一边是道指纳斯达克天天创新高，财经主播喊着"牛市来了"；另一边是民调显示超七成美国人觉得经济 越来越差。 这不是矛盾，这就是现在美国经济的真实写照，一种"特立独行"到有点离谱的运行模式。 普通人在意的点 前言： 家人们，现在美国经济特别有意思，就像你邻居家天天开派对放烟花，走近一看却发现他们家孩子正躲 在角落啃冷面包。 普通人不满的点很实在：物价涨得比火箭快，工资涨得比蜗牛慢。最直观的就是两样东西：车和房。 先说车，十年前还有人吹"美国汽车便宜"，现在再看，美国新车平均价已经飙到五万多美元，你想找辆 两万美元以下的新车？做梦。 就连日韩品牌的入门款，现在都得三万美元起步。刚毕业的年轻人想攒钱买车？除非天天吃泡面还得不 吃调料包。 有人说这叫"消费旺盛"，我差点笑出声。这哪是旺盛，这是"不得不买"。总不能上班靠走，买菜靠扛 吧？这种靠涨价堆出来的消费数据，估计连促销费的专家看了都得摇头。 比车更离谱的是房。之前有个数据传得挺火，说美国人买新房的中位数年龄是59岁。 后来查证是把"首次购房"和"新房"搞混了，但即便修正后，2025年首次购房者平均年龄也到了40岁，比 1991年整整推迟了12年。 年轻人当然不干了 ...

2025 年第 48 周 一、中国宏观 宏观经济周报 高频：本周 ICHI 综合景气指数较前期水平小幅回落，保持在临界区间附近，主 要由于前几周节后强劲动能恢复带来的基数效应影响。从分项来看，消费景气 指数较前期明显回升并重返扩张区间，显示需求端韧性有所增强。投资景气指 数基本持平，延续小幅收缩态势，反映在前期基建发力与高基数效应交织下， 投资表现趋于平稳。出口景气指数连续两周回升并保持在扩张区间，外需改善 趋势延续。生产景气指数在高基数效应下有所回落，这一变化更多反映前期生 产强势修复所形成的高基数压力叠加节后恢复节奏的短暂波动，预计未来将逐 步回稳。总体来看，当前经济呈现需求端温和修复、供给端有序扩张的结构特 征，在政策持续托底和生产节奏逐步回稳的背景下，景气水平有望延续稳中向 好的态势。 2025 年 10 月，中国城镇 16—24 岁（不含在校生）劳动力调查失业率为 17.3%，较 9 月的 17.7%有所回落，体现制造业扩张、岗位释放以及稳就业政策 的阶段性效果。从政策取向看，"十五五"规划建议提出"促进高质量充分就业"， 将更多着力于结构性和制度性改进。一是推动教育结构调整与产教融合，强化 青年技 ...

智通财经APP获悉，芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比暗示，他对于在美联储12月会议上再次降息仍持 谨慎态度。古尔斯比周四在印第安纳波利斯的一次活动中表示，通胀"似乎已经停滞不前，甚至可以说 有走错方向的警告信号。这让我感到有些不安。" 古尔斯比表示："我仍然感到不安的是，在我们真正看到通胀回升是暂时的证据之前，进行过多的前置 性降息。" 越来越多的政策制定者对在通胀仍处高位的情况下过度降息表示担忧。上月会议纪要显示，在美联储上 次会议上(当时他们连续第二次降息)，许多官员倾向于不在12月再次降息。 这位芝加哥联储负责人称，他的犹豫是针对短期而言，因为他仍听到一些行业的企业表示将进一步涨 价。但他仍然认为中期内利率可以进一步下降。 在印第安纳波利斯活动后向记者发表讲话时，古尔斯比称，在9月份政策制定者最新发布预测时，他预 计今年总共会进行两次降息。他指出，自那时以来经济数据没有太大变化。 今年年初，在特朗普政府宣布大幅提高关税之前，古尔斯比曾表示，美联储官员可能在未来12-18个月 内将利率降至所谓的中性水平，即利率既不抑制也不刺激经济的水平。 在因联邦政府停摆而推迟至周四发布的9月就业报告中，即使失业率上升，招 ...

We are just seconds away from that delayed jobs number. We're watching the futures this morning. They're up sharply ahead of that because of what we heard from Nvidia last night.Dow futures up by about 250 points. S&P futures up by over 80. The Nasdaq now indicated up by about 5 or 425 points.Take a look at what's been happening in the Treasury market. We have seen higher yields. The 10ear sitting right at 415.The 2-year at 361 ahead of all of this. Rick Santelli is standing by at the CME in Chicago. And Ri ...

The Bureau of Labor Statistics announced Wednesday that it will not release an October jobs report, citing a lack of data collection during the government shutdown. BLS said it could not collect household data from the Current Population Survey, "which is not able to be retroactively collected." That information is central to the monthly jobs report and is used to calculate the unemployment rate.The collection period for November 2025 data will also be extended, BLS announced, and extra processing time wil ...

本周金银价格重心继续下移，周二，国际金价围绕4000美元/盎司震荡，国际白银价格重心已经下破50 美元/盎司关口。 东证衍生品研究院贵金属研究员徐颖表示，贵金属价格在上周五便开始回调，主要受近期美联储多位官 员发表"鹰派"讲话影响，市场对12月的降息预期明显"降温"，货币政策短期缺乏增量刺激，流动性尚未 快速释放。另外，随着美国政府重新"开门"，关税问题出现边际缓和迹象，美国对瑞士关税从39%下调 至15%，市场避险情绪下降，也对贵金属价格不利。 "如果本周公布的9月非农数据表现较好，下月初公布的11月非农数据也保持韧性，那么美联储确实有暂 停一次降息的空间，后续市场或将进一步交易'鹰派'预期，推动美债利率和美元反弹，并施压金银价 格；反之，如果任意一次月度新增就业意外转负，降息预期可能迅速回升，引发金银价格迅速反弹。" 吴梓杰分析表示。 值得注意的是，近几日美联储多位官员对12月降息持谨慎或反对的态度。究其原因，中信建投期货贵金 属分析师王彦青表示，主要在于美国通胀仍处于高位，且无明确证据表明通胀正回到2%的目标水平。 此外，近期美国政府"停摆"导致的经济数据缺失亦是美联储官员谨慎态度的来源，在缺失决策依据 ...

贵金属日报 | 2025-11-19 特朗普称选定美联储主席人选 ADP周度就业数据弱势 市场分析 美联储方面，特朗普表示自己已经选定了下一任美联储主席的人选；贝森特表示，他已将候选范围缩小至以下人 选：现任美联储理事沃勒和鲍曼，前美联储理事沃什，白宫国家经济委员会主任哈塞特，以及贝莱德公司高管里 德。"小非农"ADP周度就业数据显示，截至11月1日的四周，美国私营部门就业人数平均每周减少2500人。另外， 美国劳工部数据显示，截至10月18日当周，美国初请失业金人数23.2万人，续请失业金人数小幅上升至195.7万人。 期货行情与成交量： 2025-11-18，沪金主力合约开于932.26元/克，收于918.52元/克，较前一交易日收盘变动-1.18%。当日成交量为41087 手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于922.54元/克，收于929.84元/克，较昨日午后收盘上涨1.23%。 2025-11-18，沪银主力合约开于11975.00元/千克，收于11699.00元/千克，较前一交易日收盘变动-1.96%。当日成交 量为1157926手，持仓量为322401手。昨日夜盘沪银主力合约开于 ...

Widely anticipated labor data starts catch-up on backlogged economic reports after shutdown. ...

美国白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特12日警告，受联邦政府"停摆"影响，10月美国消费者价格指数(CPI)和就业数据统计报告"可能永远不会"发布，这 将导致美国联邦储备委员会在决策时"两眼一抹黑"。 莱维特12日在媒体简报会上说，即便联邦政府结束"停摆"，10月的CPI和就业数据统计报告也可能因数据收集和处理工作"永远受损"而无法发布， 这将导致美联储决策者"在关键时期两眼一抹黑"。莱维特同时称，民主党人"可能永久性地损害了联邦统计系统"。 由于美国国会民主、共和两党在医保相关福利支出等方面存在分歧，国会参议院未能在9月底上一财年结束前通过新的临时拨款法案，导致联邦政 府维持正常运转的资金耗尽，于10月1日起"停摆"。 本周，美国国会参众两院先后通过一项定于明年1月底到期的临时拨款法案，并于12日晚交由总统特朗普签署生效，创下43天纪录的联邦政府"停 摆"才得以结束。但鉴于两党仍需就该临时法案未能覆盖的多项其他年度拨款展开谈判，"停摆"仍可能重演。 另据美国《政治报》网站报道，劳工统计局发布的经济数据报告关乎全球的投资决策、美联储货币政策等一系列重要经济政策制定。业内人士数 周来持续警告，在美国金融市场和经济政策制 ...

Report Summary 1. Industry Investment Rating No industry investment rating is provided in the report. 2. Core View - Gold prices are oscillating around $4,100 per ounce after three consecutive days of gains, with an annual increase of over 55% in 2025, the best annual performance since 1979. The restart of the US government brings risk - preference repair, while weak employment data, declining business confidence, and interest - rate cut expectations support the medium - term bullish logic. Although the short - term rebound of the US dollar restrains the increase, the gold price center is still supported [1][3]. - Silver has broken through the previous high to $51.7 per ounce, reaching a new stage high. When gold is consolidating, funds are flowing to more volatile precious metals. The tight situation in the London market has been structurally alleviated, but the spot price still gets support from capital momentum and may further rise if gold prices remain strong and the US dollar continues to decline [3]. 3. Summary by Relevant Sections **Key Information** - US House members ended a 53 - day recess and returned to Washington to vote to end the longest government shutdown in US history [2]. - The Russian Ministry of Finance will issue two types of domestic government bonds denominated in RMB on December 8, with maturities ranging from three to seven years [2]. - As of late October, US companies cut more than 11,000 jobs per week, and the consumer confidence continued to decline [2][3]. - China's Ministry of Commerce stated that the US suspension of the export control penetration rule is an important measure to implement the consensus of the China - US economic and trade consultations in Kuala Lumpur, and the two sides will continue to discuss the arrangement after the one - year suspension [2]. **Price Logic** - **Gold**: Gold is consolidating in the short - term high range ($4,100 - $4,150). The restart of the US government will bring a window of intensive data in the next three weeks. Preliminary alternative indicators show weak economic momentum. The decline in business confidence and employment slowdown mean that the downward pressure on real interest rates in the fourth quarter persists, and the expectation of interest - rate cuts has room for further strengthening, so the gold price center is still supported [3]. - **Silver**: Silver has broken through the previous high. The tight situation in the London market has been alleviated, and the supply has been replenished. However, the spot price is still supported by capital momentum. If the gold price remains strong and the US dollar continues to decline, the silver price is expected to rise further [3]. **Outlook** - In the short term, attention should be paid to the first batch of macro - data after the government restart and the speeches of Federal Reserve officials. If employment and business confidence remain weak, the pricing of an interest - rate cut in December may be further consolidated. The gold price is expected to maintain a strong oscillation, with the London gold price in the range of $4,070 - $4,200 per ounce, and the London silver price in the range of $49 - $53 per ounce [4][7]. **Commodity Index** - **Composite Index**: The commodity index, commodity 20 index, industrial products index, and PPI commodity index all showed positive growth on November 12, 2025, with increases of 0.40%, 0.48%, 0.58%, and 0.44% respectively [44]. - **Precious Metals Index**: On November 12, 2025, the precious metals index rose 0.27% for the day, 3.84% in the past 5 days, - 0.77% in the past month, and 52.03% since the beginning of the year [45].