贵金属期货日报 2025/12/15 | | 项目类别 数据指标 最新 最新 | 环比 数据指标 | | 环比 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪金主力合约收盘价（日，元/克） 970.660 12.5↑ 沪银主力合约收盘价（日，元/千克） | | 14793 | | -99.00↓ | | | 主力合约持仓量:沪金(日,手) 203,038.00 -836.00↓ 主力合约持仓量:沪银(日,手) | | 7,206.00 | | -196.00↓ | | | 主力合约成交量:沪金 439,719.00 +147983.00↑ 主力合约成交量:沪银 | | 2,357,087.00 | | +630503.00↑ | | | 仓单数量:沪金(日,千克) 91302 0↑ 仓单数量:沪银(日,千克) | | 820,921 | | 36893↑ | | 现货市场 | 上金所黄金现货价 0.00 0.00↑ 华通一号白银现货价 | | 14,638.00 | | -83.00↓ | | | 沪金主力合约基差(日,元/克) -970.66 -96 ...

今日周一(12月15日)亚盘时段，国际白银目前交投于62.53一线上方，今日开盘于61.79美元/盎司，截至 发稿，国际白银暂报62.59美元/盎司，上涨0.94%，最高触及62.75美元/盎司，最低下探61.72美元/盎 司，目前来看，国际白银盘内短线偏向震荡走势。 【要闻速递】 英国金融时报分析指出，周二公布的美国非农就业报告将包含10月和11月的数据，最终为政策制定者和 投资者提供更完整的美国劳动力市场图景，结束数月来的部分盲飞状态。 美联储在本周分歧严重的会议后将利率降至三年低点，数位官员持异议，争论焦点在于应优先应对高通 胀还是疲软的就业市场。 【最新国际白银行情解析】 国际白银一直强调，在多头趋势中看涨不猜顶，上周实际最高在64.6附近，完成了上涨大部分空间，目 前收盘在62之上，注意周四，周五后行情变化，交易尽量以做多为主。周内强势支持点在60附近。今日 白银下方关注61.40美元或60.40美元支撑，上方关注63.00美元或63.80美元阻力。 花旗集团经济学家指出，即将公布的最新就业报告可能释放更多矛盾信号。该行预计10月就业岗位减少 约4.5万个，但11月将增加8万个。 花旗经济学家表示， ...

行情回顾： 们还预测失业率将从4.4%升至4.52%，而路透社对经济学家的调查显示失业率为4.4%。美联储自身的季度预测 显示，今年年底失业率中值约为4.5%。 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，如果他被选中领导美联储，他会考虑特朗普的政策意见，但美联储 的利率决定仍将保持独立。哈塞特周日表示："总统对于我们应该做什么，持有非常强烈且有充分根据的看 法。但最终，美联储的职责是保持独立，并与理事会和FOMC的成员们合作，就利率应处于的水平达成集体共 识。"哈塞特表示："就算当了美联储主席，每天也会很乐意与总统交谈，直到我们俩都去世，因为和他交 谈'太有趣了'。"然而，他驳斥了总统的意见将与FOMC有投票权的成员具有同等分量的说法，称政策制定者可 以自由地拒绝他的意见并"以不同的方式投票"。哈塞特说："不，不，他不会有任何分量。只是，如果他的意 见是好的、基于数据的，那它才重要。" 国际黄金周五（12月12日）冲高回落震荡收涨，开盘价4256.13美元/盎司，最高价4353.57美元/盎司，最低价 4250.06美元/盎司，收阿培南加4290.37美元/盎司。 消息面： 克利夫兰联储主席哈玛克表示，她更希望利 ...

当前投资者的核心疑问在于，利率将从当前水平进一步下调多少以及下调速度有多快。伦敦证券交易所 集团（LSEG）数据显示，美联储预测2026年仅会降息一次，但市场多数机构预期降息次数会更多，美 国货币市场已完全消化了额外两次降息的可能性。 下周看点颇多。投资者将密切关注美国延期发布的核心就业与通胀数据，以此判断美联储未来的降息空 间。日本央行、欧洲央行及英国央行的利率决议也将成为市场焦点。市场预计日本央行将加息，英国央 行将降息，而欧洲央行则可能释放利率大概率不会进一步下调的信号。此外，欧美主要经济体12月采购 经理人指数（PMI）表现将反映经济韧性。 美联储政策悬念丛生 尽管市场对通胀的担忧犹存，但就业市场疲软的信号或将进一步强化降息预期。荷兰国际集团（ING） 经济学家奈特利（James Knightley）在报告中表示："美国经济目前很可能正处于就业岗位流失阶段， 这也凸显出明年美联储进一步出台宽松政策的风险正在上升。" 数据方面，市场焦点或将集中于两项因政府停摆而推迟发布的关键数据：定于16日公布的11月非农就业 报告，以及18日出炉的11月消费者物价指数（CPI）。此前公布的11月ADP私营部门就业数据 ...

注意价格剧烈波动风险 贵金属周报 2025/12/13 0755-23375141 zhongjunxuan@wkqh.cn 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 钟俊轩（宏观金融组） CONTENTS 目录 01 周度评估及行情展望 04 宏观经济数据 02 市场回顾 05 贵金属价差 03 利率与流动性 06 贵金属库存 01 周度评估及行情展望 周度总结 ◆ 本周行情回顾：美联储鸽派降息后贵金属价格本周表现十分强势，截至周五日盘收盘，沪金涨1.00%，报970.66 元/克，沪银涨8.80%，报 14892.00 元/千克；COMEX金涨1.68%，报4309.30 美元/盎司，COMEX银涨11.20%，报63.98 美元/盎司； 10年期美债收益率报4.14 %；美元 指数跌0.72%，报98.34 ； ◆ 本周四凌晨美联储议息会议进行鸽派降息操作，降息25个基点令联邦基金目标利率区间降至3.50%-3.75%的同时重启扩表，令金银价格得到 支撑： 1.内部分歧方面: 联储官员投票结果鹰派程度低于市场预期，仅古尔斯比和施密特投出反对票，并非是高达4-5个票委的反对降息。 特朗 ...

美联储官员周五再次阐明了本周降息为何如此充满争议，在公开评论中，一位官员认为，如果劳动力市 场走软，央行还有继续降息的空间，而其他官员则警告称，降息可能会威胁到美联储在通胀问题上得来 不易的成果。 来源：环球市场播报 哈马克周五表示，她认为利率已接近既不刺激也不减缓增长的中性水平，并认为有必要采取更具限制性 的立场。 费城联储行长保尔森明年将成为美联储利率制定委员会的有投票权的成员，她基本认同美联储主席鲍威 尔周三支持降息的论点，并建议该央行在未来的会议上保留所有政策选项。 她在周五上午的一次演讲中说："总的来看，我仍然更担心劳动力市场的疲软，而不是通胀的上行风 险。" 最近的分歧反映出美联储逾15年来首次面临的两难困境：顽固的通胀要求加息，而疲软的就业市场则表 明需要降息。鲍威尔周三说："那你会何去何从？你只有一个工具。无法同时完成两个目标。" 保尔森说，她更关注就业市场，因为她认为明年通胀"很有可能"会下降，因为关税上调的影响会消退， 住房成本也会促使价格增长放缓。与此同时，对工人的需求下降速度快于可用工人的供应，从而推高了 失业率。她说，虽然就业市场表现"尚可"，但出现更急剧放缓的风险有所增加。 该央行 ...

据报道，芝加哥联储主席古尔斯比周五表示，他反对美联储最近一次25个基点的降息决定，认为在进一 步降息之前，应等待更多关于通胀和就业市场的数据，尤其是在企业和消费者仍高度担忧物价上涨的背 景下。他还表示，若未来数据显示通胀正回归美联储2%的目标，他仍"乐观认为"明年利率"可显著下 调"。费城联储主席保尔森则表示，她当前最关注的是劳动力市场的状况，当前的货币政策立场应有助 于将通胀拉回2%的目标。 ...

12月12日，费城联储主席Anna Paulson表示，相比通胀上行风险，她更担忧劳动力市场可能进一步恶 化，并预计明年通胀将降温。 分析指出，这一表态凸显出美联储内部对政策优先级的重新权衡，就业市场的脆弱性正逐渐取代通胀成 为货币政策的核心关切。 Paulson指出，劳动力市场目前处于"弯曲但未断裂"的状态，下行风险明显升高，更广泛的招聘活动依 然疲软。她表示，美联储近期的降息行动将为就业市场提供一定缓冲。 这位将在2026年获得联邦公开市场委员会（FOMC）投票权的官员认为，当前3.5%至3.75%的联邦基金 利率仍然具有一定限制性，这一利率水平加上此前累积的紧缩效应，应有助于将通胀拉回2%的目标。 Paulson的表态正值美联储本周完成今年第三次连续降息，但同时暗示明年降息步伐将放缓。此次决议 出现三位委员反对，为2019年以来首次，凸显委员会内部分歧加剧。 就业市场"弯曲但未断裂" Paulson对劳动力市场现状保持谨慎态度。 她指出，招聘活动集中在医疗保健和社会服务等特定行业，表明更广泛层面的招聘依然疲软。"劳动力 市场目前尚可，但下行风险明显升高，"她表示。 这位费城联储主席强调，过去三次会议累计 ...

据报道，芝加哥联储主席古尔斯比周五表示，他反对美联储最近一次25个基点的降息决定，认为在进一 步降息之前，应等待更多关于通胀和就业市场的数据，尤其是在企业和消费者仍高度担忧物价上涨的背 景下。他还表示，若未来数据显示通胀正回归美联储2%的目标，他仍"乐观认为"明年利率"可显著下 调"。费城联储主席保尔森则表示，她当前最关注的是劳动力市场的状况，当前的货币政策立场应有助 于将通胀拉回2%的目标。 （文章来源：第一财经） ...

关 注 我 们 获 瑞达期货研究院 「2025.12. 12」 贵金属市场周报 作者： 研究员 廖宏斌 期货投资咨询证号：Z0020723 助理研究员 徐鼎烽 期货从业资格号：F03144963 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业供需情况 4、宏观及期权 「 周度要点小结」 ◆ 本周观点：本周贵金属市场整体偏强运行。联储降息如期兑现，在全球白银实物库存持续紧缺引起的挤仓以及美 联储降息预期提振下，银价续创历史新高，金价走势较为震荡，金银比继续向历史均值收敛。鲍威尔表示货币政 策没有预设路径，未来将依赖数据逐次会议决策。当前通胀仍高于目标，但非关税因素导致的核心通胀已明显回 落。若无新增关税，商品通胀预计将在2026年第一季度触顶。目前利率已处于中性区间上沿，政策正从限制性向 中性过渡。"美联储传声筒"尼克表示，尽管美联储已连续三次会议决定降息，但其内部对于应更担忧通胀还是 就业市场，存在"不同寻常的分歧"。这种分歧导致官员们暗示，继续降息的意愿目前并不高。整体而言，本次 美联储的降息操作略显鹰派，2026年FOMC或仅展开一次25基点的降息操作，鲍威尔反复强 ...