▍ 预定利率下调降低了保险公司负债成本，但可能会影响展业规模。 预定利率与国债利率走势趋同，2 0 2 4年提出的预定利率动态调节机制要求定期调整评估利率，对寿险公司资产负债匹配有重 要作用。利率下行周期中，预定利率下调通过提高折现因子推高保费价格，触发"炒停"透支需求，2 0 2 5年保险公司"开门 红"整体情况不佳。长期来看，"炒停"预期下保费增速有望回归往年正常水平，为资产端的投资提供充足资金。为保持资产负 债匹配、获得利差益，寿险公司有动力进行各种投资以获得稳定的投资收益。 文 ｜ 明明 章立聪 杨宏宇 高玉森 预定利率调整概况 | 文件名 | 文件标号 | 文件时间 | 内容 | | --- | --- | --- | --- | | 关于调整保险公司保费预定利率的紧急 | 银发【1997】465 号 | 1997-11-07 | 预定利率上下限调整为年复利 4%至 6.5% | | 通知 | | | | | 中国保险监督管理委员会关于调整寿险 | 保监发【1999】93 号 | 1999-06-10 | 将预定利率调整至 2.5% | | 保单预定利率的紧急通知 | | | | | 中国保监会关于 ...

文 ｜ 明明 章立聪 杨宏宇 史雨洁 ▍ 我国寿险投资以固收类资产为主，投资收益率下行加剧利差损风险。 截至2 0 2 4年Q4保险业资金运用总规模约3 3 . 2 6万亿元，债券约占其中的5 0%，并且以利率债为 主，投资股票占比不超过1 0%，投资基金与保险资管产品也以固收类资产为主。寿险资金运用以 固收类资产为主，截至2 0 2 4年Q4债券占比达到5 0 . 2 6%。2 0 2 2年后寿险投资收益率呈下行趋势， 虽然2 0 2 4年有所回升，但考虑2 0 2 3年之前高预定利率保单，利差损风险仍较大。 ▍ 借鉴美、日低利率时期寿险资产配置经验，建议增加权益类、另类资产和海外资产配置。 美、日在低利率时代均实现寿险规模稳定增长，通过调整资产配置结构保障投资收益率高于预定 利率。美国小幅度增加权益类资产和另类资产配置，减少固收类资产配置，保持固收类资产占比 在4 0%- 5 0%之间，权益类资产占比在2 0%- 3 0%之间。日本逐渐减少国内债券占比至总资产的约 4 0%，转而增加海外资产配置，将外国证券占比从2 4 . 4 7%提高到3 0 . 0 8%。 寿险负债端预定利率2 0 2 4年9月正式相 ...

平安人寿表示，本次举牌农业银行H股股票的资金来源是平安人寿的保险责任准备金。参与此次举 牌的关联方为平安资管，是公司的受托方，也是由同一控股股东中国平安控股的公司。平安资管通 过竞价交易方式买入农业银行H股股票。截至2025年2月17日，平安人寿持有农业银行H股股票的账 面余额为64.63亿元，占上季度末总资产的比例为0.14%。 截至2024年12月31日，平安人寿权益类资产账面余额为9611亿元，占2024年三季度末总资产的比例 为20.96%。截至2024年9月30日，平安人寿总资产为48258.96亿元，净资产为3176.13亿元，综合偿 付能力充足率为200.45%。 平安人寿四度举牌银行股 在举牌农业银行H股不久前，平安人寿已举牌三家银行股。 2月24日，中国保险行业协会官网显示， 中国平安旗下子公司平安人寿 发布关于委托投资农业银行 H股股票举牌的信息披露公告。 平安资管受托平安人寿资金，投资于农业银行H股股票，于2月17日 达到农业银行H股股本的5%，触发平安人寿举牌。 这是去年底平安人寿举牌工商银行H股、今年1月份举牌邮储银行H股、招商银行H股后，近期第四 次出手举牌银行股。 以每股4.51 ...