Wind 数据显示，本周共有 33 只新基金（仅统计主代码）将发行，其中，指数型基金有 23 只，占比最大。此外，还有 5 只主动权益类（股票型 + 混合型）基金、 5 只债券型基金。 从主题来看，本周发行的指数型基金产品不仅涵盖汽车、人工智能、卫星通信、医药、券 商、红利、航空等相关热门赛道，而且涉及科创、创业板、中证 A100 、中证 A500 等宽基 类指数。 本周，包括 中欧、鹏华、万家、华宝、天弘、嘉实、方正、农银汇理 在内的 8 家基金公司 旗下自由现金流相关指数型基金将 " 同台竞技 " 。 业内人士表示，自由现金流能反映企业的财务状况。随着现金流指数的推广与普及，相关 ETF 的配置价值将逐步为市场所认知，未来发展空间值得期待。 主动权益类产品方面，伴随近期新消费概念崛起，中欧消费精选 、华安消费机遇 等乘势发 行。 【导读】本周 33 只新基金陆续发行 中国基金报记者 曹雯璟 本周（ 6 月 30 日 — 7 月 4 日），全市场将有 33 只新基金发行，指数型基金仍是发行主 力。仅 6 月 30 日一天，就有景顺长城 180 天持有 、中欧消费精选 、嘉实中证全指证券公 司 ETF 、华夏 ...

历史业绩比红利更佳 当利润表数字被精心修饰时，自由现金流如同穿透企业财务迷雾的"X光机"，以其不可伪造的"真金白银"生成能力，精准呈现经营内核。以"现金为王"理 念构建的自由现金流ETF，正以这种硬核筛选标准，直指企业盈利的核心命题：是否为企业创造了可支配的现金价值，更是重塑A股市场对优质资产的界 定法则。 方正富邦中证全指自由现金流ETF联接基金跟踪指数为"中证全指自由现金流指数"以下简称"中证现金流"，我们先来看一下它的编制逻辑： (1)过去一年日均成交金额排名位于样本空间前80% (2)不属于金融或地产行业 股票市场往往沉迷于利润表的光环：净利润飙升、毛利率新高......这些耀眼数字总能轻易点燃乐观情绪，然而，某视频巨头网站连续7年盈利却"爆雷"现金 流枯竭，也给我们敲响警钟。判断一家企业经营状况的好坏，究竟应该看哪些更真实、更可靠的财务指标？ 2025年伯克希尔股东大会上，股神巴菲特在退休前夕的"最终箴言"中也透露了自己对于判断一家企业好坏的投资哲学。他坚信通过详尽分析企业的财务状 况及竞争优势，可收获长期而稳定的投资回报。对公司估值时，尤为关注自由现金流的使用效率、持久竞争优势的辨识、毛利率的高低 ...

股票市场往往沉迷于利润表的光环：净利润飙升、毛利率新高...... 这些耀眼数字总能轻易点燃乐观情 绪，然而，某视频巨头网站连续 7 年盈利却"爆雷"现金流枯竭，也给我们敲响警钟。判断一家企业 经营状况的好坏，究竟应该看哪些更真实、更可靠的财务指标？ 2025 年伯克希尔股东大会上，股神巴菲特在退休前夕的 " 最终箴言 " 中也透露了自己对于判断一 家企业好坏的投资哲学。他坚信通过详尽分析企业的财务状况及竞争优势，可收获长期而稳定的投资 回报。对公司估值时，尤为关注自由现金流的使用效率、持久竞争优势的辨识、毛利率的高低、流动 比率的表现、资本支出的需求状况、债务水平以及股东权益回报率（ ROE ）。他甚至在股东大会上 直言： " 当机会来临时，现金就是我们的入场券。 " 如今， A 股也有了自己的 " 现金奶牛 "，6 月 30 日，方正富邦中证全指自由现金流 ETF 联接基金 （ A ： 024602 C ： 024603 ）正式开售，这只基金紧密跟踪中证现金流指数，有效的弥补了现 金流因子在投资工具上的空白。 历史业绩比红利更佳 当利润表数字被精心修饰时，自由现金流如同穿透企业财务迷雾的 "X 光机 " ...

2023年度前十大供应商采购额占年度采购额占比为35.17%，前十大供应商和公司无关联关系，无同时 为公司客户和供应商的情形。 单位：万元 ■ 3.2022年度前十名供应商情况如下： 单位：万元 ■ 2022年度前十大供应商采购额占年度采购额占比为36.32%，其中重庆创格科技有限责任公司（以下简 称"重庆创格"）同时为公司客户和供应商，主要原因系： 重庆创格为综合性建筑施工类公司，客户提供总包或者专业分包服务，在取得的总包合同/专业分包 后，根据合同及项目开展需求视情况向公司采购相关产品和服务。从2016年开始，公司就逐步和重庆创 格达成销售合作，随着合作加深，2019年至2024年，公司对重庆创格实现销售金额1,055.02万元，主要 销售电力设施资产监控运维管理系统产品，综合销售毛利率为66.67%，毛利率和公司对应类型产品毛 利率趋同。 在作为供应商方面，重庆创格同时能为客户提供设备安装服务，主要系2019年起公司业务量开始进入快 速增长阶段，原有合作的、小规模的安装劳务供应商的人员配备、交付能力、工期排布等已经不能满足 公司日益发展的交付需求，基于公司与重庆创格的已有合作经验，以及重庆创格在人员配备 ...

今年以来，各类成长股轮番演绎，机器人、创新药等热点主题各领风骚。不过，有一些基金经理不押注 赛道，更青睐以分散的风格进行稳健式管理，以中低估值挖掘成长股的投资机遇。 农银睿选混合基金经理姚晨飞就是其中之一。他用中低估值的成长资产作为进攻的"矛"，用红利类资产 作为防御的"盾"，力争实现"中等收益、低回撤"的业绩。 红利是结果而非过程 "红利"是近年来的投资新名词。从投资结果来看，姚晨飞的持仓偏向行业中的大白马或者细分赛道的龙 头股，不少重仓股呈现红利特征。姚晨飞表示："投资组合的红利属性是组合构建的结果，而不是构建 组合的出发点。我选择的公司本身估值低、现金流充足、具备分红能力，因此投资组合呈现红利风 格。" 姚晨飞认为，"商业模式稳定持续，PE估值水平较低"的价值股，在市场偏弱时具有防御功效，这个阶 段他会使用这类资产作为防御的"盾"。在过去几年的震荡行情中，采取防守策略的投资人变多，叠加无 风险利率下行，防御资产反而呈现明显的进攻性，自然而然成为投资的新路径，即红利赛道。 "在这个过程中，我坚持重仓的'防御股'又蜕变成为'红利股'，在'盾'的属性外，也为组合带来不少超额 收益。"姚晨飞说，当市场强势时，他 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨农产品 [Table_Title] 生猪养殖专题系列 130：生猪产能，路向何方？ 报告要点 [Table_Summary] 2021 年以来，生猪养殖行业步入出清末期阶段，规模企业资本开支持续收缩，行业 ROE 水平 处于回升趋势。当前行业产能仍相对过剩，政策近年来多次提及行业控产能与高质量发展，若 政策发力，有望进一步提升行业盈利水平与稳定性，重视行业头部企业龙头进阶的投资机会。 当前行业优质企业估值水平处于低位，重点推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧与神农集团。 分析师及联系人 [Table_Author] 陈佳 高一岑 SAC：S0490513080003 SAC：S0490523030003 SFC：BQT624 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title2] 生猪养殖专题系列 130：生猪产能，路向何方？ [Table_Summary2] 2021 年以来，生猪养殖行业步入出清末期阶段，规模企业资本开支持续收缩，行业 ROE 水平 处于回升趋势。当前行业产能仍相对过剩，政策近年来多次提 ...

现金正成为许多基金经理寻找港股机会与安全垫的新审美。 在市场扰动因素和估值抬升背景下，避险情绪反而促使公募基金布局的现金流类标的估值溢价，基金经理在港 股市场所获得的净值拉升贡献，已越来越多地挂钩现金数据，丰厚的现金储备也在相当程度上抵消了基金经理 对部分亏损股的投资疑虑，这种避险情绪下对现金储备和现金流差异的关注，甚至在基金经理选股审美背后带 来惊人的反差，甚至出现同一赛道内业绩亏损较少、营收高近3倍的行业老大市值只剩下行业老二的市值零 头。尽管行业老二的市场份额较低、业绩亏损更大，反映出基金经理选股已开始穿透盈亏，主抓背后现金优劣 表现。 部分基金经理解释这种情况时认为，缺钱的公司增发融资在港股市场经常会带来股价暴跌甚至闪崩，对持仓基 金的体验不太友好，而涉及长期研发投入的创新药赛道、技术密集型的AI科技赛道以及线下门店或机器布设 的重资产扩张的新消费赛道，足够的现金储备是其估值和生意模式可行性的核心依赖，现金储备和经营现金流 数据是此类资金密集型公司生存和成长的关键指标，而今年以来自由现金流ETF基金密集发行，或将进一步抬 升此类公司的投资机会。 现金优劣决定公募基金收益多寡 尽管6月以来的股票市场波动 ...

近期，湛庐出版社推出了《证券分析（全新升级版）》简体中文版，相比上一个版本更新了接近15万字，而且邀请了一 批价值投资大佬重新写了导读。包括巴菲特、赛思·卡拉曼、陈光明、张磊、王国斌、邱国鹭、李国飞等在内的一批价 值投资大佬，都为这本书做了推荐，也写了自己的导读。我也有幸成为推荐这本书的人之一！ 导读：在华尔街每隔几年都会有一些畅销书籍，但是有一本老书长期能排名前十，这就是格雷厄姆的经典《证券分 析》。我曾经在2019年，受湛庐出版社邀请，将自己对《证券分析》一书的粗浅理解，做成了一节音频课。 过去十几年来，我一直坚信一件事：方向比速度重要。掌握了正确的方法，才是投资最大的"捷径"。《证券分析》这本 书，应该是每一个投资者必读的一本书。 为什么一定要看《证券分析》？ 《证券分析》可以说是价值投资的一本"圣经"，值得反复翻阅。每一个希望以价值投资为生的人，都应该读一下这本 书。为什么我认为这本书如此重要呢？ 首先，这本书告诉了大家一个为之努力的方向。投资和许多工作不同，不是你努力就一定会有结果的。事实上，在投资 的世界中，努力是最不稀缺的。上到专业的机构投资者，下到热爱投资（投机）的散户，都是非常努力的。甚至很 ...

平安基金在权益投资领域的品牌认知度更多集中于主动权益产品，ETF业务的市场声量较低，渠道推广 力度不足。公司旗下多只权益ETF产品更是陷入成立即份额缩水的"怪圈"，钱晶此次卸任的平安中证 2000增强策略ETF、平安中证港股通医药卫生综合联接A以及平安国证2000ETF亦在此列。 2025年6月26日，平安基金管理有限公司（以下简称"平安基金"）密集发布12则基金经理变更公告。 ETF指数投资部负责人钱晶同日卸任旗下3只产品的基金管理职务，涉及平安中证2000增强策略ETF、 平安中证港股通医药卫生综合联接A以及平安国证2000ETF。"新生代"白圭尧担任平安中债-0-3年国开 行ETF、平安中证医药及医疗器械创新ETF等9只产品的基金经理，横跨股票、债券、跨境资产等多个 领域的ETF产品。 公开资料显示，钱晶是美国纽约大学理工学院硕士，拥有14年的证券从业经验和超过9年的基金管理经 验。其曾先后担任国信证券量化分析师、华安基金基金经理。2017年10月加入平安基金，曾任资产配置 事业部ETF指数部投资经理，现担任ETF指数中心投资副总监、基金经理。此次公告前，钱晶在管ETF 产品共11只，管理规模超过120 ...

作者：宋涵 出品：全球财说 国宝人寿作为四川首家全国性法人寿险机构，年轻险企生命力还未真正焕发，却散发出风雨飘摇的寒意。 国宝人寿再次因股权变动成为市场焦点。 6月20日，国宝人寿披露眉山市宏宇资产管理有限公司（简称：眉山宏宇）通过公开竞拍方式，以1.76亿元受让创始股东四川雄飞集团有限责任公司（简 称：四川雄飞）持有的国宝人寿7.576%股权。 四川雄飞是家主营房地产开发的民营企业，由于资不抵债已于2021年申请破产重整，后于2024年6月被裁定破产重整程序终止。受此牵连所持国宝人寿股权 全部被质押。2025年四川雄飞管理人宣告将对该笔股权进行司法拍卖。值得注意的是，此次拍卖价较2023年10月首次挂牌2.51亿元打了7折。 穿透股权来看，买方眉山宏宇背后站的是眉山市国资委。若该笔股权交易获批，四川雄飞将退出国宝人寿股东之列，眉山宏宇将接棒其成为国宝人寿第7大 股东。同时地方国资的加入也会使国宝人寿国有法人股占比进一步提升。 目前，国宝人寿由9家股东构成，国有股占比达58.71%。第一大股东为四川金融控股集团（简称：四川金控）顶格持股33.33%，四川金控的控股股东和实际 控制人为四川省财政厅。 其实，成立 ...