丨证券研究报告丨 [Table_Title] 继续观望，直至前景明朗 ——2025 年 6 月美联储议息会议点评 报告要点 [Table_Summary] 2025 年 6 月，美联储议息会议上，美联储如期维持联邦基金利率目标区间不变，会议声明的关 键调整在于强调不确定性减弱但仍偏高。经济预测方面，美联储下调近两年 GDP 增速预期、 上调近三年通胀和失业率预期。降息路径方面，本次会议公布的点阵图结论上仍维持年内累计 降息 50BP 预期，但分布有所上移且趋于分散。总之，关税政策及其经济影响的不确定性导致 美联储倾向保持观望。向前看，经济数据的表现仍是决定未来货币政策的重中之重，未来降息 与否的关键在于：滞与胀谁先到来。 分析师及联系人 [Table_Author] 于博 敬成宇 SAC：S0490520090001 SFC：BUX667 请阅读最后评级说明和重要声明 世界经济与海外市场丨点评报告 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 继续观望，直至前景明朗 2] ——2025 年 6 月美联储议息会议点评 [Table_Summary2] 事件描述 北京 ...

美联储主席鲍威尔：政府经济数据"非常重要"，必须确保其准确无误。 ...

美联储主席鲍威尔：出于公众利益考虑，希望继续加大对经济数据收集的投资。 ...

金十数据6月19日讯，高盛资产管理策略师Simon Dangoor在一次媒体圆桌会议上表示，美联储本次公布 利率决定可能会维持"观望"模式。随着市场走高，数据也保持得很好，这是有道理的。他表示，未来几 个月将公布的宏观经济数据很可能成为未来利率决策的主要推动力。 高盛：美联储料将保持观望，数据驱动未来决策 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2025年6月18日 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 黄金 1、基本面：特朗普引发中东冲突升级担忧，金价先下后上；美国三大股指全线收 跌，欧洲三大股指收盘全线下跌；美元指数涨0.69%报98.8，离岸人民币对美元小幅 贬值报7.1923；美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌6.92个基点报4.377%； COMEX黄金期货跌0.32%报3406.50美元/盎司；中性 6、预期：今日关注2025陆家嘴论坛、美联储利率决议，美国5月新屋开工和营建许 可、英国5月CPI、欧央行官员密集讲话。特朗普引发中东冲突升级担忧，金价再度 先下后上但依旧收跌。沪金溢价收敛至0元/ ...

2025/6/18 11:04 【国富期货早间看点】MPOC 5 5.05% Anec 6 1437 20250618 【国富期货早间看点】MPOC马棕5月产量环比增长5.05% Anec预 计巴西大豆6月出口1437万吨 20250618 2025年06月18日 07:30 上海 01 隔夜行情 | | 收盘价 | 上日流跌幅(%) | 隔夜流跌幅(%) | | --- | --- | --- | --- | | 马棕油09(BMD) | 4096. 00 | -0.66 | 0. 74 | | 布伦特08(ICE) | 77. 19 | 6. 47 | 2. 80 | | 美原油08(NYMEX) | 73.74 | 5.27 | 2. 43 | | 美豆07 (CBOT) | 1074.00 | 0. 37 | 0.16 | | 美豆箱07(CBOT) | 285. 30 | 0. 53 | 0. 35 | | 美豆油07(CBOT) | 54. 69 | -0. 76 | -0. 89 | | | 最新价 | 流跌幅(%) 十日漆跌幅 | | --- | --- | --- | | 美元指数 | 98 ...

日线级别：周二金价在触及3366美元的低点后强势反弹，收盘于3388美元附近，日K收十字星阳线，市 场多空博弈激烈。当前均线系统仍保持多头排列，中长期趋势依然偏多。但短周期黄金仍承压于日线 上行通道上轨3430，MACD指标亦开始向下回头，短期阶段存在进一步回落的风险。 黄金四小时级别，在连续震荡后形成了虚针下破的动作，上方在短期均线3410-3405这里压制，现在差 一个二次探低做双底的形态。而下方10日均线与20日均线分别在3364与3345附近形成关键支撑。这一 区域承载着多头的防守底线，若跌破，意味着上升楔形态的破坏，需警惕行情开启Y浪调整阶段，届时 金价可能面临进一步的回调压力。 综合来看，上方短期关注3405-3410区域阻力，下方短期关注3364一线支撑。 黄金日内在美盘的会议纪要来临之前，预期继续震荡。点位上，根据趋势通道，在破位之前按3405- 3365区域做高抛低吸，到位配合五分钟信号入场，突破以后再顺势跟进。 一、黄金消息面分析：避险情绪引发短期震荡 二、黄金技术面走势分析 三、黄金交易策略与风控建议 地缘政治风险影响黄金避险需求：中东地缘政治局势持续紧张，以伊空战持续，冲突范围不断拓展 ...

从短期来看，美日汇率存在测试 145.00 这一关键点位的可能性。当前，全球宏观经济形势复杂多变，美国与日本两国在货币 政策、经济数据表现等方面的差异，共同作用于美日汇率的波动。美国近期的经济数据虽有一定起伏，但就业市场仍保持相 对韧性，同时美联储的货币政策走向依然牵动着市场神经。若美联储释放出鹰派信号，维持或提升利率水平，将吸引国际资 金流入美元资产，推动美元升值，进而促使美日汇率向 145.00 靠近。而日本方面，长期以来实行的宽松货币政策尚未出现明 显转向迹象，日元在这种环境下持续承压，为美日汇率上行提供了一定支撑。不过，市场普遍认为，主要阻力位 145.50 在短 期内难以被突破。这是因为 145.50 这一价位附近存在较强的技术阻力，过往的交易数据显示，在此价位有大量的卖盘堆积， 限制了美日汇率进一步上行的空间。 将目光转向长期走势，Quek Ser Leang 和 Peter Chia 指出，美日汇率大概率将在 143.00 - 145.50 区间内波动。这一区间判断是 基于对多方面因素的综合考量。在经济基本面方面，美国和日本的经济增长模式和发展节奏存在显著差异。美国作为全球最 大的经济体，其经济 ...

晨会纪要（2025/06/18） 编辑人 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 崔健 渤海证券研究所晨会纪要（2025.06.18） 宏观及策略研究 经济稳定但具挑战——2025 年 5 月经济数据点评 固定收益研究 收益率多数下行，成交热度上升——信用债周报 潮涌债券 ETF——固定收益专题报告 晨会纪要（2025/06/18） 宏观及策略研究 经济稳定但具挑战——2025 年 5 月经济数据点评 周 喜（证券分析师，SAC NO：S1150511010017） 宋亦威（证券分析师，SAC NO：S1150514080001） 严佩佩（证券分析师，SAC NO：S1150520110001） 靳沛芃（研究助理，SAC NO：S1150124030005） 行业研究 传统淡季特征显现，避险需求支撑金价——金属行业周报 证 券 研 究 报 告 晨 会 纪 要 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 7 1、数据 国家统计局公布 2025 年 5 月经济数据，规上工业增加值当月同比增长 5.8%、预期 6. ...

黄金周二（6月17日）早盘小幅上涨3403附近后受阻下跌，在跌至3374附近后震荡反弹，欧盘反弹3400附近受阻下跌，美盘中急跌3366附近后震荡反弹。全 天整体走震荡，日线收出一根十字阳线。 一、基本面 1、地缘政治风险支撑金价 中东局势持续恶化，以色列与伊朗的空战已持续五天，冲突范围不断扩大，美国进一步加强在中东的军事部署，增派战斗机并扩大战机部署范围，令市场对 地区冲突升级的担忧加剧。 特朗普一方面呼吁伊朗"无条件投降"，另一方面又表示希望与伊朗的核争端"真正结束"，并可能派遣高级官员与伊朗会晤，这种矛盾的外交立场使得投资者 对冲突前景难以捉摸，避险情绪因而持续升温。 伊朗最高领袖哈梅内伊的核心顾问在以色列打击中损失惨重，地区影响力显著削弱，这进一步加剧了市场对伊朗战略失误可能导致冲突升级的担忧。 2、美元强势与经济数据疲软压制金价 周二，美元指数大涨0.7%至98.83，创近一个月最大单日涨幅。美国5月零售销售数据降幅超预期，环比下降0.9%，创四个月来最大降幅，反映出消费者在贸 易不确定性和关税压力下的谨慎态度，尽管核心零售销售增长0.4%，但整体经济放缓的信号不容忽视。 3、美联储利率决定临近，市 ...