编辑|小圆 有人说，中国人买房，买的不是房子，是安全感，这话一点不假。 相关调查数据把这种"房子绑定人生"的状态说透了：中国家庭77.7%的财富都在房子里，而美国这个比 例只有34.6%。 你家的房子，还值当初买的价吗？ 最近央媒《求是》一句"住房是普通家庭最大最重要的资产"，直接戳中了无数人的焦虑点。 不是这句话多深奥，而是它说到了大家最真实的生活状态。 对于中国人来说，房子从来不是冷冰冰的商品，是掏空"六个钱包"凑的首付，是每月雷打不动要还的月 供，是孩子上学的底气，是退休养老的依靠。 换句话说，大多数家庭的钱都砸在了房产上。 一套房子，可能是父母一辈子的养老钱，是小两口省吃俭用凑的首付，是未来几十年每月要还的房贷。 房子的价值，直接决定了一家人的生活底气。 可偏偏这两年，房价不省心。 国家统计局2025年11月的数据显示，全国70个大中城市里，大半城市的新房、二手房都在降价。 北京、广州、深圳这些一线城市扛不住，三四线城市更明显，有些地方的房价直接跌回了十年前。 最难受的是2015年后高位接盘的人，尤其是2020、2021年买房的，当时房价正高，首付付得肉疼，月供 压得喘不过气。 现在房子贬值，不仅之前 ...

中指研究院发布数据显示，2025年各地政府保持"缩量提质"供地策略，2025年前11个月，300城住宅用 地成交规划建面同比下降15.8%，出让金下降6%。房企拿地进一步向核心城市聚焦，北上深杭等城市土 拍热度较高，带动前11个月一二线城市出让金同比增长4%。 虽然总体缩量，但也有高光。 2025年全国的土地出让正式落下帷幕。纵观这一年，在"控增量、去库存、优供给"的基调下，全国土地 市场在稳健中分化，重点城市核心区域仍有亮点，但多数城市则保持平淡。 分城市来看，据安居客数据，杭州、北京和上海的涉宅用地出让金均超1400亿元，成都、南京出让金规 模处于700亿元区间，广州、西安则在500亿元以上。 虽然总体缩量，但也有高光。2025年，央国企是拿地主力，同时部分民营企业走出流动性风险的泥淖， 重回土地市场；小部分区域型房企也回归土地投资，还有若干制造业企业"跨界"住宅开发，进入土地市 场。 展望2026年，当前多数城市的商品房库存仍处在较高的位置，预计土地市场严控增量、盘活存量的基调 将延续。因此，土地市场仍将持续温和，热点城市则有望在核心区域持续供应的带动下，稳固回暖的势 头。 分化持续 2025年，土地市 ...

1979年，改革开放进入第二年，广东和福建获得了对外经济活动的特殊政策，任务就是先把对外贸易搞 起来。贸易的核心是交换资源，把国内的产品卖到国外，同时从国外买进自己需要的商品。但那时的中 国，连自己国内的需求都很难满足，更何谈有东西可以出口。 根据历史上的进出口数据，80年代整个 时期，中国一直处于贸易逆差，1985年这一差距最为明显，进口量超过出口量，差额高达150亿美元。 实际上，这些数据仅仅是官方统计的数字，民间还有一种不为人知的进口方式，那就是走私。走私在广 东一度盛行，很多人因此发了大财。虽然国家对走私进行了严厉打击，但由于海外商品与国内商品之间 的巨大价格差，走私的利润非常诱人，许多人还是甘愿冒险，在灰色地带偷偷往来。 1980年，在珠海 斗门，一位18岁的年轻人梁家荣，刚刚从高中毕业就去了澳门。他比很多人更精明，因为澳门地理位置 接近贸易链条的上游，且相对来说更安全。 一切。梁家荣把自己的公司更名为世荣兆业，世荣寓意着世代繁荣，而兆业则代表着广大的产业。这是 一个充满梦想的名字。然而，梁家荣对名声并不看重，甚至不希望别人知道自己是谁。公司法人和大股 东一直写的是他的父亲梁社增，而他自己始终在幕后 ...

【冠通期货研究报告】 1，期货价格：螺纹钢主力合约周二持仓量增仓 30014 手，成交量相比上 一交易日略微缩量，成交量 635547 手。日内震荡运行，最低 3128，最高 3148， 收于 3134 元/吨，下跌 3 元/吨，跌幅 0.10%。 2，现货价格：主流地区上螺纹钢现货 HRB400E 20mm 报价 3300 元/吨，相 比上一交易日维稳。 3，基差：期货贴水现货 166 元/吨。期货贴水较大，一定程度上继续支撑 期货价格。 二、基本面数据 1，供需情况： 供应端：截至 12 月 25 当周，螺纹钢产量环比上升 2.71 万吨至 184.39 万吨，连续两周回升，公历同比下降 31.91 万吨，产量仍然处于近 4 年低位。 截至 12 月 25 日我的钢铁网公布的 247 家钢厂高炉开工率 78.32%，环比下降 0.15 个百分点。同比去年减少 0.39%。钢厂盈利率 37.23%，环比上周持平， 日均铁水产量环比上周增加 0.03 万吨至 226.58 万吨，同比去年减少 1.29 万吨。本周产量延续小幅回升，后续钢厂仍有复产预期，一定程度上会减弱 价格支撑。 螺纹日报：震荡整理 发布日期 ...

| 五、宏观信息 | | --- | | 近期人民币汇率不断走强，12月23日，离岸人民币对美元率先升破7.02关口，为2024年10月以来首次，距离收复7.0整数关口仅"一步之遥"。与此同时，在 | | 岸人民币对美元升破7.03关口，上涨近百点。分析人士认为，美元指数走势趋弱与岁末结汇需求不断释放，构成本轮人民币上涨的主要动力。 | | 今年A股总成交额已超过400万亿元，为历史首次。年内平均换手率接近1.74%，有望创出2016年来新高。多达19只个股今年成交额超过万亿元，中际旭创、东 | | 方财富、新易盛等成交额均超两万亿元；寒武纪-U、宁德时代、胜宏科技等成交额均超1.8万亿元。 | | 黄金和白银价格再创历史新高。COMEX黄金期货突破4510美元关口，涨幅超1%。COMEX白银期货涨超4%，最高达到每盎司71.79美元，这也是白银首次突破每盎 | | 司70美元。铂金和钯金期货分别大涨10%和7%。在地缘紧张局势升级以及美联储进一步降息的预期推动下，今年以来，金价累涨超71%，有望创下自1979年以来 | | 的最佳年度表现，银价年内涨约147%。 | | 宏观信息 国家主席习近平对中央企业工 ...

【冠通期货研究报告】 螺纹日报：震荡整理 发布日期：2025 年 12 月 25 日 一、市场行情回顾 1，期货价格：螺纹钢主力合约周四持仓量减仓 15590 手，成交量相比上 一交易日延续缩量，日内震荡运行，最低 3123，最高 3144，收于 3127 元/吨， 上涨 1 元/吨，涨幅 0.03%。成交量 502388 手。 2，现货价格：主流地区上螺纹钢现货 HRB400E 20mm 报价 3320 元/吨，相 比上一交易日维稳。 3，基差：期货贴水现货 193 元/吨。期货贴水较大，一定程度上继续支撑 期货价格。 二、基本面数据 1，供需情况： 供应端：截至 12 月 25 当周，螺纹钢产量环比上升 2.71 万吨至 184.39 万吨，连续两周回升，公历同比下降 31.91 万吨，产量仍然处于近 4 年低位。 截至 12 月 18 日我的钢铁网公布的 247 家钢厂高炉开工率 78.47%，环比下降 0.16 个百分点。同比去年减少 1.16%。钢厂盈利率 35.93%，环比上周持平， 日均铁水产量减少 2.65 万吨至 226.55 万吨，同比去年减少 2.86 万吨。本 周产量延续小幅回升，一定 ...

Core Insights - The article discusses the potential structural changes in the real estate market in China by 2026, highlighting the influence of Jack Ma's previous predictions, although it clarifies that recent claims about his predictions are false [1][6]. Group 1: Real Estate Price Trends - There is an expectation of significant differentiation in housing prices across various cities, with second and third-tier cities likely to continue bottoming out, while first-tier cities may experience a correction after a period of stability [4]. - The housing price-to-income ratio in first-tier cities exceeds 40, indicating that residents would need over 40 years of savings to afford a home, leading to a potential decline in prices in these areas [4]. Group 2: Regulatory Changes - The government is expected to strengthen real estate regulations, including increasing the proportion of "existing home sales" to mitigate risks associated with "pre-sale homes" [7][9]. - The easing of restrictions in core areas of first-tier cities and a decrease in mortgage rates and taxes for homebuyers are anticipated as part of the regulatory changes [9]. Group 3: Public Area Costs - There is a growing demand to eliminate shared area costs in property sales, as buyers often pay for areas that are not usable, leading to increased overall costs [11]. - Some cities have already begun to eliminate shared area costs, allowing developers to price homes based on usable area, which is expected to reduce the financial burden on buyers [11].

Core Viewpoint - The Chinese real estate market is facing unprecedented challenges, with a significant decline in sales area and revenue, necessitating a fiscal stimulus equivalent to 4-5% of GDP to halt the downward spiral [1][3]. Group 1: Current Market Challenges - The real estate market is troubled by three main issues: ongoing debt pressure on developers, with total debt exceeding 30 trillion yuan and 6.8 trillion yuan due within the year [3]; low buyer confidence, with only 16.3% of residents expecting price increases, a ten-year low [3]; and a cooling land market, with land transfer fees in 300 cities down 23% year-on-year, impacting local finances [3]. Group 2: Proposed Policy Measures - Morgan Stanley's report suggests a combination of policies to reverse market expectations, including at least 2 trillion yuan in special loans from policy banks to support "guaranteed delivery" and reasonable financing needs of developers [5]; and interest subsidy policies for homebuyers, recommending first-home loan rates below 3% and second-home rates under 4%, with an expected subsidy scale of 800 billion to 1 trillion yuan [6]. Group 3: Historical Context and Lessons - Historical examples indicate the importance of timely and sufficient policy intervention, such as the U.S. TARP program during the 2008 financial crisis, which was 700 billion USD and stabilized the real estate market [6]; and China's previous successful measures in 2014-2015, which included interest rate cuts and lower down payment ratios [6]. Group 4: Challenges to Implementation - Implementing large-scale interest subsidy policies may face three challenges: fiscal sustainability, with the broad fiscal deficit rate reaching 7% in 2023 [6]; the capacity of the banking system, as net interest margins have narrowed to a historical low of 1.7% [6]; and the sustainability of policy effects to avoid repeating cycles of "stimulus-bubble-regulation" [6]. Group 5: Recommendations for Policy Design - Experts recommend focusing on three key points in policy design: precise targeting to support first-time and improvement demand [8]; establishing a market-based risk-sharing mechanism to avoid moral hazards [8]; and aligning with long-term institutional reforms, including pilot real estate taxes and a dual rental-purchase system [8]. Group 6: Macro Perspective - The real estate regulation faces a "trilemma" of preventing systemic risks, maintaining market stability, and promoting development model transformation, requiring a balance between short-term growth and long-term structural adjustments [10]. Morgan Stanley emphasizes that China has sufficient policy space and tools, with the next few months being critical for observing policy direction [10].

自1998年中国启动首轮住房制度改革以来，全国房地产市场经历了一段惊人的繁荣期。曾经平均每平方米仅需两千元的房价，飙升至如今的一万一千元，涨 幅高达五倍半。而北京、上海等一线城市的房价更是令人咋舌，从当初的三千元每平方米，暴涨至六万多元，二十余倍的惊人增幅，让在本世纪初购置了几 套房产的家庭，大多已实现了财务自由。 然而，这股持续了二十余年的房价上涨浪潮，在2021年迎来了历史性的转折点。起初，郑州、天津以及环绕北京的区域等二三线城市的房地产市场率先出现 回调。步入2023年，曾经领涨全国的北京、上海、深圳等一线城市，也加入了这场市场调整的行列。 中国房价之所以会步入一个长期的调整周期，原因主要有二。首先，早在2016年，国家便已开始着手调控房地产市场，旨在遏制房价的过快上涨。直至2021 年，这些调控政策的效果才开始逐步显现。其次，在经历了全球疫情的冲击后，居民收入普遍受到影响，已难以支撑起此前过高的房价水平。 为了避免房价在短期内出现剧烈下跌，当前大多数城市已全面取消了限购政策。甚至连北京、上海这样的一线城市，也正逐步放宽限制，允许符合条件的外 来人口在非核心区域购置房产。与此同时，各地纷纷上调了住房公积 ...

值得注意的是，通知提出在境内工作、学习的境外个人凭据自用、自住的书面承诺即可在佛山购买商品房。 国家统计局近日公布了今年1至10月全国商品房销售的相关数据。数据显示，商品房销售降幅收窄，待售面积 连续八个月减少，房地产开发企业到位资金降幅也在收窄。在业内人士看来，多个重点一二线城市虽然楼市还 是有所波动，但今年的一系列房地产调控优化政策的效果还在继续显现。 广东省城乡规划院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉预计，重点一二线城市11至12月的交易量会延续10月的 态势。全年来看，全国或重点城市新房市场将呈现"年初活跃、年中回调、年末翘尾"的走势。二手房方面，考 虑到挂牌量在高位，新房好房子的竞争优势比较突出，对二手房市场的影响还存在。因此，预计二手住房价格 环比继续承压。 责编：叶舒筠 年底，各地楼市政策的"组合拳"力度继续加大。11月19日，佛山市住房和城乡建设局等八部门 联合印发通知，出台12条措施进一步促进房地产市场平稳健康发展。通知内容涵盖加大存量土 地"收调供"力度、严控新增商服用地供应规模和商住用地配比、优化房地产项目开竣工时限、优 化存量项目开竣工违约金核算标准等。 其中，通知提出严控新增商服用地供 ...