成文日期：20251202 报告周期: 日报 研究品种:沪银 研究员：曹柏泉（从业资格号：F03122015；投资咨询从业证书号：Z0019820) 沪银期货日报 1期货市场 1.1 合约行情 当日（20251202）全球贵金属市场延续强势格局,白银表现显 著领先黄金。沪银主力合约 AG2602 强势上涨,收盘价为 13423 元/ 千克,日内涨幅达 2.46%，延续前一日创下的历史高位趋势。当日 开盘价为 13303 元/千克,盘中最高触及 13787 元/千克,最低下探 至 13303 元/千克，波动剧烈，显示多空博弈激烈。 图 1：沪银 2602 走势图 数据来源：文华财经 1.2 品种行情 当日成交量与持仓量双双回落，显示部分多头获利了结，市场 情绪从单边追涨转向高位震荡整理,但持仓量仍处于历史高位,表 明中长期多头趋势未改。 研究咨询：028 6130 3163 邮箱：institute@gjgh.com.cn 投诉热线：4006821188 请务必阅读文末风险揭示及免责声明 图 2： 沪银期货行情表 20251202 1.3 现货市场数据 2025 年 12 月 02 日国内自银现货市场没有跟随期 ...

【文/观察者网 林琛力】当地时间12月2日，美国总统特朗普表示，将于明年初宣布美联储主席人选。尽管特朗普尚未正式确认提名人选，但 在他的暗示下，一个名字脱颖而出并成为了压倒性的热门人选：白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特。 据美国《财富》杂志、英国《金融时报》等媒体报道，特朗普2日在白宫活动中宣布了上述消息，他还提到："我想，一位'潜在'的美联储主席 今天也在场。我可以这么说吗？是'潜在'的。我能告诉你的是，他是一位受人尊敬的人。" 特朗普的这番言论被认为在暗示哈塞特就是这名"潜在候选人"，使本就是美联储主席热门人选之一的哈塞特一跃成为最热门人选。预测市场平 台"Kalshi"3日预测，哈塞特获得提名的概率为86%，前美联储理事沃什和现美联储理事鲍曼的概率分别为6%和4%。 消息传出后，美元汇率短暂下跌。对于哈塞特接任美联储主席，外界反应两极，有人批评哈塞特是"特朗普傀儡"，也有支持者认为"再没有比 他更合适的人选了"。 白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特彭博社 哈塞特是谁？有何背景？ 据美国有线电视新闻网（CNN）等媒体报道，现年63岁的哈塞特于1962年出生在美国马萨诸塞州格林菲尔德，本科就读于斯沃斯莫尔 ...

昨日所公布的美国经济数据分化，宽松货币政策预期对于贵金属价格的驱动已出现明显的边际弱化，需 要注意短期剧烈的价格回调风险。 美联储12月份议息会议前的最后一份就业报告表现偏弱，美国11月ADP就业人口数下降3.2万人，低于 预期的新增1万人和前值的新增4.7万人。数据理论上应增大市场对于联储后续宽货币的预期，驱动白银 价格走强。但在偏弱的ADP就业数据公布后盘面反应较小。随后晚间公布的美国11月ISM非制造业PMI 为52.6，高于预期的52.1和前值的52.4，具备一定韧性。 周四(12月4日)亚市盘中，白银期货进一步探高，最新沪银主力报13731.00元/千克，上涨0.83%，截至发 稿最高触及13826.00元/千克，最低下探至13541.00元/千克，目前来看，沪银主力盘内短线偏向走高。 面对就业数据的利多因素，金银价格昨日未延续强势表现，哈塞特的"任命暗示"也令短期宽货币的驱动 因素出尽，沪银主力合约参考运行区间12639-14200元/千克。 【要闻速递】 截至今晨，COMEX白银12合约持仓量下午退坡至1934手，折合白银300.7吨。当前COMEX总库存量为 14181吨，较前日下跌1.89吨 ...

贵金属日报 2025-12-04 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 面对就业数据的利多因素金银价格昨日未延续强势表现，哈塞特的"任命暗示"也令短期宽货 币的驱动因素出尽，当前金银策略上建议逐步了结在手多单，转入观望状态。沪金主力合约参 考运行区间 935-968 元/克，沪银主力合约参考运行区间 12639-14200 元/千克。 贵金属 贵金属研究 【行情资讯】 沪金跌 0.12 %，报 955.66 元/克，沪银跌 0.13 %，报 13600.00 元/千克；COMEX 金报 4238.50 美元/盎司，COMEX 银报 58.93 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率报 4.06%，美元指数报 98.87 ； 昨日所公布的美国经济数据分化，宽松货币政策预期对于贵金属价格的驱动已出现明显的边际 弱化，需要注意短期剧烈的价格回调风险。 美联储 12 月份议息会议前的最后一份就业报告表现偏弱，美国 11 月 ADP 就业人口数下降 3.2 万人，低于预期的新增 1 万人和 ...

Core Insights - The OECD predicts that the interest rate cut cycle in developed economies will end by the end of 2026, indicating that central banks are nearing the limits of their policy easing capacity [1][3][15] - The report highlights a significant trend where many central banks will need to maintain interest rates above pre-pandemic levels to control inflation, primarily due to elevated public debt levels [3][7][15] Group 1: Monetary Policy Outlook - The Federal Reserve is expected to lower rates only twice before the end of 2026, maintaining the federal funds rate between 3.25% and 3.5% in 2027 [1][5] - Other developed economies show a divergence in monetary policy, with the Eurozone and Canada having no further room for rate cuts, while the UK is expected to halt cuts in the first half of 2026 [5][15] - Japan is an exception, with stable inflation around 2%, leading to a gradual tightening of its monetary policy [5][7] Group 2: Economic Growth Projections - Despite tightening monetary policies, the OECD has raised growth forecasts for major economies, predicting a global GDP growth of 3.2% in 2025, slowing to 2.9% in 2026, and rebounding to 3.1% in 2027 [9][15] - The rapid growth of AI investments is identified as a key driver of industrial production in the U.S. and some Asian economies [9][15] Group 3: Fiscal Policy Challenges - The OECD warns that many governments should utilize the current stable period to address rising debt burdens, as long-term spending pressures in healthcare, climate transition, and pensions will significantly constrain fiscal policy space [1][13][15] - Only a few countries plan to significantly tighten fiscal policies in the next two years, with some, like Germany, having limited room for debt expansion to support sustainable growth in defense spending [13][15]

Core Viewpoint - The probability of the Federal Reserve lowering interest rates by 25 basis points in December has risen to 89.2%, indicating a significant shift in market expectations regarding monetary policy [1] Group 1: Federal Reserve's Interest Rate Decision - As of December 3, the probability of a 25 basis point rate cut by the Federal Reserve has reached 89.2% according to CME data [1] - Bank of America previously predicted that the Federal Reserve would maintain interest rates during the December meeting [1] Group 2: Economic Indicators and Market Sentiment - Market speculation about changes in Federal Reserve policy is driven by new motivations, primarily influenced by U.S. economic data, particularly employment figures [1] - Long-term trends should be monitored, as there are expectations of more aggressive fiscal expansion and economic support policies from the U.S. government, potentially under President Trump in 2026 [1] - The alignment of the Federal Reserve's actions with U.S. government policies is seen as a likely scenario, contributing to market predictions of continued accommodative monetary policy [1]

来源：市场资讯 基本面来看，进口矿持续亏损，北方矿山季节性检修致原料供应趋紧，加工费下行倒逼炼厂减停产增 多，预计12月精炼锌供应减少2.43万吨，供应端压力进一步缓解，锌价下方支撑增强。今日现货升水大 幅走高，持货商挺价意愿强烈，市场刚需交易氛围尚可，市场存在少数买家追涨补货行为，但由于终端 步入消费淡季，且锌价破位上行抑制下游消费情绪，整体需求释放有限，锌价上行空间受限。 短期锌价预计区间内震荡偏强，23000阻力位仍待宏观数据及国内重要会议指引。 （长江有色金属网cjys.cn研发团队 0592-5668838） ccmn锌市美联储分析：今日国内现货锌价上涨。 宏观层面，美联储或于下周开启年内最后一次降息，叠加潜在鸽派继任人哈塞特的预期施压美元，同时 美国股市回暖，中国宽松货币政策及资金流动性宽松预期升温，市场风险偏好提升，为锌价上涨提供动 力。 今日沪期锌走势：今日沪期锌震荡上行；沪锌2601主力合约开盘价22745元/吨，最高价22800元/吨，最 低价22695元/吨，昨日结算价22705元/吨，今日收盘价22755元/吨，涨50元，涨幅0.22%。今日沪锌2601 主力合约成交量106416手减 ...

Jefferies的Mohit Kumar在一份报告中称，收益率曲线趋陡押注（即押注短期和长期债券收益率之差扩大 的交易）料将在未来几周成为美国利率市场的"首选交易"。这位全球经济学家称，如果美国总统特朗普 选择一位支持降息的美联储主席，这将推动收益率曲线趋陡的交易。Kumar称："尽管美联储可以控制 收益率曲线的前端，但对更宽松货币政策引发的通胀的担忧将使收益率曲线长端承压。"他称，最高法 院可能就关税问题做出不利裁决，这可能会进一步削弱收入预期并引发财政担忧。 来源：滚动播报 ...

【要闻速递】 地缘紧张局势显著升温：特朗普宣称将对贩毒集团实施陆地打击；普京威胁切断乌克兰海上通道并加强 军事行动，俄乌冲突呈现升级态势，持续推升市场避险情绪。 特朗普暗示哈塞特为下任美联储主席人选，其被视为偏鸽派人物，强化了市场对宽松货币政策的预期。 摘要今日周三(12月3日)亚盘时段，金价回落至4,210美元附近，交易员在数据公布前获利了结令涨势暂 歇。市场紧盯周三ADP就业与ISM服务业PMI，以判美联储动向。白银受益宏观环境保持韧性，下行受 限。投资者预期美联储下周或降息25基点，鸽派倾向支撑无息资产需求，缓冲贵金属回调。铂金测试 1,620–1,630美元支撑，失守或下探50日均线。整体降息预期与避险需求仍为贵金属提供底部支撑。 今日周三(12月3日)亚盘时段，金价回落至4,210美元附近，交易员在数据公布前获利了结令涨势暂歇。 市场紧盯周三ADP就业与ISM服务业PMI，以判美联储动向。白银受益宏观环境保持韧性，下行受限。 投资者预期美联储下周或降息25基点，鸽派倾向支撑无息资产需求，缓冲贵金属回调。铂金测试1,620– 1,630美元支撑，失守或下探50日均线。整体降息预期与避险需求仍为贵金属提 ...

新华财经北京12月3日电美国总统特朗普2日在白宫表示，计划于2026年初正式公布下一任美联储主席提 名人选，以接替将于2026年5月结束任期的现任主席鲍威尔。 特朗普澄清了此前关于提名时间的混乱预期："我们大概会在明年初宣布某个人，作为新的美联储主 席。"此番表态修正了财政部长斯科特·贝森特早前"有望在2025年圣诞节前公布人选"的说法。同时，特 朗普确认贝森特本人无意出任美联储主席一职。 此次高层更迭的背景，是特朗普与鲍威尔长期存在的政策分歧。自今年1月再次就任总统以来，特朗普 多次公开批评鲍威尔"降息太慢"，并一度威胁将其解职。此类言论加剧了外界对美联储货币政策独立性 受损的担忧。 若哈西特最终获得提名，其首要挑战将是在落实特朗普降息诉求的同时，维系美联储作为独立央行的公 信力。近期，哈西特曾指责美联储存在"党派偏见"，并呼吁更积极地应对通胀降温趋势，立场明显向白 宫靠拢。 尽管鲍威尔的主席任期将于2026年5月届满，但其作为美联储理事的完整任期将持续至2028年1月。历史 上不乏卸任主席继续留任理事的先例。目前，鲍威尔尚未公开表明是否将在主席职务结束后继续履职， 其决定或将成为维护央行独立性的关键信号。 ...