在多重利好因素的共振下，全球贵金属市场正迎来高光时刻。 周一，受地缘政治局势恶化及美联储降息预期推动，现货黄金、白银价格再度联袂走高，双双创下历史 新高。其中，现货黄金价格冲上4380美元上方；白银价格一度涨超2%，将历史高位推升至68美元以 上。 值得注意的是，铂金表现尤为亮眼。周一，铂金自2008年以来首次升破2000美元/盎司关口，今年以来 累计涨幅已超过120%。 避险需求与货币政策共振 机构看好明年走势：金价目标4900美元？ 华尔街投行对后市依然保持乐观。高盛分析师Daan Struyven和Samantha Dart在最新报告中设定了每盎司 4900美元的金价基本目标，并强调存在上行风险。高盛指出，ETF投资者已开始与各国央行共同争夺有 限的黄金供应。 除了金银，被低估的铂族金属（PGMs）正成为市场关注的新焦点。铂金价格今年的爆发式上涨，部分 源于伦敦市场供应趋紧，以及银行通过向美国转移库存以规避关税风险。此外，广州期货交易所近期启 动铂金期货交易，也进一步提振了市场乐观情绪。 道明证券在2026年大宗商品展望中预计，低利率、货币贬值及供应动态将推动金价在明年上半年站上 4400美元。虽然该机 ...

Core Viewpoint - The recent surge in gold prices, reaching a historical high of $4,385.7 per ounce, is attributed to a combination of factors including expectations of further interest rate cuts by the Federal Reserve, geopolitical uncertainties, and a weakening dollar, which collectively enhance gold's long-term investment appeal [1]. Group 1: Gold Price Dynamics - Gold prices have recently hit a record high, with the gold ETF (159934) increasing by 1.23%, bringing its year-to-date gain to 59.11% [1]. - The gold ETF has seen a net inflow of 180 million yuan over the past 10 trading days, indicating strong investor interest [1]. - The current price movement reflects a systemic change in macro pricing frameworks, driven by expectations of monetary easing and central bank gold purchases [1]. Group 2: Macroeconomic Indicators - The U.S. November CPI has decreased to approximately 2.7% year-on-year, alongside an increase in the employment rate to 4.6%, suggesting a continued decline in inflation [1]. - Market expectations for further interest rate cuts by the Federal Reserve have increased, contributing to a weaker dollar index [1]. - The combination of easing monetary policy, rising geopolitical risks, and central bank demand for gold supports a favorable environment for gold prices [1]. Group 3: ETF Performance - The gold ETF (159934) closely tracks SGE gold 9999 and has seen its latest scale grow by 35.56 billion yuan, with a total net inflow of 12.754 billion yuan for the year [1]. - The ETF's performance is bolstered by its connection to off-market fund links A/C (000307 / 002963) [1].

【最新国际黄金行情解析】 摘要今日周一(12月22日)亚盘时段，国际黄金目前交投于4381.66美元附近，截至发稿，国际黄金最新报 4381.66美元/盎司，涨幅1.01%，最高上探至4383.99美元/盎司，最低触及4336.91美元/盎司。目前来 看，国际黄金短线偏向看涨走势。 今日周一(12月22日)亚盘时段，国际黄金目前交投于4381.66美元附近，截至发稿，国际黄金最新报 4381.66美元/盎司，涨幅1.01%，最高上探至4383.99美元/盎司，最低触及4336.91美元/盎司。目前来 看，国际黄金短线偏向看涨走势。 【要闻速递】 克利夫兰联储主席贝丝.哈玛克表示，在美联储过去三次会议连续降息后，她认为未来数月无需调整利 率。她反对近期降息，因对持续高通胀的担忧超过对劳动力市场脆弱性的顾虑——后者是过去数月累计 降息0.75个百分点的主因。 哈玛克指出，11月通胀数据看似向好，但受10月至11月上半月政府停摆致数据收集失真影响，可能低估 了过去12个月的实际涨幅。其核心担忧在于"中性利率"(既不刺激也不抑制经济的水平)高于普遍认知， 且经济已为明年稳健增长蓄力。中性利率无法直接观测，需通过经济运 ...

摘要今日周一(12月22日)亚洲时段，受地缘局势升温与美联储明年进一步降息预期提振，周一黄金、白 银齐创历史新高。现货黄金突破4380美元，再刷纪录；白银一度涨超2%，最高攀至68美元上方；铂金 自2008年来首破2000美元/盎司，年内累计涨幅超120%。 今日周一(12月22日)亚洲时段，受地缘局势升温与美联储明年进一步降息预期提振，周一黄金、白银齐 创历史新高。现货黄金突破4380美元，再刷纪录；白银一度涨超2%，最高攀至68美元上方；铂金自 2008年来首破2000美元/盎司，年内累计涨幅超120%。 道明证券展望2026年称，低利率、货币贬值、供应面变化及多元化将推升金价上半年破4400美元，银价 或回落至40美元，但铂金、钯金有望领涨大宗商品。 技术分析 现货黄金：金价持续试探收于4350美元上方，交易员目光聚焦于白银与铂金市场的反弹行情。技术面格 局依旧，黄金唯有有效站稳4380美元关口，方能积蓄进一步上行的动能。 现货白银：银价受强劲需求推动刷新高点，金银比回落至65.00下方，为白银走势提供有力支撑。技术 面维持看涨格局，银价有望在新年前挑战70美元关口。 现货铂金：铂金延续涨势，突破重要心 ...

铝：国内库存小幅累积，铝价高位运行。1）氧化铝：产能高位叠加库存上升，氧化铝价格延续下跌。 本周氧化铝价格下跌1.08%为2750元/吨，氧化铝期货主力合约2602涨0.44%至2528元/吨。本周冶金级氧 化铝运行产能达8808.5万吨/年，周度开工率增加0.23pct为79.85%。短期内，氧化铝供需基本面仍维持 过剩格局，氧化铝库存持续累积，现货价格延续弱势。后续需持续关注氧化铝成本利润与运行产能情 况。2）国内库存小幅累积，铝价高位运行。本周沪铝跌0.54%至2.20万元/吨，电解铝毛利6057元/吨， 环比减少2.76%。宏观方面，美国11月失业率超预期，CPI低于预期，美联储降息预期升温，提振铝 价。国内库存累积，伦铝库存51.96万吨，环比减少0.01%，沪铝库存12.05万吨，环比增加0.43%，国内 现货库存为59.7万吨，环比增加2.40%。供给端，国内电解铝运行产能接近天花板，海外在建项目进度 缓慢，而需求端维持稳定增长，电解铝明年或出现短缺格局，铝价有望迎来上行周期。建议关注：中孚 实业、宏创控股、云铝股份、电投能源、天山铝业、神火股份、中国铝业、焦作万方。 锂：锂电需求旺盛，锂盐库存 ...

长江铝价alu.ccmn.cn短评：美股与油价携手攀升提振资金流动性，隔周伦铝四连涨1.32%；沪铝社库小 幅累积限制上行空间，然需求有韧性、海外有扰动、库存低位支撑，今现铝或上涨。 【铝期货市场】：美股与油价携手攀升提振资金流动性，隔周伦铝走势强劲，最新收盘报价2956美元/ 吨，收涨39美元，涨幅1.32%，成交量21594手增加4742手，持仓量683334手增加8942手。周五晚间沪 铝偏强震荡，主力月2602合约最新收盘价报22245元/吨，涨205元，涨幅0.93%。 伦敦金属交易所（LME）12月19日伦铝最新库存量报519600公吨，较上个交易日持平。 长江铝业网讯：12月19日现货铝价，长江现货A00铝锭价报21820元/吨，涨90元；广东现货A00铝锭价 报21750元/吨，涨100元。 宏观层面，11月美国成屋销售环比微增0.5%，折合年率413万户。不过，经济不确定性叠加高抵押贷款 利率，抑制了购房需求，成屋库存降至八个月低点。这反映出消费者信心低迷，密西根大学12月消费者 信心指数终值为52.9，低于预期，进一步印证了经济放缓态势。在此背景下，市场对美联储降息的预期 愈发强烈。同时， ...

贵金属周报 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 2025 年 12 月 22 日 铂钯强势运行，波动可能加剧 核心观点及策略 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 何天 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 11 ⚫ 上周铂钯价格接棒金银价格表现强劲，且国内铂、钯价格 走势强于外盘，特别是广期所钯期货主力合约在上周三、 周四均冲击涨停，周度涨幅高达23.3%，铂金期货主力合 约周度涨幅达18%，远高于白银期货涨幅，而国际金价维 持高位震荡偏强走势。 ⚫ 上周公布的美国通胀超预期放缓，强化美联储降息预期。 但也有经济学家怀疑政府关门导致数据失真。美联储主席 遴选进程仍在持续，目前候选名单已缩小至四人。上周五 日本央行加息25个基点至0.75%，早 ...

2025 年 12 月 22 日 美联储降息预期保持较高 铝价偏强震荡 核心观点及策略 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 8 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 从业资格号：F031122984 投资咨询号：Z00210404 何天 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 铝周报 ⚫ 电解铝方面，宏观面美国11月非农及CPI皆低于预 期，偏弱的就业数据和回落的通胀提升美联储降息 预期，目前市场定价3月和7月各一次降息。但政府关 门导致市场对11月美通胀数据存疑。基本面供应端 国内及印尼新增产能继续释放增量，国内铝水比例 小幅下降，供应小增。消费端数据中心和储能板块年 末贡献消费增量，整体消费仍具韧性，周度开工率仅 小幅下滑。社会库存出库保持高位，铝锭库存较上周 减少0.6万吨至57.8万吨，铝棒库存12 ...

锌周报 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 2025 年 12 月 22 日 海外加速交仓 锌价承压震荡 核心观点及策略 上周沪锌主力期价承压回落。宏观面，美国 11 月非农数据 喜忧参半，通胀数据低于预期，且美联储官员释放鸽派信号， 降息预期略有提升。国内 11 月经济数据延续偏弱，市场期 待政策加码助力 26 年经济实现开门红。 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 何天 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 风险因素：宏观风险扰动，炼厂减产低于预期 敬请参阅最后一页免责声明 1/ 8 基本面看，LME 将从 26 年 7 月实施持仓限额，LME 加速交仓， 库存回升至近 10 万吨，且 LME0-3 现货由前期高升水转为小 贴水，挤仓担忧快速降温，内外锌价均有回落。不过沪 ...

Morning session notice 早盘提示 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 联系方式：liuyang18036@greendh.com | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 COMEX 黄金期货涨 0.1%报 4368.7 美元/盎司，COMEX 白银期货涨 3.34%报 67.395 美 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 元/盎司，刷新历史新高。沪金收涨 0.44%报 984.58 元/克，沪银涨 3.02%报 15747.00 元/千克。 | | | | | 【重要资讯】 | | | | | 1、截至 12 月 19 日，全球最大的黄金 ETF SPDR Gold Trust 持仓量为 1052.54 吨， 较前一个交易日维持不变。全球最大白银 ETF--iShares Silver Trust 持仓较上日 | | | | | 增加 47.95 吨，当前持仓量为 16066.24 吨。 | | | | | 2、据 CME"美联储观察"：美联储明年 1 月降息 25 个基点的概率为 21%，维持利 | | | | | 率不变的 ...