敬请参阅最后一页特别声明 1 折价幅度靠前 50 只 AA 城投债（主体评级）中，"24 淮建 01"估值价格偏离程度最大。净价跌幅靠前 50 只个券中， "25 深铁 03"估值价格偏离幅度最大。净价上涨幅度靠前 50 只个券中，"22 万科 04"估值价格偏离幅度最大。净 价上涨幅度靠前 50 只二永债中，"23 中行二级资本债 01B"估值价格偏离程度最大。 统计数据偏差或遗漏，高估值个券出现信用风险 扫码获取更多服务 固定收益动态(动态) 图表1：折价幅度靠前 50 只 AA 城投债（主体评级） | 债券名称 | 剩余期 限(年) | 估值价格 偏离(%) | 估值净价 (元) | 估值收益 | 当日估值 收益(%) | 票面利率 (%) | 隐含评 级 | 主体评 级 | 成交日期 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 率偏离 | | | | | | | | | | | (bp) | | | | | | | 24 淮建 01 | 4.28 | -0.25 | 101.55 | 6.20 | ...

新华财经上海6月6日电 6月6日，首批信用债ETF质押式回购业务正式生效，标志着债券市场创新迈出 关键一步。易方达基金、平安基金、博时基金、华夏基金等多家基金公司旗下信用债ETF质押式回购业 务获批。 中诚信国际研究院表示，过去交易所质押式回购业务的担保品范围主要限于利率债及利率债ETF，对于 信用债ETF始终缺乏制度性承认，导致其作为资产配置工具的功能受限。信用债ETF纳入质押担保品范 围，有利于弥补该类产品在流动性管理、融资支持等方面的短板。 信用债ETF流动性有望进一步提升 值得注意的是，从流动性角度看，信用债ETF场内流动性明显好于公司债。新华财经数据显示，今年前 5个月，信用债ETF净流入额达670亿元，占债券ETF净流入总额近八成，是债券ETF规模扩张的主力。 截至5月31日，全市场信用债ETF规模突破1400亿元，在债券ETF中占比接近一半。同时，5月份，信用 债ETF净流入额达370亿元，刷新年内单月净流入额纪录，占债券ETF当月净流入额的九成。 张磊认为，被纳入质押库后，随着规模持续增长，信用债ETF的流动性有望进一步提升，未来可以更好 满足客户交易需求，利好产品长远发展。 业内人士表示，该 ...

证券研究报告 固收 供求支撑下的波段与品种增厚—— 2025 年中期信用债展望 华泰研究 2025 年 6 月 06 日│中国内地 中期策略 报告核心观点 高等级二永债可随利率波段交易，但空间较窄，对交易要求较高，负债端稳 定机构逢调整增配。1-3 年优质城农商行信用风险可控，可适当下沉挖掘， 增厚票息。TLAC 非资本工具关注扩容及与二级资本债比价机会。券商、保 险债交易活跃度低，以逢高配置为主。私募永续债方面，可关注 2 年以内主 流城投、中短久期地产国企及优质电力、交运、公用事业等品种配置机会。 消金小微类 ABS 放量，震荡市可品种挖掘。公募 Reits 兼顾一二级机会， 一级关注如 IDC、文旅等新资产上市和扩募机会，二级可逢市场调整增配基 本面稳健项目。 展望下半年，利率或延续震荡市格局，信用债胜在供需关系略好，存款搬家 带来非银增量需求，但理财整改、债基负债端不稳定，信用债中短端需求好 于长端。供给方面，城投严监管下，仍以央国企产业、国股行二永债为主， 关注科创债扩容、城投转型等带来的机会。化债下信用风险可控+实体融资 缓慢修复，信用利差仍有下行机会，但空间或不大且波动较多。建议继续以 震荡思路 ...

融 期 货 研 国债期货：买断式逆回购提供流动性，曲线走 陡 | 虞堪 | 投资咨询从业资格号：Z0002804 | yukan@gtht.com | | --- | --- | --- | | 林致远 | 投资咨询从业资格号：Z0021471 | linzhiyuan@gtht.com | 【基本面跟踪】 6 月 5 日，国债期货 30 年期主力合约下跌 0.16%，国债期货 10 年期主力合约下跌 0.01%，国债期货 5 年期主力合约上涨 0.02%，国债期货 2 年期主力合约上涨 0.04%。 资金方面，隔夜 shibor 报 1.4080%，与上一交易日持平，7 天 shibor 报 1.5340%，较前一交易日 下跌 0.9bp；14 天 shibor 报 1.5910%，较前一交易日上涨 1.5bp；1 个月 shibor 报 1.6200%，与上一 交易日持平。 上一交易日国债期货市场 | | | 主力合约 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌(%) | 振幅(%) | 成交 | 持仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

截至2025年6月5日 11:30，信用债ETF博时(159396)上涨0.02%，最新价报100.78元。流动性方面，信用债ETF博时盘中换手25.49%，成交20.03亿元，市场交 投活跃。拉长时间看，截至6月4日，信用债ETF博时近1月日均成交26.66亿元。 渤海证券指出，地产债方面，销售复苏进程将对债券估值产生较大影响，随着市场逐步企稳的信号出现，风险偏好较高的资金已可考虑提前布局，需注重风 险与收益的平衡。配置重点仍是历史估值稳定的业绩优异的央企、国企，以及含有强力担保的优质民企债券，可拉长久期增厚收益，也可适当博弈超跌房企 债券估值修复带来的交易机会。 城投债方面，稳增长和防系统性风险的背景下，城投违约的可能性很低，城投债仍可作为信用债重点配置品种。城投债大势将由化债与发展的合力决定，短 期信用风险无虞，现阶段城投债策略依然可以积极。 从资金净流入方面来看，信用债ETF博时近4天获得连续资金净流入，最高单日获得1.25亿元净流入，合计"吸金"3.10亿元，日均净流入达7755.82万元。 数据显示，杠杆资金持续布局中。信用债ETF博时连续13天获杠杆资金净买入，最新融资余额达55.00元。 从收 ...

◎记者 聂林浩 在当前的环境下，债券ETF等被动型投资工具愈发受到投资者重视。 债券ETF今年以来增长千亿元 Choice数据显示，截至5月29日，全市场29只债券型ETF总规模达2841.3亿元。回溯来看，2013年3月首 只债券ETF成功上市，经过6年稳步发展，至2019年3月整体规模突破百亿元，2024年5月突破千亿元大 关，今年2月7日市场总规模进一步站上2000亿元的关口。 今年以来，债券ETF规模大增1101.57亿元，其中近一个月增幅达364.93亿元。强劲的增长体现了投资者 对债券ETF投资价值的认可。 具体来看，今年以来，海富通中证短融ETF、鹏扬中债-30年期国债ETF和富国中债7-10年政策性金融债 ETF均获得超百亿元净流入，分别为134.12亿元、128.15亿元和106.17亿元。相较而言，可转债ETF则遭 遇资金撤离，博时可转债ETF今年以来净流出59.05亿元。 信用债ETF成增长主力 从结构来看，今年以来信用债ETF迎来了大扩容。截至去年末，市场上仅有3只信用债ETF。今年1月， 8只基准做市信用债ETF集中成立，多只产品募集金额触达30亿元的上限，合计募集规模达217.1亿 ...

进入晨星小程序，轻松掌握更多基金信息！ | 基金代码： | 003280 | | --- | --- | | 基金类型： | 信用债 | | 基准指数： | 中证信用债指数 | | 成立日期： | 2016-09-22 | | --- | --- | | 基金规模（亿元）： | 76.57 | | 基金规模日期： | 2025-03-31 | | 晨星三年评级： | | | 晨星五年评级： | | | 基金经理： | 方昶 | 鹏华丰恒债券基金的基金经理方昶先生历经完整债券市场周期的考验，并依托资源丰富的研究团队提供有 力支持。该基金聚焦于短久期、中高等级信用债投资。基金经理秉持严谨的风险把控原则，综合运用信用 债配置、久期管理及杠杆策略，旨在中长期维度内实现较同类基金更具竞争力的收益回报，同时严控回 撤。截至 2025 年 5 月 31 日，在方昶管理期内，该基金年化回报达 3.80% ，跑赢中证信用债指数 0.15% ，风险控 制突出，波动性低，风险调整后收益显著优于同类平均。费用方面，该基金年度综合费率为 0.72% ，低于同 类基金 0.92% 的平均水平。 2025年以来，债券市场的波动性显著加大， ...

今日早盘，信用债ETF天弘（159398）窄幅波动，截至发稿跌0.02%，成交额超5.7亿元，换手率超 9.9%。盘中交投活跃。 资金流向上，Wind金融终端数据显示，信用债ETF天弘（159398）过去10个交易日有9日获资金净流 入，累计"吸金"超14亿元。 消息面上，据智通财经，信用债ETF开展通用质押式回购业务5月29日落地，记者获悉，天弘等9家基金 公司旗下的信用债ETF收到中国结算下发的同意函，允许其作为通用质押式回购担保品，被正式纳入回 购质押库。这是市场上首批可作为通用质押式回购担保品的信用债ETF，也意味着该产品将很快可以正 式开展通用质押式回购业务。另据通知，该业务或将于6月6日生效。 华创证券表示，信用债ETF开展通用质押式回购业务有助于提高市场流动性和交易活跃度，对于投资机 构而言，便于进行流动性管理，同时可通过场内融资放大收益，满足多样化的投资需求。 平安证券表示，在资金利率、LPR利率和银行存款利率下行的影响下，近期债市利率多下行。存款利率 下降有利于促使银行负债转为理财负债，进而有利于相对增加信用债的配置力量，因此近期信用利差基 本压缩。后续存款利率下调的影响应还能持续，有利于压 ...

第 386 期 2025-06-03 焦点关注 银登中心：预期信贷ABS本息不能兑付，应3日内上传报告 6月3日消息，银行业信贷资产登记流转中心有限公司修订发布信贷资产证券化信息登记业务规则。 其中提到，信贷资产证券化产品存续期内，如发生可能对资产支持证券造成实质性不利影响的重大事 件，登记主体应当于重大事件发生后3个工作日内在证券化系统上传《重大事件报告书》及相关材料进 行登记，说明重大事件的发生时间、具体事项、可能影响及应对措施等。 重大事件包括但不限于以下情形：发生或已预期到将发生信托财产不足以兑付资产支持证券本息的事 项；受托机构和证券化服务机构在其参与的信贷资产证券化业务中发生违法、违规或违约事件；资产支 持证券的信用评级发生不利变化等。 宏观动态 交易商协会、上海票交所召开会议，推动供应链票据ABS业务扩面增量 5月29日，交易商协会联合上海票据交易所组织召开供应链票据资产证券化工作推动会，研究讨论供应 链票据资产证券化市场发展的意见建议。参会机构认为，供应链票据资产证券化联通票据市场与债券市 场，为供应链票据拓宽直接融资渠道，精准支持传统融资难以触达的供应链末端中小微企业，帮助其盘 活票据资产、 ...

和主动型/被动型债券基金相比，2024年债券ETF的收益能力更强，份额增长更快。从季度区 间回报率来看，2024年每个季度债券ETF的区间回报率均高于主动型和被动型债券基金，尤 其是2024Q4债券ETF的区间回报率创新高，为3.23%，较同期主动型和被动型债券基金的季度 区间回报率高出1.27和1.41个百分点。 ➢ 信用债ETF怎么看 聚焦到信用债ETF上看，短融ETF的规模优势明显，增速最快。规模在第二和第三位的是城投 债ETF和平安中高等级公司债ETF。其他8只基准做市公司债ETF由于是今年1月份才成立，因 此单只存量规模不大，但目前8只基金的合计资产净值规模超600亿元，相比成立之初增长了 185.64%。 Table_First|Table_Summary 固定收益专题 2025 年 6 月 3 日 【华福固收】信用债 ETF 的投资新机遇 ➢ 债券ETF怎么看 截至2025年5月28日，市场上共有29只债券ETF,净值规模合计2814.04亿元。从今年以来规模 增长的情况来看，债券ETF的规模较2024年的1799.86亿元增加了1014.18亿元，而2024年的 规模数据则比2023年多增加了 ...