来源 | 华尔街见闻 关税到底会不会推高通胀，美联储内部分歧巨大，而未来几个月的通胀数据将给出答案。 7月10日，有"新美联储通讯社"之称的华尔街日报记者Nick Timiraos发文表示，美联储内部正就 如何应对特朗普关税风险展开激烈辩论，这一分歧可能终结该机构此前的相对团结局面。官员们 在新增成本是否有理由维持高利率问题上存在分歧。 据Timiraos分析，本月预计不会降息，但美联储主席鲍威尔近期已暗示央行降息门槛可能较今春 有所降低，当时更大幅度的关税上调威胁推高物价并削弱经济。相比更明显的经济恶化迹象，鲍 威尔目前勾勒出一条中间路线：温和的价格读数或疲软的就业数据可能足以在夏末前为降息提供 理由。 Timiraos表示，这一转变为官员们在未来三个月研究通胀和就业数据提供了战术灵活性。他认 为，接下来几个月的通胀数据，将是检验两种观点的关键： 一是关税是否会推高通胀，二是如果通胀走势偏离预期（无论是高还是低），美联储内部在应对 策略上是否会出现分歧。 但两个发展改变了这一局面。首先，特朗普已调低一些最极端的关税上调幅度。本周延长了与十 多个国家双边贸易谈判的窗口期，显示8月1日新截止日期后全球贸易战重新 ...

周五（7月11日）亚洲时段，现货黄金窄幅震荡，最新黄金价格交投于3330一线，美国初请失业金人数 意外下降，推动美元指数一度刷新逾两周高点，压制了以美元计价的黄金需求。 美国截至7月5日当周初请失业金人数减少5000人至22.7万人，连续第四周下降，至两个月来最低水平。 续请失业金人数在上周上升至197万人，仍是自2021年底以来的最高水平。在学校暑假和联邦假期期 间，初请失业金人数往往不稳定，因为在这些时期，临时工和季节性工人会反复就业和失业。这一数据 的下降表明雇主不愿解雇工人，但续请失业金人数的上升表明失业的美国人找工作的困难程度。 美联储理事沃勒在当地时间周四表示，即便6月就业数据表现强劲，美联储仍应考虑在7月议息会议上降 息。 劳动力市场的复杂信号对黄金市场的影响是双重的。一方面，强劲的就业数据提振了美元和美债收益 率，进一步压制金价；另一方面，劳动力市场潜在的疲软迹象可能在未来为黄金的避险需求提供支撑。 美元指数周四一度上涨0.4%，创逾两周新高至97.92，尽管尾盘有所回落，收于97.58，但其反弹走势仍 对金价走势构成显著压力。由于黄金以美元计价，美元走强会使持有其他货币的投资者购买黄金的成本 ...

金十数据7月7日讯，分析师表示，澳大利亚6月就业市场保持强劲，季调后ANZ总招聘广告月率录得 1.8%，攀升至12个月高点，该数据将有力地支持澳洲联储在本周的政策会议上保持观望态度。由于有 迹象表明就业市场仍然紧张，澳洲联储已暗示本周会议将保持审慎态度。当前澳大利亚失业率仍接近50 年低点，澳洲联储认为现行政策设置仅处于适度紧缩水平。 分析师：强劲的澳大利亚就业数据给澳洲联储鸽派敲响警钟 ...

本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【2025年以来金银指数上涨，下半年黄金走势受多因素影响】2025年以来，伦金和沪金两大指数涨跌幅 分别达26.75%和25.82%；上周，伦金和沪金涨跌幅分别为1.61%和1.39%。2022年6月，CPI数据创新高 至9.1%，随后连续温和下行，PCE也于同期见顶回落，核心CPI和核心PCE数据呈下行趋势。2024年2月 以来，CPI首次反弹，核心通胀下跌速度减缓甚至回升。美国5月CPI同比上涨2.4%，低于预期2.5%，前 值2.3%；核心CPI同比2.8%，预期2.9%，前值2.8%。5月核心PCE物价指数年率录得2.7%，高于预期的 2.6%；5月PCE物价指数同比增长2.3%，高于4月的2.2%。2023年10月中下旬，美国中期国债利率震荡 下行，延续至今年1月；2024年2月以来，美国国债利率震荡反弹，临近去年高点后高位附近震荡回落， 临近24年低点宽幅震荡。从黄金供需平衡表看，黄金供需紧平衡助涨价格，弱平衡时影响不大。2024年 全球黄金供需宽松程度减少，主要因投资需求大增；国内黄金供应同比小幅增加，需求同比大幅回落， 但仍处紧平衡， ...

证券研究报告 宏观 6月非农再超预期,7月降息概率回落 华泰研究 2025年7月04日|中国内地 动态点评 概览:6月美国新增非农就业 14.7万人,高于彭博一致预期的 11万人,此 前2个月累计小幅上修 1.6万人,虽然 Headline 数据再超预期,但结构偏 弱:私人部门就业明显降温:小时工资增速环比降温至 0.2%。不及预期的 0.3%;人均工作时长进一步下行。失业率虽然超预期下行 0.1pp 至 4.1%. 但可能主要是由于6月新增家庭就业低位反弹(由前月的-69.6万升至 9.3 万),叠加劳动参与率再度回落:后者或是驱逐移民所致。6月非农超预期, 但私人部门就业明显放缓,显示就业市场仍延续逐步降温态势。由于数据超 预期,联储降息预期回撤,美债收益率上行:市场定价2025年累计降息预 期下行 10bp 至 51bp. 2 年期、10 年期美债收益率分别上行 12bp、8bp 至 3.88%、4.34%,美元指数走高,美股三大股指上涨。 6 月新增非农 Headline 数据超预期,但持续性有待观察。结构上,6 月政 府就业特别是州/地方政府新增就业明显加速. 贡献新增就业的一半以上: 而私人部门新 ...

【要闻汇总】 周四，特朗普告诉记者，他"将从周五开始就贸易关税发送信件"。据路透社报道，他补充说，他将一次 向 10 个国家发送信件，列出 20% 至 30% 的关税税率。 特朗普总统的"一个、大、美"税收法案在众议院获得通过，并被送交他签署成为法律。该立法包括旨在 刺激经济增长的重大减税。特朗普在 Truth Social 上对该法案的通过表示欢迎，称其为"美国工人、家庭 和企业的历史性胜利"。 摘要周五（7月4日），因美国就业数据强劲打消了市场对美联储近期的降息预期，美元指数在美盘前大 幅上涨，再回97关口上方，并一度涨至97.42的日内高点，最终收涨0.32%，报97.08。贵金属市场涨跌 不一，现货黄金则大幅回落，盘中一度跌至3311.65美元，较日高大跌超50美元，随后收复部分失地， 最终收跌0.94%，收报3325.50美元/盎司；现货白银虽有所回落但反弹剧烈，最终收涨0.78%，报36.82美 元/盎司。 【行情回顾】 周五（7月4日），因美国就业数据强劲打消了市场对美联储近期的降息预期，美元指数在美盘前大幅上 涨，再回97关口上方，并一度涨至97.42的日内高点，最终收涨0.32%，报97.0 ...

Group 1 - The U.S. labor market shows short-term stickiness, with June non-farm payrolls increasing by 147,000, exceeding expectations of 106,000, and the unemployment rate falling to 4.1%, below the expected 4.3% and previous 4.2% [1][4][6] - Job creation is uneven, with private sector jobs increasing by 74,000, below the expected 100,000, while state and local government jobs added 80,000, and healthcare and leisure sectors contributed significantly to the total [5][6][8] - The transportation and warehousing sector saw an increase of 8,000 jobs, indicating active freight logistics, possibly linked to inventory replenishment in certain industries [5][6] Group 2 - The unemployment rate decreased from 4.24% to 4.12%, with the permanent unemployment rate also declining from 1.12% to 1.11% [2][6][7] - Initial jobless claims fell by 4,000 to 233,000, while continuing claims remained steady at 1.964 million, aligning with expectations [2][6] - The labor force participation rate decreased to 62.3%, indicating a potential decline in labor supply due to stricter immigration policies [8][9] Group 3 - Wage growth shows stickiness, with June hourly wages increasing by 3.7% year-on-year, slightly below the expected 3.8%, and a month-on-month increase of 0.2% [3][10] - The Index of Aggregate Payrolls Private for June showed a year-on-year increase of 4.5%, down from 4.9% previously, but still above the average of 4.8% for 2024 [10][11] - The overall wage growth supports consumer spending, particularly for lower-income groups, indicating resilience in the economy [10][11] Group 4 - The Federal Reserve is unlikely to cut interest rates in July, with a higher probability of a rate cut in September, influenced by strong employment data and market reactions to fiscal policies [11][12] - The market's concerns about economic hard landing and short-term rate cuts have significantly decreased, supporting risk assets [12][11] - The Fed Watch data indicates a 63.8% probability of a rate cut in September, down from 71.9% previously, reflecting market adjustments to recent economic data [11][12]

美国6月非农就业数据公布后，黄金市场遭遇重创。数据显示新增就业14.7万人，远超预期的11万人， 失业率从4.2%降至4.1%。这一超预期表现直接冲击了金价走势，现货黄金当日暴跌近1%，从3350美元 附近急速跳水至3310美元一线。 与此同时，COMEX黄金期货持仓数据显示，多头已提前减持逾6000手合约。这一减持行为反映出投资 者对黄金后市走势的谨慎态度，以及对美联储货币政策预期的重新评估。 非农数据超预期引发市场剧烈反应 技术面分析显示，黄金价格跌破关键支撑位3325美元，这一位置恰好是6月份跌势的38.2%斐波那契回 撤位。20日简单移动平均线与50%回撤位在3348美元附近形成阻力区域。技术指标继续在负面水平内下 行，暗示金价可能面临进一步调整压力。 美国劳工部统计局公布的6月非农数据全面超出市场预期。新增就业岗位14.7万个，不仅高于预期的11 万个，也超过了前值13.9万个修正后的14.4万个。失业率意外下降至4.1%，低于预期的4.3%和前值 4.2%。这一数据组合显示美国劳动力市场依然保持强劲韧性。 数据公布瞬间，金融市场出现剧烈波动。美元指数直线拉升，非美货币全线下跌。现货黄金价格从数据 ...

Employment Data Summary - In June, the U.S. added 147,000 non-farm jobs, exceeding the expected 110,000[2] - The unemployment rate fell to 4.1%, lower than the expected 4.3% and previous 4.2%[2] - Labor force participation rate was 62.3%, slightly below the expected and previous 62.4%[2] - Average hourly earnings increased by 0.2% month-on-month, below the expected 0.3% and previous 0.4%[2] Market Reactions - Following the non-farm data release, U.S. stock markets rose, with the S&P 500, Nasdaq, and Dow Jones increasing by 0.8%, 1.0%, and 0.8% respectively[2] - The 10-year U.S. Treasury yield rose by 6.3 basis points to 4.34%[2] - The U.S. dollar index increased by 0.4% to 97.1, while spot gold prices fell by 0.9% to $3326.1 per ounce[2] Fed Rate Expectations - The probability of a rate cut in July dropped from 25% to 0% after the non-farm data release[2] - The probability of a September rate cut decreased from 100% to approximately 73%[2] - The expected number of rate cuts for the year was revised down from 2.6 to 2.1[2] ADP vs Non-Farm Data - The ADP report showed a loss of 33,000 jobs in June, significantly below the expected gain of 95,000[3] - The divergence between ADP and non-farm data is attributed to differences in statistical coverage and the impact of tariffs[3] - Non-farm data is considered more reliable as it covers approximately 80% of employment positions compared to ADP's 17%[3] Economic Outlook - The strong non-farm data suggests resilience in the U.S. economy, supporting previous assessments[4] - The report indicates that if tariffs do not escalate further, a soft landing for the economy remains likely[4] - The Federal Reserve is expected to maintain a cautious stance given manageable economic downturn risks and rising inflation concerns[4]

美国股市在当地时间7月3日迎来强劲表现，三大指数全线上扬。标普500指数上涨51.94点，涨幅达 0.83%，收于6279.36点。纳斯达克综合指数攀升207.97点，涨幅1.02%，报收20601.10点。道琼斯工业平 均指数增长344.11点，涨幅0.77%，收盘价为44828.53点。标普500指数与纳斯达克指数双双刷新历史收 盘纪录，这是标普500指数年内第七次创下收盘新高，纳指则实现年内第四次收盘新高。受公共假期影 响，美股当日下午1点提前收盘，整体交投相对清淡。 本文源自：金融界 作者：观察君 就业数据提振市场信心 美国劳工统计局公布的6月非农就业数据超出市场预期，为股市上涨提供重要支撑。6月非农就业岗位增 加14.7万个，远超分析师预期的11万个，增幅达33%。失业率降至4.1%，优于预期的4.3%。平均时薪环 比上涨0.2%，同比增长3.7%，显示薪资温和增长态势，有助于缓解通胀压力。 分项数据显示就业增长呈现结构性特征。政府部门就业增长7.3万人，成为主要拉动因素，增长集中于 州和地方教育岗位。医疗保健新增就业3.9万人，社会援助行业增加1.9万人。联邦政府则因裁员减少 7000人。此前两个 ...