A 股策略周报 20250511 修复之后，关注变化 2025 年 05 月 11 日 ➢ 经济潜在的走弱即将验证，而对政策期待还需要时间兑现。此前全球大部分 市场基于贸易争端缓和预期的修复是一种短暂的平静，资产的波动率可能将再次 放大。本周中美市场似乎已经摸到"天花板"：A 股、港股都在刚好接近 4 月 2 日水平之前出现回落，美股在修复到 4 月 2 日水平时开始止步不前，两个市场都 需要支撑上涨的进一步证据。A 股自 4 月 2 日以来涨幅前 10 的二级行业平均海 外营收占比是 10%，而跌幅前 10 的二级行业平均海外营收占比是 8%，意味着 A 股的进一步修复要么需要贸易上出现积极改善信号，促使落后的外需型行业反 弹，要么是内部出现增量的扩内需政策。就前者而言，虽然中美经贸高层会谈于 当地时间 10 日上午在瑞士日内瓦开始举行，但从本周美国高调公布的"重大贸 易协议"仅是与英国之间达成了一份模糊的协议来看，要中美之间通过一次会议 接触就拿出一份有重大进展的贸易协议的难度很高，"夹在"中国供给和美国需 求之间的越南股市的较差表现也侧面印证了这一点。就后者而言，中美两国政策 都进入了"自动巡航"的阶段 ...

Core Viewpoint - The International Energy Agency (IEA) has significantly revised down its global oil demand growth forecast for 2025, citing economic instability and the increasing market share of electric vehicles as key factors [1][2]. Group 1: Oil Demand and Supply - The IEA projects global oil demand growth for 2025 to be 730,000 barrels per day, a reduction of 300,000 barrels per day from previous estimates [1]. - In Q1 2025, global oil consumption is expected to increase by 1.2 million barrels per day, marking the largest increase since 2023 [1]. - Global oil supply in March increased by 590,000 barrels per day, reaching 103.6 million barrels per day, primarily driven by non-OPEC countries [1]. Group 2: Refining and Inventory - Global crude oil processing capacity is expected to reach 83.2 million barrels per day in 2025, with an increase of 340,000 barrels per day, down by 230,000 barrels per day from earlier forecasts [2]. - Global oil inventories rose by 21.9 million barrels in February, totaling 7.647 billion barrels, although they remain at the lower end of the past five years [2]. Group 3: Price Dynamics and Market Sentiment - Oil prices have experienced a significant drop, with a decline of approximately $10 per barrel from March to early April, reaching near four-year lows [2][3]. - The decision by some OPEC+ members to lift voluntary production cuts has heightened concerns about falling oil prices [3]. - The U.S. implementation of "reciprocal tariffs" has raised fears of a global economic downturn, impacting market stability and oil prices [3].

【COMEX黄金行情解析】 今日周五（5月9日）欧市盘中，COMEX黄金价格回升，截至目前报3329.20美元/盎司，涨幅0.57%，今 日开盘于3310.20美元/盎司，最高上探3337.00美元/盎司，最低触及3278.90美元/盎司。 短线来看，COMEX黄金价格上涨，目前交投于3329.20美元/盎司，涨幅0.57%，最高上探3337.00美元/ 盎司，最低触及3278.90美元/盎司。今日上方阻力位为3458-3468，下方支撑位为3258-3268. 打开APP，查看更多高清行情>> 在美欧贸易关系持续紧张的背景下，欧盟执委会于本周四（5月8日）释放出一枚重磅信号弹——若无法 通过谈判解决当前贸易争端，欧盟将考虑对价值高达950亿欧元（约合1072亿美元）的美国商品实施报 复性关税。这一数字不仅创下欧盟对美反制措施的历史新高，更标志着跨大西洋贸易关系可能面临二十 年来最严峻的考验。 欧盟此次拟定的报复清单可谓"精确制导"，瞄准了多个具有战略意义和经济敏感度的美国产品。首当其 冲的是美国引以为傲的波本威士忌和葡萄酒产业，这些承载着美国文化符号的商品可能面临前所未有的 关税壁垒。在工业领域，飞机、汽车 ...

而且，在2025年年底，澳元会涨到一个很多人都难以想象的地步。 原因有以下这么几个。 澳元，站起来了！ 就在刚刚，澳元狂飙5个月新高！ 澳元升至65美分以上，这是自去年12月初以来的首次。 大选 上周，阿尔巴尼斯在周六举行的澳大利亚大选中宣告胜利 而且阿尔巴尼斯已获得87个议会多数席位，狠狠碾压了自由党，创下澳洲历史。 这说明，澳洲大部分选民，信任工党，这也让澳洲的政策有了延续性。 阿尔巴尼斯承诺组建一个"纪律严明"的政府，优先考虑生活成本减免、应对全球贸易紧张局势，并重申 支持可再生能源、减税、住房和医疗保健支出。 这释放了一个强烈的信号，那就是 澳洲政治不确定性的结束。 这也为澳元提供了国家层面的政策性支撑。 经济数据 同样，澳洲的经济数据也支撑澳元。 4月份TD-MI通胀指数环比上涨0.6% 已连续第二个月上涨。 同时，年度通胀指数环比上涨3.3%，而此前为2.8%。 澳大利亚4月份Judo Bank综合采购经理人指数（PMI）为51.0 表明经济连续第七个月扩张， 服务业PMI也达到51.0，标志着经济连续15个月增长。 制造业，尤其是出口依赖型行业，表现强劲。 澳洲经济回升复苏，澳元的基本支撑也就更 ...

欧盟执行机构周四表示，将就美国"对等"关税政策以及对汽车和汽车零部件征收关税的问题向世界贸易 组织（WTO）申诉。 欧盟目前正寻求通过谈判达成协议，以避免特朗普对欧盟对美所有进口商品征收20%的"对等"关税。特 朗普还对所有进口汽车征收25%的关税，对许多欧洲汽车制造商造成冲击，以及对钢铁和铝征收25%的 关税。 周四公布的欧盟清单中还包括众多飞机和汽车零部件，这将影响波音等美国公司。 欧盟委员会进一步表示，已就针对价值950亿欧元（1074亿美元）美国进口商品的反制措施启动了公众 咨询，如果未与华盛顿达成贸易协议，将予以实施。 清单包含数百种农产品和工业品，以及波旁威士忌、龙舌兰酒和其他烈酒——这是这两大贸易伙伴之间 的一个痛点，美国总统特朗普3月曾威胁对欧盟酒精进口征收200%的关税，未宣布具体的报复性关税税 率。 欧盟委员会在一份声明中表示："欧盟明确认为，这些（美国）关税公然违反了世贸组织的基本规则。 因此，欧盟的目标是重申国际协定规则的重要性，任何世贸组织成员，包括美国，都不能单方面无视这 些规则。"争端将采取正式提出磋商请求的形式。 除了拟议的关税外，欧盟委员会还将就限制欧盟向美国出口价值44亿欧 ...

欧元兑美元短线波动不大，现报1.1296。报道称欧盟提议，如果谈判失败，对价值950亿欧元的美国商品采取关税措施。欧盟的关税方 案涵盖飞机、汽车、波本威士忌。欧盟考虑对价值44亿欧元的废金属和化学品实施对美出口限制。欧盟的关税方案还涵盖肉类、鱼 类、农产品。欧盟将就汽车及对等关税问题在世贸组织对美国提起争端解决程序。 ...

美国银行的大宗商品分析师们不再小心翼翼，他们对黄金前景的看法变得非常激进。 分析师们表示："到目前为止，贸易争端主要通过扰乱供应链和削弱信心来影响经济。巧合的是，美元 也随着这些情况的发展而下跌......我们仍然认为，黄金最终可能成为比美国国债风险更低的投资选择。" 尽管美国总统特朗普将他的全球关税政策描述为减少政府债务的策略，但美国银行的经济学家们认为， 关税并不是可靠的收入来源，并且随着经济增长放缓和消费者价格上涨，关税往往会引发经济不确定 性。 经济学家们表示："关税是特朗普政策工具包中的一个重要部分，但不幸的是，它们也影响了通胀预 期。这让美联储陷入了困境：经济活动的放缓，加上总体价格水平的上行压力，意味着实际利率将保持 在较低水平——这也对黄金价格起到了支撑作用。" 虽然美国银行认为今年夏天之后黄金价格有达到4000美元的可能性，但分析师们也指出，价格处于高位 对珠宝需求产生了压力，短期内黄金价格似乎在3000美元上方获得了有力支撑。 分析师们表示："就目前的资金流向而言，黄金价格可以稳定在每盎司3000美元以上，但不会超过3500 美元。" 在周三发布的一份报告中，由迈克尔・维德默（Michae ...

客服产品系列•日评 【胶】沪胶周三冲高回落。受泰国宣布推迟开割 1 个月的消息影响期价震荡走高，后因泰胶农团体希望政府 方面与中方就泰橡胶出口零关税展开谈判的消息打击期价震荡回落。因空头打压沪胶夜盘震荡小幅走低。泰国橡 胶管理局突然宣布将 2025 年度橡胶开割季向后推迟 1 个月，预计泰国延迟开割季的决定将会是天然橡胶供应量 减少 20 万吨。目前老挝、缅甸和柬埔寨出产的橡胶出口到中国还享受 0%关税待遇，而泰国却没有，泰胶农团体 请务必阅读正文之后的免责声明部分 １ 编辑：国新国证期货 国新国证期货早报 2025 年 5 月 8 日 星期四 品种观点： 【股指期货】 周三（5 月 7 日）A 股三大指数集体收涨，沪指涨 0.80%，收报 3342.67 点；深证成指涨 0.22%， 收报 10104.13 点；创业板指涨 0.51%，收报 1996.51 点。沪深两市成交额达到 14683 亿，较昨日放量 1321 亿。 沪深 300 指数 5 月 7 日强势震荡，收盘 3831.63，环比上涨 23.09。 【焦炭 焦煤】5 月 7 日焦炭加权指数弱势整理，收盘价 1509.4 元，环比下跌 10.2。 ...

大型科技股集体转跌，小米跌近3%，阿里巴巴跌超2%，网易、腾讯跌超1%，快手、京东、百度飘绿。 （原标题：港股收评：恒指微涨0.13%，大金融、军工股集体走强，弘业期货飙涨34%） 5月7日，一揽子金融政策重磅推出，涉及降准降息、股市、楼市等。港股三大指数走出高开低走行情，恒生科技指数最终收跌0.75%，国企指数 跌0.23%；恒生指数勉强维持涨势，收盘涨幅缩窄至0.13%。 盘面上，大型科技股集体转跌，小米跌近3%，阿里巴巴跌2%，网易、腾讯跌超1%，快手、京东、百度飘绿；受降准降息利好影响，大金融股总 体活跃，弘业期货大涨超34%表现最为抢眼；印巴冲突继续升级，军工板块避险或迎估值重估，中船防务盘中涨超14%；濠赌股、石油股、煤炭 股、海运股齐涨。另一方面，特朗普欲征药品关税，生物医药股全天表现低迷，百济神州跌近8%；机器人概念股、半导体股普遍下跌。 具体来看： 半导体股普遍下跌，华虹半导体跌超3%，中芯国际、上海复旦跌超1%。 军工股集体大涨，中航科工涨6.35%，中船防务涨5.97%，大陆航空科技控股、航天控股涨超1%。 汽车经销商股走强，中升控股涨4.8%，永达汽车、和谐汽车涨超1%。消息面上，央行 ...

一、行情回顾 市场全天高开回落，深成指、创业板指午后一度翻绿。军工板块集体爆发，晨曦航空、航天长峰、成飞集成、利君股份等近20股涨停。化工股再度走强，阳 煤化工、湖北宜化、中毅达、丹化科技等涨停。地产股盘中拉升，天保基建、三湘印象涨停。下跌方面，创新药概念走低，百济神州跌近8%。个股涨多跌 少，沪深京三市超3200股飘红，今日成交1.51万亿。 二、当日热点 1.军工 军工板块今日大涨，润贝航科、航天长峰、华伍股份等多股涨停。 据央视新闻7日报道，巴基斯坦与印度在巴控克什米尔发生交火。 | 股票名称 | | 最新价 = | 涨跌幅 = | 涨停时间 = | 换手率 = | 流通市值 = | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 润贝航科 | 12天7板 | 47.26 | +10.01% | 09:35:33 | 13.65% | 12.86亿 | 公司为主要航空公 | | 001316.SZ | | | | | | | 重要航材分销商， | | 航天长峰 | | | | | | | 公司的研究项目中 现、识别异常目标 | | 600855 ...