一、非农数据与金价的动态关联：2025 年 6 月最新行情透视 2025 年 6 月 6 日，美国劳工部公布的 5 月非农就业数据成为全球金融市场的 "风向标"。数据显示，新 增就业人数达 13.9 万，超出预期的 13 万，失业率维持在 4.2%，而平均时薪同比涨幅达 3.9%，高于预 期的 3.7%。这一超预期表现迅速引发市场连锁反应：美元指数与美债收益率同步飙升，纽约商品交易 所 8 月黄金期货价格单日下跌 0.84%，收于每盎司 3346.60 美元。这一波动背后，折射出非农数据通过 货币政策预期与避险情绪对金价的双重影响机制： 货币政策预期：强劲的就业数据强化了市场对美联储推迟降息的预期，持有黄金的机会成本上升，导致 投资者转向美元及高息资产，黄金需求下降。 避险情绪消退：就业市场的稳健表现缓解了经济衰退担忧，投资者风险偏好升温，黄金作为避险资产的 吸引力减弱。 二、非农数据影响金价的深层逻辑：行业报告与历史规律 通胀与利率博弈：薪资增速超预期可能加剧通胀压力，但若经济增长同步放缓，市场可能陷入 "滞胀" 担忧，黄金的抗通胀属性将凸显。 市场情绪波动：数据公布后的 15 分钟至 1 小时内，金价往往 ...

宏观偏暖原油偏强,关注伊核协议进展 (一) 原油: 逻辑:中期 OPEC+加速增产下过剩预期依然较强且压力将逐步兑 现,但短期由于地缘上美伊谈判尚未有结果,以及宏观层面在中美缓 和与非农未爆冷下有所偏暖,短期油价受宏观影响有所走强。但中期 基本面压力依然较重,关注伊核协议进展。 小时周期策略 品种 中期结构 短期结构 偏空 偏多 止损离场 原油 偏空 空单持有 偏空 EB 偏空 偏空 观望 PX 偏空 偏空 空单持有 PTA PP 偏空 偏空 空单持有 朔科 偏空 偏空 空单持有 甲醇 偏空 偏多 观望 偏空 偏空 空单持有 EG 偏空 偏空 空单持有 橡胶 PVC 偏空 偏空 空单持有 偏空 BR 橡胶 偏空 空单持有 板块观点汇总 图 1. 2: 原油 2507 小时图 第三世界的角色是 a 查看留意 高级 | 2 6 8 ESSEESSE REEEEEE the Masterial South Dir 10 1 图 1. 1: 原油 2507 日线图 TEEEEEEEE and into differed in mell that the below has the addition had to 数据 ...

非农数据后，黄金适当降温，本周CPI能否改变格局？点击观看GMA助教老师小莫直播分析 相关链接 ...

投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 关税扰动多变，铜铝缺乏方向 ——铜铝周报2025.06.09 作者： 刘培洋 联系方式：0371-58620083 电子邮箱：liupy_qh@ccnew.com 执业证书编号：F0290318 投资咨询编号：Z0011155 本期观点 | 品种 | 主要逻辑 | 策略建议 | 风险提示 | | --- | --- | --- | --- | | | 1、宏观面：中美贸易谈判释放利多信号，美国最新非农数据好于预 | 沪铜2507合约 | | | | 期，市场降息预期下降。 | 上方参考压力 | 1、国内外宏 | | | 2、基本面：国内5月电解铜产量超预期增加，但预计从6月开始受检 | 位80000元/吨 | 观政策及经 | | | 修计划影响持续下降。受美国关税政策影响，LME去库延续，全球库 | | | | 铜 | 存继续转移至美国市场，结构性紧张或支撑铜价。 | 一线，下方参 | 济数据变化； | | | 3、整体逻辑：铜矿紧张预期和美国对铜征收关税预期继续支持铜价， | 考支撑位 | 2、国外铜矿 | | | | 76000元/吨一 | 供应因素。 | | ...

| 16:35 A | | | 182 & 111 | 16:35 A | | | :!!! 令 79 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日 | 四 月份 | 自定义 | | 日 | 周 | 月份 | 自定义 | | 57.240 -> 56.649 | | | 886.50 | 3233.04 -> 3218.13 | | | 1 192.80 | | XAUUSD, sell 12.00 | | | 2025.05.01 14:04:22 | USOIL.JUN25, sell 1.50 | | | 2025.05.01 11:42:13 | | 3225.28 -> 3226.01 | | | -876.00 | 57.240 -> 56.649 | | | 886.50 | | XAUUSD, sell 2.00 | | | 2025.05.01 14:04:35 | XAUUSD, sell 12.00 | | | 2025.05.01 14:04:22 | | 3225.96 -> 3218.34 | | | 1 524.0 ...

1. 数据方面，美国5月季调后非农就业人口录得13.9万人，创2月以来新低，高于市场预期的13万水平。 2. 降息方面，特朗普表示美联储的"大迟到"是个灾难，欧洲已经降息10次，而我们一次也没有，降息一 个百分点，加满油！最新CME"美联储观察"数据显示，6月维持利率不变的概率为99.9%，降息25个基 点的概率为0.1%，到7月维持利率不变的概率为83.4%，累计降息25个基点的概率为16.5%。 非农数据强于预期，降息概率再被下调 金十期货特约光大期货点评：上周，COMEX黄金价格上涨0.54%至3331.00美元/盎司，沪金主连上涨 1.48%至783.24元/克。 3. 综合而言，非农数据表现尚可，市场无视特朗普催促降息，继续下调美联储六月和七月的降息预期。 ...

宏观研究 证 券 研 究 报 告 【宏观快评】5 月美国非农数据点评 就业稳中趋弱，亮点在时薪增长 主要观点 ❖ 5 月非农数据简述：新增非农就业小幅超预期 1、新增非农就业小幅超预期，录得 13.9 万，预期 13 万。就业增长集中在 3 个 行业，教育保健服务（+8.7 万，前值+10 万）、休闲酒店业（+4.8 万，前值+2.9 万）、金融业（+1.3 万，前值+0.3 万），其他服务业（+0.9 万，前值-0.2 万）、 交运仓储（+0.58 万，前值-0.81 万）的就业亦有小幅增长。专业和商业服务、 采矿、制造业、零售、政府部门的就业萎缩。精简政府效果逐步体现，联邦政 府人员就业净减少 2 万，上月减少 1.3 万。罢工对本月非农就业基本无影响。 2、失业率持平于 4.2%。从失业原因来看，再就业和新入职者增加，分别带来 失业人数增加约 5.3 万、2.4 万，离职者减少导致失业人数大幅下降约 15.1 万， 企业裁员（永久失业）基本保持不变。此外，如果今年年内要连续三个月触发 衰退预警的萨姆法则，大概需要下半年失业率升至 4.6%及以上。 第一，前两个月新增非农就业下修明显，合计下修 9.5 万 ...

宏观研究 证 券 研 究 报 告 【宏观快评】5 月美国非农数据点评 就业稳中趋弱，亮点在时薪增长 主要观点 ❖ 5 月非农数据简述：新增非农就业小幅超预期 1、新增非农就业小幅超预期，录得 13.9 万，预期 13 万。就业增长集中在 3 个 行业，教育保健服务（+8.7 万，前值+10 万）、休闲酒店业（+4.8 万，前值+2.9 万）、金融业（+1.3 万，前值+0.3 万），其他服务业（+0.9 万，前值-0.2 万）、 交运仓储（+0.58 万，前值-0.81 万）的就业亦有小幅增长。专业和商业服务、 采矿、制造业、零售、政府部门的就业萎缩。精简政府效果逐步体现，联邦政 府人员就业净减少 2 万，上月减少 1.3 万。罢工对本月非农就业基本无影响。 2、失业率持平于 4.2%。从失业原因来看，再就业和新入职者增加，分别带来 失业人数增加约 5.3 万、2.4 万，离职者减少导致失业人数大幅下降约 15.1 万， 企业裁员（永久失业）基本保持不变。此外，如果今年年内要连续三个月触发 衰退预警的萨姆法则，大概需要下半年失业率升至 4.6%及以上。 3、时薪增速超预期，环比 0.4%，预期 0.3%，前值 ...

2025 年 6 月 7 日 总量研究 非农数据高于预期，美联储或更偏观望 ——2025 年 5 月美国非农数据点评兼光大宏观周报（2025-06-07） 要点 事件： 2025 年 6 月 6 日，美国劳工部公布 2025 年 5 月非农数据：新增非农就业 13.9 万人，预期 13.0 万人，前值由 17.7 万人修正为 14.7 万人；5 月失业率 4.2%， 预期 4.2%，前值 4.2%；平均时薪同比升 3.9%，预期升 3.7%，前值由升 3.8% 修正至升 3.9%。 核心观点： 2025 年 5 月美国新增就业高于市场预期，缓和经济衰退担忧。5 月非农就业人 口增 13.9 万人，高于市场预期的增 13.0 万人，失业率也稳定在 4.2%，显示美 国就业市场相对稳健。其中，5 月底美国迎来阵亡将士纪念日，拉动出行需求， 休闲酒店业新增就业升至+4.8 万人，高于前值的+2.9 万人，是 5 月就业数据保 持稳定的主要贡献项。 从降息节奏看，5 月非农数据相对稳健，强化美联储观望态度，市场预期 6 月美 联储将不再降息，首次降息时间为 9 月。本次非农数据高于预期，失业率也未上 行，就业市场依旧 ...

金十数据6月6日讯，斯巴达资本首席市场经济学家Peter Cardillo表示，本次非农数据虽略超共识预期及 我个人预测，但除时薪指标外，整体报告并未传递出美联储需干预劳动力市场的信号。事实上，0.4% 的时薪涨幅虽谈不上显著，但已足够引人注目——这直接锁定了美联储的观望立场。尽管就业市场确现 降温迹象（显然归因于贸易战引发的不确定性抑制企业招聘），但归根结底，这份报告料难引发市场大 幅波动，我只能将其归类为平庸之作。 经济学家：非农报告整体未传递美联储需干预劳动力市场的信号 ...