Core Viewpoint - Japan is expected to achieve its first basic fiscal surplus since 1998 in the fiscal year 2026, as the government approved a record budget of 122.3 trillion yen, balancing strong economic growth with fiscal discipline [1] Group 1: Fiscal Surplus and Budget - The initial budget for the national government is projected to achieve a basic fiscal surplus of 1.34 trillion yen [1] - Achieving a fiscal surplus has been a goal for the Japanese government for over two decades, with the initial target set for the fiscal year 2011 [4] - The upcoming release of complete data, including local government figures, is expected to confirm this milestone [4] Group 2: Debt Management and Market Response - The issuance of super-long-term bonds will be reduced to 17.4 trillion yen, a decrease of nearly one-fifth from the previous year, marking the lowest level in 17 years [5] - The total issuance of government bonds for the new fiscal year is set at 180.7 trillion yen, a nearly 5% decrease from the current fiscal year [5] - The debt dependency ratio has dropped to 24.2%, the lowest level since 1998, as new bond issuance is controlled below 30 trillion yen for the first time [6] Group 3: Revenue and Expenditure Dynamics - Tax revenue is expected to grow by 7.6% to a record 83.7 trillion yen, providing a crucial funding source for new expenditures [7] - Debt repayment costs are projected to rise by 10.8% to 31.3 trillion yen, reflecting the pressures of exiting ultra-loose monetary policy [7] - The government is increasingly focusing on reducing the debt-to-GDP ratio rather than solely on achieving a basic fiscal surplus [4]

责任编辑：栎树 美股频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 12月26日，根据日本内阁周五批准的一项计划，日本财务省下一财年计划发行的超长期政府债券规模将 是17年来最少的。与上一财年相比，日本将减少近五分之一的超长期国债发行量，减至约17.4万亿日元 （约合1,116 亿美元），这反映出新政府对最近几周日本国债收益率连创新高的敏感性。市场预期日本 首相高市早苗的扩张性财政政策将进一步加剧日本本就沉重的债务负担，推动日本国债收益率上扬。 下一财年包括超长期债券在内的日本国债发行总额将为180.7万亿日元，比包含追加预算在内的本财年 发债总额减少近5%。财务省没有增加10年期国债的发行量，但将两年期和五年期国债发行量合计提高 了2.4万亿日元。 ...

每经AI快讯，12月26日，日本40年期国债收益率下跌1个基点至3.610%。 ...

从运行节奏看，利率或呈现"两阶段"特征：年初至上半年，降准降息前置落地有望推动利率下行；年中 以后，随着通胀回升对名义增速形成支撑，以及地方化债逐步收尾、信用扩张条件改善，利率存在阶段 性上行压力。 一方面，中央经济工作会议延续适度宽松的货币政策定调，我们预计政策利率仍有10bps左右的调降空 间。结合央行在2025年三季度货政报告中提出保持合理的利率比价关系，判断2026年10年期国债收益率 中枢下移幅度与政策利率调整幅度大体一致。 另一方面，利率债仍将维持"低利率+高波动"格局，震荡幅度预计与2025年相当。2025年央行国债操作 变化、股债跷跷板效应及监管不确定性显著放大了利率波动，展望2026年，尽管政策基调延续宽松，但 降准降息的落地节奏仍存在分歧，扰动因素尚未完全消退，预计10年期国债收益率仍将保持约30bps的 波动区间。 中信证券指出，相较于2025年中国10年国债收益率1.6%-1.9%的运行区间，我们判断2026年收益率中枢 或下移10bps，同时维持30bps左右的震荡空间。 ...

每经AI快讯，12月25日，日本两年期国债收益率上升2.5个基点，创下1.125%的历史新高。 ...

美国商务部的数据显示，消费者支出增长3.5%，高于第二季度的2.5%。按照贡献度计算，个人消费支 出拉动当季经济增长2.39个百分点；但这一增速并不意味着需求驱动的加速足以支持经济预期的持续重 估。拉动GDP的另一动力来自于出口，净出口拉动当季经济增长1.59个百分点。政府消费支出和投资拉 动当季经济增长0.39个百分点；私人库存投资拖累当季经济增长0.22个百分点。 经济学家认为，美国三季度经济延续了增长势头，但受联邦政府"停摆"影响，四季度经济增长可能面临 压力并出现放缓。2025年全年经济增速或为2%甚至更低水平。 美国商务部23日公布的首次预估数据显示，今年第三季度美国国内生产总值(GDP)环比按年率计算增长 4.3%，高于第二季度3.8%的增速。 美国商务部表示，三季度经济增速加快主要由于消费支出增长提速，以及出口和政府支出增加。数据显 示，当季占美国经济总量约70%的个人消费支出增长3.5%，政府消费支出和投资增幅为2.2%，出口增长 8.8%。反映企业投资状况的非住宅类固定资产投资当季仅增长2.8%，显著低于前一季度的7.3%。 乍一看，这一数据令人侧目。但是，金融市场却表现出格外的冷静。衡量美 ...

日本超长期债券在周三下跌，推升长期收益率至历史新高，因市场对政府债务融资刺激计划的担忧加 剧。日本30年期国债收益率日内上涨2.5个基点，至3.45%，突破本周稍早创下的纪录。40年期国债收益 率上涨1.5个基点，至3.715%。长期债券收益率自11月初以来一直大幅攀升，因市场在猜测日本首相高 市早苗举债刺激计划的规模，而短期债券收益率则在日本央行暗示准备继续加息后上升。据日本放送协 会NHK报道，日本正准备为2026财年预算发行约29.6万亿日元(约合1895.5亿美元)的新国债。 ...

日本30年期国债收益率上升2个基点至3.445%，创历史新高。 （文章来源：第一财经） ...

每经AI快讯，12月24日，日本5年期国债收益率下跌1.5个基点至1.475%。 ...

每经AI快讯，周二（12月23日）纽约尾盘，美国10年期国债收益率涨0.39个基点，报4.1667%。两年期 美债收益率涨2.13个基点，报3.5280%；五年期美债收益率涨2.29个基点，报3.7356%；30年期美债收益 率跌1.02个基点，报4.8272%。 ...