Abstract 摘要 点击小程序查看报告原文 规模及竞争格局：产品规模上行趋势暂缓，宽基规模占比有所回落 被动产品规模上行趋势暂缓。 截至3月末被动产品整体规模5.14万亿元，总规模在近两年的上行趋势中首次出现单季度下滑，季度规模增速为-1.0%。结构 上，虽然一季度股票ETF新发规模不少，但由于产品资金净流出较多，整体上股票ETF相较上季度规模仅增长0.3%；债券型ETF则维持规模高增速，规模 增长21.2%，连续4个季度规模增速在20%以上；商品型ETF受益于黄金市场的持续走强，单季度大幅增长39.9%。此外，LOF和场外指数基金规模下降 8.2%；而货币型ETF规模下降6.1%。 产品集中度进一步下降。 无论是公司还是产品口径，被动产品集中度继上一季度下降后都出现进一步回落，行业CR5降至47.9%，产品CR10下降至 28.0%。我们认为长期来看集中度升高的趋势难以逆转，头部区域格局较为固定，目前竞争的加剧主要来源于大量新产品发行，尾部产品市占率扩充明 显。 权益产品发行热度攀升。 2025年一季度被动权益产品共计发行99只。季度发行数量创历史新高。同时总发行规模709亿元也有明显上升，总发行规模处 ...

创业板指的个股、行业和风格的风险敞口较大，高成长高弹性特征显著。2012年以来，创业板指最大上 涨达570%，最大回撤逾70%，在宽基中具有较高的弹性空间和成长性。 创业板100ETF华夏（159957）管理费率0.15%，托管费率0.05%，为同类产品场内最低水平，助力投资 者低费率布局创业板。 数据显示，截至2025年3月31日，创业板指数(399006)前十大权重股分别为宁德时代(300750)、东方财富 (300059)、汇川技术(300124)、迈瑞医疗(300760)、阳光电源(300274)、温氏股份(300498)、中际旭创 (300308)、新易盛(300502)、亿纬锂能（维权）(300014)、爱尔眼科(300015)，前十大权重股合计占比 50.27%。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ ETF方面，截至收盘，创业板100ETF华夏(159957)下跌0.16%，最新报价1.26元，收盘成交额已达 2322.62万元，换手率1.33%。 资金流入方面，创业板100ETF华夏近10个交易日内，合计"吸金"2864.16万元。 值得注意的是，该基金跟踪的创业板指数估值处于历史低位，最 ...

- The report uses the Mahalanobis distance to measure industry crowding by analyzing the price and trading volume changes of industry indices over the past week[3][15] - The first quadrant represents industries with rising prices and volumes, while the third quadrant represents industries with falling prices and volumes. Points outside the ellipse indicate industries with a price and trading volume deviation confidence level exceeding 99%, signifying short-term significant crowding[15] - Last week, the beauty care and food & beverage industries showed significant trading crowding[3][16]

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 一、【直播回放】 有朋友问，中证A50指数，有啥特点，当前估值如何？ 第一类是宽基指数。 通常是按照上市公司的市值规模来选股的，会包含各个行业的股票，覆盖范围很"宽"。 有哪些指数基金可以选择呢？中证A50和A100、A500以及MSCI A50有啥区别？ 在今晚的直播课里，螺丝钉详细介绍了这些问题。 长按识别下面二维码，添加 @课程小助手 微信，回复「 0314 」即可观看直播回放。 （提示：回复后可以耐心等待几秒哦～） 二、【部分直播课内容如下】 1 . A股常见的四类指数 A股常见的指数，主要分为四类。 第二类是策略指数。 通常是在宽基指数的基础上，用了某一种投资策略，覆盖的行业也会比较广泛。 策略指数丰富了我们投资的选项，满足了很多投资者个性化的需求。 第三类是行业指数。 也就是仅覆盖了某个行业的股票，例如消费、医药、金融等。最常见的行业指数，是11个一级行业。 每个一级行业，其实都是社会不可或缺的一部分，长期也是跟着社会发展的。 第四类是主题指数。 所包含的股票，跟某个主题密切相关，例如科技、新能源、人工智能等。 主题指数，通常会横跨多个行业，但达不到宽基指数 ...

- The report tracks the performance of broad-based indices, highlighting that all indices rose on March 11, 2025, with CSI 500 and SSE 50 showing the largest daily gains of 0.52% and 0.5%, respectively[1][6][7] - CSI 2000 demonstrated the highest year-to-date growth at 13.38%, followed by CSI 1000 at 9.97% and CSI 500 at 5.58%, while SSE 50 showed the smallest growth at -0.09%[1][6][7] - The analysis includes moving averages, showing that most indices are above their 5-day, 10-day, and 20-day moving averages, except for the ChiNext Index, which remains below these averages, indicating potential recovery space[7] - CSI 2000 had the highest trading volume share at 28.0%, followed by CSI 1000 at 24.87% and CSI 300 at 19.53%, with turnover rates ranging from 3.84 for CSI 2000 to 0.25 for SSE 50[8] - The daily return distribution analysis reveals that the ChiNext Index has the highest kurtosis and positive skewness, indicating concentrated returns and increased extreme positive returns, while CSI 2000 has the lowest values in these metrics[12][13] - Risk premium analysis shows SSE 50 and CSI 500 have relatively high 5-year percentile values at 71.98% and 68.25%, respectively, while ChiNext Index and CSI 2000 have lower values at 56.27% and 54.68%[14][16] - PE-TTM analysis indicates CSI 500 and CSI 1000 have high 5-year percentile values at 87.36% and 77.02%, respectively, while CSI 2000 and ChiNext Index have lower values at 52.48% and 32.64%[22][20][21] - Dividend yield analysis shows CSI 300 and SSE 50 have high 5-year historical percentile values at 98.6% and 92.31%, respectively, while CSI 2000 and CSI 500 have lower values at 76.53% and 48.76%[28][30][29] - Current net-breaking rates are reported as 26.0% for SSE 50, 18.33% for CSI 300, 14.0% for CSI 500, 9.8% for CSI 1000, 4.8% for CSI 2000, 2.0% for ChiNext Index, and 8.04% for CSI All Share[32]

有朋友问， 自由现金流指数是什么，有啥特征？和红利、价值指数有哪些区别呢？ 富时、国证、中证自由现金流指数有啥区别？当前估值如何呢？ 在今晚的直播课里，螺丝钉详细介绍了这些问题。 文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 一、【直播回放】 最近新出来了自由现金流指数。 长按识别下面二维码，添加 @课程小助手 微信，回复「 0311 」即可观看直播回放。 （提示：回复后可以耐心等待几秒哦～） 二、【部分直播课内容如下】 1. A股常见的四类指数 A股常见的指数，主要分为四类。 第一类是宽基指数。 通常是按照上市公司的市值规模来选股的，会包含各个行业的股票，覆盖范围很"宽"。 第二类是策略指数。 通常是在宽基指数的基础上，用了某一种投资策略，覆盖的行业也会比较广泛。 策略指数丰富了我们投资的选项，满足了很多投资者个性化的需求。 第三类是行业指数。 也就是仅覆盖了某个行业的股票，例如消费、医药、金融等。最常见的行业指数，是11个一级行业。 每个一级行业，其实都是社会不可或缺的一部分，长期也是跟着社会发展的。 第四类是主题指数。 所包含的股票，跟某个主题密切相关，例如科技、新能源、人工智能等。 主题指数，通常会横跨多个 ...

证券研究报告·金融工程报告 2025 年 3 月 7 日 江海证券研究发展部 金融工程定期报告 分析师：梁俊炜 投资要点： 执业证书编号：S1410524090001 A 股市场快照：宽基指数每日投资动 和中证 2000（2.06%）涨幅最大。当年涨跌情况，中证 2000（13.27%）涨幅最大， 其次是中证 1000（9.69%）和中证 500（5.62%），中证全指（4.95%）和创业板指 （4.35%）涨幅扩大，而上证 50（-0.03%）涨幅最小。另外，中证 500 出现连续四 日连阳，上证 50、沪深 300、中证 1000、中证 2000 和中证全指出现连续三日连阳。 ◆均线比较：所有指数均回升超过其 5 日、10 日、20 日及 60 日均线。创业板指和 沪深 300 距离 10 日均线支撑位较接近。 ◆资金占比与换手：2025 年 3 月 6 日, 中证 2000（27.2%）交易金额占比最高，其 相关研究报告 态 2025.03.06 A 股市场快照：宽基指数每日投资动 态 2025.03.05 A 股市场快照：宽基指数每日投资动 态 2025.03.04 金融工程研究组 A 股市场快照：宽 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） (1) 直接投资宽基。 行业指数一共有11个,例如消费、医药、金 融、能源等等。 每一家上市公司,都会有自己所归属的一个 行业。 第四类是主题指数。 例如科技、新能源、养老等,通常是包含几 个行业中、跟对应主题相关的公司。 如果刚开始接触指数基金，可以从宽基指数 入手了解。掌握了投资知识后，再延伸到其 他几类指数。 比较常见的指数投资搭配，有以下几种: (3) 投资策略指数,要注意风格搭配。 A股有成长、价值风格轮动的特点。 例如2019-2020年是成长风格更强势,2021 -2024年价值风格强势,2025年又是成长风 格强势。 例如最经典的沪深300+中证500,覆盖了A 股规模最大的800家上市公司。 去年中央汇金为首的国家队，投资了几千亿 的 ETF,其中买入最多的就是沪深300+中证 ---- 500。 如果还想增加小盘股，对应的是中证1000、 中证2000。 如果同时投资沪深300+中证500+中证1000+ 中证2000,那效果会跟中证全指类似。 (2) 投资行业/主题指数，注意配置比例。 行业主题的波动会更大,投资的时候注意控 制好单个行业/主题的配 ...

Core Viewpoint - The surge in the issuance of the CSI A500 index funds indicates a growing interest and confidence in this emerging representative index among public fund companies, reflecting a broader trend of expansion in the market [2][7]. Group 1: Fund Issuance and Market Dynamics - As of March 3, 16 new CSI A500 index funds are being launched, marking a new issuance peak since November of the previous year [2][4]. - The total number of CSI A500 index funds in the market has reached 137, with a combined scale of approximately 360 billion yuan [2][8]. - The number of fund companies involved in the CSI A500 index fund has expanded to 70, indicating a significant increase in market participation [7][8]. Group 2: Fund Types and Strategies - The current offerings include various types of funds such as ETFs, index-enhanced funds, and linked funds, showcasing a diverse product lineup aimed at meeting different investor needs [3][5]. - The strategy of combining both on-market and off-market products is common among fund companies, allowing them to cater to a wider range of institutional demands [5][9]. Group 3: Competitive Landscape - The competition among existing funds is intensifying, with a noticeable disparity in fund sizes; the largest CSI A500 ETF has a scale exceeding 26 billion yuan, while some newly established funds have not yet reached 1 billion yuan [9][10]. - Fund companies are focusing on marketing efforts to enhance the performance of existing funds, although there has been a lack of significant action in this area recently [9][10].

- The report tracks the performance of various broad-based indices in the A-share market, including the CSI 2000, CSI 1000, CSI 500, and others, highlighting their daily, weekly, monthly, and yearly changes[1][2][6] - All tracked indices have fallen below their 5-day moving averages but remain above their 20-day moving averages, with the CSI 500, CSI 1000, and CSI 2000 showing significant declines and falling below their 10-day moving averages[7] - The CSI 2000 had the highest trading volume share at 26.3%, followed by the CSI 1000 at 23.32% and the CSI 300 at 22.38%[8] - The turnover rates for the indices are as follows: CSI 2000 (4.69), ChiNext Index (3.62), CSI 1000 (3.09), CSI All Share (2.0), CSI 500 (1.92), CSI 300 (0.66), and SSE 50 (0.39)[8] - The ChiNext Index has the highest positive skewness and kurtosis, indicating a higher concentration of returns and more extreme positive returns, while the CSI 2000 has the lowest[12][13] - The risk premiums for the SSE 50 (29.68%) and CSI 300 (18.17%) are relatively high compared to the past five years, while those for the CSI 1000 (6.35%) and CSI 2000 (4.76%) are relatively low[14][16] - The PE-TTM ratios for the indices show that the CSI 500 (83.72%) and SSE 50 (72.15%) have higher historical percentiles, while the CSI 2000 (47.36%) and ChiNext Index (34.13%) have lower percentiles[22] - The dividend yields for the CSI 300 (98.84%) and CSI All Share (95.37%) are at relatively high historical percentiles, while those for the CSI 2000 (83.55%) and CSI 500 (60.33%) are lower[26][28] - The current net break rates for the indices are as follows: SSE 50 (24.0%), CSI 300 (17.39%), CSI 500 (14.2%), CSI 1000 (11.1%), CSI 2000 (5.45%), ChiNext Index (3.0%), and CSI All Share (8.91%)[29]