1 、 国务院新闻办公室将于 6 月 10 日（星期二）上午 10 时举行新闻发布会 ，请国家发展改革委副秘书长肖渭明和教育部、民政部、 财政部、人力资源社会保障部、国家卫生健康委有关负责人介绍进一步保障和改善民生有关政策情况，并答记者问。 2 、据中国证券报，近日， 多家知名外资机构上调中国经济增速预期和股指目标点位，表达对中国经济和中国资产的看好 。摩根士丹利 宣布，上调中国股指的目标点位。高盛也发布研报称，鉴于人民币对美元汇率走强，维持对中国股票的增持立场。机构认为，中国经济 增长预期向好、企业盈利前景改善、中国资产估值相对较低，增强了中国市场、中国资产对全球投资者的中长期吸引力。 4 、据统计， 全国至少已有 27 个省份在地方性法规中明确延长婚 假 。其中，山西、甘肃最长，可享受 30 天婚假。 1 、国家统计局数据显示， 1-4 月规模以上工业中小企业增加值同比增长 8.2% ，营业收入达 25.8 万亿元， 其中装备制造业、原材料 制造业因技术升级带动需求增长显著， 31 个制造业大类中 28 个实现增长。 2 、据证券时报，在更加积极的财政政策靠前发力、政府债券年初加快发行、重大项目密集开工等 ...

策 略 研 究 [证券分析师 Table_Authors] 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师 谢建斌 S0630522020001 xjb@longone.com.cn 证券分析师 王鸿行 S0630522050001 whxing@longone.com.cn 证券分析师 张季恺 S0630521110001 zjk@longone.com.cn 联系人 [Table_Reportdate] 2025年06月08日 陈伟业 cwy@longone.com.cn [table_main] 投资要点 ➢ 全球大类资产回顾。6月6日当周，全球股市整体收涨，港股、美股领涨；主要商品期货中 原油、黄金、铜、铝收涨；美元指数小幅下跌，非美货币中人民币、欧元升值，日元贬值。 1）权益方面：创业板指数>恒生科技指数>纳指>恒生指数>标普500>科创50>深证成指> 德国DAX30>道指>上证指数>沪深300指数>英国富时100>法国CAC40>日经225。2）原 油受贸易关系缓和，OPEC+温和增产等影响，当周大幅反弹；中国央行连续7个月增持黄 金，美联储降息预期扰 ...

第二，在耐用品消费方面，随着以旧换新政策的两轮高峰逐渐过去，去年针对汽车和家电、今年针对电 子产品的刺激政策所发挥的正面效应即将结束。预计到今年下半年，不仅难以再看到显著的正面效果， 甚至可能由于此前大规模刺激政策的影响，出现一些负面效应。毕竟，耐用消费品的购买需求增速不可 能长期维持在高速水平。 （原标题：陆挺：二季度GDP增速在4.8%左右，用有效的财政改革来改变市场预期） 近日，野村证券中国首席经济学家陆挺在CMF宏观经济月度数据分析会（总第78期）上表示，预计二 季度GDP增速维持在4.8%左右，但"抢出口"之后外贸会出现回头，以旧换新政策对消费的拉动作用也会 放缓，房地产的深度调整还将继续给稳内需带来影响。 陆挺建议，维持人民币汇率稳定是一项极为重要的政策安排，未来一段时间仍应坚守这一政策选择；同 时，加快财政支出的执行力度，有效的财政改革能够改变市场预期。 对经济形势的中短期分析 对于当前的经济运行情况，陆挺表示，在未来一两个月内，中国经济的运行状况预计将保持相对良好。 这一态势的重要原因之一是出口领域前期存在积压订单，由于后续约九十天内将进行贸易谈判，且谈判 结果存在一些不确定性，可能会引发"抢 ...

证券研究报告 | 宏观点评 [Table_Main] 宏观点评 证券分析师 张浩 资格编号：S0120524070001 邮箱：zhanghao3＠tebon.com.cn 研究助理 陈冠宇 邮箱：chengy＠tebon.com.cn 相关研究 结汇需求或开始释放 ——2025 年 5 月外汇储备数据点评 [Table_Summary] 投资要点： 估值效应： 交易因素： 预计 5 月除外资流动外的银行结售汇逆差和其他购汇用汇需求等合计导致外储增 加 130 亿美元左右。从贸易差额看，4 月"对等关税"落地后当月贸易差额有所下 降，虽然 5 月中美联合声明发布，但考虑到订单沟通恢复等需要时间，预计 5 月 贸易差额仍可能下降，从贸易商结售汇来看，去年下半年以来贸易顺差多数时期较 高，尤其是 2024 年 12 月、2025 年 1 月和 3 月贸易顺差均超过了 1000 亿美元， 而与此相对，银行结售汇差却从去年 12 月起持续为负，或指向企业结汇需求累积， 伴随着 5 月人民币汇率升回 7.2 附近，贸易商"持汇待涨"的心态或收敛，结汇需 求有望释放，进而推动 5 月银行结售汇差回正。此外，结售汇差还受到 ...

在经济增长方面，德银中国区首席经济学家熊奕称，鉴于中国实现全年"5%左右"增长目标，宽松货币政策与加快财政政策有望持续发力，服务业 产出与零售表现展现韧性，且中美经贸关系缓和，故上调中国2025年经济增速预测0.2个百分点。政策上，货币宽松与财政支出进度提前加快，未 来数月信贷脉冲或提振内需，财政政策也有空间支持经济。若措施不足，下半年或修订预算，7月底中央政治局会议将评估经济表现。摩根士丹利 研究部同样上调今明两年中国经济增速预期，认为外部冲击缓和降低了增量政策出台紧迫性，现行政策框架旨在托底经济、重视科技创新。野村 中国研究也因日内瓦中美经贸会谈取得实质性进展，上调中国第二季度及全年GDP增长预测，还上调了出口与零售增速预测。 汇率方面，今年至今人民币兑美元温和升值2%，但兑贸易加权一篮子货币贬值约5%。德银研究认为贸易竞争力将长期支撑人民币走强，预测 2025年底人民币兑美元汇率将升至7.0，2026年底进一步升至6.7。摩根士丹利预计人民币兑美元将温和升值，且认为美元将在今明两年继续大幅走 弱，原因包括"美元的避风港地位"降低、全球投资者对美元资产汇率风险对冲需求增加、美国经济增长放缓幅度大于其他主要 ...

近日，德意志银行、摩根士丹利等多家国际投行发布下半年经济展望，纷纷上调中国2025年经济增速预期，同时预计贸易竞争力有望长期支撑人民币走强。德银研 究预测2025年底人民币兑美元汇率将升至7.0，2026年底进一步升至6.7，维持对美元结构性看跌的观点，并预计美债期限溢价将继续上升。 摩根士丹利全球外汇团队预计，美元将在今明两年继续大幅走弱，背后有三个主要原因：在政策的高度不确定下，"美元的避风港地位"有所降低；全球投资者对美 元资产的汇率风险对冲需求增加；美国经济增长放缓幅度大于其他主要经济体。 上调经济增长预测 早在今年4月，德意志银行中国区首席经济学家熊奕提出看涨离岸人民币，中美贸易关税从峰值回落进一步支持了该预测，同时他认为中国经济增长预测有进一步 上调的空间，鉴于实现全年"5%左右"的增长目标，预计中国将采取更加积极的政策。 近日，熊奕在下半年经济展望报告中表示，中国宽松的货币政策和财政政策的加快有望持续发力，服务业产出和零售表现也展现出韧性，随着中美经贸关系的缓 和，上调中国2025年经济增速预测0.2个百分点。上行风险可能来自为实现5%的增长目标而通过预算调整加大刺激力度，而下行风险则可能源于中 ...

近日，德意志银行、摩根士丹利等多家国际投行发布下半年经济展望，纷纷上调中国2025年经济增速预 期，同时预计贸易竞争力有望长期支撑人民币走强。德银研究预测2025年底人民币兑美元汇率将升至7.0， 2026年底进一步升至6.7，维持对美元结构性看跌的观点，并预计美债期限溢价将继续上升。 摩根士丹利全球外汇团队预计，美元将在今明两年继续大幅走弱，背后有三个主要原因：在政策的高度不确定 下，"美元的避风港地位"有所降低；全球投资者对美元资产的汇率风险对冲需求增加；美国经济增长放缓幅度 大于其他主要经济体。 上调经济增长预测 早在今年4月，德意志银行中国区首席经济学家熊奕提出看涨离岸人民币，中美贸易关税从峰值回落进一步支 持了该预测，同时他认为中国经济增长预测有进一步上调的空间，鉴于实现全年"5%左右"的增长目标，预计 中国将采取更加积极的政策。 近日，熊奕在下半年经济展望报告中表示，中国宽松的货币政策和财政政策的加快有望持续发力，服务业产出 和零售表现也展现出韧性，随着中美经贸关系的缓和，上调中国2025年经济增速预测0.2个百分点。上行风险 可能来自为实现5%的增长目标而通过预算调整加大刺激力度，而下行风险则可 ...

新华财经北京6月7日电 国家外汇管理局7日公布的数据显示，截至5月末，我国外汇储备规模为32853亿美元，较4月末上升36亿美元，升幅为0.11%；同期黄 金储备报7383万盎司，为连续第七个月环比多增。 业内人士表示，5月外储规模继续多增但增幅收窄，主要反映了当月美元指数跌幅收窄，全球金融资产价格涨跌互现，汇率和资产价格变动对外储的估值影 响几乎正负相抵。而在金价走势偏弱的大背景下，人民银行继续增持黄金也符合预期。 | 项目 Item | 2025.01 | | 2025.0 | | --- | --- | --- | --- | | | 亿美元 | ZSDR | 亿美元 | | | 100million | 100million | 100million | | | USD | SDR | USD | | 1. 外汇储备 Foreign currency reserves | 32090.36 | 24612.47 | 32272.24 | | 2. 基金组织储备头寸 IMF reserve position | 100.48 | 77.07 | 100.87 | | 3. 特别提款权 SDRs | 52 ...

中金点睛"本周精选"栏目将带您回顾本周深受读者欢迎的研究报告。 资料来源：IFR，中国证监会，Wind，中金公司研究部 01 策略 Strategy A to H上市浪潮影响有多大？ >>点击图片跳转报告原文<< >>点击图片查看全文<< 2025年以来，随着港股市场整体回暖，不少内地企业纷纷披露赴港上市计划，呈现A to H上市加速的势头。根据 证监会备案信息与上市公司披露，后续有近50家A股计划赴港上市，其中已通过备案或已递交材料的共23家。近 期国内新能源龙头宁德时代H股上市更是将这一热潮推向高潮，不仅创下年内全球市场IPO融资之最，上市后大 涨更是使H股出现比A股还贵的"罕见"现象。因此，几个关键问题也随之成为市场焦点：为什么A to H上市模式越 来越多？为什么港股反而能比A股贵？这对港股有什么短期和中长期意义？AH溢价是一个好的AH股选择视角 么？南向资金的整体活跃与AH溢价变化又有什么关系？我们将在本文中对上述问题深入探讨。 图表：近期A to H上市企业与后续潜在上市公司一览 | 当前情况 | A股代码 | 港股代码 | 证券名称 | 行业 | | 公司总市值(十 上市/备案/递交材 | 港股 ...

在岸人民币兑美元（CNY）北京时间03:00收报7.1947元，较周四夜盘收盘跌157点。成交量366.57亿美元。 ...