今年上半年，南向资金净流入港股超7200亿港元，即使下半年的净流入力度减半，南向资金全年净流入港股的金额也有望达到1万亿港元。而下半年南向 资金的流向，可能还是以红利资产相关的行业为主。 港股上半年正式收官，回顾上半年市场资金的风格变化，一句话总结就是南向资金去哪，市场赚钱效应就在哪。 一季度以deepseek驱动的互联网股修复估值行情，南向资金增配互联网股，互联网股跑出优秀的涨幅回报；二季度市场主题是关税不确定性，南向资金增 配高息股的红利资产，红利资产在二季度也跑出优于大市的涨幅。 得益于南向资金的转变，因此看到像港股央企红利ETF（513910）二季度的涨幅为10%，而持仓集中在银行/保险类红利资产的港股通金融ETF（513190） 涨幅为12.5%，两支ETF均跑赢恒生指数4%的涨幅。 展望港股下半年的行情，基于市场机会不清晰的震荡格局未改变，南向资金的配置策略可能还是以红利资产为主，个人投资者可以通过港股央企红利ETF （513910）和港股通金融ETF（513190）来抄南向资金的作业，构建更符合市场结构性风格的配置。 红利资产仍是下半年的核心主线 从下图中看，截止6月25日，上半年南向资金净流入 ...

Choice统计数据显示，截至6月27日，以基金成立日为口径，6月新成立的基金总数为137只，合计发行 份额为1123.01亿份，无论从数量还是发行份额看，相比5月的96只、657.59亿份均有大幅提升，并创出 今年以来新基金发行单月数量规模的新高。 其中虽有51.06%的占比为债券型基金，但也为A股市场带 来了超过500亿元"活水" 。此外，从待发行的新基金来看，48只基金中有超过七成为权益新品，其中被 动指数型产品占多数。 本月新发基金中最引人注目的无疑是首批新模式浮动管理费基金。6月26日，鹏华共赢未来混合和万家 新机遇同享混合两只新基金发布合同生效公告。至此，首批26只新模式浮动管理费基金中已有19只成 立。据记者了解，其他几只产品预计于6月底或将全部结束募集。 公告显示，鹏华共赢未来混合募集期内合计认购金额为6.92亿元，有效认购户数为5616户；万家新机遇 同享混合募集期内合计认购金额为4.74亿元，有效认购户数为4715户。再加上之前成立的产品，截至6 月26日，已成立的首批新模式浮动管理费基金合计募集金额为近190亿元，合计有效认购总户数超过21 万户。 此外，成立较早的几只产品已经开始建仓， ...

债券研究 可转债研究 红利防御，双低为矛 相关研究： 核心要点： 证券研究报告 2024 年 06 月 30 日 湘财证券研究所 ❑ 6 月权益市场风险偏好回升，转债表现偏弱 根据 Wind 数据，6 月（6.1-6.27）中证转债指数上涨 2.98%，中证全指上涨 3.13%；年初至今，中证转债指数、中证全指分别上涨 6.65%、3.43%。整体 来看，6 月中证转债指数与权益市场同步上涨，但跑输中证 500（-0.42pct） 和中证 1000（-1.17pct）。 按价格分类看，6 月万得低价转债指数涨幅（+3.35%）明显高于高价 （+2.52%）和中价指数（+2.72%）。年初至今，低价转债（+6.99%）表现 好于中价（+5.93%）和高价（+4.76%）。 按信用评级分，6 月 AA+（+3.8%）、AA-及以下（+3.6%）转债涨幅较大， AAA（+2.4%）、AA（+2.86%）转债亦取得不错的收益。全年来看，低评 级转债仍然显著跑赢高评级，尤其是 AA-及以下转债累计涨幅高达 11.55%。 ❑ 信息技术板块大幅上涨，日常消费板块正股与转债表现背离较多 根据 Wind 一级行业分类，6 月 ...

联合电话会议：如何看待大金融板块走势的分化？ 20260629 摘要 银行板块作为核心红利资产，2022 年至 2024 年已形成强共识，受长 线资金青睐，呈现向上趋势，而央行货币政策调整预期及季末调仓需求 导致近期银行股小幅回调。 中长期来看，银行板块因其股息率相对优势（国有大行加权平均股息率 4.07%）和业绩分红确定性，对配置资金（尤其是险资）具有吸引力， 负债成本下降也为银行股上涨打开空间。 银行业绩稳定性源于丰厚的资产基础和较小的业绩波动，2024 年上市 银行整体利润增速为 2.35%，预计 2025 年保持稳定增长，自营债券浮 盈、投资收益和拨备是主要支撑因素。 边际变化显示息差降幅有望收窄，利好银行业绩增速。2025 年一季度 净息差环比下降 9 个 BP，优于 2024 年一季度下降 13 个 BP，受益于 存款利率下调等政策。 资金流向显示，2025 年以来南向资金持续增配港股银行股，公募基金 对内地市场金融板块配置比例提升至 3.75%，银行板块低配比例接近 11 个百分点，未来仍有增配空间。 Q&A 今年以来大金融板块内部走势分化的现象是什么原因导致的？ 今年以来，大金融板块内部走势分 ...

证券时报记者 吴琦 今年上半年接近收官，大举布局创新药赛道的汇添富香港优势精选基金业绩领跑，有望拿下公募半程冠军。 今年上半年，创新药、人形机器人、北交所、新消费等热点轮番演绎，不断引爆行情，相关主题基金轮番抢先， 均取得不错的投资回报。 目前，配置创新药板块的基金业绩表现最为突出，霸屏公募基金业绩榜。除此之外，一些北交所主题基金亦跻身 业绩榜前列。值得注意的是，不仅仅是风格较为极致的主题赛道基金业绩表现良好，也有不少全市场选股的主动 权益基金上演业绩翻盘大戏，其中近百只基金在6月份净值创下成立以来新高。不过，人工智能（AI）主题基金成 为半年考的失落者，垫底的基金业绩亏损超20%。 创新药选手基本锁定半程冠军 2025年上半年即将收官，布局创新药赛道的基金业绩强势领跑。 Wind数据显示，截至6月29日，40只基金年内收益率超过50%，汇添富香港优势精选A目前以89.15%的收益领跑， 中信建投北交所精选两年定开A以年内81.59%的收益率，暂列业绩排名第二。 排名紧随其后的基金还有长城医药产业精选A、华夏北交所创新中小企业精选两年定开、中银港股通医药A、永赢 医药创新智选A、华安医药生物A和广发成长领航一 ...

每经记者｜刘明涛 每经编辑｜肖芮冬 近八成成分股实现上涨 在一系列利好共振下，沪指本周创下3462.75点年内新高，三大股指集体走强也带动每经品牌100指数强势反弹。截至6月27日收盘，每经品牌100指数周涨 1.6%，以1076.21点报收。值得关注的是，今年上半年，每经品牌100指数累计涨幅已达到8.24%，其半年涨幅远远好于A股三大股指。 根据Wind数据统计，本周每经品牌100指数有76只成分股实现上涨，上涨个股占比高达76.77%。其中，江西铜业、小米集团、理想汽车、紫金矿业、建发股 份等周涨幅超过5%。另外，小米集团、建设银行的周市值增长分别达到1271.51亿元和1235.93亿元。 | 证券代码 | 证券简称 | 周涨幅 (%) | 周市值 | | --- | --- | --- | --- | | 600362.SH | 江西铜亚 | 9.171 | | | 1810.HK | 小米集团-W | 9.066 | | | 2015.HK > 理想汽车-W | | 8.431 | | | 601899.SH | 紫金矿业 | 7.442 | | | 600153.SH | 建发股份 | 5.66 ...

市场回顾： 本周（2025年6月23日-6月27日），过去一周，A股先抑后扬，前半周主要指数普跌，外部风险尚未完全消退，避险资产受到青睐。后 半周利好频发，叠加7月政策窗口期（财政发力、关税谈判）或提供新催化，助力上证指数重回3400上方，大金融板块率先爆发。三大 指数本周上升明显，上证指数、深证成指、创业板指分别涨1.91%、3.73%、5.69%。 ETF方面，外部风险加剧或流动性趋紧，短期行情或维持弱势震荡。当前市场仍需关键变量驱动。红利类资产依旧有其较高的配置价 值。与此同时随着利率下行，债权类资产量价齐升。从上周ETF走势看，全市场ETF平均跌幅1.16%，其中债券ETF表现亮眼微涨 0.20%，股票型ETF、跨境兴ETF均有较大回撤。 ETF涨跌幅： 涨幅方面，科技类ETF稳中向上 | 证券代码 | 证券名称 | 本周ETF涨幅 TOP10 | | 投资类型 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 涨幅 | 基金管理人 | | | 516100 | 金融科技ETF华夏 | 14.33% | 华夏未金 | 被动指数型股票基金 | | 513090 | 香港证券 ...

Core Viewpoint - The article discusses the recent performance of the A-share market, highlighting the upward trend of major indices and the active participation of financial sectors, particularly in virtual asset trading services, which are expected to drive growth and innovation in the industry [1][3][5]. Market Performance - As of the morning of the 27th, all three major A-share indices have risen, with the ChiNext Index increasing by over 1% and the Shenzhen Component Index by nearly 1% [1]. - More than 4,200 stocks have seen an increase in value [2]. Financial Sector Activity - The financial sector has become active again, with Tianfeng Securities hitting the daily limit, following multiple consecutive gains by other firms such as Hongye Futures and Aijian Group [3]. - Notable stock performances include Tianfeng Securities at 5.16, up 10.02%, and Huaxi Securities at 9.60, up 8.47% [4]. Virtual Asset Trading - The article mentions that Guotai Junan International has obtained the first full license for virtual assets among Chinese brokers in Hong Kong, with several other firms also pursuing similar licenses [4]. - Western Securities expresses optimism about the growth potential of Chinese brokers in virtual asset trading, which could enhance their competitive advantage and lead to new revenue streams [5]. Economic Outlook - Several brokerage firms project a positive outlook for the A-share market in the second half of 2025, anticipating a potential upward trend [9]. - Analysts from Galaxy Securities note that while external uncertainties and domestic demand issues persist, the Chinese economy is expected to show resilience due to ongoing policy support [12]. Investment Directions - Institutions are focusing on three main investment directions for the second half of the year: dividend assets, technology innovation themes, and the consumer sector [19]. - Dividend assets, particularly in financial sectors like insurance and banking, are highlighted for their defensive attributes and stable returns [21][22]. - The technology innovation theme emphasizes AI-related sectors, including AI computing and applications, which are expected to drive significant market interest [25][26]. - The consumer sector, particularly domestic brands in beauty and pet industries, is also seen as a promising investment area [28][30].

在基金人士看来，多只基金净值创新高一定程度上离不开大盘上涨的带动。6月26日，上证指数盘中创 2025年以来新高之后收跌，但此前已连续三个交易日上涨。而市场上涨的背后是诸多利好因素积累，叠 加外部事件催化共同推动。展望后市，创新药、科技、红利等方向颇受关注，哑铃配置策略再度走红。 ● 本报记者 张韵 主动权益基金悄悄发力 从单位净值跌至接近"腰斩"，到快速修复并创历史新高；从横盘震荡，到突然蓄力上涨创净值新高…… 今年以来，许多主动权益基金正上演着业绩的"逆袭"，从备受荣宠的被动产品重重压力之中突围，走进 投资者视野。 Wind数据显示，截至6月25日，有超过180只主动权益基金（今年一季度末股票仓位超过60%，新成立 基金则以合同规定股票投资比例大于60%为统计口径）单位净值创历史新高。其中，有10只产品自成立 以来的净值实现翻倍式上涨。 在主动与被动基金的博弈中，一批主动权益基金正悄悄开启业绩"翻盘"。Wind数据显示，截至6月25 日，按照基金主代码统计口径，全市场已有超过180只主动权益基金的单位净值创成立以来新高，其中 超半数基金成立时长超过1年，成立时间较长的接近14年。 长城医药产业精选涨幅紧随 ...

◎记者 赵明超 6月新发基金规模再超千亿元 Choice数据显示，截至6月26日，6月共成立了132只新基金，发行规模合计为1038.73亿元，为今年以来 的月度新高。 从今年以来的月度新发基金情况看，3月新发基金规模首次超千亿元，达到1009.26亿元，此后有所回 落，4月和5月新发规模分别为924.88亿元和657.59亿元。6月以来，股债双重发力，助推新发基金规模实 现显著增长。 具体来看，在6月成立的基金中，共有30只债券基金，发行规模合计为513.44亿元，包括多只爆款债 基。其中，京管泰富中债京津冀债券综合指数基金、惠升和盛纯债基金、兴银中债优选投资级信用债指 数基金、中加聚诚纯债基金发行规模均达到60亿元。 此外，同业存单基金发行也十分火热。中邮中证同业存单AAA指数7天持有基金发行规模为50亿元，人 保中证同业存单AAA指数7天持有基金规模为39.1亿元。 新基金发行市场亮点频现，6月以来新基金发行规模已超千亿元，创年内新基金月度发行规模新高。其 中，债券新发基金频现爆款，多只债券基金发行规模达到60亿元。权益类基金也在持续回暖，19只新模 式浮动管理费基金发行规模合计近190亿元。 权益类基 ...