜雪集团(02097)发布截至2025年6月30日止六个月中期业绩，收入148.75亿元(人民 币，下同)，同比增加39.32%;毛利47.06亿元，同比增加38.31%;股东应占溢利26.93亿元，同比增加 42.9%;每股基本盈利7.23元。 截至2025年6月30日，集团已构建起庞大门店网络，通过遍布全球的逾53,000家门店为消费者提供高质 平价的产品。其中，中国内地的门店网络已遍布31个省份、自治区及直辖市，超过300个地级市，覆盖 所有线级城市。集团门店网络的广度和深度将集团与中国内地其他现制饮品品牌区别开来。 ...

财报显示，连连数字上半年总收入达7.83亿元（人民币，下同），同比增长26.8%，净利润达15.1亿元，得益于公司经营性 利润同比大增85%至6300万元以及连通公司近16亿元的股权处置收益。 本报讯 （记者李冰）2025年8月26日，港股上市中国数字支付解决方案市场以及全球贸易数字化企业连连数字科技股份有 限公司（以下简称：连连数字或公司）公布截至2025年6月30日止之中期业绩。 同时，连连数字境内支付业务TPV达1.87万亿元，同比增长27.6%；境内支付业务总收入共计2.1亿元，同比增长24.6%。增 值服务亦稳步发展，该公司期内增值服务总收入8959万元，同比增长34.2%。 连连数字首席财务官魏萍表示："未来，我们将继续深化全球化布局，并通过技术驱动的创新，持续提升运营效能，为股 东创造更可持续的长期价值。" （编辑 丛可心 张明富） 具体来看，该公司数字支付业务总支付额（"TPV"）达2.07万亿元，同比增长32.0%；毛利为4.1亿元，整体毛利率为 51.9%，盈利能力亮眼。 连连数字首席执行官辛洁表示："2025年上半年连连数字延续了稳健的增长势头，全球支付、境内支付、增值业务三个板 块的收 ...

重组整合攻坚期短期投入增加，协同效应释放奠定长期优势 对欧司朗DS-E业务的收购，是英飞特完善产品矩阵、提升全球化能力的关键一步，但两大业务体系的 深度融合，涉及研发、生产、销售、管理等多维度的流程重构，短期投入的增加成为阶段性特征。从半 年报来看，整合带来的协同价值已初现雏形，长期竞争力提升逻辑清晰。 一方面，产品矩阵实现"全功率覆盖"。收购前，英飞特作为国际领先的LED驱动电源及照明配套产品龙 头企业以中大功率LED驱动电源为核心优势。纳入欧司朗DS-E业务后，公司成功补齐中小功率产品， 形成从3W到1800W全功率区间、覆盖室内室外多场景且具备智能化功能的产品组合，成为市场上为数 不多的能为客户提供LED照明系统解决方案，并"一站式"配齐匹配的LED驱动电源及相关配件的供应商 之一。报告期内，来源于LED照明行业的营收为10.52亿元，占总收入比重约94.62%，产品结构的完整 性为客户黏性提升提供支撑。 另一方面，研发与全球化资源加速融合。依托杭州、深圳、德国加兴、意大利特雷维索、印度古尔冈等 多地研发中心，英飞特已构建起跨区域协同的研发体系。上半年公司研发投入达8454.33万元，占营业 收入7.6 ...