美股三大指数已基本从4月初的暴跌中恢复，标普500指数、纳斯达克指数和道琼斯工业指数自4月8日以来分别反 弹9.85%、11.91%和6.75%。然而华尔街策略师普遍认为，当前反弹缺乏持续动能，关税政策及企业财报不确定性 高企，投资者信心仍显不足。 // 关税政策和企业盈利前景模糊 // 汇丰银行美洲股权策略负责人Nicole Inui将标普500指数的年终目标从6700点下调至5600点，并建议客户在目前通 胀加剧、经济增长放缓及衰退可能性增大的情况下，将投资组合进行"防御性"配置。她在报告中写道："我们预 计市场的叙事将围绕衰退与滞胀之间反复波动，直到关税不确定性平息，美联储开始降息，或通胀压力未能进一 步上升。" Inui还表示，在经历了近期的市场调整后，市场已经将"浅度"衰退或可能出现的"轻微滞胀"情景纳入定价。这种 滞胀表现为通货膨胀上升而经济增长放缓。但她的研究也表明，若经济增长恶化的速度超出预期，那么"衰退交 易"可能会重新启动。历史数据显示，经济出现较为严重的衰退时，股市通常会有更大幅度的下跌。 Inui的研究还指出，在严重衰退期间，标普500指数通常会从近期的高点下跌约30%。她认为，若经济 ...

美国GDP一季度下滑，特朗普连忙撇清责任，归咎前任政府，并警告称"繁荣"将需要一段时间。 然而，根据商务部的数据，特朗普将GDP下降和随后的市场下跌归咎于拜登政策的说法并不准确。商务 部指出，GDP数据恰恰反映了企业为了应对特朗普预期中的关税，在前期大规模进口商品的结果，并且 上季度政府支出下降也对GDP构成压力，这主要归因于国防开支的削减。 另外，特朗普在就职百日演讲中表示，美国物价正在大幅下降，但周三GDP报告显示，美联储青睐的通 胀指标——核心PCE指数一季度环比增长3.6%超预期，高于上一季度的2.4%。有专家认为，就业人数减 少和消费者信心下降是由于特朗普关税政策的不确定性和担忧造成的。 周三美股盘前，美国公布的两份经济数据不及华尔街预期，加剧了市场对滞胀的担忧。具体来说，美国 4月ADP就业人数增长6.2万人不及预期，为九个月来的最低增速。美国经济2022年来首次萎缩，一季度 实际GDP年化初值下滑0.3%，与一季度2.4%增长形成鲜明对比。受此影响，美股开盘三大指数齐跌， 纳指一度跌近3%。 数据发布不到一小时，特朗普就在Truth Social上发文回应称： "这是拜登的股市，不是特朗普的。我 ...

关税风暴催生畸形数据，企业囤货潮反噬经济增长 经济放缓的直接推手，是企业为规避关税掀起的"史诗级囤货潮"。3月美国商品贸易逆差创历史纪录，进口激增非但未能提振经济，反而成为吞噬GDP的"怪 兽"。高盛测算显示，仅贸易一项就将拖累GDP增速1.9个百分点，而亚特兰大联储模型更警示：若计入非货币黄金的异常进口，GDP可能暴跌1.5%。这种数 据扭曲令纽约联储的2.6%增长预测形同虚设，凸显出当前经济统计的失真程度。 消费者信心与通胀压力共振，美联储政策陷两难困境 经济"体温计"的警报声已响彻华尔街。消费者信心跌至五年最低，航空公司集体撤回财务预测，穆迪分析师直言："当所有商品都要涨价时，民众会立刻捂 紧钱包。"更棘手的是，3月核心PCE物价指数预计飙升至3.3%，较上季度跳涨0.7个百分点。这种"滞胀"阴云令美联储陷入两难：既要遏制通胀反弹，又要防 止经济滑向衰退。市场预计年内将重启降息，但若通胀持续高企，政策转向可能引发更剧烈的市场震荡。 特朗普政策反复加剧动荡，消费引擎面临熄火风险 今夜(4月30日)，美国商务部将公布2025年第一季度GDP初值，这份数据可能彻底改写市场对美国经济前景的预期。当前，华尔街正屏 ...

Group 1 - The core viewpoint of the news highlights the impact of recent U.S. trade policies and economic indicators on the gold market, indicating a complex interplay between short-term pressures and long-term safe-haven demand [2][3] - President Trump signed an executive order to alleviate tariff impacts on automakers, while the U.S. Commerce Secretary revealed a secret trade agreement, aiming to reduce market anxiety [2] - The U.S. trade deficit reached a historical high of $162 billion in March, potentially dragging down Q1 GDP by nearly 2 percentage points, raising concerns about economic performance [2] Group 2 - The consumer confidence index fell to a five-year low in April, and job openings dropped by 288,000 in March, signaling economic weakness [2] - Goldman Sachs has revised its Q1 GDP forecast to a contraction of 0.8%, reflecting growing pessimism among economists [2] - Despite short-term pressures on gold prices, the long-term safe-haven logic remains intact, as indicated by David Meger, who noted that the recent price correction is merely technical [2] Group 3 - Current gold T+D prices are at 780.88 yuan per gram, with a decline of 0.49%, and trading has seen a high of 786.00 yuan and a low of 779.65 yuan [3] - Resistance levels for gold are observed at 835-840 yuan, while support is seen at 760-765 yuan [3]

大类资产配置建议表 | | 大类资产 | 月度趋势 | | 配置建议(未来６个月) | | | 配置变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 高配 中高配 | 标配 | 中低配 | 低配 | | | 汇率 | 美元 | 震荡 | | O | | | 下调 | | | 欧元 | 震荡 | | 0 | | | 上调 | | | 人民币 | 偏弱震荡 | | 0 | | | | | | 日元 | 震荡 | | 0 | | | | | | 英镑 | 震荡 | | 0 | | | | | | 中国国债 | 震荡 | | 0 | | | | | | 中国信用债 | 震荡 | | 0 | | | | | 固收 | 可转债 | 震荡 | | 0 | | | | | | 美元债 | 偏强震荡 | ● | O | | | | | | A 股 | 震荡 | | | | | | | | 一消费 | 震荡 | | 0 | | | | | | 一周期 | 震荡 | | 0 | | | | | | 一成长 | 震荡 | | O | | | | | 权益 | ...

自特朗普总统4月2日宣布加征关税后大跌以来，美股几乎收复了所有失地。但华尔街策略师并不相信股 市会继续走高。 Truist联席首席信息官Keith Lerner周一在给客户的一份报告中写道："与(市场)低点不同，市场目前消化 的'坏消息'要少得多，而目前的前景仍高度不确定，如果市场收到一些坏消息，缓冲空间就会减少。" 自4月8日美股触底以来，标普500指数上涨了11.5%，纳斯达克综合指数上涨了约14.4%，道琼斯工业平 均指数上涨了约7.7%。4月9日，特朗普总统暂停关税为期90天，引发了股市上涨。但股市自那以来一 路走高，股票策略师指出，市场叙事并没有太大变化。 关税政策的不确定性依然很高，企业盈利的前景仍是一片混乱。经济学家认为，美国经济衰退的可能性 一直在上升。这可能意味着，在另一个催化剂出现之前，股市不会有太大的上涨空间。 摩根士丹利首席投资官Mike Wilson周日在致客户的报告中称，他预计标普500指数近期将在5000 - 5500 点区间交投。Wilson认为，与中国达成一项"实质性"降低实际关税税率的关税协议，可能是推动该指数 在5500点上方持续一段时间所需要的。美联储的降息——假设降息 ...

Group 1 - The market narrative is expected to oscillate between recession and stagflation until trade issues are resolved, the Federal Reserve begins to ease policies, or inflationary pressures fail to build [1] - Investors are increasingly concerned about the economic growth outlook, leading to expectations of declining yields [1] - BMO Capital Markets analyst Ian Lyngen expresses concerns about further weakening economic data in the short term [1] Group 2 - HSBC strategists, including Nicole Inui, highlight the need for clarity on economic conditions to stabilize market expectations [1]

南方财经全媒体记者 李依农 上海报道 达拉斯联储商业活动指数显著下跌 最新公布的数据显示，美国4月达拉斯联储商业活动指数大幅下滑至-35.8，创下自2020年5月新冠疫情 高峰以来的最低水平。相比市场预期的-14.1和前值-16.3，这一数字的显著恶化，意味着企业对未来经 济环境的悲观情绪正迅速升温。 美国的文化里，游说是一种合法的商业行为。但对中小企业来说，往往没有足够资源去组织一个有影响 力的游说团队，这需要很强的实力。因此我认为，这轮影响对大型财团和特大型企业来说其实不会特别 大，真正感受到压力的是中小企业，尤其是小微企业，以及最低收入的20%人群。 美国2025年GDP增速或仅为0.5% 与此同时，高盛发布的最新研报也对美国经济增长前景敲响了警钟。高盛预计，受贸易紧张局势和高关 税影响，美国2025年GDP增速可能仅为0.5%，其中关税因素单独就带来了近2个百分点的负面冲击。尽 管短期数据尚可，但真正的压力可能在5到6月开始集中释放。 如何看待美国当前的经济形势？滞后效应将会如何演变？我们来听听方德证券高级分析师廖偲琴的解 读。 在美国特朗普政府的关税措施冲击下，企业高管们用"混乱"和"疯狂"来形容当 ...

金价回调，未来还会大涨吗？多家券商表示，中长期仍有上涨空间。 足金饰品破1000元/克，今年一季度黄金企业和珠宝企业都赚翻了吗？并不是，有的大亏。 多家券商：中长期看涨黄金 4月22日国际金价突破3500美元/盎司，创历史新高，此后几天震荡下行。截至4月29日15:12，伦敦金现 报3312.64美元/盎司。金价震荡，后续怎么走？券商分析师纷纷发表观点。 金价虽然上涨，处于下游的金饰企业一季度业绩却涨跌不一。潮宏基实现归母净利润为1.89亿元，同比 增长44.38%；菜百股份实现归母净利润3.20亿元，同比增长17.32%。谈及业绩增长，在一季报中，潮宏 基表示，主要得益于市场需求回暖及销售策略的有效实施。菜百股份则表示，主要得益于消费市场热度 提升及消费者偏好变化带来的销售收入增加。 同期，多家金饰企业业绩下滑，包括周大生、老凤祥这两大品牌，营收和净利润双双下滑。 周大生表示，主要原因是金价高企抑制了黄金消费，下游客户补货需求不足，导致销售下降。周大生还 提及，"黄金类产品营业收入下降53.15%，加盟业务收入下降58.63%。" 华龙证券研报指出，尽管黄金价格冲高至3500美元后回落震荡，但包括中国在内的 ...

Group 1 - The article highlights the impact of increased tariffs on products like Tiger Balm, which is primarily produced in China and distributed in the U.S. This could lead to a significant price increase for consumers [1] - The U.S. government has raised tariffs on Chinese goods to 145%, which is expected to result in an additional tariff cost of $3 million to $5 million for Tiger Balm this year [1] - The article notes a trend of American consumers rapidly purchasing Chinese-made goods before they become more expensive, indicating a reaction to the tariff situation [1] Group 2 - The article discusses the broader implications of tariffs on consumer goods in the U.S., with prices for items like furniture increasing by 27% due to tariffs [3] - It mentions that the new tariffs could lead to a significant economic impact, with an estimated annual revenue increase of $737.4 billion from tariffs, but a GDP loss of $1.2 trillion due to reduced consumer spending [3] - The trade structure between the U.S. and China shows that the U.S. primarily imports consumer goods, while China imports intermediate goods, indicating a potential imbalance in trade dependencies [3] Group 3 - The article reports a significant reduction in China's purchases of U.S. pork, with a decrease of 12,000 tons in one week, marking the lowest weekly delivery volume of the year [5] - It also notes a decline in soybean purchases from the U.S., with only 1,800 tons bought in the same week, reflecting a trend of reduced imports from China [5] - The article emphasizes China's stance against U.S. tariffs, advocating for multilateral trade systems and expressing a commitment to high-level openness and win-win cooperation [5][8] Group 4 - The article concludes with a statement on China's ability to counter U.S. provocations and its strategy to mitigate the negative impacts of U.S. tariffs through domestic demand expansion and market diversification [8] - It asserts that the trade war initiated by the U.S. has no winners and warns that continued protectionism will hinder global economic development [8] - The global community is watching closely to see how this tariff conflict will unfold and what the eventual outcomes will be [8]